“In ogni locu chì guardite, pudete vede u leone sdraiatu cù l’agnellu”

Di Michael Every di Rabobank

Batteranu e so spade in vomeri d'aratu

Parechje pòpuli vinaranu è dicenu: "Venite, andemu à a muntagna di u Signore, à a casa di u Diu di Ghjacobbu, per ch'ellu ci insegni i so camini è chì pudemu marchjà in i so camini". Perchè da Sion esce a struzzione, è a parolla di u Signore da Ghjerusalemme. Ghjudicarà trà e nazioni, è arbitrà per parechji populi; batteranu e so spade in vomeri di aratri, è e so lance in unmi di potatura; a nazione ùn alzerà micca a spada contru à a nazione, è ùn impararanu più a guerra ". (Isaia 2: 3-4)

In ogni locu chì vi vede pudete vede u leone chjinatu cù l'agnellu; ma cum'è Woody Allen hà nutatu, l'agnellu ùn dorme micca assai.

U presidente Zelenskiy hà visitatu Kherson è hà dichjaratu l'iniziu di a fine di a guerra, ma ùn hà micca significatu negoziati di pace: l'Ucraina, sicondu alcuni, hè avà in una pusizioni di strottle sia l'alimentu sia l'acqua chì entra in Crimea. Chì faci a Russia s'ellu hè cusì?

U presidente Biden è u presidente / secretariu generale Xi Jinping anu parlatu di distensione in Bali. Ebbè, avemu avutu a stessa crisa energetica, alta inflazione, è colapsendu l'architettura finanziaria glubale (FTX), cum'è Binance prova di fà un "JP Morgan 1907" (compra cù criptu o dollari)? Serà i Stati Uniti annunzià a so strategia di sicurità naziunale focu annantu à a Cina, i so cuntrolli di tecnulugia focalizati nantu à i semiconduttori, chì sò forti di u Giappone è l'Olanda per rispettà, è a so pulitica industriale verde prutezzione? A Cina fermarà a so crescita in u latu di l'offerta, a so espansione militare, a basa navale chì hè presuntamente custruita in Cambogia, l'accordi chì hà fattu cù l'Isule Salomone, è l'Argentina, è a so strategia di doppia circulazione è di disaccoppiamentu di a tecnulugia? Aghju da risponde ? Ricordate ancu chì sottu a distensione di l'anni 70, u bloccu suvièticu cuntrullatu intornu à un terzu di u mondu da a geugrafia: ùn ci hè micca manera chì i Stati Uniti sò pronti à vede un ordine parallelu emerge cù un surrisu è una stretta di manu. Comu tali, per i dui lati Bali era di tattiche micca di strategia.

Infatti, in u sfondate vede " L'armata americana pesa finanziamentu di prughjetti minieri in Canada à mezu à a rivalità cù a Cina " per disaccoppià e catene di supply upstream à downstream, cum'è u Canada hà ghjustu urdinatu una ditta cinese fora di u stessu settore; L'Australia hè prubabile di vede a stessa tendenza minera emergente; A Cina riflette questu in altrò. Capisce una volta chì u Pentagonu investe, u settore privatu riceve u messagiu, cum'è hè veru cù China, Inc. I vostri azzioni seranu battuti in spade.

In questa nota, u stessu ghjornu i mercati celebravanu à tempu a distensione è un "pivotu di a Cina à a crescita", Pechino hà publicatu prughjetti di piani per una Legge di Custruzzione di u Sistema di Creditu Sociale per " innuvà i meccanismi di governanza suciale, ottimisà l'ambiente cummerciale, regulà l'ordine di u sucialistu ". economia di mercatu, aumentà a cuscenza di tutta a sucietà di a affidabilità di creditu, porta avanti i valori sucialisti core, è compie un sistema di rapportu di creditu chì copre tutta a sucetà . Chì includerà imprese straniere. L'Economist informa ancu: " Xi Jinping hà rinvivitu e referenze à u "Model Fengqiao", una riferenza di l'era Mao à una piccula cità chì hè stata elogiata per a mobilizazione di a ghjente per denuncià l'una l'altra. Xi evita u caosu di quellu periodu, ma crede sempre in l'usu di e persone per vigilà l'un l'altru … parti di Sichuan, Qinghai, Zhejiang è Anhui anu implementatu novi sistemi "十户长", mettendu e famiglie in gruppi di 10 cù "politicamente affidabili". I capi di u gruppu assicuranu chì i cuntrolli di Covid è altre pulitiche di u partitu sò implementati "à e terminazioni nervose di a basa".

Questu sona cum'è i fundamenti per una distensione di u mercatu occidentale?

Per quelli chì trovanu questu troppu esoteric, malgradu ch'ellu hè a basa di tuttu u restu hè avà custruitu, i mercati di i Stati Uniti ùn anu micca assorbutu l'abbattimentu di Waller di l'ultime narrativa "Fed pivot"; in parte cum'è Brainard –oghji twittatu cum'è un pussibule rimpiazzamentu di Yellen piuttostu cà di i Summers falchi–parlava in modu dovishly di i risichi bidirezionali da un strettu eccessivu è di i risichi di spillovers – cum'è in i principali donatori di u Partitu Democraticu cum'è FTX. Capisce chì ùn ci hè ancu micca distensione trà Brainard / u Treasury, chì volenu pivotà / rampa i mercati, è Powell – è ellu chjama ancu i colpi per avà.

È per quelli chì pensanu chì e catene di fornitura è i prublemi di u travagliu sò tramindui rinfrescante, cusì pudemu pivotà, l'Australia hè " affruntà u caos " postu chì u più grande operatore di rimorchiatore di a nazione hà avvistatu chì chjuderà i so equipaggi da u venneri per una disputa salariale di trè anni. Nisun rimorchiatore, nè grandi navi attraccate in i porti australiani cù qualsiasi merchenzie di ogni tipu. Ma ùn vi preoccupate – questu hè tuttu transitori.

Dunque, malgradu Evander Holyfield è Mike Tyson chì vendenu inseme orecchie di cannabis comestible, perchè "se Tyson è statu nantu à elli, ùn avissi micca muzzicatu l'arechja di Holyfield", l'ultimu in una linea di morsi cummirciali in questu tema , sò luntanu da esse cunvinta. "A nazione ùn pigliarà micca a spada contr'à a nazione, nè si addestraranu più per a guerra". In ogni casu, ùn aghju più aspittà chì u mercatu ricunnosce qualcosa chì succede in queste linee, finu à ch'ella sia pugnata in faccia; una volta è una volta è una volta.

Micca senza relazione, Q3 Japan GDP hè ghjuntu in -1.2% qoq annualized sta matina, micca + 1.2% cum'è previstu, trascinatu da l'esportazioni nette malgradu u slump in JPY. Ci hè l'assunzione daretu à ogni mudellu DSGE / Bretton Woods 2 chì prughjetta una valuta più debule = più esportazioni. Ùn hè micca cusì chì u mondu reale funziona più, sfortunatamente.

I minuti di nuvembre di l'RBA dicianu chì u Bancu era dispostu à mette in pausa i so rialzi di tassi (pivot!) O à rinfurzà à 50bp di novu (divot!) – chì hè chjaru cum'è u fangu. Deliberatamente cusì, cum'è l'RBA hà ancu nutatu chì a so guida anticipata precedente – chì ùn aumentava micca i tassi da 0,1% finu à u 2024 – avia risultatu in "sfidi di cumunicazione sustanziali". Iè, in u listessu modu i pedi in bocca risultanu in sfidi dentali sustanziali. Avà dice chì a guida in avanti "deve esse più flessibile è ùn hè micca sempre necessaria", è hè megliu micca esse "troppu prescrittiva". Pensu chì anu ghjuntu quellu scopu oghje. Ma ùn importa micca, cum'è ancu avè da decide per elli stessi, o forse per quessa, i mercati sò cummerci cum'è sò nantu à l'arechje comestibili di Mike è Evander.

A Cina hà lasciatu a so tarifa 1-Y MTLR à 2.75% cum'è previstu: ma i dati mensili d'ottobre sò stati sconvolmente cattivi, ghjustu dopu chì l'ultimu set di numeri eranu conveniently shockingly good . A produzzione industriale hè cresciuta di 5,0% annu versus 5,3% di cunsensu, è e vendite di vendita al dettaglio eranu -0,5% annu versus 0,7% previstu, mentre chì a crescita di l'assi fissi era di 5,8% annu versus 5,9%, è a pruprietà -8,8% versus -8,3% , è a vendita di pruprietà residenziale -28,2% annu.

Ma ùn vi preoccupate, picculi agnelli di u mercatu – stimuli è distensione venenu ! Appena stendu quì vicinu à un predatore è vede cumu e cose funzionanu bè.

(Stimulus per una mancanza di distensione hè a mo vista; ma questu ùn significa micca tassi più bassi è prezzi di l'attivu più altu).