“E se tuttu va sbagliatu à u stessu tempu… Ùn vi preoccupate, avemu Ben Bernanke per guidà à traversu”

Di Michael Every di Rabobank

Premii Nobili è Ignobili

Ieri hà vistu attacchi di missile russi diffusi annantu à e cità ucraine . Qualchidunu suggerenu chì questu tit-for-tat per u ponte di Kerch hè di instilà u timore; altri, chì hè destinatu à caccià i suministri di energia di l'Ucraina prima di l'invernu. Sì l'ultime, l'Europa puderia vede un flussu di rifuggiati chì cercanu calore è rifugiu (caru): ieri hà digià vistu l'Ucraina piantà l'esportazioni di energia in Europa. Per a Russia, tali azzioni farianu u so "premiu" in Ucraina più di un calice avvelenatu, ma a Cecenia è a Siria sò dui esempi di u listessu tipu d'azzione. Intantu, l'Europa è i Stati Uniti sò avà da mandà aiutu di difesa aerea in Ucraina, cusì l'escalation militare cuntinueghja. I prezzi di u granu anu aumentatu significativamente eri, postu chì i mercati anu realizatu chì u celebre accordu di furnimentu di u Mari Neru ùn pò micca mantene, cum'è avemu temutu.

In l'economia finanziaria avemu vistu una volatilità particulare in Gilts . U BOE hà intervenutu di novu, ma si alluntanò da a speranza ch'elli avianu da fà un QE favuritu di rendiment versus azzione Bagehot più tradiziunale. I rendimenti di Gilt à 10 anni sò stati 24 pb, è chì era 9 pb più bassu di u piccu di vendita, cù Gilts à 5 anni in crescita di 19 pb, è Gilts à 2 anni in crescita di 22 pb. U prossimu rapportu di e finanze pubbliche di l'OBR di u Regnu Unitu serà avà publicatu u 31 d'ottobre. Fate i vostri tituli di cliché di Halloween scritti avà.

Ci hè stata una vendita in Bunds nantu à i suggerimenti chì a Germania puderia accunsente à a mutualizazione di u debitu per pagà per i sussidi energetichi durante sta guerra ecunomica cù a Russia: i rendimenti di Bund à 10 anni anu aumentatu da 15bp à 2.33%, cù 2 anni in crescita solu da 4bp à 1.88%, l'orsu stendendu a curva. Tuttavia, sta rumore hè stata successivamente negata da una fonte di u guvernu tedescu chì parlava à Reuters. Eppuru, cunsidereghja chì se l'Europa ùn pò micca accettà tali misure fiscali in tempu di guerra, probabilmente ùn serà mai. Ci hè ancu un missaghju in questu per l'Europa.

Sta matina, i rendimenti di u Treasury di i Stati Uniti à 10 anni anu aumentatu da 7bp à 3.95% – quellu bogeyman di 4% hè ghjustu à u circondu datu i livelli di volatilità attuale, è 2 anni eranu digià à 4.30%, u più altu da u 2007.

In l'ecunumia reale , u prublema cù e barche nantu à u Mississippi, per furtuna, pare esse sbulicatu. Eppuru, un sindicatu ferroviariu chjave di i Stati Uniti hà rifiutatu l'accordu di pagamentu accunsentutu uni pochi settimane fà, u 56% di i so membri dicendu micca à un aumentu di u salariu di 24%, un bonus di $ 5,000 è un ghjornu pagatu supplementu. Riturnà à a tavula di negoziazione i lati vanu, cù i colpi di ferrovia capaci di principià da u 14 di nuvembre. S'ellu si verificanu, aspettate l'interruzioni massive di u latu di l'offerta digià coperti recentemente.

In l'UE vedemu un titulu, " Cumu Big Food Aims to Fill Europe's Shelves in Gas Crisis ", nutendu: "I più grandi cumpagnie alimentari di u mondu si preparanu per a prossima minaccia: un invernu cù troppu pocu gasu per alimentà e so fabbriche … In risposta , i pruduttori di l'alimentari sò pridicati u so casu à i decisori pulitichi, riducendu l'usu di l'energia è cunvertisce e piante à gasu in oliu per mantene i scaffali europei pieni di staples cum'è cereali, pane è iogurt – ancu s'ellu si secca l'approvvigionamentu di gas naturale. L'imprese alimentari seranu priurità durante u razionamentu energeticu, si pò pensà: ma u prublema hè prubabilmente imballaggio . I grandi imprese anu rifornitu di tali articuli chjave, ma i pruduttori di picculi / mediani ùn anu pussutu.

U Daily People's China dice chì Covid Zero hè "sostenibile" è u paese deve stà cun ellu perchè hè chjave per stabilizà l'ecunumia. Pensu chì u muvimentu zero hè stabile. Per cuntrastu, Shuli Ren di Bloomberg dice: " Dà porte chjuse, quandu è cumu riapertura l'ecunumia deve esse in cima à l'agenda di Pechino …. I guverni lucali sò in fallimentu …. A variante altamente contagiosa di Omicron ùn sparisce micca … Assumindu una certa razionalità in cima, e finanze in rapida deteriorazione forzeranu a manu di Pechino ". S'ellu hè ghjustu, l'inflazione ripiglià di novu; s'ella hè sbagliata, l'ecunumia di a Cina ùn serà micca.

Inoltre, i Stati Uniti avvisanu Hong Kong se l'imprese russe l'utilizanu per evità e sanzioni, puderianu "minaccià u so statutu di centru finanziariu".

In l'ecunumia surreale , u cumitatu di u Premiu Nobel hà dimustratu o ùn leghjenu micca stu Daily (nè!), o s'ellu facenu, facenu u cuntrariu. Dopu tuttu, anu datu solu u Premiu in Economia (in cunghjunta) à l'anzianu presidente di a Fed Ben Bernanke.

Iè, l'Ecunumia ùn hè micca un veru Premiu Nobili. Iè, ci sò stati assai vincitori stupidi precedenti ancu di i veri Premii:

Per a pace à Aung San Suu Kyi, per esse pro-demucrazia – chì tandu hà guardatu l'altru versu un genocidiu; à l'UE, per esse a UE; à Barack Obama, per qualcosa – chì tandu facia attacchi di droni nantu à i matrimonii, etc.; à Henry Kissinger – per u soffiu di l'Asia Sudueste, etc.

Per a Literatura à Petru Handke – malgradu a negazione di genocidiu (di novu); à Bob Dylan – per cantà; à Mario Vargas Llosa – per esse puliticu in una manera chì u cumitatu hà piaciutu; è mai à Tolstoj mentre eramu vivi.

Per l'Ecunumia à Friedman – per u monetarismu, ghjustu prima ch'ella hè stata pruvata è falluta, è cum'è sustene u dittaturi Pinochet in Chile; à Nordhaus – per dì chì u cambiamentu climaticu hè troppu male, pudemu passà più tempu in casa è u PIB serà OK; à Krugman – per dì chì u cummerciu liberu finisce sempre cù u megliu di tutti i risultati pussibuli in u megliu di tutti i mondi pussibuli.

Tuttavia, per dà un Nobel à Ben "Sub-prime hè cuntenutu" / "Alti livelli di debitu privatu ùn importa micca" / "banche intermediate trà risparmiatori è prestiti" / "tassi zero è QE" Bernanke per furnisce " una fundazione per i nostri capiscenu mudernu di perchè i banche sò necessarii, perchè sò vulnerabili, è ciò chì facenu per quessa "–cum'è i banche cintrali cercanu di annullà l'errore di pulitica post-2008, è forse a finanziariizazione è a zombificazione di l'ecunumia post-1980 per boot– hè o un slap in faccia ("Pudete rimodellare l'ecunumia glubale, ma ùn avete micca da ottene un premiu da noi!") O mostra l'ecunumia, o u cumitatu Nobel, o i dui sò passati salvati.

Dicendu più succintamente, Matt Taibbi hà tweetatu: " Dà à Ben Bernanke u Premiu Nobel per l'Ecunumia pò esse a decisione più ubriaca di tutti i tempi ". Amen, Matt, Amen. È felicità à a squadra di u Premiu Nobel.

U cumitatu Nobel ovviamente ùn darà micca gongs à l'idee espresse in Bloomberg " E se tuttu andava male à u stessu tempu?" ", un tema chì aghju esploratu tuttu l'annu: "2022 hè statu un annu terribili per l'ecunumia mundiale. A guerra in Ucraina, i blocchi in Cina, è u strettu di a Riserva Federale portanu a crescita globale à u 3,1%, assai sottu à l'aspettative à u principiu di l'annu. A grande quistione per i capi di finanza chì si riuniscenu in Washington per e riunioni d'ottobre di u Fondu Monetariu Internaziunale: puderia esse u 2023 peghju? A risposta disgraziata: iè, è forse assai peghju… Basendu scenarii da e squadre di paese di Bloomberg Economics è utilizendu una suite di mudelli per calculà spillovers trà i paesi, stimu chì, se i risichi di downside cristallizzanu, a crescita glubale in 2023 puderia calà à -0,5%. Hè cum'è u presidente di u Bancu Mundiale, Malpass, avvirtenu di una putenziale recessione globale avanti.

U squadra di Bloomberg Economics cuntinueghja: "Hè, sicuru, ancu pussibule di custruisce un scenariu upside. A fine di u cunflittu in Ucraina o un invernu inusualmente cálido puderia risparmià l'Europa da a recessione, a Cina puderia esce da i blocchi di Covid prima o aghjunghje più stimuli per compensà a diapositiva di a pruprietà di ciò chì aspittemu, i mercati di u travagliu di i Stati Uniti puderanu furnisce a disinflazione immaculata chì a Fed spera. . Qualchese cumminazione di queste sorprese pusitive puderia allegrà i mercati è elevà a crescita globale per l'annu sopra l'aspettattivi ". Allora a pace, u sole, a raziunalità è l'immaculazione è simu tutti bè.

Eppuru, cum'è cuncludenu: "U casu di basa hè chì u 2023 sia un annu di crescita disgraziata è pressione di prezzi sempre alta. È a lezzione di l'ultimi anni hè chì e cose ponu sempre peghju.

Ùn vi preoccupate però – avemu Ben Bernanke è altri premiati Nobel per guidà ci