Un studiu revela chì l’Insiders utilizanu ETF per dissimulà u cummerciu prima di l’annunzii di M&A

Un novu studiu publicatu nantu à a Social Science Research Network (SSRN) palesa chì i fondi scambiati (ETF) sò una "nova forma" di insider trading per quelli chì sò in "sapè" nantu à l'affari di fusioni è acquisti. U mutivu hè chì l'ETF oculta a so cummercializazione è hè più difficiuli di seguità perchè u fondu pussede una cesta di altre azzioni. Insiders, chì cumercianu nantu à l'infurmazioni micca publichi, sò pivotendu da scumesse uniche di stock prima di l'annunzii perchè l'agenzii di securities ponu facilmente signalà l'attività di cummerciale.

U documentu hè intitulatu "Using ETFs to Conceal Insider Trading" è spiega:

A nostra evidenza suggerisce chì alcuni cummircianti in pussessu di infurmazione materiale non publica nantu à i prossimi annunzii di M&A cumercianu in ETF chì cuntenenu u stock di destinazione, piuttostu cà di scambià l'azzioni di a cumpagnia sottostanti, ocultendu cusì u so insider trading.

I ricercatori anu descrittu parechji motivi chì l'insiders gravitanu versu l'ETF:

• Prima , l'azzioni chì hè u sughjettu di l'infurmazioni pò esse un custituente di l'ETF, cusì chì unu pò uttene una esposizione diretta à u prezzu di l'azzioni di a cumpagnia via l'ETF, ma in un veiculu chì hè più sottile chì u cummerciu di l'azzioni di a cumpagnia direttamente. , aiutendu à riduce l'esame da l'applicazione di a lege.

• Siconda , l'ETF sò costuali è spessu più liquidu di l'azzioni di l'impresa sottostanti, potenzialmente riducendu l'impattu di u prezzu di l'insider trades. L'evidenza teorica è empirica mostra chì l'insiders cummerciu in assi altamente liquidu in modu chì ponu ammuccià e so informazioni è maximizà i so prufitti di cummerciale.

• U terzu , u cummerciu di l'ombra in ETF prima di a nutizia sensibile à u prezzu permette à l'insiders di prufittà di l'aumentu di u prezzu di l'impresa fonte è di l'imprese rilativi.

Utilizendu 13 anni di dati (2009-21) di tutte l'imprese è ETF cotate in i Stati Uniti, i circadori anu truvatu "livellu significativu" di transazzione cunnisciuta cum'è shadow trading o insider trading. I so risultati sò stati derivati ​​da l'analisi di aumenti di volumi considerablei in i cinque ghjorni prima di l'annunzii di M&A in u 3% à u 6% di l'ETF di l'industria.

"Questi ETF, chì sò i più prubabile di esse scambiati da insiders se u cummerciu di l'ombra si trovanu, anu livelli significativamente più alti di cummerciale anormali cà diversi campioni di cuntrollu randomizzati di altri ETF è altri ghjorni di cummerciale. assicuratevi chì l'analisi ùn raccoglia micca a fuga di informazioni generale ", Elza Eglite, Dans Staermans, Vinay Patel è Talis Putnins anu scrittu in u studiu. U documentu hè da accademichi di a Scola d'Ecunumia di Stoccolma in Riga è l'Università di Tecnulugia, Sydney.

A quantità di insider trading chì anu identificatu era di circa $ 2,75 miliardi durante u listessu periodu di u ricercatore o circa $ 212 milioni annu.

"I nostri stimi di a quantità di cummercializazioni in l'ombra in ETF furniscenu un limite più bassu postu chì esaminemu solu u cummerciu di l'ombra prima di M&A è micca prima di altri annunzii di notizie sensibili à u prezzu", anu dettu.

Stu studiu mostra chì certi insiders ocultanu i so cummerci in ETF invece di azioni singuli.