Una sciocchezza ben ancorata: u presidente di a Fed di Chicago elogia i “Benefici di gestisce l’economia calda”

Scrittu da Mike Shedlock via MishTalk.com,

Charles Evans, presidente è chief executive officer di a Fed di Chicago vole à guidà l'ecunumia calda.

I Beneficii di Running Hot

In un titulu chì pare chì puderia esse da a cipolla o l'ape di Babylon, per piacè cunsiderà u presidente di a Fed di Chicago, Charles Evans , nantu à i benefici di a gestione di l'economia calda.

In u so discorsu, Evans si riferisce spessu à " r *" definitu cum'è "l'equilibriu (o naturali) u tassu d'interessu reale, o a tarifa coherente cù u pienu impiegu di e risorse produttive di l'ecunumia".

Sintonizemu avà i so pinsamenti. Era un discorsu relativamente longu da Evans. Eccu i snips chjave.

Hè un pocu di dì chì a nostra situazione attuale hè cumplessa: dui anni di distress Covid-19; catene di supply globale in disordine; un forte sustegnu fiscale, monetariu è finanziariu; è 7-1/2 percentu di l'inflazione CPI annuale in i Stati Uniti

Ma a pulitica monetaria ùn hè micca u solu ghjocu in cità. I pulitichi fiscali è regulatori seranu strumenti cumplementarii cruciali in parechji casi, cum'è quandu a dumanda aggregata hè troppu debule o l'eccessi finanziarii sò grandi. Hè impurtante chì queste situazioni sò più prubabile di nasce in un ambiente di r * bassu – quandu a vicinanza di u limite inferiore efficace (ELB) riduce a capacità di a pulitica monetaria è l'opinioni di l'investitori nantu à i rendimenti potenziali ponu esse in cuntrastu cù a tarifa media fundamentalmente più bassa di l'ecunumia. torna.

A mo vista hè chì finu à chì l'ecunumia di i Stati Uniti è glubale sò in un mondu r * bassu, i tassi d'interessu nominali fermanu bassu è avemu da sperienze episodi vicinu o à l'ELB. A menu chì u FOMC hè di scaccià a nostra rispunsabilità per prumove l'impiegu massimu è a stabilità di i prezzi, a carica di stabilità finanziaria deve esse principalmente nantu à i regulatori finanziarii.

A nostra attuale pulitica monetaria hè sbagliata contr'à l'aumentu attuale è forte di l'inflazione. Chì hè sicuru. Ma i fonti di sti grandi aumenti di prezzu relative pò esse sfarenti di l'episodi di inflazione cíclicu più tipica. Inoltre, da a mo lettura, l'inflazione sottostante pare ancu esse ben ancorata à livelli cunsistenti cù l'ughjettu mediu di u 2 per centu di a Fed, è cusì, à u cuntrariu di l'era Volker è Greenspan, ùn hè necessariu alcuna limitazione monetaria extra per calà l'inflazione di tendenza. Dunque, vecu a nostra situazione pulitica attuale cum'è prubabilmente esigendu una restrittività finanziaria ultima in paragunà cù l'episodi passati è chì ponenu un risicu più chjucu per u mandatu di l'impieghi chè parechje volte in u passatu.

Cum'è un decisore di pulitica monetaria, mi piacerebbe a vivacità cuntinuata per tutti i segmenti di u mercatu di u travagliu è mantene a restrittività di a pulitica potenzialmente inutile finu à chì l'inflazione hà cuminciatu à risaltà à livelli chì eranu incompatibili cù l'inflazione media PCE di 2 per centu cù u tempu.

In verità, cum'è pudete vede da stu graficu [graficu di punta], avemu statu cumbattutu sta battaglia di inflazione bassa per quasi tuttu u mo mandatu cum'è presidente di a Fed di Chicago. Ancu cù u spike recente, u livellu di prezzu oghje hè sempre 2-3/4 per centu sottu à una linea di tendenza di 2 per centu chì principia da u 2007, quandu aghju avutu u travagliu. Hè circa 1-1/2 per centu sottu à una linea di tendenza di 2 per centu à partesi da u 2012, quandu avemu aduttatu formalmente u scopu di 2 per centu. E sta lacuna hà in realtà aumentatu un pocu durante u "periodu caldu" identificatu in u documentu di a cunferenza è sfumatu in rossu nantu à stu graficu.

Questu mi porta à a nostra situazione attuale di alta inflazione. Malgradu tutti i tipi di dovishness di Evans chì aghju appena spiegatu, sò d'accordu chì a pusizione attuale di a pulitica monetaria hè sbagliata è hà bisognu d'aghjustamenti sustanziali.

Ma cumu si svolge questu serà chjave per a mo decisione di pulitica monetaria annantu à l'annu. "A vigilanza attenta" continuerà à esse e parole d'ordine.

Cunclusioni

Allora, per cuncludi, cumu si deve chjappà nantu à a quistione di s'ellu curre l'economia calda hè stupidu – o quandu diventa stupidu? Di sicuru, a risposta hè dipende. Dipende da quantu forte a relazione trà u crescita è l'inflazione hè oghje, a dinamica di l'expectativa d'inflazione, u livellu di r *, è a vicinanza assuciata di l'ELB. O, se ùn crede micca in e curve di Phillips, a quistione hè largamente discutibile perchè ùn vi preoccupate micca di l'inflazione chì genera un altu impiegu.

In quantu à a situazione pulitica oghje, vecu sempre l'inflazione attuale in gran parte guidata da sviluppi inusuali da u latu di l'offerta ligati à u scossa Covid-19. Ma e pressioni di l'inflazione sò chjaramente allargate in l'ecunumia più larga à un gradu chì esige un riposizionamentu sustanziale di a pulitica monetaria. Ciò chì u riposizionamentu in ultimamente serà cum'è dependerà assai di i stessi fatturi chì entranu in u calculu di u funziunamentu.

Cumpagnà l'inflazione insufficiente passata

Hè l'analfabetu ecunomicu per crede chì l'inflazione ùn hè micca calda è hè stata per un bellu pezzu.

Ogni persona in a Fed hè culpèvule di ùn capisce micca ciò chì l'inflazione hè. Sò ancu tutti culpevuli di ignurà e bolle di attivu chjaru sponsorizate da a Fed.

Case-Shiller Home Prices, dati da Case-Shiller via St. Louis Fed, chart by Mish.

I dunderheads di a Fed ùn contanu micca l'abitazione, a cripta mania, o bolle evidenti di a borsa in a so definizione di inflazione.

U fattu hè chì simu attualmente in una di e quattru bolle più grande di tutti i tempi, l'altri trè essendu 1929, a bolla DotCom in u 2000, è a bolla di l'alloghju in u 2007.

Indicatore di Buffett

L' indicatore di Buffett hè un multiplu di valutazione utilizatu per valutà quantu hè caru o prezzu u mercatu di borsa aggregatu in un puntu determinatu in u tempu. Hè stata pruposta cum'è metrica da l'investitore Warren Buffett in u 2001, chì l'hà chjamatu "probabilmente a megliu misura unica di induve e valutazioni si trovanu in ogni mumentu", è a so forma muderna compara a capitalizazione di l'indice US Wilshire 5000 à u PIB di i Stati Uniti. Hè largamente seguitu da i media finanziarii cum'è una misura di valutazione per u mercatu di i Stati Uniti in a so forma assoluta è detrended.

Graficu di l'indicatori Buffett da Advisor Perspectives

Per più nantu à l'indicatore di Buffett, vede l'eccellente post Market Cap to GDP di Jill Mislinski: Indicatore di valutazione di Buffett di Ghjennaghju nantu à Perspettivi Advisor.

L'attuale bolla di borsa supera tutti l'altri. U QE di a Fed è perde soldi hè ciò chì hà alimentatu a bolla in 2000, 2007, è avà.

In effetti, Evans elogia i benefici di e bolle, è ellu vole sempre chì a Fed cumpensà a presunta mancanza d'inflazione.

Aspettativa d'inflazione

Evans cita l'expectativa di inflazione è a curva di Phillips, tramindui teorii ecunomichi totalmente screditati.

I documenti di ricerca di a Fed screditanu tutti dui!

U 1 d'ottobre di u 2021, aghju nutatu chì un economista di a Fed Conclude a Teoria di l'Attese di l'inflazione largamente crede hè un assurdità .

Sciocchezza ben ancorata

Per piacè ricordate u mo post di u 31 d'Aostu 2020 A Stupidità di a Fed hè sempre ben ancorata .

L'antichi presidente di a Fed Janet Yellen è Ben Bernanke eranu tramindui grandi difensori di Phillips Curve malgradu u fattu chì a teoria ùn hà mai travagliatu ancu secondu i studii Fed.

• 29 d'aostu 2017 : U studiu di a Fed mostra a curva di Phillips hè inutile: ammette l'evidente

• 15 di ghjennaghju di u 2019 : Un altru studiu di a Fed cunclude chì a curva di Phillips hè assurda

Aghju cummentatu: " U Phillips Curve ùn hè micca mortu, ùn hè mai statu vivu per cumincià ".

Amusing Fed Research Paper Comments

• Hè assai, assai megliu è assai più sicuru d'avè un'ancora ferma in sciocchezza chè di mette fora nantu à i mari turbulenti di u pensamentu. John Kenneth Galbraith (1958).

• Pochi cose sò più difficiuli di mette cun l'annunziu di un bon esempiu. Mark Twain, A tragedia di Pudd'nhead Wilson (1894)

Quelli cumenti sò da u studiu propiu di a Fed nantu à l'expectativa di inflazione.

À a ricerca di u limite inferiore efficace

Evans hà mintuatu ancu u Limitu Inferiore Efficace.

L'ELB hè u puntu à quale i tassi d'interessu più bassi ùn anu più benefiziu à l'ecunumia è u taglià li dannu più.

Aghju discututu l'ELB u 25 di settembre di u 2019, In ​​cerca di u limite inferiore efficace

Ci hè certamente un ELB, è datu e bolle chì a Fed hà sbulicatu, suggerisce chì simu sottu à l'ELB è sò stati per qualchì tempu.

Perchè Dui Per centu?

L'ultimi trè presidenti di a Fed, Jerome Powell, Ben Bernanke è Janet Yellen, sò stati tutti l'infernu inclinati à ottene u dui percentu di inflazione cù u tempu.

Nisunu di elli ùn hà micca idea di ciò chì l'inflazione hè nè alcunu di elli ùn hà mai furnitu alcuna logica per u dui per centu.

Evans argumenta per più di dui per centu chì crede sempre u so propiu BS in quantu à a necessità di cumpensà a mancanza di l'inflazione passata.

Perspettiva storica nantu à e deflazioni CPI: quantu dannu sò?

Un studiu di u Bank of International Settlements (BIS) mostra chì a deflazione di u prezzu di rutina hè un benefiziu. I banche cintrali ùn anu micca pigliatu.

Per piacè cunsiderà a prospettiva storica nantu à e deflazioni CPI: quantu dannu sò?

Principali risultati BIS

• Preoccupazioni per a deflazione – caduta di i prezzi di merchenzie è servizii – sò arradicati in a vista chì hè assai costu. Testemu u ligame storicu trà a crescita di a produzzione è a deflazione in una mostra chì copre 140 anni per finu à 38 economie. L'evidenza suggerisce chì stu ligame hè debule è deriva largamente da a Grande Depressione. Ma truvamu un ligame più forte trà a crescita di a pruduzzioni è i deflazioni di i prezzi di l'attivu, in particulare durante i deflazioni di i prezzi di a pruprietà dopu à a guerra. Ùn avemu micca scupertu evidenza chì u debitu elevatu hà finu à avà elevatu u costu di i deflazioni di i prezzi di i beni è di i servizii, in i cosi-chiamati deflazioni di u debitu. L'interazzione più dannosa pare esse trà i deflazioni di i prezzi di a pruprietà è u debitu privatu.

• A deflazione pò veramente spinta a pruduzzioni. I prezzi più bassi aumentanu i rivenuti reali è a ricchezza. È ponu ancu rende e merchenzie d'esportazione più cumpetitive .

• Una volta cuntrullemu per i deflazioni persistenti di i prezzi di l'assi è i cambiamenti mediu specifichi di u paese in i tassi di crescita annantu à i periodi di mostra, i deflazioni persistenti di beni è servizii (CPI) ùn pare micca esse ligati in una manera statisticamente significativa cù una crescita più lenta ancu in u periodu di l'interguerra. Sò uniformamenti statisticamente insignificanti, eccettu per u primu annu post-piccu durante l'era di a postguerra – induve, però, a deflazione pare chì induce una crescita di pruduzzioni più forte. À u cuntrastu, u ligame di i deflazioni di i prezzi di a pruprietà è di l'equità cù a crescita di a produzzione hè sempre l'aspettatu, è hè sempre statisticamente significativu .

A Fed hè decisa à pruduce una inflazione dannosa.

In u mondu reale, a deflazione aumenta a pruduzzioni. A caduta di i prezzi rende e cose più accessibili è migliurà i standard di vita.

In una di e dichjarazioni più precise mai fatte da qualsiasi presidente di a Fed, James Bullard, u presidente di a Fed di St. Louis hà dettu recentemente " Pensu chì l'inflazione chì vedemu hè assai male per e famiglie di redditu bassu è moderatu. I salarii veri sò in diminuzione. infelice. A fiducia di i cunsumatori hè in calata. Questa ùn hè micca una bona situazione ".

Bullard ùn hè micca un eroe. Ùn hà fallutu dissentà in ogni riunione recente di a Fed.

Asset Bubble Burst chì vene

A Fed hà sparatu un'altra enorme bolla di attivu, a più grande di a storia.

U pagamentu hè ghjuntu è u BIS l'hà descrittu bè. U " ligame di i deflazioni di i prezzi di a pruprietà è di l'equità cù a crescita di a produzzione hè sempre l'aspettatu, è hè sempre statisticamente significativu ".

S&P 500 – Chì ghjè u Sogliu di Dolore per a Fed è i Traders?

Quantu hè grande un crash di a borsa?

Discutemu i probabili miri inS&P 500 – Chì ghjè u Sogliu di Dolore per a Fed è i Traders?

Grazie à a Fed per u carnage chì hè vicinu à succede.

Infine, se pensate chì a Fed hè ghjustu seguitu i mercati, pensate di novu. Ùn hè micca u casu in tuttu.

Per discussione, vede u mo Principiu di incertezza Fed .

Ma ùn hè micca solu a Fed, u stimulu fiscale è u debitu improduttivu da decennii di spesa eccessiva da u Cungressu hè ancu culpèvule.

A vostra megliu difesa contr'à sta pazzia hè di cumprà oru.

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