Quanti dividendi Intesa Sanpaolo, Unicredit è micca solu cù i limiti di a BCE distribuiranu?
A BCE hà permessu à e banche di distribuisce dividendi, ponendu limiti assai precisi. Eccu a scumessa imposta da Francoforte, l'impattu nantu à u settore bancariu è e stime di l'analisti nantu à i cuponi chì Intesa Sanpaolo, Unicredit è altri seranu capace di distribuisce
Quanti dividendi seranu in gradu di distribuì e banche italiane? Questa hè a quistione chì l'azionari, l'investitori è l'analisti si ponenu dopu l'ultime comunicazioni da a BCE.
Mentre a Banca Centrale Europea cun a raccomandazione di u 27 di marzu di u 2020 è a prussima proroga di u 28 di lugliu, avia pruibitu à tutte e banche di distribuisce dividendi per via di a pandemia, avà hà cuncessu a distribuzione à istituzioni di creditu più solide, ma cun limiti assai specificu. Per u presidente di a surveglianza di a BCE, Andrea Enria, hè un "ritornu graduale à a normalità". Per l'analisti, a prestazione di a BCE, chì hè più rigida di quella prevista, da una parte delude i "campioni di dividendi", ma da l'altra parte cuntene indicazioni di un percorsu chì speremu chì ritorna à a normalità da uttrovi 2021. Per Akros e banche più penalizate da a decisione di a BCE sò Intesa Sanpaolo, Mediobanca è Unicredit. Sicondu Equita Sim, Intesa Sanpaolo hà da pudè distribuisce un dividendu finu à un massimu di 0,04 € per azione, Mediobanca finu à 0,24 € per azzione, Credem finu à 0,09 € per azzione è Creval finu à 0,24 € per azzione. . L'analisti di Intesa Sanpaolo stimanu un rendimentu mediu di dividend di 2% per e seguenti banche italiane, cù Banco Bpm è Banca Ifis chì anu u più altu rendimentu di dividend di 4,8% è 3,9% rispettivamente. Per Intermonte, Banco Bpm è Bper sò trà l'istituzioni di creditu chì puderianu teoricamente pagà i dividendi più alti. Sicondu l'analisti, a decisione di a BCE puderia ancu avè un impattu annantu à u settore di a gestione di l'assi (Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank) è per u settore di l'assicuranza, influenzendu e prossime mosse da Eiopa è Ivass.
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COSU A BCE CHIEDE BANCHE DI DIVIDENDI E AZIONI DI TESORU
A BCE hà raccomandatu à e banche "di esercità a massima prudenza in quantu à i dividendi è u riacquistu di l'azzioni di u tesoru" tenendu in contu l'impattu ecunomicu sempre incertu chì a pandemia Covid causerà. A BCE hà dunque dumandatu à tutte l'istituzioni di creditu di cunsiderà a pussibilità di ùn distribuisce dividendi di cassa o di riacquistà azzioni di tesoreria, o di limità tali distribuzioni finu à u 30 di settembre 2021.
I LIMITI STABILITI DA A BANCA CENTRALE EUROPEA
A Banca Centrale Europea hà stabilitu chì i dividendi è i riacquisti di azzioni proprie devenu rimanere in u 15% di u prufittu cumulativu di 2019-2020, o micca superà i 20 punti di basa in termini di Cet1 (u valore inferiore deve esse applicatu ). E banche chì anu intenzione di dà dividendi o di riacquistà azzioni proprie devenu avè prufittuità è un prufilu di capitale solidu. U supervisore hè tenutu à esaminà attentamente e politiche di remunerazione, in particulare in quantu à u so impattu nantu à a capacità di e banche di mantene una basa di capitale solida. L'istituzioni di creditu anu da astene ancu da a distribuzione provvisoria di dividendi nantu à u prufittu 2021.
I MOTIVI DETRE LA DECISIONE BCE
A nova raccomandazione di a Banca Centrale Europea presenta una apertura parziale paragunata à a precedente di u 27 di marzu 2020 (è a prussima proroga di u 28 di lugliu) chì prevedia a sospensione di tutti i dividendi in cassa è i riacquisti di azzioni proprie. Mentre a BCE hà dunque fattu qualchì cuncessione à e banche, da l'altra hà ribattutu chì "resta necessariu di cuntinuà aduttà un approcciu prudente, postu chì l'impattu di a pandemia nantu à i bilanci bancari ùn s'hè micca materializatu in tuttu, in un cuntestu induve e banche anu sempre prufittu di varie misure di sustegnu publicu è cunsiderendu chì a riduzione di u valore di i prestiti si manifesta cun un ritardu di tempu ".
FINU CHEN A RICOMANDAZIONE RETE IN FORZA
A raccomandazione resterà in vigore finu à a fine di settembre 2021. À quellu tempu, in mancanza di sviluppi avversi significativi, a BCE intende abrogà a raccomandazione è riprende a valutazione di u capitale è di i piani di distribuzione di e banche basatu annantu à i risultati di u ciculu di supervisione normale . Finu à tandu, e banche devenu cuntinuà à aduprà tamponi di capitale è liquidità per prestà è assorbe perdite.
U CUMMENTU DI ENRIA
U presidente di a supervisione di a BCE, Andrea Enria, in una intervista cù Bloomberg hà dettu chì a prestazione di a Banca Centrale Europea hè stata appruvata "cun un consensu assai largu" è chì representa un "ritornu graduale à a normalità". Enria hà messu in risaltu chì a distribuzione di cuponi hè stimata "trà 10 è 20 miliardi di euro, circa un terzu di l'annu normale".
L'OPINIONE DI BANCA AKROS
Banca Akros aspetta a decisione di a BCE di colpisce u più à e banche italiane cù una generosa pulitica di distribuzione di capitale, cum'è Intesa Sanpaolo (raccomandazione neutra è prezzu target di 1,9 euro), Mediobanca (rating cumulati è 8 euro di prezzu target ) è Unicredit (prezzu neutru è target di 8,3 euro) per i quali l'aspettative di dividend / riacquistu devenu esse riviste à a bassa.
OPINIONE DI INTERMONTE
Intermonte riporta dinò Intesa Sanpaolo è Mediobanca trà e banche più penalizate, chì avianu datu una guida per u pagamentu à 75% / 70%. Per l'analisti, in fattu, a decisione di a BCE di levà a pruibizione assoluta di pagà dividendi hè pusitiva ma i limiti imposti in termini di quantità sò abbastanza stretti. Sicondu i calculi di l'esperti, u massimu distribuibile da e banche seguenti sarebbe uguale à 1,24 miliardi di euro paragunatu à e so aspettative precedenti è quelle di u cunsensu di circa 3,6 miliardi di euro. Banco Bpm è Bper sò trà i finanziatori chì puderanu teoricamente pagà i dividendi più alti, ancu se l'analisti credenu chì l'approcciu di e banche resterà prudente à a luce di u fattu chì ùn anu ancu compie u prucessu di riduzione di u risicu.
EQUITA SIM ESTIMA SU DIVIDENDI
Equita Sim stima chì Intesa Sanpaolo serà capace di distribuisce un dividend finu à un massimu di 0,04 euro per azione (rendimentu di 1,8%, pagamentu di 18%), chì currisponde à 20 punti basi nantu à Rwa (Asset ponderatu per u Risicu), paragunatu à à a previsione di l'analisti di 0,14 € per azzione (pagamentu di 68%). Mediobanca, invece, cuntinuanu i sperti, puderà dà un dividend finu à un massimu di 0,24 euro per azione (rendimentu di 3,3%, pagamentu di 35%), currispondendu à 15% di i profitti 2019-2020, contr'à a previsione di Equita Sim uguale à 0,54 euro per azzione (pagamentu uguale à 80%). Credem puderà invece cuncede un dividend finu à un massimu di 0,09 € per azione (rendimentu di 2%, pagamentu di 23%), o 20 punti basi nantu à Rwa, contr'à a stima di l'analisti di 0,2 € per azione (49 % pagamentu), mentre Creval serà capace di pagà finu à un massimu di 0,24 euro per azione (rendimentu di 2%, pagamentu uguale à 21%) almenu finu à u 30 di settembre 2021, contr'à e previsioni di Equita Sim stabilite à 0,68 euro per azione (rendimentu di 5,8%, pagamentu di 60%). Per l'analisti, a pruvista aduttata da a BCE rinforza ancu di più u valore di l'offerta d'acquistu di tuttu u numeru chì u Crédit Agricole Italia hà lanciatu nantu à Creval.
INTESA SANPAOLO PREVISIONI SU CUPONI
Intesa Sanpaolo ri
porta chì i limiti imposti da a BCE per a distribuzione di u dividend sò "estremamente rigidi" è permettenu dunque di ottene solu rendimenti modesti di dividend. In fattu, l'analisti stimanu un rendimentu mediu di dividend di 2% per e seguenti banche italiane, cù Banco Bpm è Banca Ifis potenzialmente avendu i rendimenti più alti di dividendi, rispettivamente di 4,8% è 3,9%. Intesa Sanpaolo, però, aspetta chì a Banca ùn paghi dividendi in u 2021, per priservà u so capitale per e transazzioni potenziali di M&A è per realizà un ulteriore prucessu di riduzione di u risicu.
L'ASPETTI POSITIVI SEGUNDU INTESA SANPAOLO
Intesa Sanpaolo, malgradu i modesti ritorni ch'ella aspetta da i dividendi, hè primurosu di sottulineà dui aspetti pusitivi ligati à a nova raccomandazione di a BCE: prima, u fattu chì i limiti attuali seranu rivisti in settembre 2021. Banche cù a capitalizazione più alta è cù u più una forte qualità di l'attività puderia dunque esse intitulata à pagà dividendi più alti dopu à settembre. In questu cuntestu, l'analisti ripetenu a so preferenza per Mediobanca, chì hè caratterizata da un grande buffer di capitale in quantu à u requisitu di Srep: 670 punti basi contr'à a media di 590 punti basi di e banche italiane, una forte qualità di l'attivu cun un rapportu NPE grossu 4,2% paragunatu à a media di 6,4% è una data di pagamentu di dividendi di nuvembre, dunque dopu a pussibile rimozione di i limiti stabiliti da a BCE. U secondu elementu pusitivu hè chì in a rivisione di a so raccomandazione, a BCE hà ricunnisciutu a calata di l'incertezza nantu à e previsioni macroeconomiche è hà messu in risaltu a resilienza di u settore bancariu europeu, un elementu chì sustene a visione positiva di esperti di Intesa Sanpaolo in generale settore bancariu.
U CUMMENTU DI SECURITÀ MEDIOBANCA
Securities di Mediobanca vede ancu qualcosa di pusitivu in a pruvisione severa di a BCE. Per l'analisti, a Banca Centrale Europea furnisce una strada di normalizazione per u ritornu di u capitale da parte di e banche. Sicondu i sperti, a pussibilità di vultà à a nurmalità da uttrovi di l'annu prossimu raprisenta "una bona nutizia" è furnisce un pocu di cunfortu à mediu termine. In quantu à l'aspettative nantu à a distribuzione di u dividend, Mediobanca Securities assume un scenariu in u quale tutte e banche europee richiedenu u pagamentu massimu di u dividend permessu è ottenenu l'autorizazione di a BCE. Ancu stu casu, sicondu u studiu di Mediobanca Securities, resultaria in un solu ritornu di 1% per l'investitori.
ASPETTATIVE DI SECURITÀ MEDIOBANCA PER I PROSSIMI TRIMESTRI
Mediobanca Securities prevede chì e banche riducanu ulteriormente i so dividendi stimati à l'occasione di i risultati di u quartu trimestre 2020. In generale, l'analisti cuntinueghjanu, i prossimi trimestri devenu sempre furnisce una visibilità più grande nantu à u fronte macroeconomicu è a situazione di e banche duveria migliurà progressivamente (i tituli di l'istituzioni di creditu cummerciale attualmente à un scontu di 14% annantu à u costu implicitu di u capitale).
L'IMPATTU PER L'AZIENDE DI RISPARMI GESTU
Banca Akros si cuncentra dinò nantu à e cumpagnie di risparmiu gestite cù licenze bancarie (Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank) chì devenu rispettà i limiti stabiliti da a BCE, malgradu a pusizione di capitale solida (Cet1 in media sopra u 20%) è u risicu di creditu di bilanciu assai bassu. Sutta i novi limiti, e previsioni di Banca Akros nantu à u dividendu 2021 per azzione puderebbenu esse materialmente rivedute à a bassa. Più specificamente, l'esperti puderanu rivedere u rendimentu di Banca Generali da 11% à 2,4%, quellu di Banca Mediolanum à 2,8% da 10,5% è quellu di FinecoBank à 1,1% da 5% . Si tratta dunque di nutizie negative per Banca Generali (raccomandazione neutra, prezzu target 28,5 €), Banca Mediolanum (neutru, prezzu target 7,5 €) è FinecoBank (neutru, prezzu target 12,5 €), ancu se l'analisti pensanu chì e trè sucietà pudessinu distribuisce tutta a quantità ch'elli anu ubligatu di mette da parte in u 2022.
INTERMONT SU ASSET GATHERER
Intermonte mette in risaltu ancu chì a decisione di a BCE hà ancu impatti significativi per Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank. Sicondu i calculi di l'analisti, a distribuzione di dividendi basata annantu à a restrizione più restrittiva di 20 punti basi nantu à Rwa (tipicamente bassa per risparmi gestiti) hè assai penalizante per u settore è porta à pagamenti potenziali veramente minimi (circa 7 milioni di euro per banca Generali è FinecoBank è circa 18 milioni di euro nantu à Banca Mediolanum). Per Intermonte, dunque, l'ipotesi a più prubabile hè chì nisun dividendu serà pagatu (basta chì e linee guida di a BCE sianu cunfirmate ancu da u regulatore lucale di a Banca d'Italia chì surveglia i trè raccoglitori di beni).
L'IMPACTU POSSIBILE PER U SETTORE DI ASSICURAZIONE
Per Intermonte, ùn si pò escludere chì l'attitudine restrittiva nantu à i dividendi bancarii annunziata da a BCE pò ancu esse presa cum'è riferenza per e decisioni nantu à u prublema da Eiopa è i regulatori lucali, Ivass per l'Italia. Un timing precisu nantu à e decisioni per a distribuzione di dividendi da e cumpagnie d'assicuranza ùn hè ancu cunnisciutu, ancu se l'esperti l'aspettanu prestu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/quanti-dividendi-distribuiranno-intesa-sanpaolo-unicredit-e-non-solo-con-i-limiti-bce/ u Wed, 16 Dec 2020 15:29:25 +0000.