“Ùn vedemu micca assai spessu” – Cracks di u Mercatu di Creditu Puderanu Spark Doom-Loop cù Azioni

Cum'è u vechju adagiu (per quelli chì anu cummercializatu per più di l'ultimi anni 12 di l'abilitazione di a terra di fantasia di u bancu cintrali, "Creditu anticipa, e equità cunfirmanu".

U creditu è ​​l'equità disaccoppiate in Q3 2014 quandu a Fed (sottu Yellen) hà publicatu piani di nurmalizazione di pulitica…

U creditu è ​​l'azioni disaccoppiate in Q4 2017 quandu a Fed (sottu Yellen) hà iniziatu à a normalizazione di u bilanciu …

È avà, postu chì a Fed hà cuminciatu à parlà di nurmalizazione è acceleratu chì cù u Pivot Powell, i mercati di creditu è ​​di azioni anu disaccoppiatu dramaticamente una volta di più …

U prublema in manu, però, hè chì sta volta hè "differente" …

Ciò significa chì ùn serà micca cusì faciule di rallentà a conicità, di plegà nantu à a normalizazione, di temperà u capricciu cum'è in 2015 è 2018.

Forse hè quella realizazione chì u creditu hè "anticipatu" (è l'equità hè ancu da "cunfirmà")

Cum'è The FT rapporti, Viktor Hjort, capu globale di strategia di creditu in BNP Paribas. hà dettu chì crede chì u ciculu di creditu hà vultatu , significatu chì u sfondate ecunomicu pusitivu ùn serà più benefiziu à l'investitori di ligami corporativi.

"U mercatu hè assai più nervoso ch'è à u principiu di l'annu", hà avvistatu Hjort, cum'è l'investitori si precipitanu in i mercati derivati ​​​​per copre i so portafogli di creditu …

"Segna chì più persone taglianu u risicu è aghjunghjenu siepi", disse Calvin Vinitwatanakhun, un stratega di Citi.

In un altru signu di bearishness, i fondi chì compranu bonds high-yield di i Stati Uniti anu patitu sbocchi per quattru settimani dritti, pigliendu ritirati annantu à l'annu vicinu à $ 11 miliardi.

E finarmenti, forsi u test di litmus più notevuli di u mercatu, U FT raporta chì Ion Analytic hà tiratu un trattu di ubligatoriu da u mercatu in ghjennaghju citendu e cundizioni di u mercatu volatile , secondu a ghjente familiarizata cù l'affare, mette in risaltu u sensu di nervousità in u mercatu.

"Ùn vedemu micca assai spessu", hà dettu un investitore di creditu chì era statu infurmatu nantu à l'affare.

"Hè un segnu chì i soldi chì sguassate in cerca di cose da cumprà sò bassi."

Tuttu ciò chì crea u potenziale piuttostu sinistro per un doom-loop di vendita viciosa guidata da classi di attivu incruciate cum'è u signale attuale di creditu impegnà u detentore marginale di azioni à vende (in un mercatu di borsa sempre più illiquidu), chì, datu i quantità record. di u debitu corporativu, hà da purtà à una vendita accelerata di u creditu cum'è i spreads s'adattanu per i valori di l'equità (attivu) chì sò considerablemente più bassu di u statu di nirvana inflatatu di Fed-Balance-Sheet per u quale sò sempre u prezzu.

È una volta chì u creditu cumencia à accelerà più bassu in u prezzu (più altu in a diffusione), pò esse bruttu rapidamente à l'altru finale di u bilanciu …

Chì ùn si fermava solu – cum'è hà fattu un centesimu in 2020 – se a Fed si ritruvava è rimetteva i risichi di u mondu nantu à e so spalle (ma ricordate u mandatu di l'inflazione ?).

È tenete in mente chì se u creditu anticipa currettamente un aumentu di a volatilità di l'equità (à un VIX di circa 40 attualmente), parlemu di l'S&P caduta à circa 4100.

Ci hè, però, un putenziale rivestimentu d'argentu .. o throttle nantu à sta putenziale cascata.

Cum'è Marko Kolanovic di JPMorgan hà nutatu recentemente, l'interessu curtu nantu à i dui ETF di creditu più grande, HYG è LQD, hè statu elevatu da u marzu passatu …

Chì, mentre furnisce un cuscinettu per u colapsu attuale, pò esse abbastanza munizioni per un short-squeeze (bounce di cat mortu) per salvà u ghjornu.

In ogni casu, prima chì i cummircianti uttene e so speranze, ricordate di e parolle sàviu di Charlie McElligott di Nomura chì avvirtenu chì ci hè una "copertina" sopra à l'Equities, induve a Fed hè effettivamente shorting Calls / upside perchè in ogni momentu US Equities rally più altu sustancialmente più altu, US FCI. facilità … è questu hè esattamente quandu avemu da anticipà li "up" a so messageria "hawkish" .

U Powell Put hè mortu… è u creditu u sà.