Perchè l’ecunumia di a Cina andarà male prima ch’ella sia bona
A prospettiva per l'ecunumia in Cina hè risicatu in u cortu termini, ma bonu in u mediu termine. L'analisi di Michele Morganti, Head of Insurance and Asset Management Research in Generali Investments
Dapoi u recente record di u 18/04/2023, MSCI China hà sottuperformatu l'S&P500, MSCI EMU è MSCI EM di circa 49 pp, 34 pp è 29 pp rispettivamente. In u nostru parè, assai nutizie negative sò digià scontate. U mercatu appare significativamente sottovalutatu da parechji punti di vista, utilizendu approcci di valutazione à cortu è longu andà: mudelli di machine learning (ML) (-2.6 st.dev.), indicatore di u valore di u tassu di guadagnu, CAPE o Shiller PE (P). /E rapportu basatu annantu à earnings mediu aghjustatu per l'inflazione annantu à l'ultimi 10 anni, -50% discount) è u ritornu di l'equità versus i tassi reali. I multiplici di u mercatu mediu sò à un scontu di 26% cumparatu cù a so storia, mentre chì sò in una prima per i Stati Uniti (+37%) è flat per l'UEM (+4%). L'indice MSCI China hè ancu u primu postu in u puntu di valutazione di u nostru paese (chì usa diverse metodologie di valutazione) trà i mercati 45, seguitu da a China A-shares (posizione 4).
Mentre l'impulsu di i guadagni pare sempre debule in quantu à u mercatu di i Stati Uniti, u MSCI China hà ritardatu ancu più daretu à l'S&P 500 è aspettemu chì u Q1 sia u trimestre di crescita economica più debule in 2024.
RISCHI ECONOMICI PER A CINA À CORTU TERMINE
Inoltre, basatu solu nantu à u rendimentu storicu di a bolla giapponese (dapoi u 1990), a borsa cinese (ancu se oghje hè assai più sottovalutata in paragunà à u Giappone in quellu tempu) puderia calà limitatamente da quì in i prossimi mesi, è poi risaltà di novu. i prossimi mesi 6 mesi, assumendu chì l'esperienza giapponese hè ripetuta.
Dittu chistu, l'esportazioni restanu sottumessi è l'indicatore cíclicu di punta in diminuzione cù sorprese macro è revisioni di earnings.
In riassuntu, avemu sempre vede qualchì risicu in u cortu termini, cum'è a pulitica ecunomica hà pocu probabilità di diventà troppu aggressiva. In verità, una mossa di tariffa audace ùn hè micca prubabile à pocu pressu, postu chì un yuan più debule puderia innescà ulteriori flussi d'investimentu stranieri è innervate i partenarii di a Ruta di a Seta. In questu sensu, i prossimi taglii di a Fed furnisceranu à u guvernu cinese un spaziu più grande di manuvra per sustene a so ecunumia, ancu s'ellu in u front geopoliticu a vittoria di Trump resta un risicu potenziale per a dinamica di l'esportazione è u settore tecnologicu.
PROSPECTI INTERESSANTI IN TERME MEDIU
À u mediu termini, e prospettive sò più interessanti: in fattu, ancu s'è e rivisioni negativi di i guadagni duveranu cuntinuà per un pocu di più tempu, l'analisti attualmente aspettanu una crescita di i profitti piuttostu altu, di circa 15% sia in 2024 sia in 2025 E valutazioni sò digià estremamente bassu. è a pulitica monetaria è fiscale avarà più probabilità di diventà più accomodante in i mesi à vene.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cina-economia-prospettive-breve-medio-termine/ u Sun, 11 Feb 2024 06:28:04 +0000.