U Rallye Ciclicu Puderia Sembra assai Diversu da quì

Da Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

Un rally di mesi in i ciclichi europei hà lasciatu alcune azioni chì parevanu caru, aumentendu i risichi per elli mentre a stagione di i guadagni hè vicinu à inizià.

I settori ciclichi cum'è l'autos, l'industriali è i finanziari anu battutu u mercatu generale finu à questu annu, cun un guadagnu di 9%. Da a fine di uttrovi, l'indici Stoxx 600 Cyclical hà aghjustatu 26%, battendu i settori difensivi da quasi 20 punti percentuali. Questu li mette in a zona di periculu per u prufittu, in mezzu di i segni chì u gruppu ghjunghje à i livelli di overbought.

L'estrategu di JPMorgan Mislav Matejka nota chì i ciclichi anu in fattu superatu difensivi per 18 mesi è cummerciu à una prima significativa. Oltre l'energia, chì ellu vede cum'è una bona hedge contr'à u risicu geopoliticu elevatu, Matejka hè neutralu o bearish nantu à a maiò parte di l'azzioni ciclichi. "I difensivi puderanu vede megliu da quì, soprattuttu se u mercatu generale cumencia à debilitatu, è se l'aspettattivi di l'accelerazione di a crescita di i guadagni ùn si materializzanu", dice.

Ùn sò micca tutti i ciclichi sò in a listessa barca, però. I guadagni nantu à l'azzioni di l'energia è a minera seguitanu un longu periodu di sottoperformance è sò guidati da a geopolitica è ancu da una ecunumia mundiale luminosa. Nemmenu e valutazioni di l'azzioni parenu eccessivi per i commodities è l'azzioni bancari.

Stu segmentu di ciclichi hè prubabile di superà, sicondu i strateghi di Goldman Sachs Peter Oppenheimer è Sharon Bell. Recentemente anu aghjurnatu i banche è l'energia à l'overweight è i minatori à neutrali. Tuttavia, anu tagliatu a so vista nantu à l'industriali, citendu valutazioni caru.

Cummerciu à quasi 20 volte i guadagni avanti – una prima di 40% à u mercatu più largu è in u 90 percentile relative à a so storia – l'industriali europei parenu caru. Sembranu ancu avè superatu seriamente a ricuperazione in PMI – l'ultima volta chì u settore hà cummercializatu à tali livelli era ghjustu dopu à a pandemia quandu a fabricazione europea si espansione rapidamente. U timore hè chì l'imprese chì cumentanu tante boni nutizie risicate punizioni s'ellu decepu in a prossima stagione di guadagnu.

I strateghi di u Bank of America sò trà quelli chì si attaccanu à una postura assai prudente. Attentu à i vincitori recenti cum'è i beni d'investimentu, Sebastian Raedler di BofA vede un spaziu per a rotazione in difensive battute cum'è l'alimentariu è e bevande, ancu s'ellu resta minatori è chimichi in sovrappeso. "In generale, i ciclichi sò prezzu per l'aghjurnamenti di EPS sharp", aghjusta.

I ciclichi anu sempre i so fan, chì indicanu chì a superperformance recente hè stata guidata da l'estimazioni di earnings perfezionate è chì u gruppu generale cummercia solu in valutazioni ligeramente sopra à a media cumparatu cù i difensivi. Cù i taglii di i tassi d'interessu duvuti à inizià in i mesi à vene, l'azzioni cíclichi puderanu prufittà di più guadagnà, parechji strateghi, cumpresu in Barclays è Natixis, aspettanu.

"Ùn cumbatte micca a narrativa di l'atterraggio dolce", dicenu i strateghi di Natixis Florent Pochon è Emilie Tetard. Li piacenu i ciclichi europei tatticamente, in anticipazione di una ripresa di u crescita ecunomica europea è cinese, è a prima tagliata di a tarifa di u Bancu Centrale Europeu in u ghjugnu.