Morgan Stanley: Avemu da scopre u costu di a rimodulazione di una ecunumia glubale

Di Michael Zezas, Capu di Ricerca di Pulitiche Pùbliche in Morgan Stanley

Chì ci hè u costu di rimudificà una ecunumia glubale? Chì ci hè u benefiziu ? Pronti o micca, avemu da scopre. Perchè? Perchè l'avvenimenti geopolitichi acceleranu tendenzi seculari impurtanti:

1. A "slowbalization" di l'interessi ecunomichi è naziunali chì manghjanu a globalizazione; è

2. U cambiamentu da una sola basa di putenza ecunomica è un set di regule à un "mondu multipolare".

Mentre chì a vendita in i mercati di risicu hè avà attintatu l'attenzione, e nostre conversazioni cù i decisori corporativi è i decisori pulitichi sò sempre più occupati di cumu si tratta di queste duie transizioni impurtanti è sovrapposte. Queste decisioni anu cunsequenze à longu andà, cusì l'investituri anu bisognu di capiscenu cumu e so scelte ponu ghjucà.

U nostru ultimu Blue Paper hè una guida per navigà in queste tendenze seculari, cù quadri chì avemu sviluppatu in 2019 ( "The Slowbalization Playbook ") è 2020 ( "Investing for a Multipolar World ", i dui rapporti sò dispunibuli per l'abbonati prufessiunali zerohedge). Per a vostra dumenica, eccu ciò chì avete bisognu di sapè, in breve:

• A geopolitica accelera a slowbalization è u mondu multipolari, dendu più incentivi à e catene di furnimentu vicinu à a costa o "amici-shore" : Per esse chjaru, sti tendenzi ùn anu micca cuminciatu cù a Russia chì invade l'Ucraina o ancu e tensioni cummerciale US / Cina. U cummerciu di servizii era digià superatu u cummerciu di merchenzie, è l'automatizazione hè stata riduzzione di a primazia di u travagliu low-cost. Ma l'incentivi per l'imprese è i decisori pulitichi per ripensà a globalizazione sò stati amplificati da i recenti sviluppi geopolitichi. Un cunsensu bipartisanu emerge in i Stati Uniti intornu à una necessità esistenziale di superà a Cina. U risultatu in 2018 era barriere di tariffu è non-tariffa (vale à dì, restrizioni à l'esportazione), l'ultimi destinati à prutege u vantaghju di i Stati Uniti in tecnulugia chjave. Aspittemu chì questi ostaculi durà è aumentà i costi oltre i settori direttamente tassati, cum'è i semi, à l'industrii cum'è e batterie di l'auto è l'IA chì aduttenu sti novi tecnulugia. A pandemia hà servitu un avvisu doloroso per certi settori chì u pagamentu per l'inventari "just in casu" invece di "just in time" puderia esse l'unicu modu per evità i colli di bottiglia di a catena di supply causati da blocchi, mandati di maschere o altre restrizioni. È l'invasione di l'Ucraina da a Russia è e sanzioni sussegwente taglianu l'esportazioni di energia è prudutti agriculi in Europa è in altre parti di u globu. A confidanza di l'alliati piuttostu chè di i rivali rende a sicurità di a catena di supply.

• Cù e transizioni venenu i costi è l'inflazione persistente … Cunsiderate chì l'Europa avà hè ansiosa di custruisce infrastruttura per impurtà gas naturale da i Stati Uniti per evità a fiducia in Russia. O cunsiderà una ipotetica multinaziunale americana chì move una parte di a so pruduzzione fora di a Cina per evità novi cuntrolli di l'esportazione di i Stati Uniti. Stu cambiamentu ùn vene micca solu cù un costu, ma ancu fresche incertezze intornu à u travagliu è l'infrastruttura in u novu locale. I nostri culleghi di ricerca di l'equità credenu chì i marghjini di prufittu puderanu affruntà venti in contra in settori cum'è i chimichi europei, l'utilità di gas naturale europei è asiatichi midstream è downstream, OEM auto, cunsumu di base, porzioni di divertimentu è trasportu.

• …ma e transizioni guidanu ancu opportunità. Tuttu stu "capex geopoliticu" hà da guidà u capitale in qualchì locu. Alcune geografie è settori sò prubabilmente beneficiari: Per e cumpagnie americane è europee, l'amicizia hè più attrattiva in i paesi cù pools di travagliu più grande, costi salariali competitivi è accordi cummerciale cù i mercati finali chjave. In varii modi è in diversi gradi, Messicu, India è Turchia sò candidati destinatarii. E indipendentemente da u locu, a custruzzione di sti novi catene di furnimentu quasi sicuru guidà una crescita di a dumanda – è di i profitti – in settori cum'è l'equipaggiu di capitale di semiconductor, l'automatizazione, a tecnulugia pulita, a difesa / cibersicurezza, i gasi industriali, i beni di tappi, è i metalli / minieri.

Di sicuru, sta transizione hè un prughjettu multi-annu. È cum'è in ogni remodelazione, aspittemu chì parechji costi è benefici nascosti emergenu in u caminu. Avemu Mulateri Di L'aghjurnà u nostru playbook, è voi, cum'è andemu à traversu u prucessu.