U Ratio Stock-Obligazione di i Stati Uniti hè pronta à mantene un bias downward

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

A crescita di u rapportu di ubligatoriu di i Stati Uniti hè prontu à cuntinuà à calà, ma i rendimenti di i bonds nominali è di inflazione chì rimbalzanu da i livelli assai oversold sò prubabilmente chjosi.

Hè generalmente un tempu frustrante dopu à i grandi muvimenti, postu chì i mercati piglianu u tempu per stabilisce, è una nova tendenza chjara è cummerciale diventa apparente. Semu in unu di quelli periodi avà, ma i rendimenti duveranu avè un preghjudiziu generale discendente, abbastanza per mantene a pressione nantu à u rapportu stock-bond.

Aghju evidenziatu un paru di settimane fà chì i stocks eranu in u latu di overbought versus bonds , è pudemu vede una inversione . Da tandu, u cambiamentu annuale di u rapportu di azzione-bond hè cascatu da u so livellu di deviazione standard.

L'equities anu avutu una certa resistenza intornu à u livellu 4500 nantu à l'S&P. E forze compensative da i risichi di recessione crescente è una Fed sempre tamburinata u mantra "più altu per più longu" cunspirarà per mantene l'equità in un intervallu finu à chì u logjam hè rottu.

I ligami, però, ponu avè un ligeru vantaghju postu chì rimbalzanu da livelli assai oversold.

L'aumentu di i rendimenti reali à u principiu di u 2023 era vicinu à u più forte ch'elli avianu sperimentatu in più di 50 anni. U so ritmu annuale di cambiamentu hè cascatu in seguitu, ma poi hà rimbalzatu di novu in l'ultime settimane.

Stòricamente, quandu i muvimenti sò stati assai estremi, pò purtà à periodi di choppiness in i pause di a tendenza generale di normalizazione. E ancu s'è i renditi veri sò menu overbought, sò sempre allungati à l'upside, vale à dì chì à u mediu termu duveranu avè un bias downwards.

Hè simile per i rendimenti nominali. Sò menu overbought ch'elli eranu, è facenu choppiness, ma duveranu avè un preghjudiziu generale discendente à longu andà.

Inoltre, cum'è a volatilità si stabilisce, i rendimenti di + 4% pareranu sempre più attrattivi per parechji cumpratori – leveraged and unleveraged – soprattuttu se i risichi di recessione sò percepiti chì sò in crescita (ancu s'ellu l'investituri ùn deve micca assume chì e regule d'investimentu abituale s'applicanu in recessioni inflazioni).