U Ghjudice Ricusa Di Identificà Cinque Participanti à u Mercatu Accusati Di Manipulazione VIX

Longu prima chì l'azzioni di meme ghjunghjenu è reddit hà scupertu ciò chì i lettori Zero Hedge sapianu dapoi u 2013 , vale à dì chì per superà u mercatu tuttu ciò chì ci vole à fà hè di andà longu à l'azzioni più corti, c'eranu cumerci VIX inversi è a ghjallinaccia incessante di guadagnà soldi volatilità, vale à dì raccogliendu pile di denaru davanti à un rulli di vapore in dormenza. Ma u 5 di febbraiu di u 2018, u rulli à vapore si svegliò cun una vendetta, è pocu dopu à a fine , l'infame avvenimentu volmageddon hè accadutu quandu una manciata di e più populari strategie VIX inverse si sò schjattate da quasi massimi record à zero in una maniera di minuti cum'è ETN i triggers di liquidazione sò stati attivati, mandendu u VIX brevemente per registrà massimi è cancellendu miliardi di valore è lascendu innumerevoli investitori retail sturditi è di fronte à perdite totali.

Eppuru, mentre à l'investitori retail, e perdite eranu in centinaia o, à u massimu, in migliaia di dollari (ricordate chì era in a fase pre-stimmy quandu a ghjente si primurava di i so soldi), alcuni fondi di hedge sò stati cumpletamente cancellati. Unu di elli era LJM Partners, un fondu basatu in Chicago chì perde 446,8 milioni di dollari in un ghjornu da i muvimenti di u mercatu, eliminendu 86,5% di i so assi in pochi secondi.

E cusì LJM è più di duie decine di altri investitori è gestori di fondi anu citatu in giudiziu l'annu prossimu per recuperà perdite, rivendicendu participanti à u mercatu micca identificati chì anu rigatu l'indice "ripetutamente publicatu è immediatamente annullatu" decine di migliaia di preventivi per opzioni S&P 500, chì i so prezzi sò adupratu per calculà u VIX.

I querelanti, cumprensivamente furiosi à l'eventi di u 5 di febbraio, dicendu chì i participanti à u mercatu micca identificati anu manipulatu u VIX publicendu citazioni d'opzioni S&P 500 chì stavanu solu in u librettu d'ordine per millisecondi, micca abbastanza longu per chiunque pudessi scambià ma abbastanza tempu per elli à esse incorporatu à u valore di u VIX. Questa tecnica, cunnisciuta cum'è "lampeggiante" è divulgata in 2009 prima da stu situ web , ùn era inrelata à alcuna pusizione legittima chì i participanti à u mercatu micca identificati anu pussutu o anu vulsutu tene, ma hà manipulatu cù successu u prezzu di l'opzioni S&P 500 è di cuntratti futuri, LJM hà dichjaratu, ancu se u CBOE chì hè u pruprietariu di Chicago di u VIX è di u scambiu induve l'opere S&P 500 scambia, hà ripetutamente rifiutatu e rivendicazioni di manipulazione di l'indice.

È mentre LJM ùn hà ancu recuperatu fondi, venneri u funestu fondu hà subitu un altru ritornu, quandu un ghjudice federale hà rifiutatu d'identificà cinque participanti à u mercatu accusati in u prucessu di manipulazione di l'indici VIX.

U ghjudice di distrettu di i Stati Uniti Manish S. Shah, durante una cunferenza telefonica venneri in Chicago, hà dichjaratu chì i querellanti ùn anu micca furnitu abbastanza prove di manipolazione attuale per ghjustificà a rivelazione di i nomi di i participanti à u mercatu, chì sò stati identificati solu da nomi di codice in registri di scambiu.

"L'attori ùn anu micca dimustratu una bona causa" per a divulgazione, hà dettu Shah, chì avia autorizatu prima a liberazione di dati di scambiu per aiutà li à fà u so casu.

"Piuttostu chè accuse specifiche di manipulazione, e lagnanze di i querelanti offrenu un menu di ciò chì caratterizanu cum’è cumpurtamentu putenzialmente manipulatore chì pò esse accadutu u 5 è u 6 di ferraghju di u 2018", anu dettu i participanti à u mercatu in un tribunale.

Mentre era un chiaru ritornu à quelli fondi chì eranu corti u VIX è chì anu persu tuttu (o ancu più di tutti) di u so principale, a decisione di a corte hè stata colpente perchè ùn ci hè nisuna ragione per chì e cinque controparti di cumerciu VIX – sì anu manipulatu l'indice o micca – ùn deve micca esse chjamatu. Dopu tuttu, quale hè u dannu se ùn anu micca manipulatu l'indici cum'è u ghjudice hà trovu?

Eccu dunque un penseru: u ghjudice hà rifiutatu di chjamà e VIX "contraparti" micca per preoccupazioni per "bona causa" o per palisà i secreti commerciali, ma perchè se u ghjudice avia rivelatu l'identità di quelli chì scambiavanu u VIX, averia avutu una prufonda impattu negativu nantu à a fiducia di u mercatu. Ciò chì pò significà solu chì trà quelli chì "negozianu" i VIX ùn eranu altri ch'è a Fed, via a so entità chì face u mercatu, u bancu di cummerciale di a New York Fed, o ancu più prubabile, u proxy di u mercatu di a Fed – Citadella. Incidentalmente, questu hè qualcosa chì avemu scherzatu annantu à alcuni anni fà …

Tempu per a Fed di NY di mandà à Citadella un spoof VXX ordine inferiore

– zerohedge (@zerohedge) 15 di ghjugnu, 2015

… solu per vede un ghjudice strangulà una causa precisamente nantu à questa materia per paure di ciò chì faria u sentimentu è a fiducia di i trader se emergesse chì una banca centrale hè attivamente implicata in u cummerciu di l'indice di mercatu più impurtante, u VIX.

È parlendu di a volatilità di a mancanza di a Fed, ùn pigliate micca a nostra parolla: eccu unu Jerome Powell, assai prima ch'ellu diventessi a sedia di a Fed, discurrendu a pusizione di volatilità corta di a Fed durante a riunione FOMC 23-24 d'ottobre 2012 , cum'è noi raportatu per a prima volta parechji anni fà .

Aghju preoccupazioni per più acquisti. Cum'è altri l'anu signalatu, a cumunità di i concessionarii assume avà vicinu à un bilanciu di 4 trilioni di dollari è acquisti finu à u primu trimestre di u 2014. Ammettu chì hè una reazione assai più forte di ciò ch'e aghju previstu, è ùn mi sentu micca cunfortu cun ella per un paiu di mutivi.

Prima, a quistione, perchè fermassi à 4 trilioni di dollari? U mercatu in a maiò parte di i casi ci animerà per fà di più. Ùn serà mai abbastanza per u mercatu. I nostri mudelli ci diceranu sempre chì aiutemu l'ecunumia, è probabilmente senteraghju sempre chì sti benefici sò sopravvalutati. È pudemu dì à noi stessi chì a funzione di u mercatu ùn hè micca compromessa è chì l'aspettative di l'inflazione sò sottu cuntrollu. Chì ci fermerà, fora di una crescita economica assai più rapida, chì ùn hè forse micca in u nostru putere di pruduce?

[W] quandu hè ora per noi di vende, o ancu di piantà di cumprà, a risposta puderia esse abbastanza forte; ci hè ogni mutivu per aspettassi una risposta forte. Ci hè dunque unepochi di modi per fighjà. Hè circa 1,2 trilioni di dollari in vendite; pigliate 60 mesi, uttenite circa 20 miliardi di dollari à u mese. Hè una cosa assai fattibile, pare, in un mercatu induve a norma à a mità di l'annu prossimu hè di $ 80 miliardi à u mese. Un altru modu per fighjà, però, hè chì ùn hè micca tantu a vendita, a durata; hè dinò scaricà a nostra breve pusizione di volatilità.

À a luce di què, si pò vede perchè u ghjudice Shah hà decisu chì hè in u megliu interessu di u publicu di tene i nomi di i manipulatori VIX fora di i media.