Cù un sentimentu ribassista fora di i grafici, $ 5.5 miliardi in compra di azioni cutidiane messe à i mercati di inundazione

Da una banda, ciò chì era u casu più bullish per i mercati chì cumincianu stu mese fizzled with a bang, quandu dopu à un iniziu solidu di lugliu è u megliu principiu di Q3 dapoi u 1980 , i stocks ripigliò u so slide di u mercatu bear, solu per ricuperà alcune pèrdite versu. a fine di a settimana. In ogni casu, l'aumentu à pocu pressu di 1% in a prima mità di lugliu era in u megliu meh in cunsiderà l'aspettattivi elevati per ciò chì tradiziunale hè statu u megliu periodu di duie settimane di l'annu…

… per i mercati.

Dunque, cum'è l'attenzione si gira da ciò chì era un grande dud di un periodu di calendariu forte, à ciò chì hè digià formatu cum'è una stagione di guadagnu deludente in u Q2 (cù quasi tutti i banche mancanu l'aspettattivi in ​​tuttu), i tori sò di novu in ritirata, è nudda parte. hè questu più evidenti chì in u posizionamentu di u hedge fund chì secondu Scott Rubner di Goldman, " hè cusì bassu, hè ufficialmente falatu da u mo graficu". Rubner poi invita i lettori à dà un'occhiata à alcune di queste cose, è indica l'esposizione di fondi di speculazione di Goldman's Prime Broker, Futures Positioning, CTA, Risk Parity, nutendu chì "Ùn pensu micca chì ci sia più pusizioni marginali da vende, datu grande hedge versus pusizioni fundamentali digià in ghjocu ".

Infatti, scavando in a dispersione trà e stock singuli è i prudutti macro, truvamu chì una divergenza record induve ci hè statu pocu shorting à u livellu di l'indice è di l'ETF, ma quasi record shorting à u livellu di u stock unicu!

Intantu, luntanu da l'istituzioni sempre più bearish, avemu nutatu lat week chì l'investituri retail sò vicinu à capitulà , ma micca ancora, è sicondu Goldman, e famiglie – chì rapprisentanu "l'investitore più impurtante in i mercati" ùn anu micca capitulatu è fermanu. Modu HODL, cù "quellu $ 1.325 trilioni di "influssi netti cumulativi" chì restanu un bloccu di cimentu".

È finu à chì quellu muru massivu di flussi rifiuta di sbuccà, ci hè pocu risicu di un flush di liquidazione. À u cuntrariu, cù u sentimentu sbattutu à traversu u pianu, hè assai più prubabile chì i stocks sò dovuti per un altru (mercatu bear) rally è / o short squeeze. Tuttu ciò chì anu bisognu hè un catalizzatore, soprattuttu postu chì i mercati anu digeritu u risicu di un aumentu di a tarifa di 100bps è in realtà hà risuscitatu nantu à a nutizia.

Ddu catalizzatore pò esse u ritornu di i buybacks: secondu Goldman, l'azzioni vederanu un enorme valore di $ 300BN di l'esekzione di compra di a Cumprata di i Stati Uniti in Q3 (dati Q2 sò sempre TBD, ma Q1 era $ 312BN per tutti i stock US). Un pocu di matematica:

• Ghjorni in Q3 = 61
• I ghjorni in Q3 apre a finestra 55
• $ 300B / 55 = $ 5.5B per ghjornu, ogni ghjornu, à partesi da u 22 di lugliu. VWAP + VOL muting.

A quistione fundamentale, vale a dumanda di $ 5.5B, aiuta à mute a debule di guida di u guadagnu generale per diem? Sicondu Ruber, "a risposta hè sì" ma hè da esse aspittatu, dopu tuttu hè u residente Goldman permabull è l'equivalente di u bancu di Marko Kolanovic di JPM.

In cunclusione, Rubner riassume u sentimentu attuale cusì:

1. U cummerciu bearish hè assai cunsensu, quandu parlu assai cunsensu, vogliu dì assai assai cunsensu. Aghju avutu più ping sta settimana, chè qualsiasi settimana di u 2022.
2. A vista bearish hè digià riflessu in u pusizzioni di u mercatu attuale è l'estremu nantu à i hedges.

Bonus chart da Rubner chì nota chì "questu hè i livelli di cash (mercati di soldi + cash di fondi mutuale) – questu hè elevatu è cercanu dip alpha".