L’ultima indagine di BofA Wall Street trova un numeru record di investitori chì piglianu un risicu “superiore à u normale”

L'ultima volta chì Bank of America hà truvatu chì a cumpiacenza è l'euforia eranu cusì diffuse in tuttu u mercatu chì una currezzione era inevitabbile era di ritornu à a fine di u 2017 quandu u VIX era cummerciale in e cifre uniche per un stretch record, i tituli eranu in crescita è u sentimentu era unu di i più diffusi. invincibilità chì culminò cù u grande avvenimentu Volmageddon / VIXtermina di Feb 2018 quandu tutti i venditori VIX sò stati schiacciati è ETF VIX inversi sò stati spazzati.

È, per discrive l'umore di u mercatu, BofA hà adupratu una frasa di marca chì hè diventata un alimentu di primura di e condizioni di u mercatu: " A Migliore Ragione Per Esse Bearish Hè … Ùn C'è micca Ragione Per Esse Bearish"

Bank of America: "A Miglior Ragione Per Esse Bearish Hè … Ùn Ci hè Ùn Hè Ragione Per Esse Bearish" https://t.co/hT1ZrPHc44

– zerohedge (@zerohedge) 29 di settembre di u 2017

Adupremu questu perchè oghje, in l'ultime, appena publicatu a rata mensile di l'Enquesta BofA Fund Manager, a banca hà trovu chì u sentimentu era precisamente induve era à a fine di 2017 (cù l'unica differenza chì u VIX hè circa u doppiu induve era torna dopu), è hà adupratu quella frase esatta per discrive l'umore di u mercatu prevalente.

Da parte, è cume avemu nutatu per a prima volta u mese scorsu , una volta l'Enquesta di Gestore di Fondi di a Banca d'America (FMS) servia un indicatore utile di ciò chì i prufessiunali di e finanze anu fattu è pensatu. Dopu, cù l'anni, hè diventata un'inchiesta chì hà rivelatu solu ciò chì era a narrazione di consensu prevalente – sì micca ciò chì i rispondenti anu fattu in realtà – cume i participanti à l'inchiesta anu solu rispostu à a domanda in linea cù ciò chì pensavanu esse a risposta ghjusta. Sfurtunatamente, da tandu hè diventatu più luntanu finu à u puntu induve hè per u più rumore cù un segnale assai pocu. Casu in puntu: l' Agostu scorsu, i rispondenti à l'indagine sò diventati estremamente rialzisti (senza altru mutivu ma solu seguendu i prezzi di l'equità) mentre scartavanu opinioni prudenti chì ùn era altru chè una ripresa in forma di W, in favore di una ripresa in forma di U è V , cume anu trovu tutti l'assi per esse i più sopravvalutati di u record. In corta: signali cunflitti, nunda hà un sensu fundamentale, è tutti cercanu solu i so punti di vista basati annantu à u prezzu.

Avanzate pochi mesi quandu l'euforia in corsu ci hà purtatu induve u principale strategu d'investimenti di BofA hà ripetutu ciò ch'ellu hà dettu 4 anni fà, vale à dì chì " l'unica ragione per esse ribassista hè … ùn ci hè ragione per esse ribassista".

U mutivu di questu hè secondu u sentimentu FMS di farraghju nantu à a crescita globale à u più altu di tutti i tempi, a recuperazione in forma di V hè infine consensu (cù praticamente nimu chì ci crede solu pochi mesi fà), i livelli di cassa sò à u minimu di 8 anni è Equità è allocazioni di merchenzie più alte dapoi '11 (chì incidentalmente era l'ultimu annu tramindui anu avutu rendimenti negativi).

È a punchline: solu u 13% di i prufessori di a finanza dicenu chì hè una bolla, cum'è l'indicatore BofA Bull & Bear chì cresce à 7.7, solu timidu di un signale urlante.

Quì sottu prisentemu alcuni di i punti culminanti di l'ultimu FMS, chì trova chì un numeru record di investitori piglianu un risicu " più altu di u normale" , finu à 25% in Farraghju u più altu di u record …

… per i seguenti motivi: U 91% netu di l'investitori vedenu avà una ecunumia più forte in u 2021, cù a maiurità o 34% dicendu chì hè una ripresa in forma di V, da solu 10% 9 mesi fà …

… A 1a volta dapoi l'investitori di u Jan'20 volenu chì i CIO "aumentinu u capex" invece di "migliurà u bilanciu".

E ancu se milioni sò sempre senza travagliu, Powell hà assicuratu à i mercati chì ùn anderà micca à marchjà, à menu chì 500.000 impieghi sianu creati ogni mese finu à a fine di u 2022, resultendu in alte aspettative di inflazione record …

… aspettative di prufittu (a percentuale netta di investitori FMS chì aspettanu di guadagnà u prufittu glubale per i prossimi 12 mesi hè cascata 3ppt MoM à 84%, mostrendu chì l'aspettative di prufittu anu culminatu in Jan) …

… è l'aspettative di a curva di rendiment vicinu à i massimi record.

È cun un numeru record di investitori inundati in attività di risicu è aspettendu prezzi crescenti, ùn hè mancu una surpresa chì u livellu di cassa FMS sia timblatu à solu 3,8%, u più bassu dapoi u 13 di marzu (incidentalmente, ghjustu prima di Bernanke "taper tantrum" chì hè ironicu postu chì un novu furore taper hè nantu à u ponte) …

…. spieghendu dinò perchè l'allocazione à l'azzione è à e materie prime hè più alta dapoi u 11 di Feb.

Ciò chì ùn vole micca dì chì ùn ci sò risichi: in Farraghju, l'investitori anu cunsideratu i "rischi di coda" principali cum'è u lanciamentu di vaccini (28% … u mumentu di l'impattu pusitivu hè scappatu à lugliu) ….

…. cù u furore cunicu (25%) è l'inflazione (24%) secondu è terzu. Una bolla curiosamente era solu 4a …

… perchè in una di l'osservazioni più bizzarre, solu u 13% di l'investitori pensanu chì u mercatu azionario di i Stati Uniti sia in una bolla – ciò chì hè divertente perchè hè dolorosamente chjaru chì non solu u mercatu, ma l'ecunumia sò tramindui in una situazione fiscale è monetaria. stimulu hà alimentatu a bolla ma una volta di più a ghjente hè felice di mentì si se significa scopu di circà a so tesi. In listessu tempu, 27% pensanu à u mercatu toru in prima tappa, 53% à u mercatu toru in stadiu tardu.

Intantu, ci hè stata una inversione in i più "cumercii affullati" induve u primu postu hè di novu "longa tecnulugia" (35%) …

… pigliendu u "Bitcoin longu" chì era u primu cumerciu affullatu u mese scorsu cù 27% (chì cum'è avemu dettu à l'epica hè idiota postu chì a maiò parte di i prufessiunali di e finanze ùn ponu mancu mette u cummerciu bitcoin), è in u 3u postu era cortu dollaru (13%).

Dunque, in termini di pusizionamentu di l'investitore, u FMS mostra chì u cunsensu ciclicu hè "ciclicu" cun alta esposizione à materie prime, EM, industriali, banche in quantu à l'ultimi 10 anni …

… ma Jan wobble hà causatu l'investitori à ricaricà l'esposizione à "sicurezza di a crescita" per mezu di tecnulugia, assistenza sanitaria, azzioni statunitensi.

È mentre ùn ci hè nunda da teme, ma paura stessa, chì duverebbe fà se tuttu si mette in tette? Sicondu BofA, i migliori siepi sò l'anti-Goldilocks, cumercii contrarii, postu chì u Feb FMS indica "piccu Goldilocks" hè oramai daretu à noi cum'è speranze per una crescita più alta-piccu di l'inflazione inferiore (falà da 47% in Nov'20 à 40% in Feb'21) cun una crescita più elevata-una inflazione più alta continua à tichjarà finu à i massimi di tutti i tempi 35%.

Cum'è Hartnett spiega "muvimentu di bolla è / o grande inflazione in 2021 megliu ghjucatu via lags di FMS, per esempiu, energia è stock britanniche; à u cuntrariu, brama in EM, commodities, industriali più vulnerabili à a narrativa di" picchi prufitti "; H1. "