Cumu i mercati ghjudicanu u votu in Germania
Cù a furmazione di u guvernu sempre aperta, a risposta immediata di u mercatu hè stata attenuata, cù l'euro è rende pocu muvutu. Quì perchè. L'analisi di Thomas Hempell, capu di ricerca macro è di mercatu in Generali Investments
U Partitu Socialdemocraticu Tedescu (SPD) hà assicuratu una vittoria stretta nantu à u fronte di centru-dirittu di a CDU / CSU in l'elezzioni federali tedesche di dumenica. Cù u ministru di e Finanze Olaf Scholz cum'è candidatu à a Cancelleria, u SPD hà vintu 25,7% di i voti, guadagnendu 5,2 punti percentuali annantu à l'elezzioni di u 2017. In cuntrastu, u CDU / CSU guidatu da u candidatu cumunu Armin Laschet hè calatu di 8,9 punti percentuali à 24,1 %, u peghju risultatu mai registratu à u livellu naziunale. I Verdi anu registratu l'incrementi i più forti paragunatu à u 2017 (+ 5,8% pp) à 14,8%, ma sò restati in a gamma più bassa di l'ultimi sondaggi. U FDP liberale hà ottenutu 11,5% (+0,7 punti percentuali), mentre chì l'estrema destra AfD hà persu 2,3 punti percentuali à 10,3%. L'estrema manca hà mancatu u minimu di 5% à 4,9%, ma serà sempre parte di u Parlamentu grazia à trè mandati diretti vincuti. Eppuru a so scarsa prestazione hà annullatu ogni pussibilità per un guvernu di manca cumpostu da SPD, Verdi è Sinistra.
NEGOCIAZIONI PROLUNGU
A furmazione di u guvernu si rivelerà più difficiule è pò piglià più tempu chè mai. CDU / CSU è SPD averianu abbastanza posti per cuntinuà u so guvernu attuale, ma u sustegnu di u partitu è di u publicu à sta alleanza hè chjaramente diminuitu. Ciò implica chì ogni novu Cancelliere duverà includere almenu trè partiti in u novu Parlamentu più frammentatu. Un guvernu minuritariu ùn pò esse scartatu, ma ùn hà mai avutu precedenti in Germania è seria solu l'ultimu risorse se falanu parechje discussioni di coalizione.
A Custituzione tedesca ùn prevede micca un mandatu ufficiale da u Presidente à i candidati per furmà un guvernu (u Presidente prupone una persona à u Bundestag per u votu, dopu avè ghjuntu à una certezza ragiunevule chì questu hè riesciutu à assicurà a maggioranza). Ciò significa chì i partiti sò liberi d'urganizà discussioni è di negocià una coalizione. Finu chì u novu guvernu entrerà in carica, u guvernu precedente sottu a Cancelliera Merkel ferma in carica cum'è pruvisoriu.
A furmazione di una cualizione tripartita durerà settimane è più probabilmente parechji mesi. E coalizioni in Germania sò chjamate dopu à i culori di u partitu. In u 2017, e discussioni nantu à a cualizione "Giamaica" trà CDU / CSU (nera), FDP (gialla) è i Verdi sò durate settimane prima di affundassi, dendu a piazza à rinnuvà l'attuale "grande coalizione" di guvernu cumposta da CDU / CSU è SPD . Sta volta, cù u Parlamentu in realtà assai più frammentatu, e trattative ponu esse ancu più cumplicate. Sicondu a Custituzione tedesca, u guvernu attuale resterà in carica cum'è pruvisoriu finu à chì un novu Cancelliere entrerà in funzione.
A COALIZIONE DI LUMI DI TRAFFICU
Trà e varie opzioni, a marginalmente più probabile seria una alleanza di "semafori" (SPD, Verdi, FDP) guidata da u SPD. U SPD viaghja in testa, hà guadagnatu novi voti, è Olaf Scholz gode di a più alta pupularità trà i trè primi candidati. U SPD è i Verdi perseguenu l'ubbiettivi pulitichi chì si sovrapponenu in duminii chjave (salariu minimu più altu, più spese fiscali, regulazione di l'affittu è apertura à a riforma fiscale di l'UE). Eppuru u FDP, percevutu cum'è pro-business è pro-market, hè in traccia cun assai di queste pusizioni, invece di priorità à e riduzioni fiscali è l'incentivi d'investimentu per l'imprese. I Verdi cercanu aumenti più forti di i prezzi di u carbonu è una regulazione più stretta per luttà contr'à u cambiamentu climaticu. A risoluzione di e zone di scuntentezza implicherà probabilmente parechje settimane di colloqui preliminari è trattative, chì ponu ancu falli.
U frenu di u debitu tedescu rimarrà ancu inalteratu (una maggioranza di dui terzi seria sempre necessaria), cù i liberali fermamente opposti. Tutti i trè partiti sò pro-europei è spinghjenu per una integrazione più profonda. Eppuru, un prugressu significativu in i prublemi europei i più cuntruversi ùn hè micca prubabile mancu. Mentre u Signore Scholz è i Verdi sò aperti à a flessibilità in quantu à e regulazioni fiscali di l'UE è à un schema europeu di assicurazione di depositu, u FPD trattene ogni cuncessione più larga in questu duminiu. U sgiò Lidner di u FPD puderia insistà nant'à u postu di ministru di e finanze in una alleanza "semaforo".
Ci ponu ancu esse sforzi notevuli per affruntà u cambiamentu climaticu, a digitalizazione è l'infrastruttura. I veiculi fora di u bilanciu ponu permettà qualchì spinta in spese d'infrastruttura verdi è numeriche senza violà u frenu di u debitu, mentre u FDP insisterà nantu à l'incentivi fiscali per l'investimentu privatu. I Verdi puderianu riesce versu una crescita significativa di i prezzi di CO2 chì ùn sò micca cuparti da a regulazione di l'UE, cù a maiò parte di u rivenutu rimbursatu à e famiglie cum'è trasferimenti.
Tuttavia, sì e cose vanu bè, una coalizione "semaforo" puderia esse accunsentita da a fine di l'annu. Eri sera, i capi di u FDP è di i Verdi anu dighjà pensatu à cumincià cù discussioni bilaterali per risolve i prublemi i più cuntroversi, nanzu di participà à u SPD o a CDU / CSU. E numerose idee divergenti trà u FDP è i Verdi portanu un margine limitatu d'intervenzione nantu à e riforme più impurtanti da mette in opera. Da nutà dinò chì qualsiasi cualizione tripartita ùn averà micca a maiurità necessaria di a Càmera superiore (Bundesrat) in guasi tutte e questioni fiscali (induve i Stati è e cumune sò implicate). Solu un statu hè guvernatu da una cualizione "mudellu" rispettivamente (una alleanza di "semafori" in Renania-Palatinatu, è una alleanza cù i culori di a bandera giamaicana in Schleswig Holstein). L'accordi richiederanu dunque una pressione considerableu è una pulitica dietro le quinte non solu in u Parlamentu, ma ancu cù i capi di Statu raprisentati in a Camera Alta.
Hè POSSIBILE UNA COALIZIONE?
U FDP stessu hè chjaramente più inclinatu à una coalizione "Giamaica" guidata da CDU / CSU. In effetti, Armin Laschet, chì dirige attualmente una coalizione cù u FDP in u più grande statutu tedescu di Renania settentrionale-Vestfalia, hà rivendicatu u mandatu per a furmazione di u guvernu. Hà da impegnà dinò in dialogu cù u FDP è i Verdi è u so avvene puliticu pò dipende ancu da u successu di tali sforzi. Tuttavia, cù i Cunservatori chì piglianu pesanti perdite è chì Armin Laschet ùn hà micca avutu pupularità ancu in u so propiu partitu, i Verdi ùn anu pussutu cunsiderà st'opzione se i trattativi "semafori" fallenu, è vedenu sempre un margine. i liberali.
Se e discussioni à trè partiti fiascanu, a tentazione di cuntinuà cù l'attuale grande cualizione puderia cunsulidassi. Tuttavia, ci hè una opposizione assai forte in i dui partiti chì hè opposta à sta opzione, ancu per a preoccupazione chì u guvernu cumunu pò avè aumentatu i voti in favore di i partiti di l'uppusizione. Sia a CDU / CSU sia u SPD anu pussutu appannà u so appellu à l'elettori di base cù assai compromessi in l'ultimi anni. Ancu un guvernu minoritariu (per esempiu, rossu-verde) hè assai improbabile. Saria senza precedente è renderebbe u compitu di u guvernu assai difficiule, postu chì entrambe e parti avianu da circà maghjorità variante nantu à a maiò parte di i prublemi in e camere basse è superiori.
UN PICCU IMPACTU SUL MERCATU
Cù una coalizione chì mantene l'estrema sinistra fora di a tavula, e risposte di u mercatu à e prossime trattative sò prubabilmente contenute. L'euro è i rendimenti anu mostratu poca reazione à u risultatu eletturale, mentre chì u forte iniziu di l'azzioni europee pò esse statu sustenutu da l'esclusione di l'elettori di un guvernu inclusivu di manca estrema.
E forze proeuropee in u Parlamentu si sò rinfurzate, cù l'estrema manca è l'estrema destra chì perdenu. Un guvernu guidatu da u SPD sarebbe probabilmente più apertu à una integrazione europea più profonda, mentre chì l'ostaculi serianu più grandi cù un Cancelliere Conservatore chì guidassi u paese. Questu puderia significà più sustegnu di u debitu di l'Europa di u Sud in casu di una coalizione di semafori. Tuttavia, cù u FDP è i Verdi chì rapprisentanu e forze più opposte à esse parte di qualsiasi guvernu, ogni impattu di u mercatu nantu à l'affari europei hè probabile chì si dimostri modestu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/reazione-mercati-germania-elezioni/ u Mon, 27 Sep 2021 13:07:54 +0000.