Hè ‘A Primavera di u Mercatu’?

Autore di Bill Blain via MorningPorridge.com,

Hè questu u mercatu di primavera? Ci hè una seria illusione di massa in corsu. Ùn pò finisce male …

"Questa cosa hè veramente scandalosa, a vi dicu à livellu
Hè veramente cusì contagiosu deve esse u travagliu di u diavulu

Mamma per piacè, hè solu una malattia, chì li hà violatu tutte e mo leggi,
Verificate se pudete disconnect l'effettu è andaraghju dopu a causa
Nuddu dicerà di cosa si tratta
Ma a scupreraghju, a faraghju. "

In i tempi medievali, Ergot era un muffa fungale chì infettaria i magazzini di granu è faria a pupulazione in furia. Fighjendu l'azzione attuale di u mercatu, è i memes di Reddit, mi dumandu chì particulare follia maligna sta guidendu tuttu. I Cinesi anu intrutu qualcosa in l'acqua? Forse qualchì hacker geniale malignu hà inventatu un vermu biocomputer chì salta da u schermu per infettà u cervellu umanu – sparghjendulu per Reddit fendu crede à milioni chì ponu scambià u capitalisimu in terra?

O forse questu hè una vera rivoluzione ..? Fundatu in frustrazione è in veru lamentu?

Cum'è aghju evidenziatu ieri, sì site unu di i primi 1%, allora avete avutu una Pandemia abbastanza bona. U vostru portafoglio azzioni hè aumentatu in valore. Site còmodi à travaglià da voi bella casa di campagna. Ùn avete micca bisognu di viaghjà è site abbastanza bè è felice.

A folla ùn hè micca.

Campanu in u mondu reale di a frustrazione di bloccu. Di colpu anu trovu una voce chì abbassava i hedge funds (o cusì dicenu e storie). Sò inciampati in u mercatu è si scopre chì anu u putere. Quantu curruttu. Agendu à l'unisonu è guidati da a speculazione, e masse aspettanu di annullà l'anticu ordine. Forse assaltà i palazzi di i ricchi in linea hè preferibile à i risultati abituali quandu a folla arrabbiata, spossedata, annoiata da mobs assalta Versailles – chì ùn finisce mai bè. Cum'è tutte l'altre mobs attraversu a storia, seranu probabilmente delusi.

Avemu bisognu di pensà à ciò chì cunduce stu comportamentu insanu di u mercatu.

L'apparente ricumpensa di a speculazione – alimentata da i socia-media assai visibili hà campatu a vita di i ricchi è di a ricchezza oscena di pochi – hà cunvintu à milioni di giovani annoiati ch'elli ponu ancu guadagnà miliardi, cambià a so vita è uttene tuttu ciò chì pensanu meritanu da i mercati.

Ùn sò micca ignuranti – ma diplomi universitarii ben educati chì vedenu e so possibilità di vita assai più limitate di i so genitori. Recentemente aghju lettu un articulu affascinante l'annu scorsu chì celebrava 3 decennii di i Simpson: 30 anni fà a famiglia di i cartoon gialli riprisentava a classa media bassa sottu à u taccu chì si stuzzicava nantu à u bordu mentre ùn si stavanu mancu à punta. Oghje u so stilu di vita immutabile hè al di là di l'aspettative di a maiò parte di e famiglie americane.

Listessa cosa quì in u Regnu Unitu. Quandu eru in a meza di l'anni vinti circava di cumprà u mo primu appartamentu. U mo figliolu hà un bellu travagliu è hè ben pagatu, ma duverà risparmià per anni è vede u so redditu triplu prima di pudè cumprà in realità qualcosa in Londra. Ellu feghja i mercati è vole i mo cunsiglii nantu à cumu fà u so risparmiu per ellu. Hè tentatu da a pazzia intornu à ellu – e so opinioni favurevuli nantu à Musk sò adattate da a saviezza di a folla. Si dumanda è hè attrattu da cumu Bitcoin puderia abilità di scalà a scala.

Dunque, sta mane, cuminciamu cù qualcosa per i mo figlioli è a so generazione – un sguardu simplici à ciò chì hè reale è ciò chì hè menu reale. Facemu un paragone è un cuntrastu assai rapidi:

Apple hè vera. Hà ghjustu publicatu u so quartieru u più prufittu di sempre. Hà cummercializatu cù successu un pruduttu discretionariu di cunsumadore di grande valore in u so nome, l'iPhone, è hà innuvatu un ecosistema tecnulugicu sanu intornu. Si pò aspettà di vende di più in più persone un novu telefonu ogni 2 o 3 anni. Piglia un margine massiccia da ogni vendita, significendu chì 111 miliardi di dollari in vendite trimestrali si traducenu in un prufittu di 28 miliardi di dollari.

Aghju preoccupazioni per Apple. U so successu iniziale hè ghjuntu annantu à u spinu di Steve Jobs chì hà disturbatu tuttu l'affari di l'informatica persunale, denduli statutu è stile. U cuncepimentu è a funzione eranu u so valore fundamentale. Avà hè diventatu mercantilizatu – chì aiuta a so prufittuità. Un ghjornu qualchissia inventerà qualcosa di novu chì rende l'iPhone è u restu di a gamma obsuleta. Nisuna cumpagnia dura per sempre. Apple pò continuà à innuvà per rinfrescà è purtà à bordu novi clienti. I so clienti attuali invechjanu. E generazioni future seranu cusì appassiunate di cose tecniche brillanti è brillanti?

Apple hè una vera impresa chì paga dividendi cù una capitalizazione di u mercatu di 2,4 trilioni di dollari. Ma si scambia à un P / E di 43 volte – ciò chì hè spaventosamente altu per un vechju cane di mercatu cum'è mè, sempre in quistione nantu à e sfide future.

Tesla hè una sucità altrettantu vera . Dopu à anni chì si dumandavanu se sopravviverebbe, hè oramai ben capitalizata, hà un chjassu chjaru di espansione cù e nuove fabbriche, è risponde à parechji di i so obiettivi prumessi. Hè ghjustu publicatu 31 miliardi di dollari in vendite annuali è un prufittu di 721 milioni di dollari per e vendite di vitture 500k. A so 'capitalizazione di u mercatu hè di $ 820 miliardi, è si scambia nantu à un P / E di 1700 volte. Chì mi terrorizaria.

Tesla hè u caru di u mercatu. Ogni Gen X, Y è Z li piaci. Eppuru, per tuttu ciò chì vole esse Apple è un capimachja mercantile senza sfida, ùn hè micca. Avia creatu a rivuluzione EV, ma hà generatu una mansa di cuncurrenti, è pone qualchì prublemu ESG (Ambiente, Suciale è Governance) assai impegnativi nantu à a cumpagnia. Tesla ùn hà ancu fattu un soldu vendendu vitture, hà guadagnatu profitti vendendu crediti regulatori, una forma di sussidiu di u mercatu di u guvernu.

A differenza hè …. Apple hè un bonu stock. Offre à l'investitori un ritornu solidu da dividendi è valore crescente. Ma Tesla hè un colpu di luna stratosferica. $ 1000 dollari investiti in marzu 202 vale avà 8000 $. Hè un numeru nimu PBDJTGR (Poveru ma disperatamente dispiacatu à arricchisce) u ghjovanu speculatore pò ignorà. Ma accatastà in Tesla à stu livellu hè quellu chì ogni prufessiunale di u mercatu sperimentatu averia da prevene.

In tempi di rivoluzione nimu stà à sente l'esperienza cunvinziunale. Dunque, u nostru ghjovanu investitore decide di fà qualchì ricerca è finisce nantu à i fan di Tesla .. dicenduli ciò ch'elli volenu sente. Rinfurzendu e so speranze chì 8000 $ investiti oghje duveranu duppià, triplicà o quintuplicà per l'annu prossimu chì compranu – dopu tuttu, ancu l'analisti bancari anu saltatu à bordu.

Questu induve questu hè veramente periculosu per tutti.

Durante l'ultimi 13 anni da a Crisa Finanziaria Globale avemu vistu u trasferimentu più incredibile di ricchezza da l'ecunumia reale in assi finanziarii; azzioni è azzioni. Questu hè accadutu per via di e banche centrali chì sustenenu l'ecunumia vera salvendu a banca, mantenendu i tassi d'interessu bassi è cumprendu obbligazioni via QE. Intantu, l'elettori anu ascoltatu è vistu cum'è un forte mercatu finanziariu hè assimilatu à u successu ecunomicu. Anu ascoltatu chì Donald Trump hà assimilatu u successu di a so presidenza cù un mercatu di valori crescente, è parechji anu applauditu mentre Trump hà intimuritu a Fed per rinfurzà l'indice mentre a so popularità hà cambiatu.

Cum'è aghju evidenziatu ieri, a maiò parte di i soldi di a Fed è di altre banche centrali anu toccu à pena i margini di l'ecunumia vera. A maiò parte hè andata direttamente in l'assi finanziarii, aumentendu u prezzu di e azzioni – hè per quessa chì tutti quelli chì sanu qualcosa da l'esperienza nantu à i mercati di borsa pensanu chì si trovanu in territoriu di bolla.

Parechji americani assimilanu avà u successu à un mercatu forte, è si dumandanu perchè ùn li percolate micca in e so cità in putrefazione. Ne volenu un pocu, hè per quessa chì i chjosi è i ghjovani annoiati cù nunda di più da fà stanu avà à ghjucà azzioni cum'è un ghjocu. Ùn anu mai intesu a mo prima regula di i mercati: "U mercatu hà solu ambizione: inflige a quantità massima di dolore à u numeru massimu di participanti."

Ùn hè micca solu a mob di Reddit chì serà probabilmente deludente. Tutti perderemu per via di a distorsione. Sta uccidendu u capitalisimu. U 19% di e cumpagnie americane sò avà Zombies – cumpagnie chì morenu se i tassi si normalizanu. Avemu vistu numeri simili in Europa è in u RU. Finu chì i tassi fermanu bassi, sti dinosauri continuanu à dominà è soffocà l'innovazione di u mercatu.

Tali imprese scunfiggenu u scopu di u capitalisimu – distorsionendu u costu di u capitale è favurendu a crescita di a burocrazia è di l'inerzia d'imprese. E grandi imprese chì sò troppu grandi per fallu, sopravvivenu da u dirittu di sussidii è salvataggi, o ponu cuntinuà à imprestà nantu à l'argumentu chì u debitu hè cusì bonu, sfruttendu si sempre di più in più mentre ùn facenu nunda per migliurà a produttività o e so linee di prudutti sia diventanu bloccatori ecunomichi à longu andà, o, cum'è accade avà, diventanu blocchi di l'innovazione.

Tesla hè un bellu esempiu di cume una nova sucietà disruptiva chì hà creatu un cambiamentu di paradigma da l'anzianu Motore di Combustione Interna, è hà rimpiazzatu e vitture cù veiculi elettrichi guidati da un software cunnessu, à un colpu reinventendu tutta a basa di u trasportu persunale è chì ci permette di andà versu senza cunduttore vitture, è novi mudelli di pruprietà induve e vitture ponu diventà attività finanziarie rendendu un ritornu pusitivu.

Forse. Ma per ogni Tesla chì hà creatu aspettative di straordinarii profitti disruptivi, a fine di a Distruzzione Creativa di Schumpeter cume a forza motrice di u capitalisimu hà creatu imprese cum'è Boeing: aduprendu u listessu pianu di u vechju furmatu di l'anni 1960 cù una modificazione minima è periculosa per coglie prufitti imprevisti da a produzzione di massa, ch'elli anu investitu in riacquisti d'azzione per spinghje u prezzu di l'azzioni in modu chì i dirigenti si possinu pagà di più.

Se devessi purtà un novu pianificatore à u mercatu, basatu annantu à a nova tecnulugia di batteria à carbone pulita chì forma l'ala è a fusoliera, cù una densità di potenza abbastanza da alimentà una capacità di elevazione significativa per mezu di i motori elettrichi, luttaraghju per truvà finanza. Mi diceranu chì ùn funziona micca perchè u so finanziu troppu frontieru, serà un risicu tecnulugicu, serà "troppu caru per riesce in u mercatu attuale", è quantu-pò-attirà in sussidii.

Ma a vera ragione serà chì a gestione di i soldi hè diventata distorta cum'è i flussi di capitale. Tutti questi anni di ripressione finanziaria ùn anu micca solu tombu l'imprese, ma anu uccisu l'investimenti ancu. I mercati seguitanu i soldi è micca a vera crescita è l'ecunumia vera.

Infine, vale a pena di tene à mente qualchì numeru fundamentale nantu à u distorsione di stu mercatu – Aghju pigliatu questu da un pezzu nantu à Linkedin: "Capitalizazione tutale di a borsa versus PIB u ghjornu d'inaugurazione di un novu presidente: Ford: 40% Carter: 47% Reagan : 43% Bush I: 53% Clinton: 64% Bush II: 117% Obama: 60% Trump: 125% Biden: 190% "

Ùn sò solu eiu chì pensu chì u mercatu sia una bolla chì duverebbe scoppià. Ùn ci hè un nome rinumatu solu chì dice qualcosa, eccettu chì questu hè periculosu. Ascultu sti tippi perchè soffrenu di sperienza. L'aghju vistu in 1987, 1992, 1998, 2000, 2008 è oghje. L'aghju vistu prima.