JPMorgan predice chì u più grande cortu sprimimentu cumencia ancu u mese prossimu

Mentre i mercati, i regulatori è ancu Maxine Waters sò stati ossessionati da e varie squeezes brevi rotulanti orchestrate da Reddit è Robinhood raiders (cun ​​o senza l'aiutu di fondi di hedge chì sò finiti per esse i più grandi beneficiari di a surghjente Gamestop) chì anu destinatu prima i più corti nomi mid-cap, prima di passà à e biotecnologie, stock di pote è eventualmente pennystocks, a realità hè chì tali spremute sò minuscule in u grande schema di e cose per duie ragioni: cù l'azzioni di cummerciu à livelli record, l'interessu generale cortu trà l'azzioni hè in ogni momentu bassa …

… dunque ci vole à fà campagne altamente mirate circhendu solu nomi illiquidi di picculi è mid-cap chì anu un interessu cortu assai elevatu à u rapportu float, è secondu i veri shorts sistematichi si trovanu micca in stock ma futuri è specificamente commodities ; dopu tuttu u trader originariu di vedova ùn si riferisce micca à Gamestop ma à nat gas, induve cum'è avemu dimustratu ieri i movimenti tendenu à esse veloci, furiosi è soprattuttu brutali (basta chiede à Brian Hunter di Amaranth ). In realtà, chiunque avia mancatu qualchì midcontinent nat gas durante a notte hè oramai fora di l'attività.

Portemu tuttu què perchè mentre l'equità sprime – mentre drammatiche è eccitanti – tendenu à andà u più prestu ch'elli venenu, e veri sprime in materie prime tendenu à durà per un bellu pezzu, soprattuttu s'elli sò accumpagnati da un cambiamentu di sentimentu.

Ebbè, secondu Marko Kolanovic di JPMorgan, una tale spremitura pò ghjunghje prestu à e materie prime in generale è à u petroliu in particulare.

Ramintemu chì mercuri, u famosu quantità di JPM, Marko Kolanovic hà sustinutu chì "" a nova crescita di e materie prime , è in particulare u ciculu di Oil up, hà iniziatu "

… una tesi assai contraria à a saviezza cunvinziunale prevalenti chì l'oliu – chì hè chjaramente overbought dopu à u so più di u 50% da nuvembre – pò prestu ripiglià a so diapositiva se è quandu tornanu più spezie cunvenute, è una chì era prevista in un seria di fattori fundamentali ch'ellu hà presentatu quì sottu. E dopu tuttu, solu 10 mesi fa WTI era cummercializatu à un negativu di $ 43 per barile, una sperienza chì hà scantatu una generazione di toru d'oliu per a vita.

Per esse sicuru, Kolanovic hà elencatu una varietà di fattori fundamentali daretu à a so chjamata altamente contraria, trà i quali …

… di i quali hà rimarcatu a ripresa postpandemica ('anni 20 ruggenti'), pulitiche monetarie è fiscali ultra-sciolte, USD debule, inflazione più forte, è cunsequenze indesiderate di e pulitiche ambientali è u so attritu cun restrizioni fisiche relative à u cunsumu è a pruduzzione d'energia ". cum'è e chjave.

Pò esse o ùn averà ragiò – dopu à tutte e merchenzie (è macro) ùn hè mancu appena a specialità di Kolanovic. Ma ciò chì hà attiratu a nostra attenzione, è à ciò chì Kolanovic eccelle veramente, era u so parè nantu à u prossimu cambiamentu drammaticu in tecniche è flussi in u settore di e materie prime.

Specificamente, mentre i fattori fundamentali ponu bè sustene una tesi di "sypercycle", ogni vera surghjente di merci richiederebbe una scintilla di catalizzatore d'acquistu. E sicondu Kolanovic questu vene in forma di quant, momentum è altri investitori sistematichi chì sò obligati à cumincià à copre – inizialmente lentamente è dopu sempre più veloce – ciò chì hè un cortu storicu in u settore energeticu. U tempu di sta spremuta? Un mese da oghje.

Eccu perchè:

In un mercatu induve – occasionalmente ispiratu à Reddit-ispiratu à pocu pressu – algos è CTA si sò stabiliti cum'è i regulatori di prezzi dominanti, ùn hè mancu una surpresa chì Kolanovic – chì a so specialità hè precisamente derivativa è flussi futuri – si focalizza nantu à a so influenza cum'è cunduttore daretu à un supercicculu di merci In effetti, scrive chì dopu "CTA hà avutu un rolu significativu in a recessione di u prezzu di u petroliu 2014" più recentemente, "i fondi CTA anu aghjustatu esposizione à l'Energia. A ragione hè chì l'impulsione di 12 mesi hè diventata positiva nantu à u Petroliu, è i segnali in avanti restanu solidamente pusitivu ". Tuttavia, questu hè in u cuntestu di un enormu spargimentu sistematicu cortu nettu in u settore energeticu. In altre parolle, l' energia – in tutte e forme sia petrolifere sia azzioni energetiche – rimane u settore u più odiatu in tutti l'investitori .

E siccomu i fondi di cuntrollu di volu sò alcuni di i soldi più stupidi intornu è e so azzioni ponu esse anticipate bè in anticipu, JPM nota chì "un ulteriore calatu di a volatilità resulterà probabilmente in allocazioni quant più grandi è più stabili di cross-asset. Un impattu di impulsu più grande pò influenzà l'equità energetica, chì hè l'unicu settore chì hà sempre un segnale di impulsu fortemente negativu è hè dunque assai cortu in u cuntestu di l'investimentu di fattori. " Infatti, finu à pocu tempu fà, l'oliu era l'unicu assetu chì era sempre sottu à i so alti pandemi covidi. Ma, mancu più cù Brent avendu finalmente alzatu i so massimi pre-pandemichi.

Questu – è questu hè u punchline di a tesi di Kolanovic – "cambierà à a mità di marzu, quandu u segnale di momentum per l'equità energetica diventa pusitivu" chì hè ancu un dolce suggerimentu da u JPM quant à tutti i redditori fora: se vulete scintillà un cortu storicu veramente storicu, quellu chì forza i pantaloncini sistematichi per ùn copre micca solu ma per andà longu, fà lu induve face male è cumprà qualchì scorta d'energia.

Kolanovic hà avutu a buntà di dà ancu u tempu: avete circa un mese per fà cusì perchè u mudellu fattore di momentum di JPM "duverà riequilibrà in marzu chjudendu ~ 20% di a so allocazione à i corti d'equità energetica, è aghjunghjendu ~ 2% à l'energia brama, per un ~ 22% di compra netta in Energia. "

Chì hè u significatu quantitativu di questi flussi?

Ebbè, u quant croatu calcula chì, se si suppone apprussimatamente chì ci hè circa ~ $ 1Tr in fondi di azzione long-short quant è chì a metà di questi fondi ùn sò micca neutralizati per u settore, "i flussi puderanu esse abbastanza significativi, circa $ 20- $ 30bn. " Puderia esse luntanu, assai di più. Cumu hè indicatu in u graficu sottu, u rapportu di l'azzioni energetiche in cortu cù tutte l'altre azzioni S&P 500 in cortu, hà seguitu da vicinu u superciclo di merci. È, rimarchevuli, u più recente numeru di azzioni accurtate per l'energia era 4 volte a media S&P 500 .

In altre parolle, ùn hè mancu bisognu di sprime i pantaloncini: vene di marzu – assente qualchì crisa nova maiò – per via di tecnichi di mercatu più largu i pantaloncini sistematichi esistenti cuminceranu tranquillamente à chjudeli da soli è anderanu longu, in u prucessu injecting decine di miliardi di novu capitale. E dopu, una volta di vendita al dettaglio, passivi è conti istituzionali – chì tutti anu una assignazione bassa record à l'energia …

… saltate à bordu una volta chì l'impulsione si mette in opera, ùn si pò sapè quantu u petroliu puderia andà ancu se ghjudicendu per l'augmentu di sta settimana di crudu chì hè chjaramente fruntuning u "superciclo" a tesi presentata da Kolanovic, a risposta hè "assai".