“Cumprate u Dip” Insanità: A Recuperazione Da Mercà Subite Gocce hè u più Rapidu nantu à u Registru

Qualcosa di stranu si face sottu à a superficia calma di u mercatu: seguitendu e nostre osservazioni recenti di l' indice Skew chì hà toccu u massimu di tutti i tempi , a squadra di derivati ​​di Bank of America scrive chì ancu quandu S&P hà fattu novi massimi, i mercati di volatilità ùn mandanu micca u listessu " tuttu chjaru "signal. Cunsiderate chì:

• U VIX hè cresciutu da u so lugliu di chiusura di 2-Jul di 15.07, ancu quandu u S&P 500 hà fattu novi massimi, favurendu a chjama di a banca chì i minimi estivi per u vol sò in u VIX deve media in a mità di-alta adolescenza quist'annu.
• Comparendu e metriche vol in i picchi S&P di 12-Jul è 23-Jul, i rischi implicati da l'opzioni S&P / futures VIX sò tutti aumentati, in particulare in u bucket di 1 mese vs. più cortu (per esempiu, 1-settimana) è più longu (per esempio, 3 -mese) scadenza.

Un'ochjata più attenta à a struttura di u termine di volatilità rivela chì u mercatu di opzioni S&P hà cuminciatu à prezzu in un risicu di avvenimentu significativu intornu à u simposiu di a Politica Economica Jackson Hole di a fine di aostu. Questa prima di risicu hè apparsu per a prima volta u 9-lug dopu à un minimu lucale in i rendimenti di u Tesoru US di 10 anni sottu à 1,3%, è s'hè allargatu solu in l'ultime duie settimane, suggerendu chì u mercatu di opzioni S&P prova à prezzu in u risicu di un falcu turnate da a Fed à Jackson Hole. Questu hè da aspettà: Secunnu l'ultimu sondaggio di BofA Fund Manager, l'investitori aspettanu chì a Fed annunzià una diminuzione di l'acquistu di l'assi sia in Jackson Hole (26-28 d'Agostu, cù Powell prubabile di parlà u 26) o in u Sep FOMC riunione (22-Sep).

U mercatu VIX riflette dinò una preoccupazione crescente intornu à Jackson Hole, vistu da u largu storicamente largu trà u spot VIX è a maturità costante VIX 1m futures è continua à integrà un primu di cunvexità assai robustu (Esibizioni 14) per tene in considerazione u risicu di fragilità sempre elevatu in US actions / equity vol.

Eppuru, malgradu a crescente nervosità di u mercatu intornu à Jackson Hole, l'investitori à u dettagliu puderebbenu curà di menu è cum'è BofA rimarca ancu, a pupularità di u fenomenu "cumprà-u-dip" in l'azzioni americane continua à cresce ancu quandu i mercati registranu vicinu à un numeru record di scossa fragilità improvvisa.

Cunsiderate chì dopu à a più recente decadenza S&P 2-sigma sperimentata u 19 di lugliu – quella induve Goldman hà infamamente cunsigliatu à i clienti di cumprà u dip – u S&P 500 hà recuperatu e so perdite u ghjornu dopu è hà continuatu à stabilisce un novu massimu storicu da u fine di settimana.

Quantificendu sta risposta stupente, significa chì u tempu mediu di recuperu dopu à 2-sigma un ghjornu S&P diminuisce in 2021 hè ~ 2,6 ghjorni di cummercializazione, u recuperu più veloce da u 1928.

Cumu si mostra in u graficu sottu, di i 20 periodi di recuperu più veloci di a storia, 7 sò stati dopu à u GFC. In altre parolle, dapoi u 2008, più di u 50% di u tempu quandu u mercatu hà sperimentatu un muvimentu di 2-sigma, hà recuperatu in un tempu record, signalendu a vuluntà di l'investitori di saltà in u mercatu dopu à e contrazioni.

Infine, a forza di u cumpurtamentu acquistu hè cunfirmata da a tendenza à a calata di i periodi di ripresa, chì ghjunghjenu à un novu minimu storicu quist'annu.

Quì quì sopra si spiega da sè, è a sola cosa chì pudemu aghjustà hè chì in un "mercatu" pianificatu centralizatu induve a Fed hà effettivamente proscrittu i prelievi, e correzioni è – paradisu impedisce – i mercati bear, l' unica strategia cummerciale hè esse a prima à cumprà u dip, qualsiasi dip.

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