Perchè a crisa in Ucraina dannu l’economie è i mercati finanziarii
A crisa in Ucraina accentua a volatilità è u risicu di downside per l'ecunumia è i mercati finanziarii. L'analisi di Filippo Casagrande, capu di soluzioni d'investimentu assicurativu di Generali Asset & Wealth Management
In l'ultimi ghjorni avemu vistu una escalazione di tensioni chì circundanu a crisa ucraina. U 21 di ferraghju, u presidente Russu Putin hà ricunnisciutu e repubbliche separatiste di Donbass , mandendu cuntingenti militari in e regioni disputate cù Kiev. U scenariu ricorda ciò chì hè accadutu in Georgia in l'estiu di u 2008, quandu a Russia intervene in sustegnu à i separatisti di e regioni di l'Ossetia di u Sud è l'Abkhazia; in quella occasione, u guvernu georgianu hà rispostu militarmente, ma hè statu scunfittu prestu da e forze russe, cù a cunseguenza di ricunniscenza di e duie repubbliche separatiste da a Russia.
A situazione attuale hè senza dubbitu più cumplessa, datu a dimensione è u rolu strategicu ghjucatu da l'Ucraina per l'Occidenti. I Stati Uniti è u Regnu Unitu spinghjenu per sanzioni forti contr'à a Russia, mentre chì a risposta di l'Unione Europea hè più incerta. E sanzioni ecunomiche chjappà l'approvvigionamentu di l'energia in un momentu di tensioni di i prezzi di u petroliu è di u gasu dighjà severi è, mentri a diplomazia restanu à u travagliu, hè innegabile chì e tensioni annantu à l'Ucraina rapprisentanu un altru elementu di volatilità è risicu per l'ecunumia è i mercati finanziarii.
Hè devi esse nutatu, però, chì i mercati finanziarii sò digià in una situazione di tensione è a volatilità aumentata durante settimane. Questu hè duvuta à u forte repricing di l'aspettattivi nantu à u cursu di e pulitiche monetarie da i principali banche cintrali, nantu à tutte a Fed è u BCE. L'inflazione hà, in fattu, cuntinuatu à sorprenderà nantu à u latu per via di una cumminazione di i prezzi di l'energia crescente, i prublemi in e catene di supply, ma ancu è sempre più per via di l'aumentu di e pressioni salariali liate à u forte calatu di u disoccupazione. Livelli di Covid in i Stati Uniti.
A corsa di l'inflazione, cumminata cù e pulitiche monetarie menu espansive è e tensioni geopulitichi sò inevitabilmente pisanti nantu à e stime di crescita, chì però fermanu – è deve esse ricordati – assai sopra i livelli putenziali. In i Stati Uniti, u cunsensu avà vede una crescita di 3,7% in u cursu di u 2022, mentri l'estimi di l'Eurozone sò stati rivisiuti da 4,4% à 4,0%, principalmente per via di a rallentazione in Germania (da 4, 5% à 3,7%). U Bundesbank hà dettu pocu tempu chì l'ecunumia tedesca puderia ancu cuntrate in u primu trimestre di u 2022, chì portaria à una recessione tecnica, datu a calata di u PIB registrata in l'ultimu trimestre di u 2021. Invece, l'estimazioni di l'inflazione cuntinueghjanu à cresce per questu annu. hà righjuntu 5,0% in i Stati Uniti (in paragunà à + 3,0% in settembre, quandu a Fed hà cuminciatu à parlà di tapering) è 3,7% in l'Eurozone (da 1,5% in settembre).
PERSPECTIVA PER I MERCATI FINANZIARI : SANGU FRADU È ASSOLUTA SELECTIVITÀ
Tutti i strumenti finanziarii maiò avianu un principiu assai difficiuli di l'annu, è i perditi anu accumulatu ancu in ferraghju. Infatti, l'aumentu di i tassi d'interessu è a currezzione di i prezzi di l'azzioni ponenu a cartera tradiziunale equilibrata in difficultà, ancu s'ellu ci sò sempre sacchetti di opportunità per sfruttà.
U mondu di u redditu fissu hà patitu pèrdite pesanti: u forte aumentu di i tassi sottostanti (10-year Bund, Treasury and Gilt rates up by 45, 47 and 58 basis points induve a tassa di rendimentu tedesca di 10 anni hè cresciutu assai oltre u psicologicu. threshold of 0% ), in fattu, l'allargamentu di spreads hè ancu aghjuntu, sia in u settore publicu sia privatu.
Basta à pensà à a diffusione di BTP-Bund di deci anni, chì hà righjuntu l'area di 170bps, à u so più altu da ghjugnu 2020 è u mondu di u creditu hà patitu ancu induve a diffusione di u European Investment Grade (IG) hè ghjunta à 120bps (+22bps da u principiu). annu), mentri High Yield (HY) hà registratu + 57 bps à 388. Aumenti simili ancu in i Stati Uniti, cù generazione di perdite di rendiment / capitale trà minus 3% è minus 5% per tutte e classi di attivu maiò in u mondu di bonu.
U mondu di l'equità hà finu à avà soffrenu menu in termini di risichi, ma hà ancu registratu cali significativi, in certi casi à doppia cifra. U mercatu americanu hà patitu u più (Nasdaq down 11.8%, S&P 500 down by -7.2%), ma ancu in l'Eurozone (MSCI EMU: -3.4%) è u Giappone (Topix: -1 , 5%). Per d 'altra banda, u borsu britannicu (FTSE 100: + 3,8%, favuritu da u cumpunente energeticu) è e liste emergenti (+ 0,8%), à u latu. Tuttavia, u fenomenu più significativu nantu à i mercati borsisti hè a rotazione settoriale è di stile, chì favurizeghja u settore di u Valore (+ 5,3% in Europa da u principiu di l'annu) à u detrimentu di u settore di a Crescita (-10,9%), induve u valore. hè stata guidata da u settore energeticu (+ 14,4%), finanziarii è banche (+ 13,5%) in particulare. I banche anu benefiziu in particulare da l'aumentu di i tassi reali, chì anu aumentatu bruscamente cù u cambiamentu di l'aspettattivi nantu à e pulitiche monetarie.
In vista di u 2022, ripetemu a centralità di u prucessu di nurmalizazione di i banche cintrali, è soprattuttu di a Fed, per l'evoluzione di i mercati finanziarii. A crescita, dopu à un prubabile primu trimestre debule, hè ancu prevista per migliurà, ancu grazia à l'impattu più bassu ligatu à a pandemia di Covid, cù più è più paesi chì eliminanu tutte e restrizioni. Di sicuru, u fattore scunnisciutu resta nantu à e tensioni Russia-Ucraina, ma hè impurtante ùn perde micca u quadru sottumessu chì ferma duminatu precisamente da i banche cintrali.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-crisi-in-ucraina-attapira-economie-e-mercati-finanziari/ u Wed, 23 Feb 2022 06:32:54 +0000.