U guvernatore di a Fed compara e valute numeriche à i pantaloni di paracadute è u bitcoin à l’oru

Autore di Mike Shedlock via MishTalk.com,

U Vice Presidente di a Fed per a Supervisione cummentà nantu à e valute numeriche di a Banca Centrale. Intunemu u dibattitu.

Pantaloni di Paracadute è Soldi di a Banca Centrale

Parlendu per ellu stessu è micca per a Fed, u Vice Presidente per a Supervisione, Randal K. Quarles, cumenta nantu à i Pantaloni di Paracadute è u Soldu di a Banca Centrale .

Aghju riflettutu pocu fà, è in cunnessione cù questu discorsu, nantu à l'entusiasmu americanu di seculi per a novità.

Qualchì volta e cunsequenze sò in retrospettiva solu intrigante o imbarazzanti, cum'è quellu annu in l'anni 1980 quandu milioni di Americani di colpu anu cuminciatu à purtà pantaloni di paracadute. Ma e cunsequenze ponu ancu esse più gravi.

Ciò chì ci porta à u mo tema oghje: valute digitali di a banca centrale, o CBDC. In l'ultimi mesi, l'interessu publicu per un "dollaru digitale" hà righjuntu a frebba. Una vasta gamma di esperti è commentatori anu suggeritu chì a Riserva Federale deve emettere – è di fattu pò avè bisognu à emette – una CBDC. Ma prima di lasciarci trascinà da a novità, pensu chì ci vole à sottumette e prumesse di una CBDC à una analisi critica attenta.

Sorprendentemente Bellu Discorsu

Quelli ritagli sò di u principiu di u discorsu di Quarles. L'aghju trovu sorprendentemente bonu da u principiu à a fine, abbastanza insolitu per a maiò parte di i discorsi di a Fed chì aghju lettu.

Andemu nantu à qualchi punti chjave.

Chì Intendemu per "CBDC"?

A Banca per i Settlementi Internaziunali hà definitu una CBDC cum'è " un strumentu di pagamentu digitale, denominatu in l'unità naziunale di contu, chì hè una responsabilità diretta di a banca centrale ".

Quarles nota chì u " dollaru hè digià assai numerizatu ". U publicu manda è riceve saldi elettronichi in conti bancarii cummerciali.

Tuttavia, i dollari digitali attualmente ùn sò micca un CBDC, perchè sò passività di e banche commerciali piuttostu chè di a Riserva Federale.

E banche commerciali sò assicurate in modu federale finu à $ 250,000. In cuntrastu, i bilancii à a Fed seranu pienamente garantiti. Quarles discute duie manere chì questu puderia accadere.

Dui Formi CBDC Possibili

• Unu hè un mudellu basatu nantu à i conti, in cui a Riserva Federale furnisce i conti individuali direttamente à u publicu generale. Cum'è i conti chì a Riserva Federale furnisce attualmente à l'istituzioni finanziarie, un detentore di conti invia è riceve fondi per debitu o creditu à u so contu di a Riserva Federale.

• Un altru mudellu CBDC puderia implicà un CBDC chì ùn hè micca mantenutu in i conti di a Riserva Federale. Questa forma di CBDC seria più vicina à un equivalente digitale di cassa. Cum'è u numeru, riprisenterebbe una rivendicazione contr'à a Riserva Federale, ma puderia esse trasferitu da persona à persona (cum'è una banconota) o attraversu intermediari.

Quarles esprime scetticismu chì a Riserva Federale hà l'autorità legale per perseguite unu di questi mudelli CBDC senza legislazione.

Sò d'accordu, ma sugettu ancu chì, se a Fed li dumandava, u Cungressu avaria da seguità.

Trè Benefici CBDC

U sistema di pagamentu ùn hè micca perfettu-certi tippi di pagamenti devenu spostassi più rapidamente è efficacemente. I pagamenti trà e fruntiere internaziunali, per esempiu, restanu una zona chjave di preoccupazione perchè spessu implicanu costi elevati, bassa velocità è trasparenza insufficiente. U Cunsigliu di Stabilità Finanziaria, un gruppu internaziunale chì presiedu, hà pruduttu una foglia di strada l'annu passatu chì hè destinatu à risponde à queste preoccupazioni.

Inoltre, alcuni tippi di pagamenti ùn sò micca cumpletamente digitalizati o sò sottumessi à una cuntestazione permanente trà imprese cù interessi ecunomichi concurrenti. Per esempiu, i cuntrolli di carta restanu ampiamente aduprati per certi tipi di pagamenti (ancu se u prucessu di raccolta di cuntrolli interbancarii hè oramai guasi interamente elettronicu).

Infine, assai più americani puderanu prufittà di pagamenti digitali aumentendu l'usu di i servizii bancarii, chì ponu esse prumossi da un usu più largu di conti bancari di basa à pocu costu.

Quattru prublemi di pulitica allegati

• Un CBDC di a Riserva Federale pò esse necessariu per difende u rolu criticu chì u dollaru americanu ghjoca in l'ecunumia glubale.

• A CBDC supererà e inugualità economiche di lunga data in a sucietà americana.

• A Riserva Federale hà bisognu di sviluppà una CBDC per difende u dollaru americanu da e minacce chì serianu poste da CBDC straniere.

• I Stati Uniti devenu sviluppà una CBDC per competere cù e stablecoins in dollaru americanu

Quessi quattru articuli sò rivendicazioni fatte da sustinenti di CBDCs micca preoccupazioni di Quarles. Infatti Quarles pichja tutte e quattru idee.

In u mo giudiziu, ùn avemu micca bisognu di teme stablecoins. A Riserva Federale sustene tradiziunalmente l'innovazione rispunsevule di u settore privatu. In cunfurmità cù sta tradizione, credu chì duvemu tene forte contu di i benefici potenziali di stablecoins, cumprendu a pussibilità chì una stablecoin in dollaru americanu possa sustene u rolu di u dollaru in l'ecunumia glubale.

Se l'usu di u stablecoin hè diventatu abbastanza diffusu – crea un risicu di stabilità se hè investitu in più denominazioni di valuta; s'ella hè una frazzione piuttostu cà una riserva piena ; se u detentore di stablecoin ùn hà micca una rivendicazione chjara nantu à l'attivu sottostante; o se a piscina hè investita in strumenti diversi da u più liquidu pussibule, principalmente riserve di banca centrale è obbligazioni sovrane à breve termine. Tutti questi fattori creanu "risicu di scappu" – a pussibilità chì qualchì avvenimentu scatenante puderia causà un grande numeru di detentori di stablecoin di scambià e so munete in una volta per altri attivi è chì u sistema stablecoin ùn puderia micca risponde à tali richieste mantenendu un valore ragiunevolmente stabile.

Quarles confronta Bitcoin à Gold

Alcuni commentatori affermanu chì i Stati Uniti devenu sviluppà una CBDC per cuntrastà l'appellu di e criptovalute. Questu pare sbagliatu. I meccanismi aduprati per creà tali valori di criptocassetti assicuranu ancu chì questu valore sia altamente volatile – piuttostu simile à u valore fluttuante di l'oru, chì, cum'è u bitcoin, tira una parte significativa di u so valore da a so scarsità, è cum'è u bitcoin, ùn ghjucà un rolu significativu in i pagamenti d'oghje o in u sistema monetariu.

A differenza di l'oru, tuttavia, chì hà usi industriali è attributi estetichi assai al di là di u so rolu finanziariu vestigiale, e principali attrazioni addiziunali di u bitcoin sò a so novità è u so anonimatu. L'anonimatu farà di manera adatta l'obiettivu per un scrutiny sempre più cumpletu da l'applicazione di a legge è a novità hè un assetu chì perde rapidamente.

L'oru brillerà sempre, ma a nuvità, per definizione, svanisce . Bitcoin è u so tippu resteranu, dunque, quasi sicuramente un investimentu risicatu è speculativu piuttostu chè un mezu rivoluzionariu di pagamentu, è sò dunque altamente improbabile chì influenzinu u rolu di u dollaru US o richiedenu una risposta cù una CBDC.

Quarles brilla daveru cù a so dichjarazione "L' oru sempre brillerà, ma a novità, per definizione, svanisce ", enfasi mia.

Disuguaglianze economiche

Un secondu argumentu largu suscitatu da i difensori di e CBDC hè chì una Reserva Federal CBDC migliurà l'accessu à i pagamenti digitali per e persone chì attualmente ùn tenenu micca conti bancari per via di e so spese, mancanza di fiducia in banche, o altri motivi. Questu hè un scopu chì vale a pena. Tuttavia, credu chì pudemu prumove l'inclusione finanziaria in modu più efficiente pigliendu misure per rendere i conti bancarii commerciali di basa à pocu pressu più dispunibili per e persone per i quali u costu attuale hè pesante, cume i conti Bank On sviluppati in cullaburazione trà u Cità per u Fondu di Empowerment Finanziario è parechje coalizioni lucali.

Innuvazione

Infine, certi credenu chì una CBDC di a Riserva Federale stimulerebbe è faciliterebbe l'innovazione di u settore privatu. Questu hè un prublema interessante chì merita un ulteriore studiu. Sò perplessu, quantunque, nantu à cume una Riserva Federale CBDC puderia prumove l'innovazione in un modu chì una stablecoin di u settore privatu o un altru novu meccanismu di pagamentu ùn puderebbenu. Mi pare chì ci sia stata una nutevuli innuvazione di u settore privatu in l'industria di i pagamenti senza una CBDC, è si pò cuncepì chì una Fed CBDC, o ancu piani per unu, puderia dissuadre l'innovazione di u settore privatu "occupendu in modu efficace u campu".

Quarles hà altri prublemi. Andemu nantu à elli.

Altri Issues

• Una CBDC di a Riserva Federale puderia ancu prisentà un scopu attraente per i ciberattacchi è altre minacce di securità. I cattivi attori puderanu pruvà à arrubà CBDC, compromettere a rete CBDC, o destinà informazioni non publiche nantu à i detentori di CBDC. L'architettura di una CBDC di a Riserva Federale duveria esse estremamente resistente à tali minacce – è duveria restà resistente postu chì i cattivi attori adopranu metudi è tattiche sempre più sofisticate.

• Criticamente, averiamu ancu bisognu di assicurà chì un CBDC ùn faciliti micca l'attività illecita. A Legge di u Secretu Bancariu richiede attualmente chì e banche cummerciali piglianu misure per prutegge si di u riciclamentu di soldi. I decisori politichi anu da cunsiderà se un regime simile antiriciclaggio di soldi sarebbe fattibile per una CBDC di a Riserva Federale, ma pò esse sfida di cuncepisce un CBDC chì rispetti a privacy di l'individui mentre minimizeghja adeguatamente u risicu di riciclamentu di soldi.

• In un estremu, pudemu cuncepisce un CBDC chì richiede à i detentori di CBDC di furnisce à a Riserva Federale informazioni dettagliate nantu à se stessi è e so transazzioni; questu approcciu minimizerebbe i rischi di riciclamentu di soldi ma susciterà impurtanti prublemi di privacy. À l'altru estremu, pudemu cuncepisce un CBDC chì permetterà à i partiti di transazzione nantu à una basa cumpletamente anonimizzata; questu approcciu risponderà à e prublemi di riservatezza, ma alzerebbe rischi significativi di riciclamentu di soldi.

• Un risicu finale hè chì sviluppà una CBDC di a Riserva Federale pò esse costu è difficiule da gestisce da a Riserva Federale. Una CBDC di a Riserva Federale puderia, in sostanza, istituisce a Riserva Federale cum'è una banca di vendita per u publicu generale. Ciò significherà l'introduzione di infrastrutture di banca centrale à grande scala, intensive in risorse. Avemu da cunsiderà se i casi d'usu potenziali per una CBDC ghjustificanu tali costi è espansione di e responsabilità di a Riserva Federale in attività scunnisciute, assemi à u risicu di pulitizazione di u mandatu di a Fed chì vene cù una tale espansione.

Quarles vs Elizabeth Warren

U 20 di ghjugnu, aghju dumandatu à Elizabeth Warren Supporta a Banca Centrale Criptu. Duvete Siate Preoccupatu?

Elizabeth Warren

"U dirittu publicu digitale legittimu puderia aiutà à caccià falsi soldi privati ​​digitali, puru migliorendu l'inclusione finanziaria, l'efficienza è a sicurezza di u nostru sistema finanziariu – sì quellu denaru publicu digitale hè ben cuncepitu è ​​eseguitu in modu efficiente", hà dettu in una audizione mercuri , ch'ella hà cunvucatu cum'è presidente di u sottucumitatu di pulitica ecunomica di u Cumitatu Bancariu di u Senatu.

Altri senatori anu messu in risaltu u potenziale di portafogli digitali di a banca centrale da aduprà per consegnà l'aiutu di u guvernu più direttamente à e persone chì ùn anu micca conti bancari . Un dollaru digitale puderia ancu esse cuncipitu per avè più vantaghji di alta tecnulugia di alcune criptovalute, cume facilità "cuntratti intelligenti" induve una transazzione hè compia una volta chì certe condizioni sò soddisfatte.

Quarles attacca l'idee presentate da Elizabeth Warren. In effetti, pare ch'ellu hà scrittu u so discorsu in risposta diretta à Warren.

U veru scopu di Warren

Hè assai rinfrescante di vede un cummentariu di u guvernatore di a Fed nantu à i prublemi di privacy.

Aghju paura di u veru scopu di Warren: a ridistribuzione di a ricchezza.

Se i conti bancari si ne vanu, puff, u Cungressu pò tassà a classe media è i ricchi, caccià i soldi da i so conti, è ridistribuisce subitu i fondi cum'è i Progressivi vedenu adattatu.

Una volta in postu, i guverni o e banche centrali anu a capacità di monitorà ogni transazzione finanziaria. U soldu sparirà.

Aghju raramente da u latu di a Fed, ma quandu hè a Fed vs Elizabeth Warren, l'ubbiettivi di ridistribuzione progressiva di Warren sò più immediati è più da teme.

Ironia di u Ghjornu

Notate l'ironia di a preoccupazione di Quarles nantu à stablecoins di riserva frazionaria quandu u sistema bancariu cummerciale di i Stati Uniti ùn hà alcuna riserva.

L'aghju discuttu u 27 di marzu di u 2020 in Prestitu di Riserva Fittiziale Hè a Nova Politica Ufficiali

"A pulitica ufficiali hà finalmente pigliatu a realità. E riserve sò fittizie". Cliccate nantu à u ligame per i dettagli.

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