Posizionamentu Extreme Dollar & Rates Emettenu un Avertimentu

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Cum'è discututu in Bull Mania , i segni di esuberanza di u mercatu ùn sò micca diminuiti durante a recente correzione. Cù u mercatu assai avanti di i fundamentali, cume i soldi continuanu à perseguite e prestazioni, u "risicu" ferma elevatu.

In a newsletter di u passatu passatu, "Wall Street vince torna", aghju dichjaratu:

"[A manifestazione prevista] hè stata veramente u casu chì i mercati anu testatu cù successu è anu tenutu a 50-dma (linea discontinua rossa.) Malgradu u fattu chì i flussi di soldi restavanu debuli, cum'è mostratu in u grafico sottu, u mercatu hà riesciutu à ritruvà i massimi precedenti . "

"Mentre chì u" flussu di compra "di u flussu di soldi pruvucarà probabilmente a prossima settimana, u mercatu cummercializeghja digià deviazioni standard 2 sopra u 40-dma. Quellu suggerisce chì u rialzu pò esse più limitatu per e prossime settimane ".

U puntu più criticu in a newsletter riguardu à u mercatu era a ripartizione in correlazioni trà u mercatu è i so cumpunenti sottostanti. Per sapè:

«Attualmente, u numeru di scorte chì superanu u mercatu hè calatu bruscamente. Questu hè notevule perchè a correlazione trà e stock in u S&P 500 hè cascata à u livellu più bassu in più di un annu. ' – Sentimentrader

"Ciò chì hè ancu notu hè chì questi periodi di correlazioni basse si allineghjanu tipicamente cun i precedenti cimi di u mercatu. U prucessu di tappatura pò piglià alcuni. Generalmente, hè abbastanza longu per l'investitori di scartà l'avvertimentu cum'è "sbagliatu sta volta". A currezzione sussegwente pò varià da dolce à più estrema ".

Ciò chì sapemu hè chì i mercati si muvianu basatu annantu à u sentimentu è u pusizionamentu. Tale sensu hà cunsideratu chì i prezzi sò influenzati da l'azzioni di u cumpratore è di i venditori in un mumentu datu. U più impurtante, quandu i prezzi, o u pusizionamentu, diventanu troppu "unilaterali", una reversione si face sempre.

Cum'è a Regola # 9 di Bob Farrell dice:

"Quandu tutti l'esperti sò d'accordu, qualcosa d'altru hè forse accadutu".

Allora, cumu si trovanu i cummircianti attualmente?

Rivista di Posizionamentu

I dati COT (Impegnu di i Cummercianti) , chì hè eccezionalmente impurtante, hè a sola fonte di e prupietà attuali di i trè gruppi critichi di cummerciu di merci, vale à dì:

• Cummercianti Cummerciali: stu gruppu si compone di cummercianti chì utilizanu cuntratti futuri per scopi di copertura. E so pusizioni superanu i livelli di segnalazione di u CFTC. Questi trader sò generalmente implicati in a produzzione è a trasfurmazione di a merce sottostante.

• Cummercianti non cummerciali: stu gruppu hè cumpostu di trader chì ùn utilizanu micca cuntratti futuri per a copertura è chì e so pusizioni superanu i livelli di segnalazione CFTC. Sò tipicamente grossi cummircianti cum'è case di compensazione, mercanti di cumissioni future, broker stranieri, ecc.

• Chjucchji Cummercianti: e pusizioni di sti cummircianti ùn superanu micca i livelli di segnalazione CFTC, è cum'è u nome ne dice, quessi sò di solitu picculi cummercianti.

I dati chì ci interessanu hè u secondu gruppu di Traders Non-Commercial (NCTs).

I NCT sò u gruppu chì specula nantu à induve credenu chì u mercatu si dirigerà. Mentre ci aspettavate chì questi individui sianu "più intelligenti" di l'investitori retail, truvemu chì sò sottumessi à "falacia umana" è "mentalità di mandria" cum'è tutti l'altri.

Dunque, cum'è mostratu in i grafichi sottu, pudemu fighjà u so pusizionamentu nettu attuale (cuntratti longhi menu cuntratti corti) per valutà a rialzata eccessiva o a bearishness.

Volatilità

Dapoi u 2012, u cummerciu preferitu di i speculatori rialzisti hè di "curta u VIX". U cortu indice di volatilità (VIX) rimane un cummerciu straordinariamente rialzista è prufittivu per via di a leva inerente in opzioni. A leva hè una di quelle cose chì funziona assai finu finu chì ùn faci micca.

Unu di i punti di dati più sorprendenti hè chì l'investitori di vendita al dettaglio anu aumentatu u risicu notevolmente da i minimi di marzu. Cumu l'avete nutatu a settimana scorsa, l'investitori ùn anu micca solu pigliatu livelli record di risicu per via di compra di chjamate speculative, ma anu ancu aumentatu simultaneamente u debitu di margine à livelli record.

Attualmente, i pantaloncini netti nantu à u VIX crescenu drasticamente è tornanu à livelli più estremi. Mentre ùn hè micca cusì severu cum'è vistu in 2017 o 2019, u pusizionamentu hè abbastanza grande per alimentà una correzione più significativa.

L'unica dumanda hè u catalizatore.

Crude Oil Extreme

U petroliu crudu hè diventatu assai più interessante finu à a fine. Dopu à un 2020 brutale, cù u prezzu di i futuri petroliferi chì andavanu negativu à un puntu, l'oliu hà rimbursatu sopra à $ 50 / bbl. In vista di e attese attuali per una crescita di "inflazione" da l'infusioni massicce di liquidità, u focu nantu à pusizioni altamente speculative ùn hè micca sorprendente.

Malgradu a crescita massiccia di i prezzi di u petroliu dapoi marzu, l' azzioni di "energia" , cum'è nutatu da a correlazione di u crudu à XLE, anu sottupperformatu. Hè cusì chì a leva in opzioni aumenta i rendimenti speculativi. Ci hè da nutà chì "l'aspettative" di a ripresa ecunomica sò prubabilmente davanti à a realità. Cum'è tale, u posizionamentu eccessivu eccessivu, allargatu è deviatu in grezzu porterà probabilmente à una correzione piuttostu acuta.

U pusizionamentu speculativu longu cunduce a dicotomia in u petroliu grezzu da NCT. Mentre i livelli sò caduti da i massimi precedenti 2018 durante una serie di crash di u prezzu di u petroliu, restanu più estremi in 527.717 contratti net-long. Ancu s'ellu ùn hè micca u più altu livellu di u record, hè definitivamente da u latu "estremamente rialzista" .

Inoltre, nutate in i dui grafici, a tendenza in calata di i prezzi di u petroliu resta intatta è continua à furnisce una resistenza significativa.

Cum'è nutatu in u "Rally energeticu hè prubabile", L'offerta di petroliu, è a mancanza di dumanda globale, ferma un prublema à longu andà per i prezzi di u petroliu. D’altronde, i tassi d’interessu crescenti, cumbinati cù una manifestazione in dollaru, feranu probabilmente derailà a storia economica di "riflessione" .

US Dollar Extreme

Ci hè dui risichi maiò per tutta a tesi di u "bull market" : i tassi d' interessu è u dollaru. Per i toru, a razionalizazione sottostante per alte valutazioni hè stata bassa inflazione è tassi. Tuttavia, datu una ecunumia chì spinge $ 85 trilioni in debitu, i tassi più alti è l'inflazione averanu effetti immediati è avversi:

1. A Riserva Federale hè ubligata à cumincià à parlà di i tassi di camminata, di diminuzione di QE, è di riduzzione di l'alloghju; è,

2. U cunsumadore hà da cumincià à cuntrattà u cunsumu mentre i costi più alti passanu da i pruduttori.

Datu chì e spese di cunsumu persunale cumprenenu circa u 70% di a crescita economica, una inflazione è un tassi più alti restringeranu rapidamente a storia di a "riflessione" .

Cù u mercatu attualmente prezzu per a perfezione, una delusione di a crescita economica causata da un dollaru o tassi crescenti o una contrazione di a spesa di i consumatori porterà à una riprisentazione di u risicu. Cumu l'avete nutatu u passatu passatu, u dollaru hè u risicu chì guardemu.

L'unica cosa chì travaglia sempre u mercatu hè a sola cosa chì nimu ùn presta attenzione. Per mè, stu risicu appartene à u Dollaru US. Cumu l'avete nutatu, tutti s'aspettanu chì u dollaru continuerà à calà, è u dollaru in caduta hè statu u ventu di coda per u mercatu emergente, di e materie prime è di l'equità di u cummerciu "rischiatu". Qualunque sia a causa di u reversu di u dollaru, probabilmente abbatterà u mercatu azionario cun ellu ".

Tranquillamente, u dollaru hè cresciutu è pocu tempu fà hà rottu sopra u so 50-dma. Cù una pusizione corta sustanziale netta in pendenza, un ulteriore risaltu puderia scatenà shorts per cumincià à copre, spingendu u dollaru in più.

Cumu l'avete nutatu, tali ùn seranu micca benvenuti per i mercati azionari per via di a non correlazione trà u dollaru è l'azzioni. U più impurtante hè chì un dollaru chì cresce, cù i tassi di interessu crescenti, puderia mette una sferenza grave in u "cummerciu di riflazione".

Cunundrum di Tassi di Interessu

Durante l'ultimi anni, aghju trattatu ripetutamente perchè i "esperti" di u mercatu finanziariu sò stati cunfusi da perchè i tassi d'interessu ùn riescenu micca à cresce. Ntô marzu 2019, aghju scrittu: "U Mercatu di Bull Bull", chì hà seguitu i nostri chjamati precedenti per una forte calata di i tassi mentre l'ecunumia hà rallentatu.

À quellu tempu, a chjamata era una funzione di u "posizionamentu netu-cortu" estremu in i ligami, chì suggerì una manifestazione di contra-tendenza era probabile.

In marzu 2020, senza surpresa, i tassi sò cascati à i livelli più bassi di a storia quandu a crescita economica hè cascata. Notevolmente, mentre a Riserva Federale hà ripresu nantu à e "pompe di liquidità", sprimendu i mercati à i massimi di tutti i tempi, i ligami anu continuatu à attirà soldi per "sicurezza" sopra "risicu".

Ricertamenti, "orsi di ubligatoriu" rinviviscenu, suggerendu chì i tassi andanu più alti per via di una crescita economica splusiva. Come annunziatu sopra, tale hè improbabile tenendu in contu chì una inflazione più alta, un dollaru in crescita, è i tassi danneghjanu tutti un'ecunumia carica di debitu.

Puderanu cresce i tassi à pocu pressu per via di "cuntrolli à e famiglie" chì si spende per cunsumà pull-forward? Assolu.

Tuttavia, u limitu di tale aumento di i tassi hè trà 1,56% è 2,19%. À questi punti, i tassi collideranu cù u debitu pendente.

U numaru di cuntratti "net-long" u Tesoru di 10 anni suggerisce dighjà a recente crescita di i tassi, mentre à pena notevule, forse vicinu à u so piccu.

Impurtante, ancu mentre u pusizionamentu "net-short " precedente in obbligazioni hà cambiatu, i tassi ùn anu micca aumentatu currispondente. U mutivu di questu hè duvutu à i livelli crescenti di posizionamentu di l' Eurodollaru quandu e banche straniere spingenu e riserve in i Tesoreri americani per "sicurezza" è "rendimentu".

Cù u numeru di obbligazioni cù "rendimenti negativi" chì cresce in u mondu, u rendimentu pusitivu è a liquidità di u bonu di u Tesoru di i Stati Uniti a mantenenu probabilmente una preferenza per l'archiviazione di riserve per avà. Tale aumenterà ulteriormente se a crescita economica ùn apparisce micca cum'è prevista.

Cunclusione

In u mercatu d'oghje, a maggior parte di l'investitori perseguenu semplicemente e prestazioni.

In ultimamente, investisce hè di gestisce i risichi chì riduceranu significativamente a vostra capacità di "stà in u ghjocu abbastanza longu" per "vince".

Robert Hagstrom, CFA, hà scrittu un pezzu discutendu e differenze trà l' investimentu è a speculazione:

"Philip Carret, chì hà scrittu L'Art of Speculation (1930), hà cridutu chì" u mutivu "era a prova per determinà a differenza trà l'investimentu è a speculazione. Carret hà cunnessu l'investitore à l'ecunumia di l'impresa è u speculatore à u prezzu. "A speculazione", hà scrittu Carret, "pò esse definita cum'è l'acquistu o a vendita di tituli o merci in attesa di prufittà da fluttuazioni di i so prezzi".

Caccia à i mercati hè a forma più pura di speculazione. Hè solu una scumessa nantu à i prezzi chì anderanu più alti di determinà se u prezzu pagatu per quessi beni hè un scontu à u valore ghjustu.

Storicamente, tali eccessi di sentimentu da intornu à picchi di mercatu à breve termine, micca fondi investibili.

L'investitori mancanu chì mentre un avvertimentu ùn si traduce subitu in una cunsequenza negativa, tale ùn significa micca chì duvete ignorallu.

"Ci hè un preghjudiziu alcista in corsu chì cuntinua à sustene u mercatu à pocu tempu. I mercati di toru custruiti annantu à u "momentum" sò assai difficiuli da tumbà. I segni d'avvertimentu ponu durà più di ciò chì a logica prevede. U risicu vene quandu l'investitori cumincianu à "scontà" l'avvertimenti è assumenu chì sò sbagliati.

Hè di solitu à pocu pressu tandu si faci a currezzione inevitabile. Tale hè u risicu inerente di ignurà u risicu "."

U costu di ùn fà casu à u risicu pò esse straordinariamente altu.