L’azzione Facenu qualcosa chì ùn anu micca fattu Dapoi A Bubble Dot Com

Cù 66 cumpagnie S&P 500, chì raprisentanu 22% di i guadagni di S&P 500, avendu dighjà riportatu i guadagni di u Q4, ci era qualchì bonu, alcuni micca cusì boni, è qualchì nutizia strana strana sta stagione di guadagni.

Prima, a bona nutizia: cum'è a Savita Subramanian di Bank of America, S&P EPS hà aumentatu 2% a settimana scorsa à $ 38,70 (-8% YoY) è u 73% di e cumpagnie anu battutu sia in vendite sia in EPS, tracciannu simile à l'ultimu trimestre quandu avemu ultimamente hà vistu un numeru record di battiti. Ciò significa chì da stu mumentu, i guadagni 4Q stanu liberendu BofA – è u cunsensu – EPS stimatu da più di 2% (ma ex-Financials, i guadagni seguitanu solu 1% sopra l'aspettative à l'iniziu di ghjennaghju). Malgradu u battutu è a guida generale 2021 pusitiva di i Financials, chì hè stata in gran parte da miliardi di versioni di riserva, u settore hè in ritardu cù Growth & Tech chì guidanu u ritornu di 2% di S&P 500 a settimana scorsa secondu u Subramanianu di BofA chì però ripete chì a banca "vede segni" di un ultimu scambiu di crescita di gasp, è cunsigliatu di seguità cù Value. "

In a categuria di nutizie micca cusì bona, BofA nota chì, mentre chì i margini netti non finanziarii S&P 500 aumentavanu inaspettatamente 10bps YoY à 11,3%, – indicendu un cuntrollu aggressivu di i costi implementatu da e cumpagnie – l'analisti aspettanu una calata di 70bps in i margini netti YoY à 10,2% in 4Q. Di i settori 10 (ex-Fins), solu i Materiali sò previsti per vede margini più alti YoY (+ 1.0ppt). In effetti, l'indicatore di miseria corporativa propiu di a banca, chì hè statu assai correlatu cù u ciclu di prufitti, è à volte guidatu, hà ancu fattu una pausa in 4Q, indicendu una lenta recuperazione di i guadagni in 4Q.

Dittu chistu, ci hè statu un impegnu d'argentu per a cuntrazione di u marghjenu previstu: a squadra di analisi predittiva di BofA hà adupratu trascrizzioni di chiamate di guadagnu per calculà u sintimu per e cumpagnie S & P500 chì anu segnalatu sta stagione di guadagni. Hà trovu chì u sentimentu corporativu ferma pusitivu finu è avà hè largamente immutatu vs livelli pre-COVID 4Q19, malgradu una lettura più debule vs l'ultimu trimestre nantu à una basa YoY. Dice questu, u sentimentu hè stimatu di cuntinuà à migliurà da quì chì l'ecunumia riapre.

Ciò chì ci porta à u dirittu stranu: cù l'operazione S&P 500 à una valutazione alta è ricca di tutti i tempi, BofA osserva chì ùn ci hè stata alcuna ricumpensa per i battiti finu à sta stagione di guadagni (simile à l'ultimu trimestre) in realtà, un record 1.6 % penalità di suttumperanza – per battute . Sò l'investitori chì premianu prospettive positive (induve e aspettative 2021 sò aumentate di 1,5% da u 1u di ghjennaghju)? Piuttostu u cuntrariu: finu à avà vedemu una penalità assai insolita per elevà a guida – 20bps di alfa negativu di 1 ghjornu versus l'alfa media positiva di 2ppt dapoi u 2007. Ciò chì significa hè chì e cumpagnie chì anu battutu sia in vendita sia in EPS anu sottupperformatu u S&P 500 da 1,6% u lindumane, raprisentendu e peghju reazzione in a storia di dati di BofA chì vultanu à i ghjorni di bolla dot com di u 2000!

Diventa più scemu: induve ùn ci era ancu alcuna ricumpensa per una guida sopra à u cunsensu (-20bps vs. + 2.1ppt in media dapoi u 2007), e cumpagnie chì mancavanu sia di i rivenuti sia di l'EPS in realtà anu superatu u S&P u ghjornu dopu!

Perchè importa questu? Ebbè, l'ultima volta chì avemu vistu una tale reazione à i guadagni hè stata in Q2 2000 … dopu à chì u S & P 500 hè cascatu di 13% per i prossimi trè mesi in mezu à un marcatu cambiamentu di leadership, cù u Valore supera a crescita di più di 25ppt.