Rivisite l’anatomia di una bolla

Via VariantPerception.com,

L'articulu recente di Jeremy Grantham, Let the wild rumpus begin , hà sustinutu chì i Stati Uniti sò in a so 4a "superbubble" di l'ultimi 100 anni è hè in i so stadi finali. Questu ci hà inspiratu per rinfriscà u nostru quadru di bolle (sottu, pigliatu da u nostru blog post 2017). Parechje misure di valutazione di u mercatu di l'equità di i Stati Uniti sò vicinu à i massimi storici è cù a Fed per rinfurzà a pulitica monetaria, l'investituri duveranu naturalmente esse scettichi di l'attribuzione di l'equità di i Stati Uniti.

Semu assai influenzati da u travagliu di Charles Kindleberger è Hymen Minsky à Variant Perception, è avemu dedicatu assai di u nostru travagliu à capisce cumu si sviluppanu i ciculi di boom è bust.

In u classicu di Kindleberger, Panics, Manias and Crashes , si sviluppa nantu à u travagliu prima di Minsky in Stabilizing an Unstable Economy . Anu trovu chì ùn ci hè micca duie bolle simili, ma tutti sparte una struttura cumuna. Quì sottu avemu riassuntu i cinque tappe chjave di e bolle di u mercatu chì permettenu di identificà cum'è accade.

1. Spostamenti:

Bubbles cumincianu cù un spustamentu, una sorta di scossa à u sistema. Un spustamentu puderia esse a guerra (di solitu a fine di a guerra), un cambiamentu puliticu maiò, a desregulazione, una innuvazione tecnologica, una innuvazione finanziaria o un cambiamentu di a pulitica monetaria. U spustamentu crea una nova opportunità in almenu un settore di l'ecunumia. Un esempiu hè l'adopzione generalizata di l'urdinatori, l'internet è l'email in i Stati Uniti in l'anni 1990, chì pusonu u palcuscenicu per a bolla dot-com.

2. Boom:

Un boom principia, in particulare in u settore favuritu, cum'è l'ottimisimu cresce. Ci hè un ciclu di feedback pusitivu cum'è u prezzu di l'azzioni, una o più commodities, è / o l'immubiliare aumentanu, chì poi porta à un cunsumu più grande è l'investimentu, chì porta à una crescita economica più grande. U creditu alimenta u boom. I prestiti diventanu più disposti à piglià u debitu è ​​i prestiti sò sempre più disposti à fà prestiti più risicatu cum'è e prospettive ecunomiche migliurà.

Questa espansione di creditu ùn hè micca necessariamente furnita da i banche. A Tulip Mania in u 1636 in Olanda, per esempiu, hè stata alimentata da u finanziamentu di i venditori da i venditori di bulbi. Tuttavia, i banche sò stati a fonte predominante di creditu dapoi u 19u seculu. I banche ponu espansione u creditu più è più rapidamente cà i venditori. Per aggravà e cose, i banche novi sò spessu furmati in l'ecunumia in espansione. Questu face chì i banche stendenu più i so standard di creditu per evità di perde a parte di u mercatu.

3. Euforia:

Un boom si trasforma in euforia mentre "l'esuberanza razionale si trasforma in esuberanza irrazionale". Ci sò centinaie di libri chì documentanu e pussibulità infinite di l'ecunumia (per esempiu , u Giappone cum'è Number One è The East Asian Miracle in Japan in l'anni 1980, è Dow 40,000 in 1999). I participanti extrapolanu l'aumentu di i prezzi recenti in u futuru, aspittendu chì i prezzi cuntinueghjanu à aumentà à tassi insostenibili. Qualchidunu, in particulare insiders di l'industria, capiscenu chì ci hè una burbuila, ma assai cuntinueghjanu à participà à u mercatu, crede chì ponu vende à "u più grande stupidu" prima di l'implosione.

Tuttavia, più è più euforichi di l'esternu cumincianu à entre in u mercatu cum'è l'attenzione di i media cresce è l'individui vedenu chì l'altri si ricchi. Cum'è Kindleberger hà citatu in Manias, Panics and Crashes , "Ùn ci hè nunda chì disturba u so benessiri è u ghjudiziu chì vede un amicu s'arricchisce". A corsa di capitali provoca un aumentu ulteriore di i prezzi, è l'investimentu sanu passa à a speculazione salvatica. L'individui investenu cù a speranza di guadagnà di capitale à cortu termine, è cumposti di u debitu cum'è e persone piglianu in prestito o cummerciu in u marghjenu per più speculate. I soldi parenu liberi. U fraudu hè ancu cumunu in questa fase, ancu s'ellu ùn hè micca esposta finu à più tardi.

4. Distress:

À un certu puntu, un avvenimentu colpisce chì provoca una diminuzione di a fiducia è una pausa in l'aumentu di u prezzu splusivi. L'avvenimentu puderia esse un fallimentu, un cambiamentu in a pulitica di u guvernu, una nutizia (reale o rumore), o un flussu di fondi da u paese. A risposta à questi avvenimenti differisce in bolle per via di l'accumulazione di u debitu. E persone chì finanzianu e so compra cù soldi prestitu diventanu venditori in disgrazia postu chì l'ingudu nantu à i so assi scende sottu à i so pagamenti d'interessi. Kindleberger hà nutatu: "A situazione ecunomica in un paese dopu à parechji anni di cumpurtamentu cum'è una bolla s'assumiglia à quella di un ghjovanu in bicicletta; U pilotu hà bisognu di mantene l'impulsu avanti o a bicicletta diventa instabile ".

Una bicicletta chì rallenta hè in realtà una metafora megliu cà una bolla. Calchì volta u panicu si mette subitu, ma in altri casi pò piglià à parechji anni per a crisa per sviluppà cumplettamente. In a crisa di e dot-com, u panicu hè accadutu quasi subitu, mentre chì ci hà pigliatu uni pochi di mesi per u panicu per ghjunghje durante a Grande Crisi Finanziaria.

5. Panicu:

Micca tutti capiscenu chì una crisa si sviluppa à u stessu tempu. L'insiders è l'investitori istituzionali generalmente vendenu prima. Una volta chì l'altri participanti di u mercatu capiscenu a gravità di a situazione (forse dopu à un altru avvenimentu maiò), a vendita di u mulinu si trasforma in un panicu direttu cum'è tutti pruvate à esce à u stessu tempu. I prezzi scendenu è e cumpagnie invechjate cadenu sempre più in fallimentu postu chì ùn ponu micca scuntrà i so pagamenti d'interessi. A vendita si sparghje tipicamente à altri settori è altri paesi. Cume i fallimenti crescenu, i banche ponu cumincià à fallu, asciugà ancu u creditu quandu hè più necessariu. U panicu cuntinueghja finu à chì un prestatore d'ultimu ricorsu cunvince l'investitori chì i soldi seranu dispunibuli per risponde à a dumanda, o i prezzi falanu cusì bassu chì l'investituri di valore cumincianu à cumprà torna.

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