A Eu di Prussima Generazione serà bona per l'Italia? Eccu cumu è quantu. Rapportu CDP
U think tank di a Cassa Depositi è Prestiti hà fattu l'ipotesi di l'impatti di a Prussima Generazione Eu nantu à l'ecunumia taliana. L'approfondimento di Giuliano Cazzola
Le groupe de réflexion de la Cassa Depositi e Prestiti a publié un document (préparé par Andrea Montanino, Gianfranco Di Vaio, Angela Cipollone, Silvia Gatteschi dont les opinions, comme précisent les auteurs, n'engagent en aucun cas la responsabilité de Cdp) dans laquelle, sur le nantu à a basa di l'infurmazioni dispunibuli l'8 d'ottobre, l'impatti di a Prussima Generazione Eu sò ipotizzati, à a luce di i pussibuli scenarii di Covid 19. I punti principali sò riassunti in u Brief. Prima di tuttu, deve esse nutatu chì l'impattu per i prossimi 3 anni dipenderà micca solu da u quadru epidemiologicu, ma ancu da a capacità di spesa.
In quantu à u primu aspettu – l'importanza di u quale hà un carattere decisivu – e stime d'impattu sò preparate in 3 scenarii nantu à l'evoluzione di u cuntagiu: basicu, ottimistu è pessimistu. Sicondu u scenariu cunsideratu, grazia à l'investimenti finanzati cù e risorse europee, u tassu mediu di crescita annuale di u PIB talianu trà u 2021 è u 2023 sarebbe finu à un puntu percentuale più altu di ciò chì si realizaria senza risorse europee.
Di conseguenza, in riassuntu, sia a situazione nantu à u mercatu di u travagliu sia a dinamica di u rapportu debitu publicu / PIB migliurerebbenu. U stock di dipendenti in u 2023 puderia esse più altu di più di 170 mila unità paragunatu à ciò chì seria sempre osservatu in u 2023 se i fondi ùn eranu micca usati, secondu u scenariu cunsideratu. U rapportu debitu publicu / PIB sarebbe almenu 4 punti percentuale inferiore. Declinendu i scenarii pussibuli, u documentu sustene – l'osservazione hè impurtante in termini di e pulitiche da aduttà – l'usu di Next Generation Eu seria più pertinente se a situazione epidemiulogica s'aggrava, o se a seconda onda di infezioni porta à un novu bloccu. In questu casu, l'usu di i fondi europei garantirebbe un ritmu di crescita di u PIB reale pusitivu ancu in u 2021, evitendu cusì una seconda recessione per l'Italia è un ulteriore peghju di u rapportu debitu publicu / PIB in l'anni à vene, paragunatu à u livellu digià altu. previstu per u 2020.
Vale à dì chì l'efficacità di e misure destinate à mudificà strutturalmente u ritmu di crescita di l'ecunumia ferma in fondu, attraversu investimenti è riforme chì migliuranu a produtività generale di u sistema ecunomicu. A vera sfida puderia esse dopu à u 2023.
Cuntinuendu a lettura, e valutazioni diventanu più articulate tenendu contu di e variabili pussibuli, in relazione à e numerose incertezze chì plananu nantu à i scenarii ecunomichi: da una parte, una multiplicità di nazioni cunnosce una seconda onda di infezioni, chì puderia traduce in una nova fase di ritiru; da l'altra parte, a corsa per identificà un vaccinu cuntinueghja, cù a speranza chì i primi prucessi umani daveranu a risposta immune desiderata. Sicondu sì unu và in una direzzione o in l'altra, l'effetti nantu à a ripresa ecunomica puderebbenu esse assai sfarenti è, dunque, puderebbenu esse ancu presi in contu in l'elaborazione di e misure di pulitica ecunomica messe in opera in questa tappa da i varii guverni. Dittu tuttu què, u ducumentu analizeghja trè scenarii ecunomichi diversi, chì assumenu trè evuluzioni sfarenti di a crisa pandemica, per ordine di gravità
.1. "Ritrattu epidemiulogicu pessimistu", cù una seconda onda d'infezioni chì cunduce à un novu chjosu trà l'ultimu trimestre di u 2020 è u primu trimestre di u 2021, simile à quellu sperimentatu in a prima parte di u 2020;
2. "quadru epidemiulogicu di basa", cù un ritornu graduale à a normalità "pre-crisa", chì prevede un rilassamentu prugressivu di e restrizioni trà a fine di u 2020 è u principiu di u 2021;
3. "Marcu epidemiologicu ottimistu", chì prevede una larga dispunibilità di vaccini, terapie è rete di tracciabilità, cù un ritornu più veloce à a nurmalità senza danni permanenti per via di a crisa.
Basatu nantu à l'infurmazioni attualmente dispunibuli nantu à i tempi di prova di i vaccini, u scenariu ottimistu pare menu prubabile ch'è l'altri dui, chì invece parenu ugualmente realistici.
In casu chì u scenariu epidemiulogicu ùn cambiessi significativamente in i prossimi mesi, cum'è per esempiu. in u quadru di basa, o per vultà à a normalità in un modu improvvisu, per esempiu. in u quadru di l'ottimisimu, u mondu è u PIL talianu sperimenteranu un forte ribombu in u 2021, tornendu à pocu tempu à livelli pre-pandemichi.
In ogni casu, se a seconda onda di infezioni duverebbe purtà à un novu bloccu, cum'è per esempiu. in u quadru pessimistu, l'ecunumia mundiale è quella italiana ùn mostreranu micca u rimbalzu in u 2021 aspettatu da l'altri dui scenarii. In questu casu, mentre u PIB mundiale tornerà à u livellu 2019 in u 2022, u PIL Talianu ùn tornerà micca à u nivellu pre-Covid da u 2023.
Queste trè evoluzioni pussibuli – a Nota prupone – devenu ancu esse pigliate in cunsiderazione in i ducumenti di pianificazione ecunomica, sia per definisce qualsiasi esigenza di finanza publica sia per cunsiderà qualsiasi scenariu di risicu in i diversi casi, è per definisce i tempi di usu e risorse di Prussima Generazione Eu più efficace.
Chì puderia, dunque, esse l'effettu di i fondi europei nantu à l'ecunumia taliana basatu annantu à u scenariu chì accadrà? U documentu – à questu puntu – riassume a quantità di u "pacchettu" di Prussima Generazione Eu uguale à 750 miliardi di euro – divisa trà sovvenzioni per 379,4 miliardi, prestiti per 360 miliardi è 10,6 miliardi di garanzie: risorse chì A Cummissione deve truvà nantu à u mercatu emettendu tituli garantiti da u bilanciu europeu.
Analizendu i criteri di attribuzione di risorse, a nota stima chì l'Italia puderia riceve circa 205 miliardi d'euri, di i quali 77 miliardi in sovvenzioni, 126 miliardi in prestiti è 2 miliardi in garanzie.
Secunnu l'infurmazioni cuntenute in u Nadef 2020, e sovvenzioni seranu aduprate interamente per finanzà investimenti pubblici supplementari, mentre i prestiti seranu in parte diretti à novi investimenti è in parte per finanzà i prugrammi di spesa esistenti.
Dunque, per e simulazioni si suppone chì e sovvenzioni vanu à finanzà novi investimenti publichi, mentre circa u 50% di i prestiti sò aduprati per finanzà impegni di spese già assunti è u restu 50% và per finanzà investimenti supplementari.
In u mudellu, sia e sovvenzioni sia a parte di i prestiti indirizzati à investimenti già pianificati ùn generanu micca un novu debitu. Inoltre, tutta a cumpunente di u prestitu, sia quella destinata à finanzà investimenti supplementari sia quella destinata à impegni già pianificati, contribuirà à riduce u costu di u debitu. E simulazioni presagiscenu dunque chì l'effetti espansionarii chì si realizzanu in u periodu triennale 2021-2023 sò interamente generati da più grandi investimenti publichi – è privati per mezu di garanzie – finanziati cù risorse europee. U profilu di u tempu di spesa di i fondi europei seguita da quellu riportatu in u Nadef 2020.
Tra u 10% è u 15% di e risorse totali seranu attribuiti in u 2021, circa u 20% trà u 2022 è u 2023, mentre a parte restante seria usata à partesi da u 2024.
Cum'è digià previstu, l'impattu nantu à a crescita derivante da l'usu di i fondi europei seria leggermente più grande in u quadru epidemiulogicu pessimistu. Stu risultatu – specifica a Nota – ùn hè micca veramente sorprendente. In fatt
u, in u quadru ottimistu, u ristabilimentu di un clima di cunfidenza per via di u cuntinimentu di l'epidemica puderia generà un aumentu di u livellu di i prezzi, chì eruserebbe u putere d'acquistu di i cunsumatori è di l'imprese, indebulendu l'effettu multiplicativu di l'investimenti publichi indotti da u prugramma europeu. nantu à u cunsumu privatu è l'investimentu.
Considerendu i risultati stimati in dettaglio, emerge chì, grazia à i sussidi di a Prussima Generazione Eu, trà u 2021 è u 2023 u tassu mediu di crescita di u PIB reale talianu seria più altu sin'à un puntu percentuale à l'annu paragunatu à ciò chì si realizaria in assenza di fondi europei.
In particulare, in u scenariu pessimistu, u tassu mediu di crescita annuale in u 2021-2023 seria più altu di circa 1% in presenza di fondi europei. Stu valore scende à 0.9% in u scenariu di basa è 0.8% in u scenariu ottimistu.
Grazie à stu tassu di crescita più altu, u PIL talianu in termini reali in u 2023 seria circa 2,8% più altu in u casu di u quadru di basa è pessimistu di u PIB stimatu in assenza di fondi europei. In u quadru ottimistu, u livellu di u PIB seria più altu di 2,5% In sostanza, l'impulsu à aggregà a dumanda in i trè quadri epidemiologichi da e risorse di a Prussima Generazione Eu determinerebbe, in realtà, traiettorie di ripresa economica chì sò significativamente diverse da quelle chì puderebbenu accadenu in assenza di fondi europei.
In u quadru epidemiulogicu pessimistu, l'usu di e risorse di a Prussima Generazione Eu cuntribuiscerà à avvicinà u PIL talianu di u livellu prima di a crisa pandemica da u 2023 senza chì questu sia quantunqua rializatu (in realtà u difettu in quantu à u livellu pre-pandemicu seria 2,7 %).
A causa di a forte contrazione di a produzzione generata da a crisa pandemica, u rapportu debitu publicu / PIB puderia aumentà significativamente paragunatu à u so livellu pre-pandemicu. Questa crescita seria più grande u peghju u quadru epidemiologicu era.
In particulare, se u scenariu epidemiologicu ùn cambia significativamente, o in u casu di u quadru di basa, u rapportu debitu publicu / PIB puderia ghjunghje à 149% in u 2023. Questa percentuale cresce da 20 punti percentuali se a seconda onda di infezzioni chì osservemu impone a necessità di un novu lockdown, cum'è in u casu di u ritrattu pessimistu. D'altra parte, scenderà à 142% se a larga dispunibilità di vaccini, terapie è rete di tracciabilità permettenu un ritornu rapidu à a nurmalità, se u quadru ottimistu avessi avutu.
In questu cuntestu, l'investimenti trasmessi à traversu a Prussima Generazione Eu puderanu purtà benefici significativi in a dinamica di a relazione trà u debitu publicu è u PIB grazia à l'aspetti seguenti:
- A crescita economica più grande;
- E suvvenzioni ùn aghjunghjianu micca u debitu publicu di i paesi beneficiari, cumpresu l'Italia;
- I paesi cù un debitu publicu elevatu, cum'è l'Italia, chì anu ricorsu à i prestiti pagavanu tassi d'interessu più bassi, paragunatu à quelli chì derivenu da u ricorsu à u mercatu.
In particulare, in u quadru ottimistu, grazia à i trasferimenti europei, l'Italia puderia prufittà in u 2023 di un rapportu debitu publicu / PIB più bassu di circa 3,9 punti percentuali (pp) paragunatu à ciò chì si realizaria in assenza di fondi. Questa riduzione cullerà à 5,5 pp sia in u quadru epidemiologicu di basa sia in u quadru pessimista
In quantu à a dinamica di l'impiegazione, 2019 hè finitu cù un numeru di impiegati in Italia à u massimu storicu, circa 23,4 milioni. Dopu, secondu l'ultimi dati dispunibili, u numeru di impiegati hè diminuitu di circa 400.000 unità, tornendu à u livellu di a fine di 2017.
L'utilizazione di i fondi di a Prussima Generazione Eu puderia aiutà à breve tempu u stock di impiegati in Italia à u livellu 2019
Assumendu chì u tassu di participazione à u mercatu di u travagliu ùn cambiessi significativamente in rispettu à a tendenza storica, grazia à l'investimenti finanziati da a Prussima Generazione Eu, u numeru d'impiegati in u 2023 sarebbe più altu di ciò chì si osserverebbe senza fondi europei di almenu 154.000 unità, chì culleria à 174 mila unità se u ritrattu pessimistu fessi. In quantu à u quadru epidemiulogicu pessimistu, i fondi di a Prussima Generazione Eu accelereranu a ripresa di u livellu pre-pandemicu d'impiegu, senza quantunque ottene questu. In u quadru epidemiulogicu ottimistu, dighjà in u 2022, ancu in assenza di fondi europei, tornerebbe à i livelli di u 2019. In u quadru epidemiulogicu di basa, però, u livellu d'impiegu di u 2019 seria recuperatu da u 2023 solu grazia à l'usu di fondi di Prussima Generazione. Eu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/next-generation-eu-fara-bene-allitalia-ecco-come-e-quanto-report-cdp/ u Wed, 21 Oct 2020 10:40:40 +0000.