Criptu Mercatu “Dolarizazione” – Un Novu Vientu Seculu Seculu

Da @Bit_hedge

Cum'è a discussione pulitica intornu à i stablecoins continua à furia, si puderebbe perdonà per ùn sapè cumu si svolge in i mercati di criptovalute attuali chì questu mese per a prima volta anu vistu interessu apertu in futuri di Bitcoin marginati di stablecoin superanu quellu di i so omologhi crypto-marginati .

Nanzu chì e stablecoins imitessinu u razzu di Bitcoin à $ 60.000 + cù a so splutazione propria à più di $ 100 miliardi in circulazione, Bitcoin, cum'è u strumentu u più liquidu è stabile di i scambii, era u 'asset di riserva' monoliticu di u cummerciu criptu. Per evità e rampe on / off restrittive è i requisiti di trattà in soldi "veri", parechji participanti anu sceltu di scambià a coppia ETH / BTC piuttostu chè a coppia ETH / USD, è ricaricà u so equilibriu di margine cù Bitcoin piuttostu chè dollari.

U risultatu hè statu (è hè) un ecosistema intrinsecamente cunvessu. Cunsiderate chì quandu un trader compra un futuru Bitcoin sia denominatu sia stabilitu in a criptovaluta sottostante, u risultatu hè u sottu, induve a linea rossa hè a funzione di pagamentu lineare truvata in i cuntratti futuri tradiziunali è a linea blu hè a funzione di pagamentu non lineare truvata in sottostante -cuntratti marghjinati.

È per brevi scambii:

Parechji lettori rimarcanu subitu qualcosa. Mentre i "torci" unichi in u benefiziu di andà longu à un crypto-margined crypto futuri profitti contundenti è aumentanu perdite, per un brevi in ​​questi cuntratti aumentanu profitti è perdite contundenti. U campu di ghjocu hè intrinsecamente inclinatu in favore di quest'ultima . I futuri marginati da Stablecoin nurmalizanu questu.

Mentre questu hè interessante in sè stessu, a differenza ùn capisce micca u so significatu pienu finu à chì e liquidazioni sò cunsiderate, à chì puntu diventa assai significativu chì i più grandi muvimenti dietro l'assi criptografici sò spessu guasi interamente meccanichi . Cunsiderate dui trader cù pusizioni sfruttati longu futuri di Bitcoin. Unu publicheghja USDT cum'è margine è unu publicheghja BTC cum'è margine. Per evità a liquidazione, ogni trader hà bisognu di mantene un certu equilibriu di margine in ogni momentu.

Vede induve va questu? In casu chì Bitcoin si move più bassu, micca solu u trader chì l'hà publicatu cum'è margine vederà u P / L in u so cummerciu diventerà negativu ma u valore di u so margine serà ancu calatu. In pratica l'effettu hè questu:

E ancu se e prucedure esatte varieghjanu trà scambii, nimu d'elli basta à fà ancu un colpu in u fattu chì i longs in futures margin-marginalizati sò assai più vulnerabili à a liquidazione di longs in futures tradiziunali . È quandu questu hè cumbinatu cù u fattu chì i pantaloncini in futuri marginali sottostanti sò assai menu vulnerabili à a liquidazione di i pantaloncini in pusizioni di futuri tradiziunali, crea un ambiente chì favurisce naturalmente u svantaghju . (Benintesa, nunda di questu ùn hà causatu nunda, ma temporaneamente, ancu se viulente, contrattempi per a valuta alta).

Dunque in un mercatu induve e liquidazioni futures ponu ghjunghje sin'à u 90% di u vulume spot è allungassi regolarmente in miliardi, una suprana à u latu cortu aghjusta un ventu strutturale massiccia per a folla sempre in leva di i trader criptisti rialzisti . Forse questu face parte di a ragione per chì guasi tutti i principali eventi di sbilanciu in Bitcoin quest'annu sò stati dominati da lunghe liquidazioni, rendendu a rimozione cuntinua di sta sviata un sviluppu rotundamente rialzista per u spaziu.

È dopu à l'immersione estrema di Bitcoin in Maghju, a percentuale di disaccoppiamentu ùn hè andata nunda di timida da a verticale.

Cusì per una vista in antìcipu di ciò chì pò esse di più in più cumunu in un mercatu più uniformu chì ùn mostra micca segni di piantà sta transizione attuale è di fattu accelera solu, ùn circate micca più luntanu chè u 26 di lugliu, quandu una accumulazione senza precedenti di pantaloncini à margini di cassa hà vistu u so primu veru spazzà in quellu chì era u più grande short-squeeze in a storia di cripthe.