Hè u Mes à e porte per l’Italia ?
Fatti, numeri, tendenze è analisi (micca solu nantu à l'Italia) partendu da e tesi di Olivier Blanchard, anzianu capu ecunomista di u Fondu Monetariu Internaziunale.
Olivier Blanchard hè prubabilmente un nome chì dice pocu à u publicu generale, ma hè unu di i economisti più influenti in u mondu è a macroeconomia hè u so campu principale di attività. Anzianu capu ecunumista di u Fondu Monetariu Internaziunale è prufissore à u MIT, hà decisu di cunversà cù Martin Wolf, cummentatore principali di u Financial Times , per offre à noi a so interpretazione di ciò chì hè accadutu è sopratuttu, puderia accade, in i mesi à vene.
E so riflissioni anu da esse ancu di interessu à u publicu generale micca specializatu, per u semplice fattu chì qualcosa di u so portafoglio hè in discussione. Allora, quelli chì shrug e spalle pensendu ch'elli sò sicuri o argumentendu chì ùn anu micca interessatu in l'ecunumia, forse deve esse attentu, perchè hè l'ecunumia chì hè vicinu à piglià un interessu in elli.
Blanchard offre u so puntu di vista nantu à i Stati Uniti è l'UE.
In quantu à a prima zona, ricorda ch'ellu hè statu unu di i primi in ferraghju 2021 à predichendu chì u stimulu derivante da i massivi deficit publichi previsti prima da Trump è dopu da Biden, era eccessivo è averia purtatu à una ripresa di l'inflazione. Cumu hè accadutu à tempu.
Induve hà sbagliatu era nantu à a causa di quella ricuperazione. Blanchard hà cridutu chì vene da una spirale classica di u salariu-prezzu, invece u piccu di a dumanda hà scontru cù una offerta chì hà luttatu per reagisce, è daveru era una difficultà per via di prublemi in e catene di furnimentu internaziunali, a logistica è l'aumentu di i prezzi di e materie prime, l'aumentu di quale. hè attribuibile à u forte stimulu fiscale di l'amministrazione Biden. In cortu, era l'offerta chì ùn hà micca risistenti à u colpu.
Avà i Stati Uniti sò in un cruciamentu: spergu chì a recessione avarà un impattu suave, lascendu chì a disoccupazione più alta sia abbastanza per rinfriscà i prezzi, senza più aumenti di i tassi di i Stati Uniti. O a Fed serà custretta à intervene più. In ogni casu, cù u tassu di disoccupazione attuale cusì bassu, l'inflazione hè improbabile di sparisce è cusì a Fed duverà intervene.
In quantu à a reazione di i mercati, Blanchard hè categuricu: se i banche cintrali anu bisognu di elevà i tassi, certamenti ùn saranu micca i mercati chì li fermanu.
Nantu à e prospettive per l'avvene, una quistione di $ 1 trilione secondu Blanchard, ùn hè micca sbilanciatu nantu à l'ipotesi chì stu periodu di tassi reali relativamente elevati puderia durà. U ciculu principiatu in l'anni 1980, custituitu da tassi reale bassu o negativu, puderia ripiglià prestu dopu à sta parentesi.
Turnendu à l'Eurozona, u BCE hè preda di duie forze opposte è equivalenti, secondu Blanchard. U primu vede l'inflazione torna è per quessa ùn hè micca urgenza per contru, u sicondu vede l'inflazione chì, s'ellu persiste, diventa difficiuli di cuntrullà in a so dinamica bullish, è per quessa avemu da intervene immediatamente.
À questu aspettu problematicu, aghjunghjemu u prublema di a diffusione è quì a riferenza à l'Italia hè diretta.
Hè ancu questu un dilema per u BCE ? Credu chì i nostri fundamenti ecunomichi sò solidi è dunque l'aumentu di a diffusione hè attribuita à a frammentazione di u mercatu è i malfunctions? O u nostru debitu hè insostenibile è l'investituri sò ragiò?
È quì a storia diventa assai interessante. Perchè Blanchard pensa à cunfidà sta valutazione à u MES (chì in fattu hà in u so Statutu a valutazione di a sustenibilità di u debitu publicu di i Stati Membri, aghjustemu). Solu in questu modu u BCE puderia cuntinuà à cumprà.
Ma nant'à stu aspettu, un cortu circuitu ci appare evidenti : cumu si pò affidassi sta valutazione à u Mes, chì avaristi tutti l'interessu à sprime dubbii annantu à u debitu talianu, per fà di a Republica Italiana unu di i so prigiati è di u so debitu. i clienti bramati? Concede è micca cuncede chì una tale valutazione puderia avè u caratteru di terzu, cumu hè pussibili a fiducia in u Mes in un cunflittu evidenti di interessu?
U nodu hà da vene à un capu in i prossimi sei mesi, dice Blanchard chì vede sempre u BCE cù e mani ligate.
Blanchard hè intrigatu da e preoccupazioni di l'investitori nantu à l'Italia. Ma cumu, si dumanda, ci hè Draghi chì « ùn hè micca precisamente pazzu », ci hè una inflazione chì, da sola, riduce u rapportu debitu / PIB, è ci hè qualcosa da preoccupassi ?
U puntu di vista nantu à l'efficacità di e sanzioni contr'à a Russia hè ancu interessante. Credu chì ci saranu cunsequenze impurtanti à longu andà, chì portanu à smantellà una globalizazione mundiale è à creà una "mundializazione europea", cù un rinfurzamentu di i ligami pulitichi è cummerciale in l'UE.
Blanchard face una diferenza impurtante trà e sanzioni di petroliu è di gasu. I primi sò più maneggevoli, postu chì u mercatu mundiale di u petroliu hè assai cumpetitivu, è per quessa, deve esse ancu pussibule di danni à a Russia, senza pruvucà l'aumentu eccessivu di i prezzi di u petroliu crudu.
A situazione di u gasu hè assai diversa. Quì a Russia puderia sfruttà u vantaghju di a dumanda rigida da i paesi uccidintali (l'Italia è a Germania in capu) è aumentà i so rivenuti attraversu un aumentu di u prezzu di u gasu. Puderia dunque sfruttà a so pusizioni di vantaghju à cortu termine. Ma in questu modu metterà in periculu a so pusizioni à mediu-longu termine, perchè i paesi occidentali averebbenu incentivi maiò à diversificà e fonti d'energia. Allora hè una pusizioni d'aspittà è vede nantu à u gasu, perchè ricunnosce i risichi in u cortu termini.
Hè nantu à u petroliu chì duvemu chjappà, chì pruduce rivenuti per a Russia chì sò assai più altu ch'è quelli di u gasu, cuncludi.
In cunclusioni, cumu si va, trà altu inflation, ECB cù e so mani liata è Mes à i porti, Italy pari avè principiatu nant'à una strada assai ripidi è bumpy.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/ce-il-mes-alle-porte-per-litalia/ u Sat, 28 May 2022 13:18:45 +0000.