Vi dicu l’ultime mosse da i banche cintrali
Era a settimana di a banca centrale. Infatti, a settimana di un veru poker di i banche cintrali, una manu di quattru verdicts diffirenti cum'è i vestiti di u mazzo di carte. L'analisi di Carlo Benetti, Market Specialist di GAM (Italia) SGR.
Era a settimana di a banca centrale. Infatti, a settimana di un veru poker di i banche cintrali, una manu di quattru verdicts diffirenti cum'è i vestiti di u mazzo di carte.
U primu asso era quellu di u bancu cintrali cinese. A settimana hà cuminciatu cù a decisione sorpresa da u Bancu di u Populu Corsu per cutà u tassu di repo di sette ghjorni (funziunale per a liquidità di cortu termine in u sistema bancariu), una mossa chì signala l'attenzione di l'autorità monetarie à u rendiment di l'ecunumia cinese.
A fine di e pulitiche "zero-Covid" ùn era micca abbastanza : a ripresa di u cummerciu, a risturazione di e catene di supply chain, a ripresa di u flussu turisticu avianu fattu cresce tutti l'indicatori in a prima parte di l'annu ma, in l'ultime settimane, l'ecunumia chinesa dimustrava segni di fatigue, a dinamica di creditu in maghju era sottu à e previsioni.
U settore di i servizii hè tonicu, a fabricazione hè debule è malgradu i segni di ricuperazione registrati in a prima parte di l'annu, e cundizioni di u settore immubiliare ùn sò micca megliurà. L'immubiliare vale circa un terzu di l'ecunumia chinesa, migghiara di persone anu firmatu cuntratti di compra, pagatu è vistu cumpagnie di custruzzione fallenu, l'analisti crede chì a riduzione di a tarifa "reverse repo" hè insufficiente è chì e novi transazzioni monetarie di facilità sò pussibuli in i prossimi ghjorni.
U marcuri era u turnu di a Fed . U bancu cintrali di i Stati Uniti hà pigliatu una pausa dopu à deci alti consecutivi, ma hè una pausa falcata, e previsioni di i membri di u cunsigliu, raccolte in u solitu diagramma di punti, prughjettanu dui incrementi di tassi più in i mesi à vene. A barra di tariffu di terminal hè cresciutu da a mità di puntu, a nova gamma d'arrivu hè 5,5% -5,75%.
A marchja di a Fed versu l'obiettivu di 2% prevede novi aumenti in a seconda mità di l'annu chì, secondu Powell, serà bè sustinutu da una ecunumia prughjettata versu un atterraggio suave in u so parè.
Ùn ci era micca sorprese in Francoforte. U Bancu Centrale Europeu hà mantene a fede cù ciò chì avia implicatu è hà urdinatu l'aumentu previstu di 25 punti basi in a tarifa di riferimentu. Un aumentu ulteriore in u lugliu hè "assai prubabile", dopu chì vedemu.
In l'Eurozona, l'inflazione hè diminuita da un piccu di più di deci per centu à pocu sopra à u sei per centu, un calatu marcatu ma sempre luntanu da u 2 per centu favuritu da u bancu cintrali. L'ecunumia di u BCE anu aghjurnatu ancu l'expectativa d'inflazione à l'alza è l'aspettativa di crescita in diminuzione.
Se l'inflazione di u core resta in u so percorsu lento discendente è se veramente u rendiment di l'ecunumia di l'area di l'euro hè modestu, una pausa in settembre diventerà più prubabile è i mercati ùn crederanu micca e dichjarazioni di Lagarde.
L'ultima carta in poker hè quella di u Bancu di u Giappone, l'unicu bancu in l'ecunumia avanzata chì in una splendida solitudine mantene i tassi sottu à zero.
U Bancu di u Giappone ferma in cuntrastu à u muvimentu generale in crescita di i tassi: a settimana precedente, i banche cintrali di u Canada è l'Australia anu aumentatu i tassi, u Bancu di l'Inghilterra si riunite a settimana dopu: quattru di un tipu puderia diventà un flussu reale.
Novu guvernatore Kenzo Ueda si move gradualmenti, malgradu l'aumentu di e pressioni di u prezzu, a decisione di cunfirmà a pulitica monetaria ultra-loose era prevista, è ancu di mantene u cuntrollu di curva, i rendimenti di u bonu di deci anni si moveranu da 0 .5 punti percentuali sopra o sottu à zero. .
E cundizioni chì alimentanu u spettaculu spettaculare di u Nikkei 225 fermanu dunque immubiliate: tassi d'interessu assai bassu, ecunumia solida, valuta debule; l'inflazione hè tornata, l'acquistu di i cunsumatori cresce è i turisti stranieri tornanu, soprattuttu chinesi. Per d 'altra banda, dopu à una manifestazione di mesi, i valutazioni di e cumpagnie giapponesi sò diventate caru.
Malgradu à noi, u poker di i banche ùn vince micca scuse : i numeri contraddittori nantu à a qualità di a crescita annuncia un scenariu sempre marcatu da a volatilità. In u cortu termini, in l'absenza di infurmazioni negativi, u ventu cuntinueghja à soffià in e vele di i mercati di l'equità, ma à u mediu termini i prublemi sò più cumplessi.
I banche cintrali anu da vene à patti cù u rallentamentu di a crescita è l'inflazione appiccicosa. E cunferenze di stampa di Powell è Lagarde ùn anu micca aiutu, "data depending" rimpiazzatu "forward guidance" è oghje ùn sapemu più chè prima, ma sapemu chì a storia ecunomica hè pavimentata cù ecunumie trascinate da i sbagli di a pulitica monetaria.
A difficultà, è l'arti, di u banchieru cintrali hè di piglià decisioni nantu à e dati ex-post sapendu chì e so decisioni saranu effettu mesi dopu. U strettu monetariu di u 2022 hè statu u più intensu è u più veloce in a storia monetaria recente, più brutale ancu di u strettu storicu di Paul Volcker in l'anni 1980. U sbarcu suave evocatu da Powell hè luntanu da esse ovvi è l'imprese è e famiglie anu bisognu di tempu per adattà à un regime di costu di soldi strutturalmente più caru.
L'inversione di a curva di rendimentu hè un signalu chì ùn dice nunda di u timing è l'intensità di a rallentazione, ma chì in u passatu hè statu un frenu à a borsa.
Ci sò dui cundizioni chì suggerenu prudenza in u mediu termu, u novu cuntestu inflazionisticu è a diminuzione di u sustegnu monetariu da i banche cintrali: a diminuzione di l'stimulazione monetaria rende i mercati abituati à decennii di soldi facili più vulnerabili.
Cum'è i banchieri cintrali, l'investituri troppu bisognu di tempu, per vede megliu, per capiscenu megliu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/vi-racconto-le-ultime-mosse-delle-banche-centrali/ u Sun, 25 Jun 2023 05:52:24 +0000.