L’inundazione principia: Bank Of America avà prevede una “recessione moderata” à partesi da a seconda mità di u 2022

Finu à oghje, solu dui banche avianu osatu di fà una recessione di i Stati Uniti u so casu di basa di u mudellu ecunomicu: Deutsche Bank (aspittendu una recessione 2023) è Nomura (cun ​​​​una previsione di recessione di a fine di 2022). Ma avà chì l'inflazione di Biden hè ghjunta oltre ancu i numeri sussurrati, ogni speranza per un atterraggio dolce hè andata è in e prossime ore aspittemu chì a parata di pinguini di a camera di eco di Wall Street pubblicherà nota dopu nota di revisioni di e previsioni economiche chì facenu un recessione u so casu di basa … cuminciendu cù Bank of America, chì u so economista capu Michael Gapen hà publicatu pocu tempu fà una nota intitulata " 2022-23 US outlook: Lid recession supports a return to price stability" in quale scrive chì "l'impulsu ecunomicu hè sbulicatu. più veloce di ciò chì s'aspittava" è in u risultatu, u bancu avà "previsione una recessione ligera, à partesi da 2H 2022".

Più dettagli da a nota, chì i so ipotesi core sò familiarizati per tutti i lettori di u hedge zero cum'è avemu battutu u tavulu nantu à u scenariu di recessione indotta da a Fed dapoi, oh, dicembre 2021. In ogni casu, hè dispunibule per l' abbonati pro in u solitu. locu :

A nostra previsione di basa precedente per l'ecunumia di i Stati Uniti hà presentatu una recessione di crescita (per esempiu, a crescita di a pruduzzioni resta pusitiva, ma sottu à a nostra stima di potenziale), ma una quantità di forze coincide per rallentà u momentu ecunomicu più rapidamente di ciò chì avemu anticipatu. Forse u più preoccupante per noi hè a tendenza in a spesa di servizii, induve e rivisioni di dati prima è dati in entrata, cumprese da i nostri dati di carte di creditu è ​​di debitu aggregati di BAC, indicanu menu momentu di ciò chì aviamu presumitu.

I venti principali chjave include l'inflazione è e cundizioni finanziarii

Pensemu chì almenu una parte di a calata di u momentu in u gastru di i cunsumatori hè dovutu à a "tassa di inflazione". Cù a maiò parte di l'aumentu recente di l'inflazione chì vene da i prezzi di l'alimentu è di l'energia, i commodities chì facenu una dumanda relativamente inelastica in u cortu tempu, e famiglie puderanu avè menu dispunibuli per compra discretionary. E cundizioni finanziarii sò ancu strette, in particulare in u mercatu di l'ipoteca, induve a diffusione di u tassu di l'ipoteca di 30 anni à u rendimentu di u Treasury di i Stati Uniti di 10 anni hè aumentatu drasticamente . A grande crescita di i prezzi di a casa è i tassi ipotecarii più alti anu dentatu l'accessibilità, rallentendu a vendita di casa è l'iniziu di l'abitazione.

Nisuna tregua da a crescita di a Fed quist'annu

A Fed hà comunicatu u so desideriu di restaurà a stabilità di i prezzi è a vuluntà di accettà almenu qualchì dolore in i mercati di u travagliu in u prucessu. Cerchemu a Fed per elevà a gamma di destinazione per a tarifa di i fondi federali à 3.25-3.5% à a fine di l'annu, cumpresu un'altra crescita di 75bp à a prossima riunione di u FOMC di lugliu.

In u risultatu, BofA scrive chì "prevemu una recessione ligera, à partesi da 2H 2022 "

Prevemu avà una ligera recessione in l'ecunumia di i Stati Uniti questu annu è aspittemu chì u PIB reale 4Q / 4Q in 2022 diminuisce 1.4%, seguitu da un aumentu di 1.0% in 2023 . In quantu à i mercati di u travagliu, a cumminazzioni di una calata moderata quist'annu è una crescita sottu a tendenza per a maiò parte di l'annu prossimu spinge a taxa di disoccupazione 1pp più alta da 3.6% attualmente à 4.6%. Cù un rallentamentu più forte è un disimpiegu più altu, a nostra prospettiva chjama à l'inflazione per moderatu un pocu più veloce ch'è prima. Cerchemu l'inflazione di u PCE di u titulu per traslassi più bassu à 4.9% in 2022 (4Q / 4Q) è 2.5% in 2023. I numeri equivalenti per core PCE sò 4.1% è 2.9%, rispettivamente. A nostra previsione mette l'inflazione largamente in linea cù u mandatu di 2% di a Fed à a fine di u 2024.

Di sicuru, ùn hè mai un bellu aspettu di capitulà in modu bearishly (ancu s'ellu hè unu di i primi à fà cusì, soprattuttu chì un slip rosa aspetta l'ultimu nantu à a recession bandwagon), postu chì i clienti esigeranu cumu si manca l'economista "espertu" tutti quelli segni chjaru chì ancu i blog di stagnola di a teoria di a cuspirazione eranu avvirtimenti per mesi. È hè per quessa chì Gapen abbanduneghja nantu à una nota "silver lining", scrivendu chì "i risichi sò skewed versu un atterraggio suave" (narratore: in realtà i risichi sò skewed à un crash landing ).

Pensemu chì l'alternativa più prubabile à a nostra prospettiva di basa include una ecunumia di i Stati Uniti chì evita un rallentamentu à pocu pressu è esige una seconda volta di strettu, forsi à a fine di 2023 o in 2024. Se simu sbagliati in a nostra lettura di e dati entranti, in particulare nantu à a forza. in a spesa di servizii, allora avemu prubabilmente sbagliatu in a direzzione di sottovalutà u momentu attuale. Sì cusì, a ricuperazione hè prubabile di persiste cù a crescita di u PIB chì rallenta solu modestamente, lascendu a Fed cun più travagliu per fà in una data dopu.

Hè una stronza. In ogni casu, u risicu hè chì a recessione si trasforma in una depressione piena cum'è u mercatu di l'abitazione hè digià insinuatu. Ma ci hè una cosa chì pò evità questu: una capitulazione da a Fed. È di sicuru, u mercatu hè dighjà u prezzu perchè avà chì hà ghjustu aumentatu u numeru di aumenti di i tassi previsti da u dicembre à l'8 di dicembre (cumprese u 25% di probabilità di un aumentu di i tassi di 100bps a settimana prossima), u mercatu hè avà previstu una seria alta 17bps. di taglii di tassi in Q1, un numeru chì cresce solu…

… è invià i stocks più altu perchè cum'è un ricordu, u mercatu bearsi finisci quandu a recessione principia è quandu i banchieri cintrali cumincianu à panicu.