Quandu hè u Prossimu Mercatu di l’Orsi? 3 Cose Vi Diceranu

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

A quistione chì mi vene u più spessu hè, "quandu hè u prossimu mercatu bear?" Trè elementi specifici tendenu à prevede i mercati bear è e recessioni cun qualchì precisione.

Tuttavia, prima di ghjunghje à questi punti, un "mercatu bear" richiede eccessi chì necessitanu di reversione. In altre parolle, un avvenimentu di ritornu mediu hà bisognu di "carburante". Parechje misure suggerenu chì l'eccessi sò abbastanza per alimentà una inversione significativa.

Deviazione da i mezi à longu andà

Pussidenza di Patrimoniu di a Casa

Debitu Margin

Impurtante, nessuna di queste misure significa chì un "mercatu bear" hè imminente. Invece, esige un catalizatore per causà un cambiamentu di sentimentu da "avidità" à "paura". Cumu l'avete nutatu, trè indicatori storicamente denotanu quandu u "clock cumincia a ticking" à u prossimu mercatu bear.

Curva di Rendimentu

A curva di rendiment hè unu di l'indicatori più impurtanti per determinà quandu si avvicina una recessione, è un sussegwente mercatu bear. U graficu quì sottu mostra a percentuale di curve di rendiment chì inverteghjanu da 10-cumbinazioni pussibuli.

L'investitori ùn devenu mai scartà u messagiu mandatu da u mercatu di i bonds. L'obligazioni sò essenziali per e so qualità predittive, eccu perchè l'analisti prestanu una grande quantità d'attenzione à i tituli di u guvernu americanu, specificamente à a differenza di i so tassi d'interessu. Perchè hè questu?

A diversità di l'azzioni, ci hè un valore finitu per i bonds. À a maturità, u prestatore riceve u principale cù u pagamentu di l'interessu finale. Dunque, i cumpratori di obbligazioni sò cuscenti di u prezzu chì paganu oghje per u so ritornu dumane. A differenza di un cumpratore di capitale chì assume "risicu d'investimentu", un cumpratore di obbligazioni "presta" soldi à un'altra entità per un periodu specificu. Dunque, u "tasso d'interessu" tene in contu parechji "rischi:"

• Risicu di difettu

• Valuta u risicu

• Risicu di inflazione

• Risicu di opportunità

• Risicu di crescita economica

Siccomu u futuru ritornu di qualsiasi ligame, à a data di compra, hè calculabile per u 1/100 di centu, un cumpratore di obbligazioni ùn pagherà micca un prezzu chì rende un ritornu negativu in u futuru. (Questu assume un periodu di mantenimentu finu à a maturità. Si puderia acquistà un rendimentu negativu nantu à una basa di cummerciale se l'aspettative sò i tassi di riferimentu diminuiranu ulteriormente.)

Dunque, postu chì i bonds sò prestiti à i mutuatarii, u tasso d'interessu di una obbligazione hè legatu à l'ambiente di tassi prevalenti à u mumentu di l'emissione.

Dunque, ci hè una alta correlazione trà i tassi, l'ecunumia è i prezzi di l'assi à longu andà. I prezzi di u petroliu, e tensioni cummerciale, l'incertezza pulitica, u dollaru, u risicu di creditu, i guadagni, ecc., Si riflettenu in u tassi d'interessu per diverse durate di prestiti.

Chì Curva di Rendimentu Importa

Chì curva di rendiment importa principalmente dipende da quale dumandate.

Jeffrey Gundlach di DoubleLine Capital guarda i spread di 2 anni vs 5 anni. Michael Darda, l'economistu capu di MKM Partners, dice chì hè a diffusione di 10 anni è di 1 annu. Altri dicenu chì u rendimentu di 3 mesi è di 10 anni importa u più. U più vistu hè a diffusione di 10 anni versus a diffusione di 2 anni.

Allora chì hè? Cum'è discututu in "Chì curva di rendimentu importa:"

"I migliori signali di un iniziu recessionariu sò stati quandu una grande parte di i spreads di rendimentu sò diventati negativi simultaneamente. Tuttavia, ancu allora, sò passati parechji mesi prima chì l'ecunumia sia entrata in recessione ".

Dopu à u crash "Dot.com" , tuttu l'evenimentu tragicu hè statu cunsideratu cum'è una anomalia, un avvenimentu di una volta in 100 anni chì ùn si ripeteria più. Sfurtunatamente, solu 4 anni dopu, in u 2006, l'investitori anu dettu di novu di ignurà l'inversione di a curva di rendimentu postu chì era una "economia Goldilocks" è chì "l'ipoteche subprime eranu cuntenute".

U cunsigliu per ignurà l'inversioni di a curva di rendiment ùn hà micca travagliatu bè per l'investitori.

U quadru quadru pannellu quì sottu mostra i periodi 4-precedenti induve u 50% di e curve di rendimentu 10-diverse sò state invertite. Aghju tracciatu una linea discontinua rossa orizzontale induve u 50% di e curve di 10 rendimenti chì seguitemu sò invertite. Aghju ancu indicatu u puntu ottimali per riduce u risicu in quantu à u minimu successivu.

In tutti i casi, u mercatu si hè riunitu un pocu dopu a reversione iniziale prima di l'eventuale inversione.

Mancu Inversione

U graficu sottu hè a percentuale di i spread di 10 rendimenti chì sò attualmente invertiti. À u mumentu, stu numeru hè à zeru chì suggerisce chì ùn ci hè risicu di una recessione o di un "mercatu bear ". Tuttavia, cum'è averete nutatu, quandu l'inversioni si verificanu, tendenu à accade rapidamente.

Storicamente parlendu, da u mumentu chì e curve di rendimentu cumincianu à inverte, u spanu per a prossima recessione corre circa 9 mesi. Tuttavia, nutate chì e curve di rendiment sò attualmente in diminuzione, suggerendu chì a crescita economica si indebolirà. Se sta tendenza cuntinua, un'altra "inversione" ùn seria micca una surpresa.

Vista a forte traccia di a previsione di recessioni storicamente, quandu l'inversione successiva si verifica, i media u cederanu rapidamente cum'è avianu fattu in 2019.

Probabilmente si sbaglieranu di novu.

Fed Taper

Ricertamenti, a Riserva Federale hà dichjaratu ch'elli "pensanu à pensà à diminuisce" i so acquisti di obbligazioni. Tuttavia, a questione di u "affusolamentu" ùn hè micca quant'è a riduzione attuale da a Fed di l'acquisti di obbligazioni quant'è a psiculugia.

"A chjave per navigà Quantitative Easing! è a pulitica di a Fed in generale hè di ricunnosce chì u so effettu nantu à a borsa si basa guasi interamente nantu à a psiculugia speculativa di l'investitori. Vede, finu à quandu l'investitori sò inclinati à speculare, trattanu u denaru à interessu zero cum'è un asset inferiore, è cacceranu qualsiasi attivu cù un rendimentu superiore à zero (o un record passatu di rendimenti positivi). A valutazione ùn importa micca perchè l'investitore psicologicamente scarta a pussibilità di calà di u prezzu in primu locu ". – John Hussman

In altre parolle, "QE" hè una furmazione mentale. Cusì, a sola cosa chì altera l'efficacità di a pulitica monetaria di a Fed hè a psiculugia di l'investitore stessa.

Hè statu un puntu fattu in u "Paradossu di Stabilità / Instabilità".

"Cù a tutalità di l'ecosistema finanziariu avà più forte chì mai, per via di e misure prudenti di a Fed di suppressione di i tassi d'interessu è inundazione di u sistema cù livelli eccessivi di liquidità, a" instabilità di stabilità "hè oghje u risicu più significativu."

Ci hè una correlazione trà espansione di u bilanciu di a Fed è l'indice S&P 500. Sia chì a correlazione sia duvuta à a liquidità chì si move in attivu per leva o solu a "psiculugia" di u " Fed Put", u risultatu hè u listessu.

Per quessa, ùn hè micca surprisa chì a volatilità di u mercatu aumenta quandu a Fed cumincia à "diminuisce" i so acquisti di obbligazioni. E barre grisgie à l'ombra mostranu quandu u bilanciu hè pianu o cuntrattu.

In particulare, u tempu da a diminuzione iniziale di l'assi è una correzione di u mercatu hè quasi immediata.

Tuttavia, a conicità porta à e alzate di i tassi.

Escursioni Fed Rate

U risicu di una currezzione di u mercatu cresce ancu di più quandu a Fed affina u so bilanciu è cresce u tassu di prestiti durante a notte.

Ciò chì sapemu avà, dopu à più di un decenniu di sperienza, hè quandu a Fed rallenta o drena a so liquidità monetaria, l'ora cumincia à tichjassi à u prossimu ciclu currettivu.

Cum'è discutitu prima, a Fed deve aduprà i $ 120 miliardi in QE mensili per aumentà i tassi è preparassi per a prossima recessione. Ma, 'nveci, si cuntinuà a na ick l' "politica po" di più davanti à a strada. Più aspettanu, più serà difficiule di nurmalizà a pulitica senza risicà una volatilità significativa di u mercatu è inverte a ripresa ecunomica.

Benintesa, a storia mostra dighjà chì accadrà. Una volta chì a Fed cumincia à aumentà i tassi, e correzioni di u mercatu si facenu rapidamente, generalmente in 2-4 trimestri. Tuttavia, e recessioni è i mercati à l'urganisimu piglianu più tempu è si stendenu per via di l'intervenzioni in corsu. U quadru di u tempu medianu attuale trà a prima alzata di i tassi è l'iniziu di una recessione hè di 11 quarti. (I bars verdi ombreggiati denotanu campagne di alzata di i tassi.)

Notevolmente, ci sò ZERO volte in a storia induve a Fed aumenta i tassi chì ùn anu finitu negativamente.

Cunclusione

Ùn ci hè attualmente nisuna indicazione di recessione. Tuttavia, a Fed continua à acquistà 120 miliardi di dollari à u mese in obbligazioni mantenendu a "Fed psiculugica messa" .

A Fed mantene ancu u tassu di prestitu per a notte à zeru, è a curva di rendiment ùn hè mancu vicinu à l'inversione.

Tuttavia, questi articuli cambieranu rapidamente, è quandu si fanu, l'ora cumincierà à tichjà versu a prossima recessione è u mercatu bear.

Cum'è nutatu in Lentamente In Prima:

«Capisce chì u cambiamentu si face hè ciò chì hè di primura. Ma, sfurtunatamente, a ragione per a quale l'investitori "si fermanu" in i mercati bear hè chì quandu si rendenu contu di ciò chì accade, hè troppu tardu per fà qualcosa.

I mercati Bull attiranu l'investitori à crede "sta volta hè diversa". Quandu u prucessu di cundimentu principia, quell'affare lentu, arduu si face cun motivi continuati perchè u "mercatu di toru continuerà". U prublema vene quandu ùn finisce micca. Cumu l'avete nutatu, "mercati bear" sò attacchi rapidi è brutali à u capitale di l'investituri "."

Attenti à sti indicatori. A Fed discute cunica. A curva di rendimentu si appiattisce, è ci hè un risicu chì a Fed aumenterà i tassi l'annu prossimu. Queste sò tutte l'azzioni chì ricordanu assai i prucessi di cundimentu di u mercatu precedenti.

Tuttavia, e cime sò difficiule da identificà durante u prucessu chì "u cambiamentu accade lentamente".