ARK Invest Pens Lettera Aperta à a Fed, Avvertimentu di Bust Deflationary

Ebbè, bè, bè… risulta chì ùn simu micca sanu critichi di tuttu ciò chì Cathie Wood è ARK Invest anu mai fattu.

Malgradu u funziunamentu disgraziatu di u manager durante l'ultimi 12 mesi in u so fondu emblematicu "Innovazione", simu stati piacevuli sorpresi sta mattina quandu hà publicatu una lettera aperta à a Fed chì hà indicatu chì a pulitica di a Fed puderia guidà a strada versu un bustu deflazionista. .

"In questu riassuntu, delineemu prima a deflazione di u prezzu upstream chì hè prubabile di trasfurmà in una deflazione downstream. Dopu, ci focalizemu nantu à e duie variàbili – l'impieghi è l'inflazione di u titulu – nantu à quale a Fed pare esse di piglià e so decisioni. vista, i dui sò indicatori in ritardo ", leghje a lettera.

Wood indica chì a maiò parte di i prezzi di e materie prime – indicatori principali – anu culminatu è sò avà cadendu annantu à una basa annu.

"Senza dubbitu, i prezzi di l'alimentu è di l'energia sò impurtanti, ma ùn credemu micca chì a Fed deve esse cummattimentu è aggravà u dulore glubale assuciatu cù un scossa di furnimentu à l'agricultura è i prudutti energetichi causati da l'invasione di l'Ucraina da a Russia", scrive.

A lettera cuntinueghja, indicà chì l'inventarii cumincianu à cresce:

Downstream, l'accumulazione d'inventariu pare chì i pruduttori è i rivenditori sò eccessivi. Dopu avè affruntatu cù e limitazioni di a catena di supply per più di un annu, ancu e cumpagnie di classa mundiale parenu avè annullatu i so sistemi automatizati di pianificazione di risorse di l'impresa (ERP) è a merchandise over-ordered. In fronte à a crescita di vendite à una sola cifra, l'inventarii in Walmart è Target anu aumentatu 25.5% è 36.1%, rispettivamente, durante u trimestre più recente.

I risultati trimestrali recenti di Nike suggerenu chì i sbilanciamenti di l'inventariu sò aggravati . Malgradu a crescita di vendita di solu 3,6%, l'inventarii di Nike anu aumentatu 44,2% in u mondu. In l'America di u Nordu è in i navi in ​​transitu, i so inventarii anu aumentatu 64,8% è 85,0%, rispettivamente!

In u settore di l'auto, l'inflazione di i prezzi di l'auto usate misurata da l'indice di u valore di Manheim hà cullatu à u 54,2% annantu à l'annu in aprile 2021 è hà fattu un'altra corsa à 46,6% in dicembre 2021, ma hè cascatu di 13,5% annu à data è avà sò in calata di 0,1% annu à annu. Di fronte à perdite di inventariu, i venditori di vitture usate sò prubabilmente sboccate più inventarii, chì puderanu spinghje l'inflazione di i prezzi in u territoriu negativu.

Allora, a lettera chjama à a Fed per seguità l'indicatori ritardati di l'inflazione downstream è l'impieghi. Wood contesta a pusizione "unanime" di a Fed nantu à i tassi più elevati.

"Durante settembre è principiu d'ottobre, a Fed si sentia vindicata in a so postura dura da i rapporti chì l'inflazione misurata da u CPI è u PCE Deflator, escludendu l'alimentu è l'energia, hà aumentatu 0.6% (7~-8% annualized) è chì u PPI escludendu l'alimentariu è l'energia. L'energia hè aumentata di 0,4% (~ 5% annualized). Cumprendu l'alimentu è l'energia, l'IPC è l'IPP anu cadutu 0,1% (~ 1% annualized), in ogni modu, mentre chì i prezzi di casa misurati da l'Agenzia Federale di Finanza di l'Abitazione (FHFA) cadenu 0,6% ( ~ 7-8% annualizatu) ", ​​scrive.

"Unanimi? Da veru?" ella cuncludi. "Puderia esse chì l'aumentu senza precedente di 13 volte di i tassi d'interessu durante l'ultimi sei mesi – probabilmente 16 volte u 2 di nuvembre – hà scuncutu micca solu i Stati Uniti, ma u mondu è hà risuscitatu i risichi di un bustu deflazionisticu?"

Ricurdativi, avemu parlatu di l'idea di un bustu deflationary da maghju di questu annu. Avemu scrittu tandu:

L'effettu bullwhip si trova quandu una calata di a dumanda di i clienti face chì i venditori sò sottumessi à stock. À u turnu, i grossisti rispundenu à una mancanza di ordini di vendita al dettaglio sottumettendu. Chì allora face i pruduttori à rallentà a produzzione. Eventualmente si verifica u inversu. Cume a dumanda di i clienti torna, i cummercianti ordinanu rapidamente più merchenzie, spessu troppu, è i grossisti è e fabbriche sò chjappi. I carenze si verificanu, i prezzi aumentanu. Eventualmente a produzzione cresce à livelli chì sò assai oltre i livelli di equilibriu è questu casca in a catena. Questi viulenti swings in a dispunibilità di e merchenzie cuntinueghjanu avanti è avanti finu à chì un equilibriu hè eventualmente stabilitu.

"Pensate: liquidazioni d'inventariu generalizati", avemu cunclusu, quasi 5 mesi fà. "In corta: simu per vede a mamma di tutte e liquidazioni cum'è i retailers scramble per scaricà l'inventariu in un tempu di distruzzione rampante di dumanda".

Sembra chì avemu avutu ragiò… è chì Cathie Wood ùn hè micca sempre sbagliatu annantu à tuttu…