Pruposta di Move Regulamentu Bank Goalposts Signali Sottu Problemi In u Sistema Finanziariu

Scrittu da Mike Maharrey via Money Metals ,

Se una formula sputa un numeru chì ùn ti piace micca, cambia solu a formula per ottene un numeru megliu!

Hè esattamente ciò chì u Bureau of Labor Statistics hà fattu à a formula di l'Indice di Prezzi di Consumatore in l'anni 1990. Perchè l'IPC hà indicatu chì l'inflazione di u prezzu era troppu altu, u BLS hà aghjustatu a formula per spiegà un numeru di inflazione più bassu .

Avà l'Associazione Internaziunale di Swaps è Derivati ​​(ISDA) prova di parlà à a Riserva Federale per cambià a formula per u rapportu di leverage supplementu (SLR) per fà chì i bilanci di u bancu parenu megliu.

Sta pruposta manda qualchi messagi alarmanti nantu à a stabilità di u sistema bancariu è a fiducia in u debitu di u guvernu americanu.

Cosa hè a SLR è perchè volenu cambià?

U SLR hè calculatu dividendu u capitale di u livellu 1 di u bancu (capitale detenutu in riserve di u bancu è utilizatu per finanzà l'attività cummerciale per i clienti di u bancu) da tutti l'assi nantu à u bilanciu di u bancu, cumpresi i Treasuries di i Stati Uniti è i dipositi in i Banchi di a Riserva Federale.

I banche utilizanu l'SLR per calculà a quantità di capitale di capitale chì deve tene relative à a so esposizione tutale di leverage. A regulazione imposte dopu a crisa finanziaria di u 2008 impone à i banche di categurie I, II è III di mantene un SLR di 3 per centu. I "Banchi d'Impurtanza Sistemica Globale" sò tenuti à mantene un buffer SLR di 2 per centu extra.

Durante a pandemia, a Fed hà cambiatu temporaneamente i requisiti SLR, chì permette à i banche di escludiri i Tesorieri è e riserve da u denominatore di a formula. Questu hà facilitatu u mantenimentu di u rapportu SLR necessariu.

Cum'è una nota di a Riserva Federale hà spiegatu , u sistema bancariu "hà esibitu sforzi considerablei" durante u regnu di COVID-19. Cume a pandemia si sviluppava è i guverni cuminciaru à chjude l'ecunumie, i banche anu liquidatu rapidamente l'assi risicatu è anu aumentatu e so detenzioni di cassa. Questu hà risultatu in un "bruttu aumentu di i dipositi bancari".

Sicondu a nota di a Fed, " L'aumentu assuciatu in i bilanci di u bilanciu generale hà avutu u putenziale di pruvucà i so livelli di capitale di livellu 1 per scendere sottu à a quantità necessaria da u SLR , chì puderia avè risultatu in i banche chì limitanu a so prestazione di servizii finanziarii".

Per furnisce un pocu sollievu, u bancu cintrali hà fattu cambiamenti tempuranee à a formula SLR in vigore l'1 d'aprile di u 2020. A regula d'urgenza chì permette à i banche di escludiri i Treasuries di i Stati Uniti da u calculu scadutu un annu dopu.

In una lettera indirizzata à a Riserva Federale , inseme à a FDIC, è à l'Uffiziu di u Controllore di Valuta, l'ISDA urgeu à queste agenzie di u guvernu à fà chì u cambiamentu di regula "temporare, d'emergenza" permanente.

"Per facilità a participazione di i banche in i mercati di u Tesoru di i Stati Uniti – cumpresa a compensazione di e transazzioni di sicurezza di u Tesoru di i Stati Uniti per i clienti – l'Agenzie anu da rivisione u SLR per escludiri permanentemente i Treasuries di i Stati Uniti in u bilanciu da l'esposizione totale di leva, in cunfurmità cù u scopu di l'esclusione temporanea per i Stati Uniti. Treasuries chì l'Agenzie anu implementatu in 2020 ".

U cambiamentu di regula prupostu permetterà à i banche di escludiri sia "Treasuries di i Stati Uniti in bilanciu chì una banca tene in inventariu o cum'è parte di a so cartera di liquidità, è ancu i Treasuries di i Stati Uniti chì u bancu hà ricevutu in una transazzione in stile repo in quantu u A banca registra i Treasuries di i Stati Uniti in u so bilanciu ".

Questu suscita una quistione: questu indica chì u sistema bancariu hè sottumessu à una "tensione considerableu?"

Chì significà un cambiamentu à a SLR in a pratica?

Sicondu l'ISDA, u cambiamentu "prumuverà a stabilità di u mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti". L'urganizazione hà dettu ancu chì "aiuterà più largamente à sustene a liquidità di u mercatu in u cuntestu di l'aumentu previstu in a dimensione di u mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti è l'impurtanza di a participazione bancaria in u mercatu".

Da un puntu di vista praticu, incitarà i banche à cumprà è mantene più Treasuries di i Stati Uniti, permettenu di mantene in u so bilanciu senza impactà u so SLR. Questa seria una bona nutizia per u Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti, postu chì vende miliardi di dollari in Treasuries ogni mese per copre l' enorme deficit di u bilanciu di u guvernu .

L'impattu seria simili à l'allentamentu quantitatiu.

In effetti, u cambiamentu prupostu in u SLR aumenterebbe a dumanda di i Treasuries, guidanu i prezzi più alti è i tassi d'interessu più bassi di quelli chì altrimenti serianu. In vista di l'impattu di i rendimenti di u Treasury nantu à u mercatu di bonu più largu, puderia ancu spinghje altri costi di prestitu più bassu.

Puderia ancu permette à e banche di prestà più soldi ch'elli puderianu altrimenti sottu à u schema SLR attuale. Questa hè una forma di creazione di soldi è averebbe un effettu inflacionista.

L'analista di pulitica senior di u Bancu Europeu d'Investimentu Antonio Carlos Fernandes hà chjamatu sta pruposta "allarmante".

In un articulu publicatu da Medium , Fernandes identifica parechji ragiuni chì i banche amassi à aghjustà i requisiti SLR per escludiri i Treasuries di i Stati Uniti.

1. I Treasuries sò generalmente cunsiderati attivi "senza risicu" perchè sò sustinuti da a "piena fede è creditu" di u guvernu US. A pruposta per escludiri da u requisitu di ratio di leva implica chì i banche li percepiscenu cum'è più risicatu. Questu puderia "potenzialmente minà a fiducia in u debitu di u guvernu americanu".
2. U SLR hè destinatu à sustene i requisiti di capitale basati nantu à u risicu è à assicurà chì e banche ùn sò micca overleveraged, ancu cù l'assi "sicuri". U carveout per i Treasuries debilitaria sti prutezzione.
3. U cambiamentu di a formula incitarà i banche à carricà nantu à i Treasuries di i Stati Uniti. Fernandes hà chjamatu questu una "concentrazione di risicu" chì "aumentarà l'interconnessione trà u sistema bancariu è u debitu di u guvernu, ponendu risichi sistemichi".
4. A dumanda di escludiri i Treasuries da a SLR puderia signalà "ansietà più larga" per a situazione fiscale di i Stati Uniti è i livelli di u debitu di u guvernu. Data u prublema di spesa in Washington DC, sta ansietà hè certamente ghjustificata.

Fernandes riassume a situazione cusì:

"Qualcuna percepzione chì i banche necessitanu esenzioni speciali per mantene u debitu di u guvernu di i Stati Uniti puderia scuzzulà a fiducia globale in i Treasuries cum'è un asset sicuru è puderia influenzà u statutu di u dollaru americanu".

Prublemu in u sistema bancariu?

Questa pruposta mette ancu in dubbitu l'idea chì u sistema bancariu hè "sone è resistente".

Un annu fà, l'aumentu di i tassi d'interessu hà precipitatu una crisa bancaria iniziata da u colapsu di Silicon Valley Bank. A Fed hà sappiutu di documentà u prublema cù un prugramma di salvezza.

Per mezu di u Programma di Finanziamentu à Terminu Bancariu (BTFP), i banche, l'associazioni di risparmiu, i cooperativi di creditu, è altre istituzioni di depositu eligibili anu pussutu piglià prestiti à cortu termine (finu à un annu) utilizendu i Tesorieri di i Stati Uniti, u debitu di l'agenzia, i titoli sustinuti da ipoteche, è altri assi qualificati cum'è garanzia.

Invece di valutà questi assi collaterali à u so valore di u mercatu, i banche anu pussutu piglià prestitu contr'à elli "à par" (Valore faciale). Saria cum'è u bancu chì vi estende una seconda ipoteka basatu annantu à u valore originale di a vostra casa dopu chì una inundazione hà causatu danni significativi. A ghjente nurmale ùn averia mai avutu stu tipu d'affare d'amore.

U BTFP hè statu creatu per affruntà un prublema specificu chì hà pigliatu u Silicon Valley Bank è duie altre istituzioni finanziarie.

SVB hè andatu sottu perchè hà pruvatu à vende i so bonds sottovalutati per cullà u cash. U pianu era di vende i bonds à longu andà è di tassi d'interessu più bassi è reinvestisce i soldi in bonds di durata più corta cù un rendimentu più altu. Invece, a vendita hà sbulicatu u bilanciu di u bancu cù una perdita di $ 1,8 miliardi chì hà guidatu i depositanti preoccupati per tirare fondi da u bancu.

U BTFP hà datu una alternativa à i banche chì anu affruntatu prublemi simili. Puderanu rapidamente riunisce u capitale contr'à e so cartera di ligami senza rializà grandi perdite in una vendita diretta. Hà datu à i banche una manera di esce, o almenu l'uppurtunità di scaccià a canna in strada per un annu.

U BTFP chjusu in marzu .

Fernandes hà dettu chì u timing di sta pruposta ISDA deve susciteghja alcune dumande nantu à u sistema bancariu glubale.

"Cù a cunclusione di u BTFP, i banche signalanu una putenziale crisa bancaria à l'orizzonte? O forse, ancu più significativamente, indicanu preoccupazioni per una crisa finanziaria internaziunale imminente, datu u rolu centrale chì i Treasuries di i Stati Uniti ghjucanu in i mercati finanziarii mundiali ".

U presidente di Money Metals, Stefan Gleason, hà dettu chì questi sò solu "più ghjochi" per pruvà à fà chì i banche parenu più sicuri di ciò chì sò veramente, "ancu s'ellu anu assai esposizione à i ligami di i Stati Uniti".

"Soprattuttu dopu chì anu sperimentatu una grande diminuzione di valore è una erosione di l'equità bancaria, facendu chì a so leva misurata aumenta".

Gleason hà ragione. Quandu scavà sottu à tutti i mumbo-jumbo tecnichi è regulatori, questu hè solu un altru esempiu di i putenzi chì movenu i goalposts per mantene u ghjocu inclinatu in u so favore.