Chì ci hè da amparà da u casu (pocu cunnisciutu) di Folli Follie
"Que un pays comme l'Italie, qui avec Barbara Spinelli a dirigé une liste électorale paneuropéenne à Alexis Tsipras en 2014, et avec Luciana Castellina, candidata Syriza à la circonscription du Pireu, a également participé aux élections politiques grecques en 2019, ignore tous di l'epupea Folli Follie ùn hè micca bella ». Cursivi di Teodoro Dalavecuras
U 1u di maghju di u 2018, Quintessential Capital Management LLC di New York (QCM), una sucietà di gestione di fondi "attivista" guidata da u talianu Gabriele Grego, anzianu paracadutariu vuluntariu di e forze armate israeliane, publica un raportu annantu à una di e più grandi cumpagnie elencate in u A Borsa d'Atene, u Gruppu FF, più cunnisciutu cum'è Folli Follie, una marca di lussu custruita intornu à ghjuvelli è orologi à a moda à prezzi attraenti, chì in u spaziu di relativamente pochi anni avianu acquistatu a proiezione è a notorietà mundiale, stabilendusi ancu in i mercati asiatichi, in particulare in China.
Fundatu in u 1982 da Dimitri Koutsolioutsos cù a so moglia, elencata in u 1997, dece anni dopu hà fattu un fatturatu di più di 700 milioni d'euri, è di 1.419 miliardi à a fine di u decenniu dopu. A capitalizazione di u mercatu hè più di 1,2 miliardi.
Una storia di successu straordinaria, soprattuttu in un paese, a Grecia, chì in l'ultimi ottu anni avia passatu una crisa ecunomica di dimensioni bibliche, cù un tasso di disoccupazione crescente à 25% è u crollu di una grande parte di u sistema bancariu.
In quantu à Grego, u rapportu di a so cumpagnia vene cun un titulu inequivocabile: "U Parmalat grecu?", Induva u puntu d'interrogazione hà u solu scopu di creà un minimu di suspense: dopu trenta pagine finisce in modu succintu, in u sensu litturale di u termine, vale à dì cù una spezia di placca: "Semu cunvinti chì l'elementi prudutti ghjustificanu serii preoccupazioni nantu à a salute è e prospettive di u Gruppu FF. I nostri cuntrolli nantu à a dimensione attuale di a rete, a presenza digitale, i distributori, altri attori è auditori converghjenu tutti in a stessa conclusione: l'attività in Asia pò esse una frazione di ciò chì pare esse. L'implicazione per l'elencu sò chjare: à parè nostru puderia esse significativamente sopravvalutata ".
Ancu una cunclusione misurata, si pò dì, se cunsideremu ciò chì dice u raportu (ma hè solu un esempiu), nantu à Chung & Partners, i revisori lucali di "FF Group Sourcing Limited" (sub-holding cinese di FF Group cun un fatturatu di circa 1 miliardu di dollari): "avemu visitatu a sede di Chung & Partners in Hong Kong è avemu trovu un picculu uffiziu cù duie persone". Ancu più eloquente hè u modu chì u Gruppu FF hà ghjustificatu l'usu di sta mini ditta di cuntrollu in una cunferenza di cunferenza di u 2015: "Semu cuntenti di i nostri auditori di Hong Kong perchè facenu un travagliu chì hè assai più di ciò chì facenu i Grandi Quattru è sò assai menu cari, verificanu ancu l'inventarii, i conti di tutti i punti di vendita, fabbriche è centri logistici. In breve, simu assai soddisfatti ». U rapportu QCM cummenta: "Ùn hè micca chjaru cumu una squadra di duie persone in Hong Kong pò verificà l'azzioni è i conti di tutti i punti di vendita di una sucietà chì opera in parechji paesi asiatichi cù centinaia di butteghe". Ma questi sò dettagli, quasi note di culore, l'essenza di u rapportu hè condensata in un numeru: u fatturatu di a filiale asiatica, chì in i conti cunsolidati di u Gruppu FF publicatu menu di una settimana prima, u 26 d'aprile, cuntribuisce più di 1 miliardo à rivenuti cunsulidati, secondu e stime di u raportu "vale" intornu à 50 milioni.
Nantu à e borse induv'elli sò scambiati i ligami di u Gruppu FF, 450 milioni d'euri maturanu trà u 2019 è u 2021, quandu ghjunghje u raportu QCM , i scambii si fermanu. In i ghjorni dopu hè sempre pussibule di vende i bonds, ma cun un scontu di 40% nantu à u nominale. E banche internaziunali chì avianu messu u debitu di u Gruppu FF in i portafogli di i clienti li contattanu freneticamente per informarli di a situazione è dumandà istruzzioni.
Intantu in Atene, l'autorità di a borsa è di a "Cummissione per u Mercatu di Capitali", a Consob greca, reagiscenu cù a flegma britannica, cumu si sarebbe dettu prima di l'arrivu di Boris Johnson in Downing Street. A Cummissione, u 7 di maghju, invita u Gruppu FF à fà verificà i so conti cunsulidati da una sucetà di cuntrollu internaziunale. In quantu à a Borsa, u 25 di maghju hè statu decisu di suspende u listinu di i tituli di u Gruppu FF finu à chì l'auditu da Ernst & Young ("EY") sia cumpletatu, ma solu perchè a sucietà emittente stessa a dumanda da a Cummissione cù un comunicatu di stampa fastidiu, motivendu a dumanda cù a "diffusione cuntinua è coordinata di infurmazioni ingannevuli, chì hà creatu ingiustamente un clima intensamente negativu". Ma l'aspettazione hè destinata à durà: u 15 di ghjugnu, guasi 40 ghjorni dopu à "l'invitu" di a Cummissione per u Mercatu di Capitale, l'auditu hè sempre in altu mare: u Gruppu FF cumuniceghja attraversu a so pagina web chì EY, "per i so motivi" ùn hè più dispunibule per realizà a missione ma solu una assignazione parziale precedentemente conferita à ella; u 19 di settembre EY annuncia a ripartizione di e relazioni cù u Gruppu FF per via di a "mancanza di cullaburazione" di a cumpagnia principale.
In quantu à i cuntrattori statutarii di u Gruppu FF, u 18 di lugliu, scuzzulanu a so apparente annudenza è "ritiranu" u raportu cunsulidatu publicatu u 26 d'aprile. In u frattempu, u compitu di cuntrollà u 2017 cunsulidatu hè statu affidatu à Alvarez & Marsal (cun quale, quantunque, dopu emerge, u Gruppu FF "hà cullaburatu" troppu). U raportu di Alvarez & Marsal, rinunciatu u 26 di settembre, pò esse riassuntu in pochi numeri ma eloquenti (in milioni di dollari): inventarii 33,9 contr'à i 581,7 indicati in u rapportu cunsulidatu publicatu esattamente 5 mesi prima; crediti cummerciale 99 contru 719; dispunibilità bancaria 6,4 contr'à 296,8; rivenuti 116,8 contr'à 1.112,3; patrimoniu negativu di 2.012,5 milioni d'euros contr'à u patrimoniu di 1.8131,9 milioni d'euros risultatu da u cunsulidamentu publicatu. In breve, micca un foru ma un abissu incommensurabile.
À questu puntu, però, ancu u lettore più paziente dumandarà legittimamente perchè sta storia di dui anni hè stata cuntata.
Ci hè dui motivi per questu. U primu hè chì sta storia hà scontru cù un singulare mancanza d'interessu da parte di i media internaziunali da u principiu è hè stata cumpletamente ignorata da quelli taliani. U secondu hè un raportu interim (pienu di corpu: 220 pagine) da a firma di revisione internaziunale Pricewaterhousecoopers (PwC) consegnatu à a fine di nuvembre 2020 à l'autorità ghjudiziaria di Atene è chì hè diventatu duminiu publicu in e settimane seguenti.
Prima di tuttu, ci vole à ricunnosce chì u QCM era ingenuu versu u nostru Parmalat intitulendu u so raportu di u 1u di maghju di u 2018 "U Parmalat grecu?". Cù tutti i so difetti, Parmalat era una impresa eccessivamente indebitata, gestita casualmente è caratterizata da un usu esageratamente creativu di u scanner, ma cun un cuntenutu cummerciale è industriale tangibile, à tal puntu chì i Lactalis francesi anu avutu à mette parechji miliardi di euro in tavula per cunquistallu. . Calisto Tanzi hà pagatu a pena per cattiva gestione sia à livellu persunale sia patrimuniale è, qualchì settimana dopu à u scoppiu di u scandalu, hà duvutu lascià e leve di cuntrollu di u so gruppu. Nunda paragunevule à a paràbula surreale di Folli Follie.
A storia di Folli Follie, cum'ella principia à esce da a relazione interim di PwC, hè una catena d'orrori contabili è imprenditoriali. Hè un catalogu assai istruttivu di ciò chì si puderia fà – sicuramente finu à u 2018, per l'avvene chì videremu – cù una sucietà elencata à a borsa in un paese di l'Euro, sottumessu à una miriade di direttive è procedure UE chì anu da assicurà a trasparenza. è una gestione curretta.
U Gruppu FF ùn hè micca solu adupratu, secondu ciò chì emerge da u rapportu PwC, cum'è a borsa di a famiglia di u fundatore (sempre à a fine di aprile 2018, 550 mila € in numeru sò stati ritirati da e casce sociali "per scopi d'affari di natura confidenziale", è trà u 4 è u 17 di maghju, 2,7 milioni d'euri sò trasferiti in i conti persunali di Dimitri Koutsolioutsos è di u so nipote, in tuttu a metà di i saldi bancari di u gruppu resultanti da u rapportu Alvarez & Marsal). Micca solu in u 2008 e vendite fittizie (fatte cù u metudu, micca esattamente originale, di u "carrusel", "girotondo" o "merry go round" se preferite: in pratica vendite à entità chì sò segretamente è in certi casi mancu segretamente cuntrullate) di u gruppu era di u 17% di u tutale, una percentuale chì hà righjuntu u 62% in u 2017, l'ultimu annu prima di a "perdita di l'innocenza" (perdonatemi l'eufemisimu). Micca solu ste vendite fittizie, sti rivenuti immaginarii, avianu pruduttu luntanu da tasse immaginarie per l'azionari di FF Group, pagati in Hong Kong in l'ordine di centinaia di milioni di dollari duri. Micca solu – questu emerge ancu da u rapportu PwC – finu à a fine di 2019 Giorgi Koutsolioutsos hà continuatu à dà istruzzioni à a direzzione di PwC ancu se u fallimentu virtuale di u gruppu hè statu cunfirmatu almenu da u 26 di settembre 2018, grazia à i numeri divulgati da Alvarez & Marsal, una sucietà "indipendente" in realtà scelta da a famiglia Koutsolioutsos, cum'è PwC documenta in u rapportu. Micca solu in i conti publicati da u Gruppu FF alcune di e filiali 45 sò state elencate cum'è residenti in u Regnu Unitu, mentre eranu imprese incorporate in u famosu paradisu fiscale-corporativu di e Isole Vergini Britanniche. Tuttu à a luce di u ghjornu, ma nimu s'era avvistu finu à chì Grego alzassi u signale di sveglia (è parechji, almenu in Grecia, mancu dopu). A cirina nantu à u pasticcellu: da u rapportu PwC emerge ancu chì esponenti di parechje di e entità implicate in u giratoghju di e vendite falsi eranu spessu i dui partenarii di Chung & Partners, l'impresa di revisione di a sub-holding asiatica, di a quale – ùn si sbaglia micca da u so puntu di vista – Giorgi Koutsolioutsos s'era dichjaratu "assai suddisfattu" in a cunferenza chjamata sopra.
PwC ùn hè statu capace di compie u so travagliu perchè a sucietà principale ùn hà micca pagatu una parte di a compensazione duvuta (fora di stu "dettagliu" contabile, u raportu si sparghje nantu à e difficultà affrontate da a direzzione di a sucietà chì hà ostaculatu essenzialmente in ogni modu e dumande di l'auditor: di i 23 raprisententi di l'imprese chì PwC avia dumandatu d'intervistà, solu 7 si sò messi à dispusizione, alcuni, cumpresi l'anziani direttori, sò stati trovati "indisponibili" per u Gruppu FF).
In breve, materia per una storia di casi micca solu per e scole di affari; ancu una bona occasione per riflette in prufundità nantu à a produzzione alluviale di regulazione chì hà gonfiatu, in l'ultimi decennii, i bilanci finanziarii di e grandi imprese di revisione è i bilanci di conformità di e cumpagnie elencate, ma ùn sembra micca capace di mette in luce – mancu in un Paese di a zona euro sottumessu per anni à a stretta supervisione di a Troika – una flagrante impresa frode, di u tippu chì un semplice ghjurnalistu economico-finanziariu diligente deve esse capace di scopre (u fattu chì u presidente di u cumitatu di cuntrollu di una sucietà chì hà capitalizatu ben oltre 1 miliardu d'euros in a piccula borsa di studio d'Atene eranu un dentistu, u soceru di u CEO Giorgi Koutsolioutsos duverebbe pone alcune dumande), ma deve affidà una relativa pulizia di u mercatu à i fondi attivisti di a scola americana chì i so prufitti, quantunque impurtanti, restanu una piccula frazione di u surplus di costu generatu da a proliferazione di prucedure imposte à l'operatori; ma questu ùn hè micca u locu per esplorà un tema di un mumentu cusì grande.
Ci fermerà a curiosità di capisce i motivi di a reazione assai lenta di l'autorità greche à l'esplosione di u crash (QCM, in u so rapportu di u 1u di Maghju di u 2018 avia digià documentatu cumu a metà di i punti di vendita in Asia dichjarati da Folli Follie ùn danu alcun segnu di vita è cumu quasi tuttu u fatturatu dichjaratu di a sottupartera asiatica deve esse cunsideratu fittiziu, una cifra chì hè diventata ufficiale almenu da u 26 di settembre; u rapportu ghjudiziale urdinatu da a Corte Monocromatica d'Atene hè statu affidatu à PwC u 21 di nuvembre di u 2018 ma a relativa disposizione hè stata notificata PwC stessa dui mesi dopu; u cuntrattu cù u Gruppu FF, chì hà ovviamente purtatu u pesu di u rapportu, hè statu cunclusu u 25 di ghjugnu 2019; l'11 di dicembre 2019 – è simu ghjunti più di 19 mesi dopu a prima emergenza di u crash – u A Cummissione di u Mercatu Capitale hà decisu di dumandà à PwC di cumunicà qualsiasi elementi emerguti da a so inchiesta contr'à i membri di u cunsigliu di amministrazione).
U raportu interimariu di i verificatori / esperti offre alcune risposte à sta quistione: in essenza si riferisce, nantu à a basa di scambii di e-mail interni trà Giorgi Koutsolioutsos è u capu di "sicurezza" di u Gruppu FF à u principiu di maghju 2018 è altri documenti, chì immediatamente dopu a liberazione di u QCM riportanu chì a preoccupazione di i Koutsolioutsos riguarda a stabilità di e coperture pulitiche, è à stu riguardu l'omu di securità rassicura u CEO: a "copertura" pulitica di u gruppu ferma solida. Riporta chì "Maximou" (u "Chigi" d'Atene) hè infurmatu; considerendu chì a Cummissione eviterà movimenti indesiderabili o prematuri; chì certi "bisogni" duveranu esse presi in contu. Circula u nome di Alekos Flambouraris, un anzianu puliticu di manca radicale, ministru è soprattuttu mentore puliticu di Alexis Tsipras.
In Atene cuminciamu à parlà da una parte di a Corte di Ministri è da l'altra di "speculazioni" da parte di u guvernu per svià l'attenzione da a cattiva gestione di a pandemia (per esse onesti in Europa avemu vistu assai peghju). In quantu à mè, sò troppu vechju per aspettà qualcosa tangibile per esce à u livellu di "ghjustizia ministeriale". Ùn ci vole micca à scurdassi chì a ricetta pulitica riesciuta di Tsipras implicava micca solu una alleanza cù l'opposizione interna di Nea Demokratia, quella guidata da Kostas Karamanlis, ma ancu una copertura di a coalizione in termini di coalizione parlamentare in a parte estrema destra di Panos Kamenos , Ministru di a Difesa di u guvernu Syriza-Anel.
Videremu.
In ogni casu, u silenziu è l'apparente mancanza d'interessu di u guvernu Syriza-Anel è di i media cunnessi ad ellu per l'affare fermanu in registru; i muvimenti lenti di l '"autorità in carica" - da a Cummissione di u Mercatu di Capitale à u messageru notificatore di a corte. È a decisione di Titan, u principale gruppu grecu chì opera in u settore di u cimentu cù una capacità produttiva di 27 milioni di tunnellate è impianti di produzione in 10 paesi (da i Stati Uniti à a Turchia) di sceglie cum'è u principale mercatu cummerciale per e so azzioni, ferma ancu in i registri. , da u 23 di lugliu 2019, Euronext Bruxelles, cun listinu parallele à Euronext Parigi è Atene, induve hè statu listatu dapoi 1912 è induve oghje a so presenza in a lista hè simbolica.
Bon, un pays comme l'Italie, qui, avec Barbara Spinelli, a dirigé une liste électorale paneuropéenne à Alexis Tsipras en 2014, et avec Luciana Castellina, candidate Syriza à la circonscription du Pireu, a également participé aux élections politiques helléniques en 2019, ignore tutta l'epica Folli Follie ùn hè micca bella. À a mo manera, mi paria ghjustu di rimediate à sta mancanza.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-ce-da-imparare-dal-caso-poco-noto-di-folli-follie-ff-group/ u Wed, 06 Jan 2021 06:20:00 +0000.