Avvenimenti chjave sta settimana: BCE, BOE, Payrolls, Euro CPI è Earnings Galore

Hè una settimana relativamente impegnata cù parechji annunzii chjave di u bancu cintrali, in particulare da u BCE è BOE, è ancu l'aghjurnamenti di l'IPC europeu è u rapportu di i salari di i Stati Uniti u venneri.

Partendu da u BCE, l'economisti di Deutsche Bank aspettanu avà un liftoff di a tarifa pulitica in dicembre 2022 di 25bps, una vista apparentemente spartuta da u mercatu sta matina. Anu ancu anticipà un ritmu più veloce di strettu, cù 25bp aumenti in a tarifa di depositu per trimestre da dicembre 2022, finu à chì i tassi righjunghjenu + 0,5% in settembre 2023. In quantu à ciò chì significa per questa riunione di ferraghju, scrivenu in a so preview. ch'elli s'aspittavanu chì u pivot lentu, passu-da-passu per esce continuarà. A so opinione hè chì u presidente Lagarde reiterarà a capacità di u BCE à agisce una volta chì i criteri di inflazione in a guida di i tassi sò soddisfatti, mentre chì à u stessu tempu differenzia i bisogni di a Zona Euro da i Stati Uniti.

L'altra decisione di u bancu cintrali quellu ghjornu hè da u Bancu di l'Inghilterra, induve l'aspettattivi sò per u BoE per seguità a so crescita di u tassu di dicembre cù un altru aumentu di 25bps, purtendu a Tariffa Bank à 0,5%. Inoltre, u MPC deve cunfirmà chì ogni reinvestimentu di l'APF cesserà da quì in avanti, risultatu in circa £ 38bn caduta da u bilanciu di a Banca quist'annu.

L'evidenziu di i dati in una settimana impegnata serà a paga di u venneri. L'economisti aspettanu chì i salarii non agriculi anu cresciutu da + 150k relativamente sottumessi in ghjennaghju, cù u tassu di disoccupazione chì resta à un bassu post-pandemia di 3.9%. Chjaramente Omicron avarà un impattu nantu à queste dati, cusì serà difficiule per avè una lettura chjara, ma u presidente di a Fed Powell hà digià dettu chì a so vista persunale hè chì e cundizioni di u mercatu di u travagliu eranu coerenti cù u massimu impiegu, "in u sensu di u più altu livellu di u travagliu. impiegu chì hè coherente cù a stabilità di i prezzi ". U rapportu JOLTS dumane serà ancu un bon indicatore di a strettezza di u mercatu di u travagliu è unu chì avemu preferitu à i salari cum'è un indicatore principale durante a pandemia.

Altrimenti, a lettura flash CPI di u mercuri da a Zona Euro per ghjennaghju serà interessante. I nostri economisti aspettanu chì l'inflazione di l'annu annu à + 4.3% da u so piccu di + 5.0% in dicembre, chì era ancu u ritmu più veloce da a furmazione di a munita unica.

In u latu di earnings, riceveremu una serie di rapporti sta settimana mentre a stagione cuntinueghja in pienu flussu, cumprese 111 cumpagnie da l'S&P 500 è altre 56 in u STOXX 600. Frà i punti culminanti: ExxonMobil, PayPal, UPS, Starbucks. , General Motors è UBS dumane. Allora u marcuri sentemu da Alphabet, Meta, AbbVie, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific, Novartis, Qualcomm, T-Mobile US, Santander, Sony è Spotify. Ghjovi, e versioni include Amazon, Roche, Eli Lilly, Merck & Co., Shell, Honeywell è Ford. Infine u venneri, ci sò rapporti da Bristol Myers Squibb, Sanofi è Aon.

Infine, ci sarà un focusu cuntinuatu nantu à a trajectoria di i prezzi di u petroliu annantu à a settimana avanti, in particulare cù a riunione di u gruppu OPEC + u marcuri per discutiri un aumentu di a produzzione di marzu. Cù l'inflazione in più di decennii in numerosi paesi è u Brent Crude chì hà superatu $ 90/bbl in punti di cummerciu annantu à a settimana appena andata per a prima volta da u 2014, i prezzi di u petroliu sò prubabilmente esse un prublema significativu per i decisori pulitichi in i prossimi mesi. . Per i paraguni YoY, Oil era circa $ 55 sta volta l'annu passatu.

Calendario di l'avvenimenti di ghjornu per ghjornu, cortesia di Deutsche Bank

Lunedì 31 di ghjennaghju

• Dati: Euro Area Q4 PIB, Italia Q4 PIB, Germania CPI preliminare di ghjennaghju, US Gennaio MNI Chicago PMI, indice di fabricazione di Dallas Fed, Giappone Tasso di disoccupazione di dicembre (23:30 ora di u Regnu Unitu)
• Banche Centrali: Daly di a Fed parla

Marti 1 di ferraghju

• Dati: PMI di fabricazione glubale, Francia CPI di ghjennaghju preliminare, Germania Cambiamentu di disoccupazione di ghjennaghju, Italia Tasso di disoccupazione di dicembre, Approvazioni di l'ipoteca di dicembre di u Regnu Unitu, Tassa di disoccupazione di dicembre di l'Euro Area, PIB di u Canada di Novembre, Manufacturing ISM di ghjennaghju di i Stati Uniti, Apertura di travagliu di dicembre JOLTS, spesa di custruzzione
• Banche Centrali: Decisione di pulitica monetaria di a Reserve Bank of Australia
• Guadagni: ExxonMobil, PayPal, UPS, Starbucks, General Motors, UBS

Mercuri u 2 di ferraghju

• Dati: Euro Area ghjennaghju flash CPI, Italia prelimiunale ghjennaghju CPI, US ghjennaghju ADP impieghi cambiamentu
• Banche cintrali: Bancu Centrale di u Brasile decisione di pulitica monetaria
• Guadagni: Alphabet, Meta, AbbVie, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific, Novartis, Qualcomm, T-Mobile US, Santander, Sony, Spotify

Ghjovi u 3 di ferraghju

• Dati: servizii glubali è PMI cumposti, PPI di dicembre di l'Eurozona, richieste iniziali di disoccupazione settimanali di i Stati Uniti, indice di servizii ISM di ghjennaghju, ordini di fabbrica di dicembre
• Banche cintrali: decisione di pulitica monetaria di u BCE, decisione di pulitica monetaria di u Bancu d'Inghilterra, u Cumitatu Bancariu di u Senatu di i Stati Uniti tene audienze di cunferma per i candidati di u guvernatore di a Fed
• Guadagni: Amazon, Roche, Eli Lilly, Merck & Co., Shell, Honeywell, Ford

Vennari u 4 di ferraghju

• Dati: Germania ordini di fabbrica di dicembre, Francia di produzzione industriale di dicembre, PMI di custruzzione di ghjennaghju da Germania è u Regnu Unitu, vendite di vendita di dicembre di l'Eurozona, cambiamentu di ghjennaghju di i Stati Uniti in i salari non agriculi, tassu di disoccupazione, guadagnu mediu oraria
• Banche Centrali: Broadbent è Pill di BoE parlanu
• Guadagni: Bristol Myers Squibb, Sanofi, Aon

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Infine, cuncintratu solu in i Stati Uniti, i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu di fabricazione ISM u marti è u rapportu di a situazione di l'impieghi u venneri. Ci hè un pocu di impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese l'audizione di cunferma di i candidati di u Cunsigliu di a Fed davanti à u Cumitatu di u Senatu per l'Affari Bancari, l'Abitazione è l'Affari Urbani ghjovi.

Luni u 31 di ghjennaghju

• 09: 45 AM Chicago PMI, ghjennaghju (GS 62.0, consensus 61.8, last 64.3): Stimu chì u Chicago PMI hà diminuitu à 62.0 in ghjennaghju da 64.3 in dicembre, riflettendu a debule sequenziale in altre indagini di fabricazione è un sentimentu Omicron-related drag.
• 10:30 AM Indice di fabricazione di Dallas Fed, ghjennaghju (consensus 8.5, last 8.1)
• 11:30 AM U presidente di a Fed di San Francisco Daly (non-voter FOMC) parla: u presidente di a Fed di San Francisco, Mary Daly, serà entrevista in parte di un avvenimentu Reuters Breakingviews. In una entrevista u 12 di ghjennaghju, Daly hà dichjaratu ch'ella hà vistu "aumentu di i tassi chì venenu, fin'à marzu", è chì l'ecunumia era "assai vicinu" à ciò chì ella "considererebbe piena occupazione". A principiu di sta settimana, u presidente Powell hà dichjaratu chì u FOMC era "di una mente" per aumentà a tarifa di i fondi federali in marzu, è hà insinuatu a pussibilità di aumenti in riunioni consecutivi questu annu. Avà aspittemu chì a Fed aumenterà cinque volte in u 2022, cù alti consecutivi in ​​marzu è maghju, è principià a normalizazione di u bilanciu in ghjugnu.

Marti 1u ferraghju

• 09:45 Markit manufacturing PMI, ghjennaghju finale (consensus 55.0, last 55.0)
• 10:00 AM Gastu di custruzzione, dicembre (GS + 1.0%, consensus + 0.6%, last + 0.4%): Stimu un 1.0% aumentu di a spesa di custruzzione in dicembre.
• 10: 00 AM Indice di fabricazione ISM, ghjennaghju (GS 58.2, consensus 57.5, ultimu 58.7): Stimu chì l'indice di fabricazione ISM hà diminuitu da 0.5pt à 58.2 in ghjennaghju, riflettendu u pullback in altre indagini di l'affari, ma un rebound in u cumpunente di spedizioni di fornitori. in relazione cù Omicron.
• 10:00 Apertura di travagliu JOLTS, dicembre (consensu 10,300k, ultimi 10,562k)
• 05:00 PM Vendite di veiculi ligeri, ghjennaghju (GS 14.5mn, cunsensu 12.70mn, l'ultimi 12.44mn)

Mercuri u 2 di ferraghju

• 08: 15 AM Rapportu d'impieghi ADP, ghjennaghju (GS flat, consensus + 200k, last + 807k): Aspittemu una lettura piatta per l'impieghi di a paga ADP in ghjennaghju. A nostra previsione assume un trascinamentu più chjucu da Omicron chì in i dati ufficiali di a paga, riflettendu e differenzi in a metodulugia. In ogni casu, aspittemu ancu un trascinamentu di e dati ADP da i reclami senza travagliu rimbalzendu, chì hè un input à u so mudellu.

Ghjovi u 3 di ferraghju

• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 29 di ghjennaghju (GS 245k, consensus 250k, last 260k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 22 di ghjennaghju (consensu 1,600k, l'ultimi 1,675k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò diminuite à 245k in a settimana finita u 29 di ghjennaghju.
• 08:30 AM Productivity Nonfarm, Q4 preliminary (GS + 3.2%, consensus + 3.2%, last -5.2%); Costi di u travagliu unitario, Q4 preliminare (GS + 1.2%, consensus + 1.0%, last + 9.6%): Avemu stimatu a crescita di a produtividade non agricula di 3.2% in Q4 (qoq saar) è u costu di u travagliu unitario-compensazione per ora divisa da a pruduzzioni per ora. – crescita di 1,2%.
• 09:45 Markit US servizii PMI, finale di ghjennaghju (consensus 50.9, last 50.9)
• 10: 00 AM Indice di servizii ISM, ghjennaghju (GS 60.0, consensus 59.0, last 62.0): Estimu chì l'indice di servizii ISM diminuì 2.0pt à 60.0 in ghjennaghju. A nostra previsione riflette un pullback guidatu da Omicron in i cumpunenti di l'impieghi è di l'attività cummerciale parzialmente compensatu da un impulso à u titulu da e spedizioni di fornitori più lente.
• 10: 00 AM Ordini Factory, dicembre (GS -1.0%, consensus -0.2%, last + 1.6%); Ordini di merchenzie durable, finale di dicembre (ultimu -0,9%); Ordini di merchenzie durable ex-trasportu, finale di dicembre (ultimu + 0,4%); Ordini di beni di capitale core, finale di dicembre (ultimu pianu); Spedizioni di beni di capitale di u core, finale di dicembre (ultimu + 1.3%): Stimu chì l'ordine di fabbrica hè diminuitu da 1.0% in dicembre dopu un aumentu di 1.6% in nuvembre. L'ordine di merchenzie durable hà diminuitu da 0.9% in u rapportu anticipatu di dicembre, è l'ordine di beni di capitale core eranu flat.
• 10:00 AM Udienze di cunferma di Raskin, Cook è Jefferson: L'ex guvernatore di a Fed Sarah Bloom Raskin, u prufissore di u Statu di Michigan Lisa Cook, è u prufessore Davidson Philip Jefferson compareranu davanti à u Cumitatu di u Senatu di i Stati Uniti per i Banchi, l'Abitazione è l'Affari Urbani per e so audienze di cunferma per e so nominazioni à i roli di Vice Chair for Supervision (Raskin) è Governatore (Cook and Jefferson). I novi candidati anu generalmente spressione opinioni di pulitica dovish, ma a continuità in a dirigenza di a Fed è a natura pressante di l'inflazione attuale di l'inflazione prubabilmente significanu chì u so impattu di a pulitica monetaria à pocu pressu serà limitatu. Videmu un cambiamentu potenzialmente più grande in l'agenda regulatoria di a Riserva Federale, postu chì Raskin hà generalmente supportatu una regulazione bancaria più grande.

Vennari 4 ferraghju

• 8: 30 AM Impiegazione di salari Nonfarm, ghjennaghju (GS -250k, consensus + 150k, last + 199k); Impiegazione di salari privati, ghjennaghju (GS -275k, cunsensu + 150k, ultimu + 211k); Earnings media oraria (mamma), ghjennaghju (GS + 0.6%, consensus + 0.5%, last + 0.6%); Earnings media oraria (yoy), ghjennaghju (GS + 5.3%, consensus + 5.2%, last + 4.7%); Tassa di disoccupazione, ghjennaghju (GS 3.9%, consensus 3.9%, last 3.9%): Estimu chì i salari non-farm diminuinu da 250k in ghjennaghju (mamma sa). A nostra previsione riflette un trascinamentu grande è temporale da Omicron nantu à l'ordine di 500-1000k, cum'è i dati di l'indagine indicanu una crescita di l'absenteismu durante u mese. L'attività di pranzu hà ancu rallentatu drasticamente, è l'indicatori di Big Data sò cunsistenti cù una diminuzione diretta di i salari non agriculi. Tuttavia, u numeru di licenziamenti di a fine di l'annu era sottu à u normale, è questu duverebbe compensà parzialmente u trascinamentu di l'Omicron (i fattori staghjunali BLS assumenu ~ 3 milioni di perdite nete di travagliu in u mese di ghjennaghju). Stimatemu ancu un rimborsu di 50 mila in l'impieghi educativi (pubblicu è privatu), chì riflette un menu di pulizieri è di u staffu di supportu chì partenu per a pausa invernale.
• Stimu un tassu di disoccupazione invariatu di 3.9%, chì riflette una calata di l'impieghi domestici compensata da una calata di a participazione à a forza di travagliu per via di l'onda di virus. Stimu un aumentu di 0.6% in i guadagni orari medii (mamma sa) chì aumenta a tarifa annu per sei decimi à 5.3%, chì riflette l'effetti di u calendariu pusitivu, un impulsu da l'effetti di a cumpusizioni, è l'aumentu annuali potenzalmentu più grande di u normale. per certi travagliadori di pruduzzione è non supervisori.

Fonte: DB, Goldman, BofA