“Una goccia in l’oceanu”: Goldman Mocks a Tiny SPR Release di Biden

A squadra di materie prime di Goldman, chì per a maiò parte di u 2021 hè stata estremamente rialzista annantu à u prezzu di u petroliu chì vede cresce à $ 90 à a fine di l'annu è resta più altu per l'anni à vene, ùn hè micca stata esattamente timida in a so vista di ciò chì a liberazione SPR di Biden farà. à u prezzu di u petroliu: dui mesi fà, quandu l'idea hè stata prima, Goldman hà dettu chì una " SPR Sale Would Release Only 60MM Barrels; Purterrà ancu più alti prezzi di u petroliu ", è dopu, menu di una settimana fà, quandu i prezzi di u petroliu sò caduti. , u bancu hà dettu chì cù u Brent sottu à $ 80, " Una liberazione di Biden SPR hè avà pienu di prezzu è mandarà u prezzu di u petroliu ancu più altu in 2022 ".

Ebbè, Goldman avia ragiò, è cum'è avemu dimustratu oghje, Brent hà splutatu più altu dopu chì a notizia di u scambiu SPR più chjucu di l'aspittatu (micca liberazione) hà finalmente culpitu chì vende u rumore in una frenesia "cumprà a nutizia".

Ùn hè micca surprisante, dopu chì a polvera hè finalmente stallata, era u tempu per u guru di Goldman di commodity, Damien Courvalin, per piglià una volta di vittoria è in una nota intitulata " A Drop in the Ocean " (hè troppu chjaru ciò chì u tìtulu faceva riferimento) …

… scrive chì, cum'è i dettagli di e riserve di riserve di crude di u guvernu cuminciaru à esse liberati oghje, cù 50 milioni di barili (mb) da i Stati Uniti è quant'è 30 mb da Corea, Giappone, Cina, India è u Regnu Unitu, "a dimensione aggregata. di a liberazione di circa 70-80 mb era più chjuca cà i 100+ mb chì u mercatu avia statu prezzu, cù a natura di swap di a maiò parte di sti barili chì implicava un aumentu nettu ancu più chjucu di circa 40 mb in l'approvvigionamentu di petroliu annantu à 2022- 23." Chì, cum'è Courvalin rimarca, hè in u cuntestu di un mercatu chì tira finu à 2mb/d oghji !

Traduzzione: gode di i prezzi bassi di u petroliu è di u gasu mentre pudete… andemu assai più altu.

Quantu più altu? Cum'è Courvalin spiega, nantu à u so mudellu di prezzu, una tale liberazione valerebbe menu di $ 2 / bbl, significativamente menu di a vendita di $ 8 / bbl chì hè accaduta da a fini d'ottobre. Dunque, à $ 82/bbl attualmente, i prezzi di Brent ùn sò micca solu i prezzi in a liberazione annunciata oghje, ma un successu supplementu à a dumanda globale di petroliu di 1,5 mb/d per i prossimi trè mesi. Hè l'equivalente à i prezzi sia in una ripetizione di l'inguernu scorsu 1 mb/d hit à a dumanda di petroliu di l'UE per via di l'onda COVID (chì hè accaduta in l'absenza di vaccinazioni), sia in una ripetizione di 0.5 mb / d di l'estate in cinese. dumanda da i blocchi.

Inutili, u stratega di Goldman vede questi cum'è "preoccupazioni eccessive in i prossimi trè mesi, lascendu i recenti fundamenti di overshooting di vendita per via di a diminuzione di l'attività di cummerciale à a fine di l'annu".

Separatamente, mentre Goldman cuncede chì, per sè stessu, e liberazioni di azioni di u guvernu coordinatu ghjustificà un downgrade di $ 2/bbl à a previsione di u prezzu di u Brent di a fine di l'annu di $ 90 di u bancu, vede risichi compensati da a mancanza di prugressu nantu à e negoziazioni cù l'Iran. Per esse sicuru, u riavviu di e negoziazioni u prossimu luni, u 29 di nuvembre, darà un sensu di timeline potenziale à un accordu, cù risichi evidenti chì l'assunzione di Goldman per un lifting di sanzioni d'aprile (è di ferraghju in seguitu a svincolata di 60 MB di almacenamiento flottante iranianu) puderia pruvà. troppu ottimista. Inoltre, è in rappresaglia per a liberazione di SPR, l'OPEC puderia facilmente cunsiderà di piantà a so crescita di produzzione per compensà l'impattu SPR dannosu di i prezzi di u petroliu più bassi nantu à a ricuperazione necessaria in capex petrolifero globale, prubabilmente ghjustificà una tale azzione cum'è prudente di fronte à a dumanda di COVID. risichi.

In cunclusioni, Courvalin reitera a so vista chì una tale intervenzione di u guvernu ùn hè micca a suluzione à i prezzi di u petroliu più altu chì sò necessarii per superà a risposta lenta di l'offerta di i pruduttori, qualcosa chì hà discututu prima di sta settimana . Questu invece hè statu guidatu da:

1. u dannu à l'investitori causatu da a distruzzione di capitale di i pruduttori di petroliu in l'ultimi sette anni, avà aggravatu da inefficienze di allocazione ESG, è
2. l'incertezze di a dumanda di COVID, Cina è transizione energetica.

Una cosa hè certa: nè di sti dui seranu risolti da misure palliative cum'è una liberazione di SPR, o misure potenzialmente contraproducenti, cum'è una prohibizione di l'esportazione di i Stati Uniti.

Un ultimu puntu: mentre mancu l'amministratore di Biden hè abbastanza stupidu per cunsiderà, alcuni anu speculatu chì una volta chì a liberazione SPR hè dimustrata per esse un disastru tutale, Biden pò implementà una prohibizione di l'esportazione di petroliu. U prublema: questu averebbe cunsiquenzi catastròfichi. Cum'è Goldman spiega, una prohibizione di l'esportazione di i Stati Uniti disturbaria significativamente i mercati petroliferi americani è mundiali, è potenzalmentu esse un strumentu contraproducente per pruvà à calà i prezzi di u petroliu.

L'esportazioni di i Stati Uniti 3 mb / d di pipelines crudi è domestici ùn puderanu micca reindirizzà questi volumi à i raffinatori americani, chì in più ùn anu micca abbastanza capacità per processà stu crudo. Questu lascià l'excedente di l'approvvigionamentu di crudo di i Stati Uniti ghjunghje rapidamente à i tank tops è furzendu a produzzione chjusa, cù l'investimentu è a produzzione prestu per entra in cali significativi. À u listessu tempu, u mercatu glubale seria privatu di 3 mb / d di supply US (crude dolce ligera chì hè Brent cum'è in qualità). I prezzi di Brent avissiru dunque bisognu di spike per spinghje a dumanda più bassa postu chì ùn ci hè simplicemente micca abbastanza capacità di riserva (nè crude adattatu) per rimpiazzà l'esportazioni perse di i Stati Uniti.

Infine, cù i Stati Uniti un importatore di benzina da l'Europa, i prezzi di a benzina di i Stati Uniti aumentanu per riduce a dumanda interna, creendu un colpu negativu à l'attività ecunomica di i Stati Uniti .

Pensu, questu hè precisamente ciò chì Biden farà dopu.