Sò Investitori Delusional … O sfruttendu l’Illusione di l’altri ?

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"I clienti ùn aspettanu micca chì tù sia perfettu, ma aspettanu chì ti riparassi quandu si va male …"

I mercati sò turbati da i blocchi è l'avvicinamentu di e vacanze. Dighjà a stagione di guessing hà iniziatu – cù e previsioni chì viaghjanu da Gloomy à Dire. I Banchi cintrali seranu ansiosi di esse vistu per fà u dirittu – chì probabilmente significa più di u listessu. È l'investituri ? Delusione o sfruttendu l'illusione di l'altri.

Piuttostu chè una Bang, si pigghia prubabile 2021 signau a guerra in u un phuttering wheeze … New lockdowns à traversu l 'Europa, e unu-Murat lock-Piece in China, a episodii indirizzu sò un ci ramenta Covid ùn hè più. L'ecunumia glubale pò esse abituata à u virus, ma quandu a ghjente principia à tossi… i mercati piglianu nota. In u Regnu Unitu, i numeri restanu significativi, ma pare estremamente improbabile chì u guvernu pruverà à chjude l'ecunumia – chì pò esse a cosa intelligente da fà … Pensu chì scopreremu.

Siccomu Coronavirus aghjunghje à l'aria generale di miseria, Morgan Stanley è altri avvisanu chì serà un mercatu duru, più boom è bustu è più volatilità. Nisun premiu Sh * t Sherlock à tutti. Ci hè un numeru crescente di avvisi di Market Big Dogs nantu à "luci rossi", "valuazioni di bolle" è indicazioni di inversione – tuttu ciò chì hè esattamente ciò chì vi aspettate in questa ora di l'annu.

Venite à a fine di nuvembre è a festa di Thanksgiving di i Stati Uniti sta settimana marca u principiu di a Stagione di Guessing – quandu l'analisti è i strateghi di u globu presentanu i so migliori stabs-in-the-dark nantu à ciò chì puderia accade l'annu prossimu. Ogni annu dicu qualcosa di sàviu è sàviu longu à i fili di i Mercati di Stocks puderia cullà, mentre chì i rendimenti di Bond puderianu cresce, ma forsi micca.

L'unica prospettiva strategica chì mi aspetta veramente hè e Previsioni scandalose di Saxo Bank … hè una lettura obbligata. Sfortunatamente, nessuna di e so previsioni per u 2021 hè ghjunta. A Germania ùn hà micca salvatu a Francia. Amazon ùn hà micca compru Cipru. Blockchain hè sempre una suluzione chì cerca u prublema chì puderia esse risolviu, è ùn avemu micca crackatu a fusione nucleare per dà tutti l'energia illimitata.

Torna in Planet Now, a cunfidenza di i cunsumatori si sbatte in fronte à u 6% più l'inflazione è a minaccia di i tassi d'interessu più altu. L'imprese si lamentanu di l'aumentu di i costi di u travagliu, l'aumentu di i prezzi di l'input è avvisanu di e difficultà à vene. Eppuru, u mercatu hè sempre cummercializatu à livelli chì qualsiasi generazione precedente dichjarà cum'è insane. Hè una sorpresa …?

Micca essatamente.

I banche cintrali ci anu purtatu quì, ma ci tiraranu fora ? Avemu guardà à sente à quale sarà datu i regni à a Fed; culomba o culomba ? È in Auropa, u FT informa u sputtu trà u Bundesbanker Jens Weidmann è u BCE : " Datu l'incertezza considerableu nantu à a prospettiva di l'inflazione, a pulitica monetaria ùn deve micca impegnà à a so attuale postura assai espansiva per troppu longu ", dice l'ultimu Bond Vigilante. Hè improbabile di cambià a perspettiva di u BCE.

Cume i banche cintrali rispundenu à u mercatu attuale serà criticu – ma facemu; i tacchini ùn votanu micca per Natale o Thanksgiving, è i Banchi Centrali anu da piglià u calore. Seranu misurati è fallenu à furnisce scossa. Sè vo circate di i Banchi Centrali per esse drammaticu – vi fighjate u canali sbagliati.

Tuttu u mondu si sveglia à a minaccia di l'inflazione – è prova à indovinà quantu pò esse transitoria. I prezzi sò aumentati per via di rupture di a catena di supply – chì currerà u tempu datu. Ma a pressione à l'alza nantu à i prezzi hè faciule – a pressione discendente serà appiccicosa ancu dopu chì questi prublemi di a catena di furnimentu sò guariti. U risultatu hè l'attuale ronda di l'inflazione di u salariu – se i pruduttori di trattori uttene una caminata in un statu, pudete scumesse chì tutti l'altri dumandanu simili. L'inflazione pò esse attivata da una "transitoria", ma custruisci l'impulsu veloce – chì hè induve i banche cintrali anu da luttà cù u so overuse di a parolla T.

Chì ci porta bè à a quistione – quandu i Banchi Centrali anu da fà u dirittu per nurmalizà i tassi? Parechji scemi sustenenu chì i tassi duveria esse aumentatu prima per affruntà l'inflazione, ma fà cusì avaria solu creatu una recessione ecunomica cum'è u globu esce da u bloccu. In i mercati normali, i tassi d'interessu in crescita è in caduta puderanu esse aduprati per moderà a dumanda è l'offerta – ma micca una volta chì u geniu hè fora di a buttiglia.

U grande prublema chì affruntà l'investituri oghje hè u prezzu relativo. L'azzioni parevanu massivamente sopra-prezzati. Ma relative à i rendimenti di bonu negativu, mostranu un valore parente assai più grande. Predichendu un crash perchè i stocks sò sopravvalutati manca u puntu … anu bisognu à esse sopravvalutati à qualcosa..

In u passatu aghju sempre dettu: " In Bonds There is Truth ". Ma ùn ci hè più verità. I prezzi di i boni sò distorti è stabiliti artificialmente bassu.. È questu solu incapsula perchè e scorte sò cusì altu – relative à i bonds mispriced.

Allora quandu u grande crash hà da vene .. se à tutti ?

Questu hè un mondu assai diversu. Mentre chì u mercatu glubale hè simplicemente una macchina di votu – pisendu u votu di tutti per ghjunghje à u prezzu di u mercatu, hè una quistione di quale hà i voti.

Questa hè una cunvinzione educata; ma cuntentu chì i 10 più grandi investitori istituzionali nantu à u pianeta cuntrolanu circa $ 33 trilioni AUM. U voluminu tutale di ligami liquidi hè di circa $ 120 trilioni, mentri l'azzioni glubale anu un capu tutale di u mercatu di circa $ 107 trilioni. Dunque – i 10 più grandi votanti nantu à u mercatu cuntrollanu intornu à 14,5% di u flussu tutale di l'attivu finanziariu. Hè assai cuntrollu.

Hanu un prublema. Sò cusì grande chì ùn ponu micca generà ritorni alfa da i mercati induve sò u mercatu. Probabilmente anu ancu soffrenu di u pensamentu di gruppu – dubbitu i fundamenti di u mercatu nantu à e prublemi chjave cum'è u cumpurtamentu di u bancu cintrali, i tassi, u dollaru è u risicu sò percepiti in modu diversu à Blackrock o UBS? A so scala li dà ancu un votu di bloccu nantu à i prezzi – pussede u 15% di u mercatu di borsa glubale hè più cà abbastanza per cuntinuà à u nudging in a direzione ghjusta, è aduprà a so massa per spinghja duramente quandu hè necessariu. U risicu glubale avà reside cù questi nomi – micca i banche.

Ùn dicu micca chì rig u mercatu in u so favore – ma hè chjaru ch'elli sò prubabilmente movendu in direzzione parallela in quantu à a direzzione strategica di i prezzi. Questu significa chì duvete leghje tutte e so ricerche? Probabilmente.

À u livellu tatticu – hè l'azzioni di u mercatu istituziunale di 70%, o di u 30% di u voluminu cuntrullatu da i investituri retail chì spins i prezzi di meme-stocks è cryptos? Probabilmente. Questi movimenti in azioni cum'è Rivian sò aberrazioni, ma i cummircianti intelligenti li ghjucanu, cummercializandu nantu à u sentimentu di a folla.

Comu sapemu tutti, assai di l'attività ùn hè micca sensu. Mentre Rivian valeva miliardi malgradu una mancanza abituale di vendite, à a fine di u spettru avemu vistu un crash di stock di una grande corporazione Big Tech a settimana passata. U so crimine ? Ha mancatu e previsioni di guadagnà da un paru di punti percentuali, è u so stock hè cascatu 11% durante a notte. Wow! Chì ci dice chì a fiducia di u mercatu in a cumpagnia hè cresciuta, cù una prospettiva abbastanza dannante nantu à i prublemi chjave cum'è a prufittuità futura di l'impresa, a so capacità di sustene i guadagni, a qualità di gestione è l'ambiente di minaccia competitiva.

L'impresa in quistione hè Alibaba. Hè a mo peggiore scelta di azioni di 2020, è m'hà costatu caru quist'annu. U guadagnu hè ghjuntu à $ 31,1, ma e previsioni di guadagnà eranu $ 32,1 miliardi! $ 30 miliardi … hè ciò chì Tesla puderia luttà per guadagnà più di un paru di decennii – ma, sicuru, a so "qualità di guadagnu fenomenale" significa chì i so picculi profitti puderanu esse una frazione di quelli di Alibaba, ma valenu 4 volte u valore di l'impresa di Alibaba. Apparentemente.

I risichi per Alibaba sò chjaru: regulazione, censura, sensibilità pulitica, privacy di dati, etc. L'analisti descrivenu in modu cullettivu questi cum'è "venti in contra". Eppuru, fundamentalmente, hè una grande impresa cù una pusizione forte stabilita in i mercati cinesi. A mo supposizione hè chì i cummercianti di vendita / sentimenti ùn vederanu micca questu – ma i grandi picciotti.