Venneri hè stata a più alta sessione di volumi d’opzione Put in a storia

U venneri hè statu un ghjornu cattivu per i stock, è mentre chì i spoos anu sappiutu di mette in scena un picculu rimbalzu di a fine di u ghjornu per evità di scorri sottu à u minimu di 3666 di ghjugnu di u 2022, si pò discrive solu l'azzione di u venneri cum'è un crash – chì hè ciò chì avemu fattu – soprattuttu in u mondu di i ligami induve e cose cumincianu à rompe, cum'è Michael Hartnett spiegò in " The Bond Crash of 2022 "

Ma ancu solu fighjendu l'azzioni, era una capitulazione piena: cum'è u trader di flussu di Goldman John Flood hà osservatu, l'ultimu ghjornu di cummerciale hà vistu cuntinuà Long Only (L / O) derisking in nomi rotti (l'inclinazione di vendita di u gestore di Goldman hà cullatu à 21). % Venneri chì era 91st $-ile versus 52 week look back), à u listessu tempu chì Goldman hà vistu un fornimentu significativu in u cumplessu di crescita.

Luntanu da L / O, i fondi di speculazione aghjunghjenu à i macro shorts (questu dinamicu mantene grossi più altu di l'aspittatu in questa cinta). E mentre chì i stock restanu in un blackout di ricuperazione finu à l'iniziu di a stagione di guadagni in circa 3 settimane, u riequilibriu di a pensione di a fine di u mese vede un modestu $ 7 miliardi in vendita, mentre chì i CTA sò avà à -100% shorts netti, è sò sopratuttu fatti in shorting quì. (Goldman calcula circa $ 1BN à ghjornu per a settimana dopu, ma ùn diventa micca assai più grande ancu s'ellu u mercatu rompe più bassu). Tuttavia, a mancanza di vendita forzata maiò hè appena abbastanza per rinvià i cumpratori in u mercatu, soprattuttu davanti à una altra settimana di bassa liquidità induve l'orsi ascendenti daranu di novu u tonu di u mercatu – cum'è un ricordu, cù Rosh Hashanah u luni è u marti, a presenza. sarà ligera è a liquidità serà duru per vene.

Tuttavia, ciò chì era forse a caratteristica di u mercatu più notevule di a vendita (ordinata) di u venneri hè l'aumentu record in a copertura: mentre a compra di call hè colapsata, u venneri hà vistu u più altu volume di opzioni put in a storia à pocu pressu di 34 milioni di cuntratti.

Di sicuru, l'ultima volta chì a compra hè ghjunta à un altu frescu, era u 13 di ghjugnu chì hà ancu marcatu i minimi di u mercatu per l'annu.

Hè per quessa chì, cum'è Goldman's Flood scrive, "semu avà ufficialmente primati per una brutta mossa più alta in un certu puntu a settimana prossima chì sarà prontamente ripresa".

Tuttavia, in assenza di un pivot dovish da a Fed – chì venerà u mumentu chì u BLS ammette chì hà mancatu circa 10 milioni di travagliadori disoccupati in una "supervisione" grossa di l'elezzioni pre-midterm – a tendenza più larga di u mercatu à a fine di l'annu hè sempre più bassa cum'è nè. u sentimentu depressu chì ùn hè micca pusizionatu solu pò spinghja u mercatu più altu per un periudu di tempu sustinutu (ancu si certamente ponu per un stretchamentu di parechji ghjorni).

Intantu, cum'è avemu nutatu estensivamente u venneri, a mossa più altu in i rendimenti – sia in i Stati Uniti sia à traversu u stagnu – cumencia à piglià una certa attenzione cum'è u "mercatu annusà chì questi Guverni europei sò trà una roccia è un locu duru. : aghjunghje un supportu fiscale per salvaguardà da i prezzi più alti di l'energia peghju u prublema di l'inflazione è porta i CB à esse più aggressivi ".

E mentre chì u VIX prubabilmente stà sottu à 30 a settimana prossima, soprattuttu se quelli chì anu compru appena di mette in quantità record sò furzati à monetizà (vale à dì, vende) duvemu evità un altru muvimentu di trapdoor più bassu, è avemu un altru meltup delta putente, a vera volatilità. sti ghjorni hè in u "bond VIX", u MOVE, chì hè vicinu à caccià u so 16 di marzu di u 2020 covid tutti i massimi di u tempu, ancu cum'è u stock VIX ricusa solu di passà sopra à 30 in ogni muvimentu sustinutu.

Tuttavia, una eventuale cunvergenza trà queste duie serie hè l'unica opzione – salvu chì u mercatu ùn sia rottu terminalmente – è o VIX espluderà à a zona 60-80 in i ghjorni à vene, o i rendimenti duveranu scendere per teme di recessione o. un suggerimentu da i banche cintrali chì QE torna ancu quandu l'aumentu di i tassi persistenu per uni pochi di mesi più, finu à chì l'ecunumia glubale sana cade in una recessione assai ripida è assai disinflazionista.