Un Tasso di Fondi Fed Circa 4%? Pudemu esse spustatu à una nova era Brash

Da Ven Ram, cummentatore è analista di Bloomberg Markets Live

Chì uttene quandu pigliate a mità di una parte di l'excedente di u PIB in questu annu annantu à l'espansione di a tendenza, inseme cù a mità di una parte di l'inflazione eccessiva annantu à a so tendenza à longu andà è combina cù a tarifa neutrale di l'ecunumia?

Avete un tassu di fondi Fed di 4.15%, hè questu. Almenu, questu hè secondu a ricetta chì John Taylor à l'Università di Stanford hà vinutu prima di u turnu di u seculu. Taylor stessu hè d'accordu. A Fed hè "modu daretu à a curva", è sicondu l'ipotesi fatti, a tarifa di i fondi federali deve esse in ogni locu da u 3% à u 6%, micca u quasi 0% avà miratu da u bancu cintrali, hà rimarcatu à l'annu annuale di questu annu. riunione di l'Associazione Economica Americana .

A Regola di Taylor, chì era una grande guida per i banche cintrali chì cercanu di calibrerà i so benchmarks in risposta à i cambiamenti in e so economie più larghe finu à a crisa finanziaria, hè stata sbulicata da una quantità infinita di facilità quantitativa. Chjamateli l'innuvazione di u bancu cintrali o l'equivalente di l'armi di distruzzione di massa, ma l'acquistu di obbligazioni sfrenate da a Fed anu fattu una burla di a regula tantu chì un tassu di fondi Fed di 4% – chì ùn avissi micca alzatu troppu sopracciglia prima. a crisa finanziaria – hè diventata avà una fantasia quasi mitica.

Infatti, a propria prughjezzione à longu andà di a Fed di u so benchmark hè solu 2.50% è a tarifa terminale ancu più bassa. In fatti, basta à guardà e curve in avanti in u salvaticu di là – per quessa chì vogliu dì a proiezione anemica di i mercati, per dì, a tarifa di 10 anni da quì à 10 anni – è sapete chì un 4% + A tarifa di i fondi Fed pare avà cum'è probabile cum'è Garry Kasparov chì annuncia un ritornu da a ritirata è ripiglià a corona mundiale.

Se assumete ottu alti trà ora è u tempu chì a Fed hà fattu aumentà i tassi in u ciculu attuale, uttene un tassu di fondi mediu à circa 2.15%. Chì ci lasciaria sempre cun un intervallu di 2 punti percentuali cumpletu contru à ciò chì suggerisce a Regola di Taylor (assumendu, sicuru, i vostri inputs restanu listessi in a linea). Questu abissu hè ciò chì chjamu a sottoscrizione di u mercatu di a Fed per via di e so compra di obbligazioni.