Vultures Circling: E ​​scommesse ribassisti contr’à i REIT aumentanu mentre i risichi di fusione di CRE aumentanu

Mentre e nuvole di tempesta si riuniscenu annantu à u mercatu immubiliare cummerciale, face prospettive sempre più scure à settimana. I vulturi di vendita in cortu giranu sopra à i REIT CRE, mirandu à questi veiculi d'investimentu cù esposizioni significative à l'uffiziu, u retail, è l'alberghi cù scommesse massive ribassisti in a speranza "più prestiti anu predefinitu nantu à u debitu di l'uffiziu cum'è l'aumentu di i costi d'interessu è i valori di a pruprietà cadenu". rappurtatu da Bloomberg .

I novi dati cumpilati da S&P Global Market Intelligence mostranu un breve interessu in alcuni di i più grandi REIT cun esposizione à e pruprietà cummerciale, Blackstone Mortgage Trust Inc. è Starwood Property Trust Inc., sò cresciuti in l'ultime settimane.

I fondi di speculazione facenu scommesse ribassisti in i spazii di derivati ​​​​di creditu è ​​di azioni nantu à a premessa, u travagliu remoto è ibridu continuerà à paralizà a dumanda di pruprietà di i livelli 2 è 3 è sfracicà i pruprietarii. I dati di u broker Cushman & Wakefield indicanu chì i tassi di vacanti di l'uffiziu sò in crescita à tassi allarmanti.

A misura standard d'oru di e tendenze di l'occupazione di l'uffiziu hè a dati di scorrimentu di carte furnite da Kastle Systems. L'occupazione media di l'uffiziu in tuttu u paese hè di circa 46%, sempre ben fora di i massimi da i livelli pre-pandemici.

U prublema avà hè chì i prestiti mancanu di novi inquilini, chì significa chì u risicu di default aumenta è hà un impattu negativu REIT. Questi veiculi d'investimentu generanu rivenuti da a diffusione trà i so costi di capitale è i tassi d'interessu pagati à i prestiti per i prestiti.

Gavriel Kahane, u cofundatore di a sucietà d'investimentu immubiliare Arkhouse, hà avvistatu chì ci hè una preoccupazione crescente trà i principali investitori per "l'aumentu di i difetti di i prestiti tenuti" per via in parte di i costi di rifinanziamentu più elevati. Hà nutatu:

"I REIT ipotecarii in generale facenu megliu quandu u tassu di i fondi Fed ferma custanti, è in questu ambiente iper-turbulente l'angoscia si sviluppa".

U surge in scummissi bearish hè un signu ominous participanti mercatu ricunnosce u spaziu CRE hè capu à u dulore severu. L'Associazione Bankers Mortgage hà dichjaratu chì un tassu di delinquenza nantu à i prestiti di l'uffiziu in tutti i prestatori hè cullatu à 2.7% à a fine di u 2022, da l'1.6% in u trimestre precedente. Sospettemu chì a tarifa cuntinueghja à cresce in tuttu questu annu.

Bloomberg hà nutatu, "I prestiti di l'uffiziu sò una minurità di i portafogli per i REIT di l'ipoteca chì sò in cortu".

Ricurdativi u mese passatu, avemu indicatu chì a turbulenza bancaria regiunale avaristi effetti spillover in u spaziu CRE – in particulare u settore di l'uffiziu (Leghjite: New "Big Short" Hits Record Low As Focus Turns To $ 400 Billion CRE Debt Maturity Wall ). E da tandu, JPM , Morgan Stanley è Goldman Sachs si sò tutti uniti à a parata di CRE.

Avemu evidenziatu u prossimu big short: BBB- tranches di CMBX Series 15, per via di a so esposizione eccessiva à l'immubiliare cummerciale di l'uffiziu …

BBB- tranches di CMBX Series 15 hè sliding again.

Avemu ancu avvistatu annantu à un grande muru di maturità in u settore CRE, cù $ 400 miliardi di debitu dovutu questu annu. I dati di Morgan Stanley mostranu $ 2,5 trilioni di u debitu CRE chì venenu in i prossimi cinque anni.

Forse l'annunziu di Vornado Realty Trust di a settimana passata annantu à ritardà u so dividendu hè un presagio di ciò chì vene . U REIT hà ghjustu ghjuntu à un minimu di 27 anni.

Leghjite questu:

"Aspittemu chì l'equità privata è l'immubiliare cummerciale soffrenu postu chì i banche regiunale eranu finanziatori sproporzionati di questi settori è a crisa hà chjusu i mercati primari di prestiti leveraged per u mumentu", i gestori di fondi James Hanbury è Jamie Grimston di Brook Asset Management anu scrittu in una lettera. à l'investituri vistu da Bloomberg.

L'ultime BofA Fund Managers Survey ( dispunibule per i pro subs in u locu abituale ) mostra chì i ghjucatori istituzionali sò più bearish nantu à l'immubiliare dapoi u 2009.

Intantu, u miliardariu di u CRE Sam Zell hà dettu recentemente à i studienti graduati di l'Università di New York chì u travagliu à distanza hè un " bundle di merda " è chì duveranu rinunzià l'idea di travaglià da casa. Puderia esse difficiule per Zell persuvià a ghjente di vultà à l'uffiziu. Queste tendenze di u travagliu parenu permanenti è esercitanu pressione nantu à u spaziu CRE, cù risichi crescente di una onda predeterminata. I domino parenu esse digià cascati.