Goldman avà aspetta 4 aumenti di i tassi in 2022 – Perchè questu ùn hà micca probabilità di succede

Cume i stock scendenu, i rendimenti è u dollaru aumentanu è l'ecunumia rallenta cù ogni ghjornu chì passa, postu chì invece di spende i so stimmies di longu andà, i cunsumatori americani vanu in una spesa record alimentata da carte di creditu …

… l'esperti di a torre d'avorio in Wall Street stanu avà à pruvà à fà una cunvenzione nantu à quale pò vene cù u numeru più ridiculu di l'aumentu di i tassi di a Fed è di u bilanciu.

Per esempiu, in u weekend, Goldman è Deutsche Bank anu decisu di dimustrà quantu sò cool, hip è edgy i so squadre di osservazione di a Fed, quandu i dui anu aumentatu a so previsione per u numeru di aumentu di i tassi. Goldman aspetta avà di vede in 2022 à 4 da 3 è ancu avà prevede chì a Fed cumminciarà à riduce u so bilanciu in lugliu: Sicondu Goldman, u tassu di disoccupazione dighjà ultra-bassu hà resu l'ufficiali di a Fed più sensibili à i risichi di inflazione è menu. Sensibili à i risichi di crescita discendente ", chì hè un grande sbagliu perchè in una ecunumia iperfinanzializata cum'è questa, a spesa di i cunsumatori colapserà appena i stock cadenu, ancu ignurà a mancanza di stimmies supplementari à l'orizzonte.

Eppuru, almenu Goldman cunfirma ciò chì avemu dettu à pocu minuti dopu chì a nutizia di Omicron hà spartu u nuvembre scorsu, quandu avemu previstu chì sta variante seria assai più ligera è averà cunsiquenzi assai menu per u mondu. Questu hè ciò chì Jan Hatzius di Goldman dice: "Tutti i casi cunfirmati è l'ingressu in l'uspidale sò avà in una tendenza discendente micca solu in Sudafrica, ma ancu in Londra, u primu locu in l'emisferu nordu per vede un focu maiò. Se stu mudellu si mantene in altrò. , l'impattu ecunomicu deve esse largamente daretu à noi à a fine di Q1, almenu in l'ecunumia avanzata ".

Chì di sicuru hè vera, ma a debulezza assai più grande in u 2022 venerà da quella dinamo di u PIB di i Stati Uniti – u cunsumu persunale – chì scende in i mesi à vene, cum'è ancu l'economisti di Goldman capiscenu chì tutti quelli "risparmi ritenuti" chì sò stati accumulati in u 2022. prima mità di 2021, sò stati spesi da a classe media.

In ogni casu, mettendu tuttu inseme, Goldman scrive chì "ancu cù quattru surghjenti, a nostra strada per a tarifa di fondi hè solu modestamente sopra à u prezzu di u mercatu per 2022, ma u gap cresce significativamente in l'anni successivi. I nostri strateghi di i tassi recentemente discututu duie spiegazioni potenziali. perchè u prezzu di i tassi di i fondi più longu hè cusì bassu: a) una stima di u mercatu estremamente bassa di r* nominale è b) un sbilanciu di l'offerta-domanda chì s'assumiglia à l'enigma di u mercatu di ubligatoriu pre-2008 (vede Goldman Spots A "New Bond Market Conundrum " )."

Goldman pensa chì "i dui ghjucanu un rolu, ma ùn hè micca prubabile di mantene a tarifa di i fondi da l'ultima volta chì cresce assai sopra u 1.6% avà scontu in i prezzi di u mercatu". È quì hè quì chì u bancu più influente face un altru sbagliu enormu, affirmannu chì "r* nominali hè probabilmente più altu ch'è in l'ultimu ciculu, in parte per via di deficit fiscali più grossi à longu andà è in parte per via di u scopu di inflazione efficace più altu di a Fed. "

Ùn simu d'accordu per a semplice raggiuni chì avà hè troppu debitu in u mondu, è spinghje i tassi per ghjunghje sin'à r stella, qualunque sia, portarà à un scossa di u mercatu di ubligatoriu chì a Fed ùn permetterà mai è per quessa. Powell hè avà cumplettamente intrappulatu trà a persecuzione di l'inflazione in furia mentre era terrorizatu chì e so azioni feranu un fallimentu di l'assi di risicu, malgradu qualsiasi assicurazioni chì puderia avè datu à Biden in parte di a so campagna di rielezzione.

Sbagliatu o micca, l'ultimu pivot falcu di Goldman hè statu ripresu da u capu di l'economistu di Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, chì hà scrittu chì u bancu tedescu avà aspetta ancu chì "u liftoff accadrà in marzu è chì a Fed hà da piglià quattru aumenti di i tassi totali di questu annu. , a Fed serà assai nimble in risponde à i dati entranti, facendu aumenti di tariffu consecutivi o ancu incrementi più grande pussibuli. In più di 2022, mantenemu a nostra vista di trè aumenti di tariffu in 2023 è a tarifa terminale (2.1%) per i fondi alimentati ".

In più di l'aumentu di i tassi, DB aspetta avà chì un strettu quantitatiu iniziu in Q3:

A nostra basa hè chì u Cumitatu libera dettagli nantu à i tappi di scorrimentu intornu à a riunione di u FOMC di maghju cù l'annunziu di rundown chì vene pocu dopu (a nostra basa hè di lugliu). I nostri calculi preliminari suggerenu chì, mentri u scorrimentu seria di $ 300-400 miliardi in a seconda mità di questu annu (secondu cumu si strutturanu i tappi), serà intornu à $ 1 miliardi in 2023, rapprisentanu un strettu significativu di e cundizioni finanziarie chì equivalerebbe à circa. duie escursioni in totale.

E mentre chì Goldman è Deutsche Bank ponu esse assolutamente curretti in a stima chì per ritruvà à l'inflazione, a Fed duverà aumentà sustancialmente in i prossimi mesi, a realità hè chì u mercatu hè avà assai più "ciclu tardu" è cusì assai più sensibile à ancu u più chjucu strettu in e cundizioni finanziarii cum'è Matt King hà indicatu in a so ultima presentazione must read (dispunibule à pro subs in u locu abituale) chì hà nutatu chì solu per l'ecunumia " i tassi neutrali ponu esse assai più altu avà "…

… ma – è questu hè assolutamente criticu – " tassi neutrali per i mercati prubabilmente assai sottu neutrali per l'ecunumia"…

… cum'è "i mercati sò assai più vicinu à a fine di u ciclu di l'ecunumia".

Mette tuttu questu inseme chì sò l'implicazioni? Ebbè, a Fed pò daveru caminà una o duie volte à principiu / mità di 2022, ma una volta chì i mercati capiscenu chì Powell hè veramente seriu cù a correzzione di u so sbagliu di "inflazione transitoria" chì hà duminatu u pensamentu di a Fed per a maiò parte di u 2021, l'assi di risicu saranu semplicemente crater.

Da quì, cum'è Eric Peters, CIO di One River, hà scrittu in a so ultima nota durante u weekend, "per tutta a ridistribuzione di cartera è a vendita di stop-loss, nimu un participante di u mercatu ùn hà dubbitatu chì a Fed hè pronta à salvà tutti in un crash di u mercatu. Tale cunvinzione hè ben sustinutu da decennii di cumpurtamentu ripetutu da u nostru bancu centrale accomodante ".

Infatti, cum'è avemu nutatu oghje, avemu avà entratu in a fase induve, cù a Fed chì cresce in realtà u so bilanciu è i tassi sempre à zero, i cummircianti cercanu u livellu induve a putenza rivista di a Fed hè attivata …

U mercatu hè intelligente: u più veloce crash, u più veloce a filiale Blackrock di a Fed compra ETF. pic.twitter.com/TA9WA2JPYu

– zerohedge (@zerohedge) 10 di ghjennaghju di u 2022

… è Powell ùn hà altra scelta ma di retrocede, ancu s'è l'inflazione resta rossu, lascendu l'amministratore di Biden cù una sola opzione: rivisite a definizione di l'inflazione per fà chì pare assai più piacevule, qualcosa chì sapemu digià hè in strada. …

… perchè cuntinuà l'approcciu attuale assicura un risultatu catastròficu in a midterms di questu annu, induve i demucratici seranu affruntati micca solu i prezzi in crescita, ma un crash di a borsa. È mancu Joe Biden ùn hè abbastanza cunfusu per ùn capiscia chì questu significa una fatalità sia per u so partitu sia per e so chance di rielezzione.

Comu di solitu, tutti i rapporti citati in questa nota sò dispunibuli per l'abbonati pro .