Chì succederà à i mercati in 2024
Presente è futuru di i mercati. Cumentu di Antonio Cesarano, Chief Global Strategist, Intermonte
L'ultimu ghjornu di l'annu prima di u vacanze di Natale hà finitu cù e dati nantu à l'indici preferitu da a Fed, chì cunfirma a tendenza di diminuzione di l'inflazione, cumpresa l'inflazione core, chì hè ancu vicinu à 3%.
Perspettivi per u 2024 sò versati in questi ghjorni, ma, intantu, u mercatu hà digià dipintu u so ritrattu, u sughjettu principale di quale hè rapprisintatu da i sei taglii di tassi previsti da a Fed è u BCE à partesi di marzu. In quantu à l'aspettattivi nantu à l'Euribor à 3 mesi, l'aspettazione hè di un tassu di 2,30% à a fine di u 2024, paragunatu à l'attuale circa 4% (praticamenti un tassu uguali à u tassu di depositu BCE).
Cum'è revelatu da l'ultimu sondaghju BofA ML, una vasta maiuranza di analisti è amministratori favurizeghja un scenariu di "atterrissimu dolce". Tuttavia, "l'atterrissimu duru" appare cum'è u risicu di cuda principale per più di u 60% di l'operatori chì aspettanu una tendenza à u calatu di i tassi in 2024.
Inseme i dui elementi (sei tagli previsti per u 2024 è u scenariu di sbarcu suave), attribuendu a caduta di i tassi esclusivamente à u recente rallentamentu di l'inflazione pare probabilmente una limitazione. A lotta contr'à l'inflazione era senza dubbitu u tema dominante di gran parte di u 2023, à quale in l'estiu hè stata aghjunta a preoccupazione per i finanzii publichi, in particulare quelli di l'USA, chì hà purtatu u 10y Tnote da 4% à a fine di lugliu à 5% d'ottobre. .
Ma l'attribuzione di l'aspettativa di tali aumenti robusti è puntuali à a sola diminuzione di l'inflazione forsi pare simplista. Chì altru puderia avè purtatu u mercatu di bonu per avè un tali enfasi in i taglii di i tassi?
L'atterrissimu dolce pò esse di dui tipi:
naturale : s'è l'ecunumia di i Stati Uniti era naturalmente capace di fà fronte à u rallentamentu dighjà esistente (per via di a mancanza di certi fatturi chì sustenenu a dumanda da u quartu trimestre in poi), grazia ancu à a ricuperazione di u redditu dispunibile dopu à a caduta di l'inflazione ;
artificiale : un sbarcu molle ingegneratu da a Fed per evità u risicu di recessione, soprattuttu in un annu delicatu è peculiar cum'è quellu di l'elezzioni presidenziale.
Hè un pocu cum'è a diffarenza trà l'esqui nantu à a neve naturale o artificiale: in u sicondu casu, per avè piste ben cuperte di neve, i cannoni anu bisognu di sparà assai neve (per quessa cù un grande cunsumu d'electricità), in anticipu di u principiu. di a stagione di sci.
Metafora da parte, i mercati parenu seguità a tesi di l'atterrissimu artificiale, vale à dì un sbarcu molle "pianificatu", per quale hè necessariu per a Fed di pagà u prezzu di quant'è sei taglii di tassi (l'energia elettrica di i cannoni sparati). neve abbundante) in una manera puntuale.
Da nuvembre in poi, a calata di i tassi hè stata senza dubbitu aiutata da a fase di fine di l'annu, quandu l'emissioni nantu à u mercatu primariu sò tipicamente più rarefiate è l'emissione/risicu di u muru di maturità/issue chì risurrerà trà 2024 è 2025 appare. più in fondo.
In cunclusioni, per u 2024 appare:
un annu chì puderia ancu esse carattarizatu da una calata di i tassi, ma prubabilmente micca in modu lineale cum'è accadutu in questa fine di u 2023;
un annu in u quale u muru di i termini pò, da u tempu à u tempu, creà qualchi ostaculi, per ùn dì micca i dati macro chì ùn sò micca sempre unambiguous in signaling the slowdown.
In particulare:
U mese di ghjennaghju s'aprirà cù numerosi prublemi di guvernu è di l'impresa, ma probabilmente a sete di ligami accumulate trà nuvembre è dicembre puderia aiutà à metabolizà u "pastu abbundante" di ghjennaghju.
Qualchi bumps puderanu emerge da u frivaru è di marzu. A Fed ùn deve micca necessariamente principià à cutà i tassi in marzu cum'è u mercatu avà aspetta, ma l'appetite per i taglii imminenti (ancu posposti) puderia stà, rinfurzendu a tendenza discendente di i tassi.
In u fronte di l'equità, i settori chì prufittàranu sopratuttu da questu seranu u settore di e cumpagnie medie-piccole di i Stati Uniti è di l'euro, è ancu i settori più affettati da a fase di crescita di i tassi, cum'è u settore di a transizione energetica.
Ancu per l'equità a tendenza pò esse micca lineale. Puderia esse qualchì prufittu in u mese di ghjennaghju, à a luce di certi indicatori di eccessivu da u puntu di vista di l'operazioni di vendita di i Stati Uniti (vede put / call ratio è indicatori di sentimentu).
Per u mondu di u bonu, fate attenzione à dui mumenti: a ripresa di e negoziazioni per u chjusu di i Stati Uniti u 19 di ghjennaghju è l'annunziu di u pianu di rimborsu di i Stati Uniti per u primu è u sicondu trimestre u 29 di ghjennaghju. Prima di quessa, fucalizza ancu nantu à l'elezzioni in Taiwan u 13 di ghjennaghju.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-succedera-ai-mercati-nel-2024/ u Mon, 01 Jan 2024 07:27:06 +0000.