Creval, ultima mossa di Crédit Agricole, benefici fiscali di Equita è relazioni affettate
Tutte l'ultime nutizie nantu à l'offerta di ripresa di u Crédit Agricole nantu à Credito Valtellinese (Creval)
Mossa finale francese in Creditu Valtellinese.
Crédit Agricole hà annunziatu tardi eri chì avia aumentatu u prezzu prupostu per Creval di 16% da 10,5 à 12,2 euro per azzione, chì diventerà 12,5 euro (+ 19%) se à a fine di u periodu l'offerta supera a soglia di 90 % abbunamenti.
U gruppu francese – chì hà dighjà 17,7% – hà rumputu cusì u ritardu assai prima di a data di scadenza per l'offerta di presa d'acquistu prevista per u 21 d'aprile, mette in piastra circa 120 milioni in più per cunvince l'azionisti di l'istitutu Valtellina di tramandà l'azzioni à Crédit Agricole Italia, a filiale naziunale guidata da Giampiero Maioli chì hà lanciatu tecnicamente l'offerta.
A banca Valtellinese hè sottumessa à un'offerta di compra publica dapoi u 30 di marzu, un'operazione annunziata prima di Natale ma subitu guasi tutti i principali azionisti anu criticatu l'insuffisanza di a cunsiderazione, uguale à 10,5 euro per azzione. A una offerta, aiutu da una stampa libbirtati da i banca Francese stanotti , stenni lu cunsunanza soldi è vi pagà ognunu di sparte Creval 12,20 eurò, uguali à una circulating tutali di quasi 856 milioni di u nessu 737 miliuna. In effetti, in casu di sottoscrizioni chì superanu u 90% di u capitale tutale – un limitu chì permetterà di revucà immediatamente a lista di Creval – l'azionisti francesi anu dichjaratu ch'elli eranu disposti à pagà un premiu ulteriore di 0,30 € per azione, finu à 12, 50 euro, uguale à una valutazione tutale di 876,2 milioni.
Cù sta mossa, Agricole hà per scopu di chjude u ghjocu cù a banca Valtellinese è cù una basa di azionisti chì parevanu immediatamente riluttanti à accettà l'offerta iniziale, fissata à 10,5 euro, Il Sole 24 Ore hà sottolineato: da Alta Global à Hosking Partners, da Petrus I cunsiglieri di Kairos, finu à Denis Dumont stessu – hà ricurdatu u quotidianu Confindustria – parechji azionisti impurtanti in e settimane scorse anu messu in luce chì ùn consideranu micca l'offerta francese adeguata, dendu cusì pienu appoghju à u Cunsigliu direttu da Luigi Lovaglio, chì ùn hè micca ghjudicatu per casu a pruposta nantu à a tavula per esse "micca appruvata".
L'analisti cunsiglianu avà di unisce à a nova offerta, ancu s'ellu hè sottu u minimu previstu da i cunsiglieri di a banca lombarda.
Equita Sim, cunsiglieru di Credit Agricole, nota chì a nova offerta apprezza Creval à un rapportu prezzu / prufittu previstu in u 2021-2022 uguale, rispettivamente, à 18,4 è 12,4 volte, "ben sopra a classa più bona di u settore, cù Intesa Sanpaolo, per esempiu, viaghjendu à 11,8 è 9,4 volte ».
Inoltre, l'offerta di i Francesi ricunnosce, scrive u Sim milanese, 100% di u capitale eccessivu di Creval netu di i costi di ristrutturazione, "chì rapprisenta l'unica possibilità per l'azionisti di u gruppu lombardu di avè un buffer di capitale ricunnisciutu altrimenti difficiule da distribuisce nantu à una basa autònuma ".
Infine, l'offerta permette à l'azziunarii di ricunnosce subitu u valore di i DTA fora di u bilanciu, chì "in assenza di M&A dipenderebbe da a capacità di generazione di profitti (incerta) di Creval", cunclude Equita.
Il Sole 24 Ore hà parlatu oghje nantu à a questione di i benefici fiscali: in u Creval Credit Agricole truverà un "tesoru" fiscale chì pò monetizà immediatamente cù a fusione è chì pò esse quantificatu à guasi 3 euro per ogni azione Creval.
A Legge di u Bilanciu 2021, chì porta a data di u 30 di Dicembre 2020, hà introduttu un incentivu potenziale per i prucessi di cumbinazione d'imprese realizati per mezu di fusioni, spin-offs o trasferimenti d'azienda.
In particulare, a legge finanziaria, cume si ricorda u prospettu di offerta, permette a trasformazione di u valore di e perdite fiscali in un creditu fiscale sia in casu chì u Dta (attività fiscale differita) à questu valore sia ricunnisciutu in i bilanci è sì ùn sò, contr'à u pagamentu di una cummissione bruta di u 25% di i DTA, deducibile per scopi IRES è IRAP.
"In u casu di Creval, à u 31 di Dicembre 2020 Dta hè statu registratu in u bilanciu per 81 milioni è altri 180 milioni fora di u bilanciu – hà dettu Antonello Olivieri del Sole – À a so data, Crédit Agricole avia 136 milioni in Dta in u so saldu fogliu. Contra un costu stimatu di 66 milioni, u gruppu prufiterà di un assidu fiscale di 331 milioni, puru chì a fusione si faci in 12 mesi da u pagamentu di l'azzioni consegnate in l'offerta: un bellu "rigalu" tenendu contu chì à 12,50 euro (u prezzu massimu di l'aumentu) u Creval hè stimatu in 875 milioni ".
«Ancu se tutti i costi sò attribuiti à a parte cuntribuita da Creval, a banca acquistata riceverà a cuntribuzione di 195 milioni netti di capitale potenzialmente distribuibile, chì, spargugliati nantu à 70 milioni di azzioni di l'anziana sucietà pupulare, facenu 2,78 euro per azione. Cunsidendu solu i 180 milioni fora di bilanciu, netu di a parte di e cummissioni, serebbe sempre più di 2 euro per azione ", hà cunclusu Il Sole .
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/creval-credit-agricole-equita/ u Thu, 15 Apr 2021 13:23:53 +0000.