E Banche Centrali Aghjunghjenu Liquidità Valenu 0,66% di u PIB Globale In Media Ogni Mese In 2021

Nanzu oghje avemu spiegatu perchè u principale strategista di Morgan Stanley in azzione, Michael Wilson, hà manifestatu e so preoccupazioni nantu à a continuazione di u rally di equità "troppu cucinatu", aspittendu un ritruvamentu in a fine di l'annu per a semplice ragione chì "sia a politica fiscale sia quella monetaria sò diventate reattive piuttostu chè proattive. Per i mercati, questu diventa u pruritu chì deve esse graffiatu – vale à dì chì a pressione di u mercatu hè necessaria è probabile chì u Congressu è / o a Fed agiscanu " .

Eppuru, una volta chì u prossimu periodu di volatilità hè finitu, Morgan Stanley vede u mercatu toru cuntinuà cù u S&P previstu di cresce un altru 10% per i prossimi 12 mesi.

Perchè? A risposta hè simplice, è hè a stessa chì spiega a manifestazione di u mercatu di l'ultimu decenniu: l'iniezione di liquidità senza precedenti da parte di e banche centrali dapoi u 2009.

Cum'è u principale strategista di i tassi di Morgan Stanley, Matthew Hornbach, hà scrittu in una nota sta mane, ammettendu chì "ostaculi imprevisti à un ambiente di risicu fluttuante si presenteranu" hà dettu chì "e politiche attuali di a banca centrale sò destinate à ammorbidisce quelli colpi, è saranu efficaci à fà cusì ". In effetti, cum'è Hornback predice, "non solu i bilanci di a banca centrale continueranu à espansione", cù u strategu Morgan Stanley chì aspetta chì i bilanci di a banca centrale G4 ghjunghjeranu solu perchè 30 trilioni di dollari in dui anni, in più da 25 trilioni di dollari attualmente …

… ma in più "assai pochi banche centrali aumenteranu i tassi di politica in 2021, è uni pochi li taglieranu ulteriormente".

Mentre era una volta vistu in forma povera per assignà una tesi rialzista à a liquidità è l'intervenzione di a banca centrale, quelli ghjorni sò passati cum'è Hornbach mostra:

Torna à Liquidità

Una caratteristica impurtante di u 2021 serà a liquidità sottostante à a crescita economica. Perchè a liquidità hè impurtante per i mercati macro? Tramindui ingrassa e rotule di u finanziu transazziunale è cambia l'uppurtunità messa à dispusizione di l'investitori. Quandu si tratta di liquidità, u nostru focu hè nantu à e misure "strette" è "larghe", cum'è definite da Goodfriend (2000). È aspettemu chì i dui tippi di liquidità si espandinu in u 2021.

A liquidità venerà da a banca centrale QE continuata …

L'acquisti di banche centrali di beni di u settore privatu (obbligazioni di u guvernu, obbligazioni corporative, agenzia MBS) presentanu assai in i dui tippi d'iniezione di liquidità. A Mostra 7 mostra e nostre proiezioni mensili di QE per e 8 banche centrali chì pensemu chì seranu attivi in ​​2021.

Aspittemu chì questi 8 cu
mbinati eliminanu 304 miliardi di dollari US di tituli (238 miliardi di dollari di i quali seranu obbligazioni di u guvernu), in media, da i mercati privati ​​ogni mese in u 2021. Senza surpresa, a Fed è a BCE elimineranu a maiò parte di i tituli ogni mese, in Termini in dollaru americanu (vede Prufessiunale 8).

In totale, queste 8 banche centrali sò tenute à aghjunghje liquidità per un valore di 0,66% di u PIB nominale annuale, in media, ogni mese in 2021. " Questu hè un ritmu rapidu di iniezione di liquidità globale, chì ùn avemu micca vistu fora di 2020 "Hornbach inserisce casuale.

Mentre questi sò numeri stupefacenti, cunsiderate chì l' IIF vede avà u debitu glubale tutale cresce da 277 trilioni di dollari à a fine di u 2020 à un grottesimu 360 trilioni di dollari per u 2030, più di 85 trilioni di dollari da i livelli attuali.

È in un mondu induve u soldu in elicotteru hè a norma chì u debitu di u guvernu hè oramai attivamente monetizatu da e banche centrali per attivà MMT, aspettemu chì u numeru di u bilanciu di a banca centrale sia drasticamente più altu chè a previsione di Morgan Stanley.