L’azzioni, i rendimenti di l’obbligazioni crollanu dopu à Manchin “No” à ricustruisce megliu, Goldman riduce u PIB

Un "no" decisivu da u senatore Joe Manchin nantu à a spesa di ingegneria suciale di u presidente Biden Build Back Better (BBB) ​​hà suscitatu a rabbia da a Casa Bianca è i taglii di e prospettive economiche da Wall Street.

Mentre chì a promulgazione di BBB pareva dighjà una chjama stretta, à a luce di i cumenti di Manchin, Goldman hà eliminatu l'ipotesi chì BBB diventerà lege da a so previsione.

In vista di i so ipotesi fiscali cambiati, Goldman riduce a so previsione di PIB reale per 2022: 2% in Q1 (vs. 3% prima), 3% in Q2 (vs. 3.5% prima), è 2.75% in Q3 (vs. 3). % prima).

I punti principali di u rapportu di Goldman sò i seguenti:

1. U senatore Joe Manchin (DW. Va.) hà publicatu una dichjarazione sta matina chì indicava chì ùn sustene micca a legislazione di u presidente Biden Build Back Better (BBB), dicendu chì i so "preoccupazioni anu aumentatu solu quandu a pandemia aumenta, l'inflazione aumenta è geopolitica. l'incertezza aumenta in u mondu". A so dichjarazione cita ancu l'affidabilità di a rete elettrica è a crescente dipendenza da e catene di furnimentu straniere in quantu à e disposizioni energetiche è climatichi di u prugettu. In apparente riferimentu à i benefici suciali di u prugettu, dice "i mo culleghi demucratici in Washington sò decisi à rimodulà drasticamente a nostra sucità in un modu chì lasci u nostru paese ancu più vulnerabile à e minacce chì facemu". Face ancu parechje referenze à e preoccupazioni nantu à u debitu publicu è e pussibuli implicazioni fiscali di a legislazione.

2. BBB ùn s'assumiglia più à u casu di basa. Recentemente avemu messu a probabilità di una versione mudificata di a legislazione BBB chì passa un pocu megliu cà ancu, ma, à a luce di i cumenti di Manchin, e probabilità sò chjaramente diminuite è elimineremu l'assunzione da a nostra previsione. Cù u CPI di u capu chì righjunghji u 7% in i prossimi mesi in a nostra previsione prima di cumincià à falà, a preoccupazione di l'inflazione chì u Senatore Manchin è l'altri anu digià spressione sò prubabilmente persiste, facendu u passaghju più difficiule. A variante di l'omicron hè ancu prubabile di turnà l'attenzione pulitica à i prublemi ligati à i virus è alluntanati da e riforme à longu andà. Ci hè sempre a pussibilità chì u Cungressu appruva uni pochi di disposizioni fiscali più chjuche à cortu termine destinate à prublemi legati à i virus, è ancu pare ancu probabile chì u Cungressu passa una versione di a legislazione di competitività di u Senatu, chì includeva circa $ 250 miliardi in incentivi ecunomichi ligati. per a ricerca, a fabricazione, i semiconduttori è e catene di supply.

3. A quistione più impurtante per a prospettiva vicinu hè u destinu di u creditu di l'impositu di u zitellu expanditu. U Senatore Manchin hà digià prupostu di aghjunghje esigenze di travagliu nantu à u creditu, chì puderia esse fattu rendendu solu in parte rimborsabile, cum'è era statu finu à u 2021. In teoria, i Democratici di u Cungressu puderanu finanzià una estensione permanente di un zitellu in parte o micca rimborsabile. creditu d'impositu à u livellu più altu attuale ($ 3000 / $ 3600 per zitellu, secondu l'età) cù l'ingudu da l'aumentu di l'impositu in u BBB House-passed; Manchin ùn hà micca oppostu à questi aumenti di l'impositu. In ogni casu, prubabilmente piglià parechje settimane per negozià un novu cumprumissu, è cù u creditu di l'impositu di u zitellu allargatu chì scade u 31 di dicembre, l'urgenza di allargà hè prubabilmente svanisce mentre qualsiasi negoziazioni si facenu. Ùn hè ancu chjaru se i Democratici prugressivi accetteranu una legislazione chì abbanduneghja a maiò parte di e so altre priorità. Mentre pensemu sempre chì ci hè una certa chance chì u Cungressu estende u creditu di l'impositu di u zitellu allargatu retroattivamente in una certa forma, e probabilità di questu succedi parenu esse menu ancu à questu puntu.

4. Un fallimentu di passà BBB hà implicazioni di crescita negativa. Avemu digià aspittatu un impulsu fiscale negativu per u 2022 per via di u sustegnu sbiadimentu da a legislazione di succorsu COVID promulgata in 2020 è 2021, è senza promulgazione di BBB, questu impulsu fiscale diventerà un pocu più negativu di ciò chì aviamu previstu. In particulare, a scadenza di u creditu di l'impositu di u zitellu è a mancanza di l'altri gastri novi chì avemu avutu aspittendu riducerà l'impulsu fiscale à a crescita per circa 1pp in Q1, 0.5pp in Q2 è 0.25pp in Q3. Cù stu cambiamentu, a nostra previsione di u PIB per u 2022 hè avà à 2% in Q1 (vs. 3% prima), 3% in Q2 (vs. 3.5% prima) è 2.75% in Q3 (vs. 3% prima).

5. A maiò parte di l'ufficiali di a Fed prubabilmente s'aspittava chì l'attu BBB o qualcosa simili per diventà lege, è un fallimentu di passà intruduce un risicu per a nostra aspittà chì u FOMC hà da furnisce a prima crescita di tariffu in marzu.

6. Mentre chì l'apparente morte di a legislazione BBB hà implicazioni negativi per u cunsumu vicinu, per i mercati finanziarii sò ancu prubabilmente alcuni effetti pusitivi compensatori. A probabilità di l'aumentu di l'impositu corporativu hè ora diminuitu, per esempiu, chì i nostri strateghi di l'equità anu stimatu chì riduce i profitti di S&P da 3%. E mentri un fallimentu di a legislazione BBB seria un scontru chjaru per u settore di l'energia rinnuvevule, seria un pusitivu per a biofarma chì ùn saria più sfruttata per più di $ 100 miliardi in riduzioni di prezzu in u prugramma Medicare.

Tuttavia, u bonu è u mercatu di borsa anu reagitu (per avà, apparentemente ùn vede micca l'angolo di "a mala nutizia hè una bona nutizia" da Goldman) cum'è unu s'aspittava, cù futuri più bassi (S&P futs sò avà sottu à l'acqua per dicembre) …

È 30Y Rendimenti più bassi (ancu più bassu per u mese) …

A Casa Bianca hè furiosa.

U secretariu di stampa di a Casa Bianca, Jen Psaki, hà dettu in una dichjarazione dumenica chì u Senatore Joe Manchin (DW.Va.) hà tornatu à a so parolla quandu hà annunziatu dumenica chì ùn sustene micca u mammut pacchettu di spesa "Build Back Better" di u presidente Joe Biden, probabilmente. mette in periculu a misura.

"I cumenti di u senatore Manchin sta matina nantu à FOX sò in cuntrastu cù e so discussioni sta settimana cù u presidente, cù u staffu di a Casa Bianca, è cù e so propiu dichjarazione publica".

U Senatore Bernie Sanders (I-Vt.), Un sucialistu demucraticu autodecrittu, hà dichjaratu chì Manchin "ùn hà micca u coraggio di fà fronte à interessi spiciali putenti" vutendu per u prugettu. Sanders ùn hà micca elaboratu nantu à quale ponu esse quelli "interessi speciali putenti".

A Casa Bianca hà da cuntinuà à applicà pressioni nantu à Manchin per vede s'ellu hà da annunzià a so pusizione, Psaki hà dettu.