Ogni rallye di minerale di ferru hè “à esse faded”; Goldman avvisa

U PBOC di a Cina hà lanciatu i cannoni monetari per sustene a seconda ecunumia più grande di u mondu, svelata in un briefing eccezziunale di notte da u capu di u bancu cintrali à fiancu à i principali regulatori finanziarii è di titoli. A chjave principale: L'ampiezza di l'azzione suggerisce solu chì Pechino hè estremamente preoccupatu per ciò chì vene in u pipa.

In particulare, u pacchettu di stimulu di u PBOC seguita circa una settimana dopu à u tagliu d'interessu d'urgenza di 50bps di a Fed . Malgradu ciò chì pareva cum'è una facilità monetaria glubale coordinata, l'analisti di Goldman ùn sò micca cunvinti chì stu sforzu coordinatu stabilizzarà i prezzi specifichi di e materie prime, cum'è u minerale di ferru.

U marti, Thomas Evans di Goldman hà dettu à i clienti di "fade rallies di minerale di ferru" …

"Qualcuna manifestazione deve esse sbiadita. L'unicu preoccupazione hè una copertura curta potenziale prima di e vacanze longu in Cina, datu quantu hè breve u mercatu in u mumentu. In u cortu termini, u mercatu pò esse assai choppy per via di un pusizioni curtu affollatu è un scossa di pulitica. À longu andà, l'overcapacity di l'acciaio è u crescente di u minerale di ferru sò i dui venti più grande à a catena di furnimentu di ferru, chì ùn pò micca esse fissatu prestu A produzzione seria tagliata da i minatori junior per u mercatu per riequilibriu ", disse Evans.

Evans hà dettu: " I cummircianti fisici cuntinueghjanu à cumprà carichi à prezzi fissi nantu à u mercatu marittimu sottu à $ 100. CTA impedisce di aghjunghje più shorts, ma parenu esse rotulati i so shorts longu a curva . L'interessu di i cunsumatori parenu stà intornu à 90 $ / mt longu u longu. In l'opzioni, sia u topside è u downside gamma in i mesi pronti sò bè ​​​​offerta nantu à una volatilità realizata più alta, malgradu a prossima decadenza di a Golden Week.

L'analista hà dettu chì u mercatu ùn pò micca riequilibrà "finu à chì e capacità di l'azzaru sò chjusu è i minatori junior di minerali di ferru taglianu a produzzione".

Hà datu una panoramica di u mercatu di u minerale di ferru:

1. A rifornimentu pre-vacanze hè 60-70% fattu. L'acciaieri compranu dips in modu aggressivu per rinfurzà l'inventariu di materia prima per a Settimana d'Oro. A liquidità di u mercatu fisicu vede a megliu settimana in settembre.

2. I cummircianti ùn ponu micca offerte per via di un altu costu di compra. A basa PBF di Portside (fisu / fin spread) si allarga à una timida di + 10rmb / mt da minus 5rmb / mt un mese fà, chì implica chì u fisicu mantene più fermu chì a carta in u caminu.

3. L'inventariu IO estende u tiratu di quasi 2mnt WoW nantu à u spinu di rifornimentu attivu da i mulini in terra. A pruduzzione di ferru di porcu riprende marginalmente nantu à l'espansione di u marghjenu di l'azzaru à u territoriu pusitivu. Nunda da lagnà di u mercatu fisicu. Si tratta di u sentimentu ribassista eccessivu è di e prospettive chì portanu à a vendita implacable .

4. A spedizione IO da i maiori mantene u momentu forte. Hè largamente previstu chì l'inventariu IO nantu à u portu hà da custruisce à più di 160mnt + à a fine di l'annu. Avemu bisognu di vede un prezzu IO più bassu per più longu per attivà a pruduzzione cut from mining juniors to rebalance the market.

5. U mercatu premium di Seaborne hè affruntatu cù forti venti in contra. PBF / NHGF / MACF tuttu u cummerciu à scontu di – $ 0.7 / -2.9 / -4.9 / mt rispettivamente per via di un fornimentu abbundante d'acqua, un overhang d'inventariu portu è arb importazione negativa . Si dice chì i porti di u Nordu in Cina anu scappatu di u spaziu per l'almacenamiento IO , purtendu à 1-week demurrage VS nurmalmente 1-2 ghjorni. Per quessa, l'autorità portu hè furzendu i cummercianti cù un inventariu elevatu à spustà e carichi fora di i porti ASAP.

6. U ghjocu RB di tuttu longu (base / preziosu) VS short ferrous venenu in u focu di novu, chì risultatu in un underperformance sharp in IO VS altri commodities industriale. Short IO hè soprattuttu favuritu da i dui gestori di fondi macro è discrezionali per sprimà opinioni ribassisti in a pruprietà afflitta di a Cina è l'IO SND scioltu.

L'inventarii di minerali di ferru fermanu assai sopra à a media per questa ora di l'annu, in più a produzzione di metalli caldi in Cina hè sempre staghjunale in u range. Tuttu chistu cumminatu, più a dumanda suave hè una ricetta per una prospettiva bearish cuntinuata.

Fonte: Goldman Sachs

A dumanda d'acciaio…

Fonte: Goldman Sachs

U big takeaway hè chì i minatori junior di minerali di ferru anu bisognu di taglià a produzzione per riequilibrà e capacità di l'acciaio. Finu à ciò chì succede, i manifestazioni di minerale di ferru duveranu esse venduti, cum'è Goldman. A settimana passata, u bancu hà diminuitu a so previsione di prezzu per u metale industriale.