L’azzioni non-US ponu contru à a forza di u dollaru americanu?
U dollaru hè in crescita è pò ancu ùn avè micca righjuntu u so piccu. Ùn ci hè micca negà chì u rallye di u dollaru hà presentatu una sfida à l'investituri di equità non US; però, un dollaru forte ùn hè micca sempre una mala nutizia per l'imprese non-US. Cummentariu di Steve Caruthers, specialista in l'investimenti di capitale in Capital Group
Ùn si pò negà chì l'aumentu implacable di u dollaru americanu hà presentatu una sfida à l'investitori di equità non US. L'effettu di a traduzzione di valuta (vale à dì, i guadagni è perdite da a cunversione di i ritorni di l'investimenti non americani in dollari americani) hà affettatu negativamente i risultati di a cartera di azioni globale.
I fluttuazioni di a valuta ponu influenzà l'investituri in dui maneri. In più di l'effetti di cunversione à livellu di cartera, l'imprese in una cartera ponu sperimentà impatti cummerciale. Tuttavia, un dollaru forte ùn hè micca sempre una mala nutizia per l'imprese non-US.
E cumpagnie specifiche cù fundamenti forti ponu prufittà sproporzionatamente da i fluttuazioni di a valuta. A volatilità di i tassi di scambiu pò influenzà assai a prufittuità di l'impresa, secondu induve una cumpagnia genera rivenuti o incurre i costi. L'imprese cù costi significativi in euro o yen è a maiò parte di i so rivenuti in dollari americani, per esempiu, puderanu prufittà. In questu sfondate, a ricerca hè essenziale per capisce cumu a volatilità di u scambiu pò influenzà a prufittuità. In ultimamente, i fundamenti corporativi sottostanti duveranu guidà e decisioni d'investimentu piuttostu cà i fluttuazioni di valuta à cortu termine.
In l'ecunumia glubale d'oghje, hè cumunu per e cumpagnie multinaziunali avè fonti d'ingudu geograficamente diverse, è ancu centri di fabricazione è fornitori situati in u mondu. Per esempiu, da u 14 di settembre di u 2022, e cumpagnie in l'Indice S&P 500 generanu circa 40% di i so rivenuti da i paesi fora di i Stati Uniti. Quandu u dollaru hè forte, sta dinamica pò mette pressione nantu à i prufitti di tali cumpagnie, cum'è i soldi stranieri ùn sò micca preziosi cum'è quandu u dollaru hè debule.
U reversu pò ancu accade per cumpagnie non-US. Diversi settori di l'Indice MSCI Europe, per esempiu, generanu forti rivenuti in dollari americani. I settori chì puderanu prufittà tipicamente di una grande dispersione trà u dollaru americanu è altre valute includenu l'automobile, l'elettronica, a custruzione navale, a machina, l'aerospaziale è a difesa, è i beni di lussu.
Ci hè parechji fatturi cuncurrenti chì ponu determinà i profitti oltre l'oscillazioni di valuta, è parechje cumpagnie copre l'esposizione di valuta per prutege i so bilanci da oscillazioni inespettate. Tuttavia, ci sò numerosi esempi di cumpagnie non-US chì indicanu u dollaru forte cum'è benefica per i so prufitti di questu annu.
Unu di questi hè a cumpagnia aerospaziale britannica BAE, chì face circa 47% di i so rivenuti in dollari. Duranti l'ultima teleconferenza di earnings di BAE, i dirigenti spiegà chì "se u tassu di u dollaru (scambiu) attuale persiste in tuttu l'annu, ci saria un benefiziu significativu per i risultati riportati". Se a libbra si debilitava un altru centesimu di 10 contr'à u dollaru, a cumpagnia stima chì i so earnings before interest and tax (EBIT) previsione puderia esse rivisatu finu à u 10%.
U giant francese di u cunsumu discretionariu LVMH, chì pussede u fabricatore di beni di lussu Louis Vuitton, furnisce un'altra illustrazione convincente di l'impattu pusitivu chì un dollaru forte pò avè nantu à l'imprese non-US. In una recente presentazione di l'azionista, LVMH (chì i rivenuti sò circa 27% in dollari) hà nutatu chì l'effetti di a valuta anu aumentatu i so prufitti di più di 400 milioni d'euros in u H1 2022. L'impattu di a valuta solu rapprisentava circa 19% di l'operazione annu annantu à l'annu. migliurà u risultatu.
U fabricatore di medicina francese Sanofi hà ancu benefiziu da u dollaru forte. Hà dettu chì l'effetti di valuta anu aumentatu e so vendite da quasi 1 miliardi d'euros in a prima mità di u 2022 è hà aumentatu i so guadagni per azione di 0,19 euro.
U dollaru forte hè quì per stà
U dollaru hè in crescita per una bona ragione è ùn pò micca avè righjuntu u so piccu ghjustu. L'ecunumia di i Stati Uniti hè più forte di quella di l'altri paesi maiò è a Riserva Federale di i Stati Uniti si stringe in modu aggressivu per attenuà l'impattu di e pressioni inflazionistiche.
In a maiò parte di u restu di u mondu, a materia hè assai diversa. Fora di i Stati Uniti, a crescita era debule, cù l'inflazione guidata principarmenti da i prezzi di l'energia è a forte calata di i salarii reali. In u risultatu, i banche cintrali sò custretti à fà ciò chì pudemu chjamà "cattivi" di i tassi.
A copertura di l'azzioni pò esse sfida
In quantu à l'effettu di cunversione di valuta, l'investituri chì cercanu di mitigà a volatilità di u scambiu ponu, sicuru, sceglie di implementà una strategia di copertura (tipicamenti utilizendu cuntratti di valuta forward). A copertura pò esse appruvata quandu l'investituri credi chì una valuta particulare hè sottovalutata o sopravalutata, o per riduce u risicu di valuta.
In ogni casu, assai studii anu dimustratu chì a cupertura di l'azzioni pò micca vale a pena u costu. Queste strategie di valuta anu tendenu à avè un impattu pocu pocu nantu à a volatilità à longu andà è u ritornu di una cartera d'equità. A situazione hè differente per i portafogli di bonu, induve e valute ponu esse una fonte più significativa di risicu è ritornu. In u redditu fissu, a copertura di valuta pò esse efficace nantu à a vista di l'investitore di e valute in mercati specifichi.
In fondu, a gestione attiva pò aiutà à identificà quale cumpagnie puderanu prufittà di un dollaru forte. I forti swings di munita di questu annu sò benefiziu di alcune cumpagnie, ma e ripercussioni di l'apprezzazione di u dòricu pò esse assai diversa. In u nostru scopu, a ricerca hè essenziale per valutà l'effetti probabili di e valute nantu à e prospettive di una determinata cumpagnia è u potenziale di ritornu di i so stock.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/le-azioni-non-statunitensi-possono-contrastare-la-forza-del-dollaro-usa/ u Sun, 27 Nov 2022 06:14:16 +0000.