Eccu cumu u Bank of England aumenterà i tassi
Cumentu di Tomasz Wieladek, Chief Economist European, T. Rowe Price . in anticipazione di a riunione di u 3 d'aostu di u Bank of England
U Bancu di l'Inghilterra hè prubabile di aumentà i tassi da 25bp sta settimana è spergu chì cuntinueghja cù l'altitudine di a listessa magnitudine finu à chì a tarifa bancaria righjunghji un piccu trà 5,75% è 6% à a fine di l'annu.
GIUGNU INFLAZIONE IN BASSA
L'inflazione di l'IPC hè stata surprised in u downside in June. A decadenza di ghjugnu hè stata à grande scala, ma a disinflazione di i prezzi di l'alimentariu è di l'energia hà cuntribuitu a maiò à a calata di l'inflazione generale di i prezzi di u cunsumu. L'inflazione di l'IPC core hè cascata da solu 0,2%: da 7,1% in maghju à 6,9% in ghjugnu. L'inflazione di i servizii hè stata alta. In ogni casu, l'inflazione di u salariu di maghju hà surprised in upside. Siccomu l'inflazione di u salariu hè l'ingredientu principalu in i servizii è l'inflazione generata in u paese, letture assai forti di l'inflazione di u salariu implicanu un risicu altu chì l'inflazione CPI resterà significativamente sopra l'obiettivu di u Bancu d'Inghilterra à u mediu termini.
U BANK OF ENGLAND NECESSA DI COOL THE JOB MARKET
Per rinvià l'inflazione di u salariu à i livelli coherenti cù u so scopu, u BoE hà bisognu di riduce u surriscaldamentu in u mercatu di u travagliu. U mutivu principalu di sti dati di inflazione di u salariu forte hè a dumanda assai forte di u travagliu in a face di una offerta di travagliu debule. Ancu s'è a taxa di disoccupazione hè aumentata in maghju, u rapportu di disoccupazione à vacanti resta à u so livellu più altu dapoi u 1957.
Sicondu i mo calculi, u tassu di disoccupazione duverà aumentà à u 6,5% per a crescita di u salariu per vultà à i livelli coherenti cù u scopu di u Bancu d'Inghilterra. Mentre chì l'attività reale hè stata robusta questu annu, u tassu di disoccupazione hè cresciutu à 4% in maghju da 3.8% in aprile. Siccomu u disoccupazione in u Regnu Unitu ùn hè mai cresciutu "solu un pocu", hè pussibule chì u disoccupazione aumenterà assai più veloce di l'aspittatu in u futuru.
A BoE averà bisognu di equilibrà currettamente questi fatturi in a so decisione pulitica. Mentre chì i dati di u salariu favurizeghjanu chjaramente un'altra crescita di 50bp in Aostu, l'inflazione CPI è i dati di disoccupazione puntanu versu una crescita di 25bp. Infatti, i decisori di a pulitica BoE anu da dà pesu à l'idea chì u tassu di disoccupazione aumenterà più veloce di ciò chì s'aspittava in i prossimi mesi, ciò chì hè plausibile cunziddi chì, in u sicondu trimestre di questu annu, l'Uffiziu di Statistiche Naziunale hà riportatu u più altu numeru di predefiniti corporativi da u sicondu trimestre di u 2009, intornu à u tempu di a crisa finanziaria glubale. Mentre chì questa hè una decisione assai avventata basatu annantu à i dati solu, i mercati valutanu un 25bp upside à 100% è un 50bp upside à 0%. Pensu chì i pulitici seranu prudenti è prubabilmente aumenteranu da 25bps, ma i mercati puderanu esse sorpresu se u BoE aumenta da 50bp invece, chì ferma un risultatu plausible.
DISCURSU DI VICE GOVERNATOR RAMSDEN
U discorsu recente di u tenente guvernatore Ramsden hà evidenziatu chì u Bancu d'Inghilterra crede chì l'effetti di QT sò assai chjuchi. Mentre i mo stimi suggerenu chì l'effetti di QT sò 3-4 volte più alti di quelli stimati da u Bancu, crede chì questu manda un forte signale chì u ritmu annuale di QT aumenterà à £ 90-100bn annu da l'attuale £ 80bn. In ogni casu, u BoE ùn vole micca dà l'impressione chì QT hè un strumentu di pulitica monetaria (ancu si puderia esse), perchè questu cambiamentu hè più prubabile di esse annunziatu in settembre di sta settimana, postu chì questu serà una riunione impurtante di pulitica monetaria è u Bancu vole mantene un prufilu bassu nantu à e decisioni QT.
In ogni casu, u Bancu pò indicà chì riviseghja u ritmu di QE sta settimana, chì in sè stessu puderia esse un signalu di un prubabile cambiamentu di ritmu QT.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bank-of-england-riunione-3-agosto/ u Wed, 02 Aug 2023 08:24:59 +0000.