Chì succede à u dollaru
U dollaru hè dispostu à debilitatu cum'è i timori causati da i scossa di l'annu passatu diminuite. L'analisi di Gene Frieda, Global Strategist di PIMCO
L'investituri sò generalmente evaluate a forza di u dollaru cuncentrandu nantu à u travagliu di a Riserva Federale. A forza eccezziunale di u dollaru contru una larga cesta di valute hà benefiziatu chjaramente da i sette incrementi di tassi di l'annu passatu, chì hà purtatu a tarifa di destinazione di i Fondi Federali à un altu di 15 anni. Siccomu a Fed cuntinueghja a so lotta per calà l'inflazione in i Stati Uniti, aspittemu chì aumenterà i tassi più in u primu trimestre di u 2023, prima di pause.
Mentre chì l'aumentu di i rendimenti hà chiaramente benefiziu u dollaru l'annu passatu, ogni vista avanti deve ancu piglià in contu cumu u dollaru hè statu sustinutu da i scossa di u 2022 – a guerra Russia-Ucraina, l'aumentu di i prezzi di l'energia è l'inflazione – è a misura in quale queste puderianu. facilità in 2023. Cridemu chì u dollaru, chì s'hè deprezzatu dapoi u so piccu di 20 anni di settembre scorsu, hè prubabile di calà più in u 2023 cum'è l'inflazione scende, u risicu di recessione è l'abatement di altri scossa.
L'aversione à u risicu hà guidatu a forza di u dollaru
In più di l'aumentu di i tassi d'interessu è di i renditi in i Stati Uniti, u dollaru era sustinutu da l'aversione à u risicu per via di dui vettori. Prima, a pulitica monetaria hè stata assai più volatile di u normale è assai correlata in i paesi di u mercatu sviluppatu. Dapoi u marzu di u 2022, a pulitica monetaria s'hè ristretta drasticamente in quasi in ogni locu (eccezzioni di a Cina, induve e cundizioni finanziarie sò strette per altri canali). In u risultatu, a volatilità hà aumentatu in i mercati di riti fissi, valuta è equità. U dollaru, largamente cunsideratu cum'è un rifugiu sicuru, hà benefiziu.
Siconda, mentri avemu tendenza à discrive a forza di u dòlaru principarmenti cum'è un riflessu di e pulitiche ecunomiche di i Stati Uniti, in a nostra vista, hè più prubabile di esse a somma di teme da altri paesi, o più specificamente, scossa maiò chì anu feritu a crescita in e regioni chjave. . Frà questi sò:
- A prima di risicu significativu impostu à l'assi europei l'annu passatu per via di u risicu di coda chì l'approvvigionamentu di l'energia russa puderia esse disturbatu o peghju, un avvenimentu nucleare.
- A guerra trà a Russia è l'Ucraina hè stata un scossa glubale in quantu à u cummerciu di l'energia. L'impurtatori in l'Asia è l'Europa soffrenu di l'aumentu di i prezzi di l'energia, mentre chì l'esportatori cum'è i Stati Uniti anu benefiziu.
- È dopu ci era a pulitica di Pechino zero-COVID, chì hà creatu un scossa di dumanda negativa da a Cina è a regione.
Debulezza di u dollaru avanti
In i mesi chì venenu, però, credemu chì u vantaghju di u rendimentu di u dollaru annantu à l'altri ecunumii sviluppati s'avvicinarà mentre a pausa in u ciculu di caminata di a Fed, prevista in u primu trimestre di u 2023. In vista di u ritmu più veloce di i tassi cumulativi, u rendimentu. vantaghju di u dollaru hè prubabile di sminuisce in i primi fasi di un ciculu di tagliu di tariffu, ancu s'ellu u dollaru mantene un rendimentu relativamente altu. Inoltre, i cambiamenti in a percepzioni di l'inflazione è u risicu di crescita tendenu à esse inversamente correlati. Quandu l'inflazione cuntratta, l'expectativa di crescita tendenu à migliurà. Questu tende à riduce l'incertezza è, in a nostra vista, s'oppone à un rinfurzamentu significativu di u dollaru.
Altri fattori chì puderanu incentivate a debulezza di u dollaru sò:
- A pulitica di a Fed, chì tende à guidà l'aumentu di i tassi in altrò. Un rallentamentu – è possibbilmente una pausa – in u ciculu di l'altitudine di a tarifa di a Fed probabilmente implica una rallentazione è una pausa ancu per altri banche cintrali.
- Reduce l'incertezza è aumenta l'appetite di l'investituri per u risicu mentre l'inflazione cade. Ancu s'è l'altri banche cintrali mantenenu i tassi d'interessu reali più alti, i tassi nominali sò prubabilmente cascate in u mondu cum'è l'inflazione cade.
- A fine di a pulitica cero-COVID di a Cina, almenu in u puntu chì portarà à una ripresa solida.
Cumu a strada di u dollaru puderia evoluzione
In brevi, credemu chì a prima di risicu diminuirà cum'è l'inflazione è a volatilità di a pulitica monetaria diminuite. I novi scossa ponenu chjaramente un risicu, ma a prima di risicu di u dollaru (è a volatilità di l'attivu incruciatu) ferma assai, in a nostra vista. Tuttu chistu ùn esclude micca a pussibilità chì l'inflazione in i Stati Uniti diventa più appiccicosa chì in altre economie avanzate o chì a pulitica monetaria ferma stretta per un periudu di tempu. Infatti, i livelli attuali di volatilità implicita in i mercati di u redditu fissu è di u scambiu suggerenu chì a prima di risicu scontata in u prezzu di u mercatu di u dollaru resta sustanziale.
In ogni casu, questi premia puderanu diminuisce ancu più cum'è i scossa diminuite è i segnali s'accumulanu in sustegnu à una migliione è a diminuzione da u piccu di l'inflazione di l'annu passatu. Esperemu chì u dollaru per cuntinuà à perde u so appellu cum'è una valuta di rifugiu sicuru d'ultimu ricorsu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-succedera-al-dollaro/ u Sat, 18 Feb 2023 07:06:41 +0000.