Chì Effettu Averebbe Tether Esse Una Frode Completa Averebbe Su Cryptos?

Autore di Mark Jeftovic via BombThrower.com,

Tether FUD (Fear-Uncertainty-Doubt) cuntinua, più recentemente cun commentatori altamente rispettati cum'è Grant Williams chì pesanu è attribuiscenu una alta probabilità chì a stablecoin sia sottore riservata è forse fraudulenta.

In questa nota, andemu à guardà e rivendicazioni è pruvà à valutà chì effetti puderia avè nantu à i nostri investimenti criptografici, se resultò chì Tether era, in realtà, una truffa cumpleta.

Tether hè u primu "stablecoin", chì hè una valuta digitale chì cerca di mantene a parità (un peg) cù u so strumentu di contra-partitu: u dollaru US.

1 Tether (USDT) deve esse uguale à $ 1 USD. Ci hè constantemente variabili gradi di scorrimentu intornu à questu (è qualsiasi altra stablecoin)

Tether hè a terza più grande munita digitale per capitalizazione di u mercatu, intornu à $ 63B USD. Nota ancu chì continuu à chjamà Tether "una muneta digitale" è micca una cripto munita . Hè perchè ùn ci hè micca blockchain Tether è USDT ùn sò micca minati, sò "cunghjunati".

Apparentemente, Tether riceve USD da i depositanti è dopu "zecca" una quantità currispondente di USDT è mette quellu in u so contu di depositanti.

Eccu induve tuttu diventa funky.

U depositante poi piglia quellu USDT in qualunque ecosistema in cui si trovanu (in questi ghjorni per u più Ethereum o TRON) è cumincia à spustallu intornu à induve volenu esse. Puderanu cumprà Bitcoin cun ellu. O Ethereu. Puderanu mette in pattu quellu USDT in una miriade di piattaforme di Scambii Decentralizati (DEX) cum'è Sushiswap, Aave, ecc, o ancu mette in piazza in fattorie di rendimentu più cumplesse è in piscine di liquidità cum'è Yearn, Curve, Compound, et al.

È ponu guadagnà rendimentu nantu à questu. Più rendiment chì pò esse guadagnatu in u mondu legatu. 5%, 7%. Cù alcune di e strategie DeFi più cumplesse pudete uttene à u nordu di 10% è se vulete andà "degen" pienu (in breve per "degenerate") pudete apparentemente sacchjà APR in i triplici cifri.

Contrariu à Bitcoin o Ethereum, induve sapemu a pruvidenza di ogni unità, ùn sapemu nunda di Tether.

Ogni BTC o ETH minatu hè contabilizatu è visibile. Ogni transazzione unica in cui sò mai stati partiti hè cunnessa à una catena di blocchi publicu à chì chiunque pò accede. È tuttu hè eseguitu cù protokolli disposti in un software open source chì chiunque pò scaricà è leghje.

Ma nimu ùn sà veramente da induve venenu questi Tethers o ciò chì accade à i beni chì li sustenenu da i quali sò apparentemente riservati. Nuddu sà cun certezza se u USDT di novu cunghjuntu hà qualchì sustegnu.

Per tuttu ciò chì sapemu, è ciò chì a ghjente cum'è Crypto Anonymous , @Bitfinexed , Bennett Tomlin è George Noble dicenu, hè chì Tether tira solu sta robba fora di l'aria.

Se Tether hè solu cunghjuntu USTD fora di l'aria è poi l'utilizanu per cumprà Bitcoin, Ethereu è qualsiasi altri beni ch'elli ponu, allora hè un prublema (è hè ancu un microcosimu esattu di ciò chì e banche centrali anu fattu cun zelo intensificatu dapoi u 2008 ).

L'articulu uriginale Cripto Anonimu (ligatu sopra) hà tracciatu l'emissione di Tether cù l'aumentu di u valore di Bitcoin è pare assai bang on

Via The Bit Short: Inside Machine di Doomsday di Crypto

Tuttavia, vale a pena di nutà alcuni di i momenti chjave in criptu cume si trama contr'à u tappu di u mercatu di Tether in u corsu di u 2021 dopu chì u Bit Short hè surtitu.

Tether principia l'annu cù u mercatu di $ 21B USD. À u mumentu di u successu di Bitcoin hè u più altu di u 14 d'aprile, hè più cà radduppiatu à $ 46B, mentre Bitcoin hà ancu più cà radduppiatu, cuminciendu l'annu à $ 30K USD è culminendu à a vigilia di l'IPO di Coinbase un pocu à u nordu di $ 64K USD.

Allora Bitcoin si allenta è cumincia à calà, mentre l'emissione di Tether continua à andà. Cosa àutru mantene u dirittu di passà annantu à stu listessu periodu?

Ethereu. U prezzu di ETH era di $ 730 USD chì venenu in u 2021, da u 14 d'aprile quandu BTC hà fattu u so piccu era di $ 2 436 USD. Ethereu stessu culmina u 10 di maghju à 4.168 $ USD, è si lampa finu à 2.109 $ u 22.

A stu puntu, i livelli di emissione di Tether subitu è ​​sò stati piatti da allora, mentre i cryptos sò stati cummercianti in basso è lateralmente (ancu se questu pò esse in traccia di finisce, cum'è parlemu).

Tether continuendu più altu quandu Bitcoin entra in una correzione hè una dinamica simile à ciò chì hè accadutu in 2018, dopu u cicculu altu in Dicembre 2017, cum'è nutatu in a nota di Schrödinger's Coin . Questu hè u puntu quandu e relazioni bancarie di Tether eranu state terminate, è cusì u pensamentu va, USDT ùn hè mai statu cumpletamente sustenutu dopu à quellu puntu (se hè mai statu). L'emissione di Tether hà continuatu à cullà più altu mentre BTC hà intrutu in un mercatu bear.

Avà, in u casu d'oghje, 40B $ in emissione di Tether, fraudulenti o ùn ponu esse solu rispunsevuli di un mezu trilione di capitalizazione di u mercatu in u casu di Bitcoin è un altru, chjamanu 380 miliardi di dollari in Ethereum in u corsu di l'annu?

In verità, u float liberu per Bitcoin è Ethereu hè più chjucu di l'offerta in circulazione, è aghju vistu stime finu à 2 milioni per BTC. Un ingaghju netu di 34 miliardi di Tether puderia generà un ascensore da qualchì parte à u nordu di 60B per u prezzu aumentatu di BTC è qualchì ascensore paragunabile in Ethereu?

A correlazione hè apparente. Tuttavia puderia ancu esse plausibile chì Tether gestisce una dinamica di mercatu simile cum'è cryptos in generale? Cum'è l'entusiasmu è l'esuberanza custruiti nantu à u Q1 2021, i dipositori istituziunali sò andati in Tether più cum'è l'altri in cryptos in generale? U muvimentu laterale di Tether hè equivalente à un "mercatu bear" chì ùn si manifesta micca in un capu di mercatu in caduta per via di quellu ostensibile (ancu forse falsu) peg à u USD?

Questa hè una domanda separata da se tuttu hè una truffa o micca. Quì pruvemu à stuzzicà se Tether sta guidendu i mercati di toro criptu o un beneficiariu di questu.

Da a nota Crypto Anonymous:

«Ùn hà ancu fattu a prova chì l'emissione di Tether facia cresce l'aumentu di u prezzu di Bitcoin. Era ancu pussibule chì a dumanda di vendita al dettaglio di Bitcoin cunducessi veri USD in Tether Ltd. attraversu qualchì meccanisimu scunnisciutu; chì Tether Ltd. emetteva Tethers in cambiu di sti dollari; è chì quelli Tethers emessi sò stati allora usati per cumprà Bitcoin. Sutta stu scenariu, l'ascesa di Tether hè stata causata da a dumanda di Bitcoin, è Tether pò esse pienu sustinutu da i dollari dopu tuttu ".

Questu parla à e duie dumande diverse. Induve Crypto Anonymous sembra crede chì hè o / o (Tether hè pienu sustinutu è un beneficiariu di u mercatu toru, o hè una frode è u cunduce). Ma mi pare pussibule chì tramindui pudessinu esse veri: l'ascesa di Tether puderia fà parte di un mercatu generale di toru cripto seculare è Tether puderia ancu esse imbulighjendu fraudulentemente i so conti cunghjuntendu un novu USDT senza ripagamentu. Forse cusì aggressivamente.

Grant Williams entra in scena

Grant Williams era un cofundatore di Real Vision chì eventualmente si separò di a cumpagnia è hè stata ripresa da Raoul Pal, questu ultimu hè andatu "all in" in criptu. Williams, micca tantu.

Williams hè un cummentatore d'investimentu è di finanza assai rispettatu, chì mette in opera un signale di alta qualità, lettera premium di alta qualità chjamata Cose chì ti facenu andà Hmmm à a quale sò abbonatu. Face un podcast fantasticu cù Bill Fleckenstein chjamatu "The End Game". Fleck è Williams sò tramindui criptichi scettichi ma a trovu rinfrescante è utile di fà attenzione à i scettichi ben ragiunati. E persone chì ponu presentà argumenti coerenti intornu à perchè ùn credenu micca a tesi criptografica, à u cuntrariu di l'isterichi stridi chì sò accecati da i so propri pregiudizii ideologichi.

L'ultima edizione di newsletter intitulata Schrödinger's Coin hè stata una immersione profonda in u fenomenu Tether specificamente. TTMYGH hè daretu à un paywall, ma l' hà liberatu publicamente .

A nota sintetizza u travagliu fattu da i scettichi Tether cum'è @Bitfinexed , Bennett Tomlin, George Nobel frà altri. A ricerca chì queste persone anu fattu nantu à Tether, è u so "cumpagnu di crimine" senza fine, Bitfinex hè formidabile. Da un gruppu più chjucu di attivisti, diceraghju chì rivala a produzzione, almenu in termini di signale è di qualità, di u cullettivu $ TSLAQ (nutate chì Williams hè ancu un scetticu Tesla, cum'è eiu).

U prublema, in poche parole, è i mo esami menu intensivi intornu à questu ghjunghjenu in u listessu locu hè chì "Tether hè una pila di liquidità di 60 miliardi di dollari chì collateralizza una mansa di futuri è di leva incastrati in u sistema di criptovaluta".

In u corsu di a ricerca di questu, sò ghjuntu à una conclusione leggermente diversa chì u casu per Tether essendu una frode pò esse essenzialmente currettu, è e ramificazioni di quellu culminante in una Crisi Tether saranu significative è non banali, ma sò micca esistenziale .

Dopu chì u newsletter hè surtitu, Williams hà ospitu un podcast cun Bennett Tomlin è George Nobel per discutere. Ne sò andatu cunvintu chì Tether puderia bè esse un scam. Fago pocu usu di stablecoins ma quandu a facciu preferiscu invece USDC di Circle, chì diventa publicu prestu in i Stati Uniti è teoricamente gestisce un'operazione kosher più trasparente è regulatrice.

In l'intervista George Nobel hà utilizatu una analogia "Casinò Bitcoin" induve i participanti anu utilizatu chips (Tethers) per andà à scumbatte in u criptocasinu è poi capiscenu chì quandu vene u tempu di incassà u valore guadagnatu guadagnatu à e tavule di ghjocu, i chips sottostanti stessi ùn valenu nunda:

" Imagine chì andemu in un casinu, andemu in u casinu di Grant Williams è vulemu ghjucà u ghjocu. Allora Bennet è eiu andemu à u casinu Grant Williams è andemu à cumprà mille dollari di chips. E dopu, anderemu à ghjucà i ghjochi. Andemu à ghjucà à Bitcoin è Dogecoin è qualunque muneta. È à a fine di a notte, avemu tuttu ciò chì avemu. Diciamu chì avemu spartutu. Avemu $ 1,000 di chips. E riturnemu à a finestra, è u Signore Williams hè daretu à a finestra, è dicemu: "Pudemu per piacè avè u nostru fiat back. Pudemu avè i nostri dollari indietro ". È sò cum'è, "Hmm, un ligeru prublema". "Chì voli dì?" "Beh, ùn avemu micca i dollari". È cusì tutti quelli chì sò in u casinu si rendenu contu chì pensanu d'avè tuttu, quante patatine fritte anu in a so stacca, pensanu chì sò soldi veri. Ebbè, si scopre chì ùn hè micca bonu per nunda. Allora hè veramente l'analogia più simplice chì possu dà ".

Questa analogia hè difettosa perchè suppone chì l' unica uscita fora di u casinò criptu sia via u rimborsu di i chips inutili (Tether). Ma ùn hè mancu u casu. E persone chì vogliono cunvertisce u valore detenutu in Bitcoin o Ethereum in altri strumenti anu una mansa di modi per fà ciò – ponu entrà in un altru criptu, qualchì altra stablecoin, o stallassi direttamente in contanti nantu à una borsa.

Tuttavia, pensate à e seguenti. Fighjemu chì nimu ùn hè preoccupatu per Tether in questu momentu, ma chì un ghjornu a ghjente si preoccupa per un altru strumentu chì hè apparentemente stampatu à vuluntà fora di l'aria senza supportu in volumi crescenti. Chjamemu quellu strumentu un "dollaru".

US MS Money Supply dapoi u 2008

Avà imaginate chì e persone cercanu di cunvertisce i so dollari in qualcosa chì ùn sia micca dollaru mettendulu in cryptos, immubiliare, in u mercatu di borsa è dopu un ghjornu ("à pocu à pocu, allora di colpu") a fiducia in u dollaru si collassa interamente è diventa vicinu à inutile.

Chì succede cù u valore di l'assi chì tutti anu compru aduprendu questi dollari mentre anu sempre tenutu un valore?

Chì sì qualchissia stampa USD da u celu è si abitua à fà cresce i prezzi di l'assi?

Seranu ancu cascati à zeru? No, in fattu probabilmente u cuntrariu.

In u listessu omu, Tomlin fù capisciu lu scopu prumulgatu da certi chi un lu crollu in Tether si intreccia isari u prezzu di régime, cum'è i participanti a tirari a uttiniri to dump Tether è spustà in calcosa altru:

"E persone chì dicenu chì Bitcoin aumenteranu mentre a ghjente prova à esce da Tether puderia esse parzialmente ghjustu nantu à i scambii Tether. Allora ciò chì mi aspetterebbe di vede in questi casi hè un primu primu apertu trà u prezzu di Bitcoin nantu à scambii chì si denominanu principalmente in Tether, è u prezzu di Bitcoin nantu à scambii chì nominanu principalmente in dollari americani. Dunque nantu à un scambiu cum'è Binance, induve parechje coppie sò contr'à Tether, puderebbe vede persone disposte à scambià quantità assurde di Tether per un Bitcoin, 10 milioni di Tethers, 20 milioni di Tethers, qualunque cosa, perchè tutti sà chì ci hè qualchì risicu di Tether ".

Tomlin descrive a dinamica di una iperinflazione, forse senza intenzione di. À novu, sustituì a parolla "Tether" cù "Dollar", è chì guardemu? Un crollu di muneta.

È s'ellu hè veru?

Avà, chì si tuttu ciò chì hà dettu, Tether hè una frode cumpleta, è intrinsecamente inutile. Ùn ci hè nunda di garanzia per tene u peg, tuttu hè statu spesu in ville è yacht. Allora chì?

Tether hè oghje più di $ 60 miliardi è almenu una parte di questu hè adupratu cum'è garanzia in varie stagioni di staking, collaterizazione è liquidità.

Oghji ci hè 55 miliardi di $ Valore Totale Bluccatu (TVL) in i cuntratti intelligenti DeFi nantu à Ethereum, falendu da un record di 90B $ vicinu à e massime di maghju. Mentre quant'è 20% di Tether hè bluccatu in cuntratti intelligenti DeFi in Ethereum, si stima chì 70% di Tether sia sedutu in scambii centralizati.

Se si verifica una Crisi di Tether, scatenerebbe un fallimentu in cascata di una miriade di applicazioni DeFi cume strumenti collaterizati in parte da USDT si vaporizzavanu, causendu una reazione in catena. Una scossa di liquidità ancu più grande piglieria cumpletamente i scambii centralizati, in particulare quelli cun alti livelli di riserve USTD.

Sembrerebbe ciò chì hè accadutu in tuttu u spaziu durante u crash di criptu di maghju, eccettu chì puderia trascinà per ghjorni o ancu settimane, se si scopre chì Tether hè più incastu in l'economia cripto di quantu a maiò parte di a ghjente pensava.

Tuttavia pensu chì e ramificazioni di esse vera chì Tether puderia esse un zero totale sò contrarie à quelli chì pensanu chì significerebbe a morte per u cryptos.

Una Crisa di Tether ùn ucciderà micca i cryptos. L'ecunumia criptografica piglierà un successu, forse una grande, è allora si ricustruirà è continuerà à avanzà. Ironicamente, tuttu accadrà senza alcun salvamentu o interventi regolamentari. Tutti quelli implicati anu da piglià a piena pruprietà per e so proprie perdite. Imagine chì.

À a fine pensu chì ciò chì Tether ci mostra sò i periculi di pudè stampà valore ex-nihilo è di pudè aduprà cum'è garanzia o ancu valuta.

Bitcoin maxi dice chì Bitcoin deriva u so valore da u compromisu ecunomicu implicatu in l'energia necessaria per sfruttallu, Ethereu hè u listessu per avà, ma dopu à passà à a prova di participazione, si pò pone chì u valore deriva da a cumunità è u mercatu inerzia di l'ecosistema.

Ancu stampà una muneta digitale fora di l'aria sottumessa à capricci è senza tappa d'approvvigionamentu seria bè (in u sensu di legale) ma probabilmente vicinu à inutile. Vede: Safemoon.

Ma "minting" una stablecoin chì si pretende di esse ligata à qualchì altru assetu, senza esse riservatu adeguatamente contr'à ellu, seria una froda.

Ciò chì hè interessante da nutà hè chì se Tether hè una frode cumpleta è ciò chì stanu facendo hè essenzialmente contraffazione di un falsu peg di valuta, fate attenzione à ciò chì esattamente hè falsificatu: ùn pretendenu micca di mintà Bitcoin perchè ùn ponu micca. Nuddu pò, chì hè interamente u puntu di a criptovaluta.

Facenu finta di mintà un peg à i dollari fiat, chì sò stessi sustinuti da nunda è ponu esse creati à volontà, è aduprendu per cumprà chì? Cryptos.

Dittu altrimente, Tether ci dice di più nantu à i difetti inerenti à e monete fiat ch'è in quantu à i cryptos. Tether puderia esse vistu cum'è un esempiu microcosmicu di u USD chì si svolge in avanti veloce. Quandu è se Tether implode, duvemu guardà cun attenzione per i suggerimenti di ciò chì puderebbe accade in una crisa cumpleta di USD (o qualsiasi altra valuta fiat).

Se / quandu Tether implode è và à zeru, pudemu affruntà un altru colpu di corpu chì cù u tempu, i cryptos supereranu è si recuperanu. Quantu è quantu dipende da induve simu in u ciculu.

Avemu trattatu principalmente cù cripto azzioni chì generalmente seguitanu u mercatu, ma per i nostri lettori chì detenenu criptos direttamente, rivederemu a postura difensiva in modo da ùn esse mai manghjati in una crisa di liquidità:

• Ùn cummerciate micca à margine (nè criptu nè azzioni)

• Ùn lasciate mai e vostre munete nantu à un scambiu.

• A parte da i fondi YOLO speculativi, evite strategie DeFi cumplesse chì collaterizanu o riapotecanu i vostri assi

• Ùn tenite micca valore in Tether. Se duvete scambià in USDT per esce da una coppia di monete alt esotiche o finamente scambiate, esci immediatamente da ellu è muviti versu qualchì altru asset.

• Se duvete aduprà una stablecoin, aduprate USDC o DAI.

• Averaghju specificamente evitatu Bitfinex è, Binance per diverse ragioni, nutendu chì Binance hà ancu prublemi regulatori in più giurisdizioni

• Quandu aduprate scambii, aduprate un scambiu cunnisciutu in u vostru paese. Eccu cumu u preferiscu cusì (Diu ne guardi) si u scambiu implode site almenu in tarrenu in casa per qualsiasi prucedimentu ghjuridicu.

Ciò chì parechji criptografici scettichi ùn riescenu à apprezzà hè chì di più in più fondi chì scorrenu in l'economia cripto sò intenzionalmente in un viaghju unidirezionale. Ci anderanu cù l'intenzione di ùn esse mai più cunvertiti in fiat. Veju tutti questi punti debuli chì avemu appena enumerati cum'è indicativi di u mondu fiat chì stamu scaccendu fora, micca u mondu criptu chì stemu muvendu.

Ùn dimenticate mai a nostra tesi di core .

Quandu pensu veramente à l'effettu chì un'implosione di Tether averia nantu à i cryptos, suspettu chì dipenderà per suprattuttu se i cryptos in generale sò dighjà in un ciclu rialzista o bearish à u mumentu chì accade.

Questa hè a natura di a criptografia, è di i mercati in generale. Pudete dì chì site in una correzione di orsu / di latu quandu e bone nutizie ùn facenu nunda per l'attivu, è pudete dì chì site in un muvimentu di toru quandu a cattiva notizia hè spinta.

Qualunque u modu, u cambiamentu societale in criptu cuntinua rapidamente.

(Questa publicazione era un estrattu da a versione premium di The Crypto Capitalist Letter, chì copre u cambiamentu glubale, rivoluzionariu in l'ecunumia cripto cun un focus tatticu nantu à a raccolta di l'esposizione per mezu di cripto scambii publicamente. Pudete uttene una copia di The Crypto Capitalist Tesi d'investimentu gratuitamente quandu vi iscrivite à a lista di mail Bombthrower , o tagliate direttamente à a nostra offerta di prova di The Crypto Capitalist Letter ).