Ùn Rifiutate micca l’Oru è l’Argentu …

Autore di Alasdair Macleod vai GoldMoney.com,

Ci hè una prova preoccupante chì u 2021 vedrà a fine di e monete fiat, guidate da u dollaru americanu. L'offerta di soldi in dollaru americanu hà acceleratu à un ritmu straordinariu, un prucessu chì continuerà.

I signali da i mercati chì un colapsu monetariu hè sempre più prubabile includenu un debilitamentu di u dollaru nantu à i scambii esteri, u prezzu di u bitcoin chì riflette una disparità crescente trà u tassu di a so emissione è quellu di u fiat, a crescita rapida di i prezzi di e materie prime, è una bolla in interessi micca fissi attivu finanziariu.

U penseru attuale hè ancu di ligà questi eventi cun un crollu sviluppatu in valute fiat, ma hè solu una questione di un periodu relativamente breve di tempu, forse stimolatu da una crisi bancaria, prima di una realizzazione chì un assetu finanziariu in stile John Law è u crollu di a valuta hè nantu à e carte.

Mentre l'oru hè aumentatu in termini di dollari di 25% l'annu scorsu, ùn hà ancu riflettutu un crollu di più in più probabile in monete fiat, chì st'articulu cunclude hè probabile chì accada in questu novu annu.

Introduzione

Entremu in u novu annu cù una realisazione crescente chì u debasement di a valuta fiat accelera. Ùn hè micca stupente chì i toru bitcoin, chì anu amparatu nantu à i tassi relativi di emissione di valuta, sò in l'avanguardia di quelli chì coprenu crescente debasement di valuta. Sò incuraghjiti da statistiche in cartarii cum'è quella mostrata in Figura 1.

L'investitori istituzionali in numeru crescente oramai chiacchieranu à bordu di ciò chì li sembra esse u solu asset chì offre una copertura per un allentamentu quantitativu sempre crescente è deficit di u bilanciu di u guvernu. Continuanu à scappà di e siepi tradiziunali, metalli preziosi, perchè ùn vedenu chè una parte di a storia. U mutivu chì u bitcoin hè in lacrima hè per via di u so tassu di emissione assai limitatu in relazione à fiat. Ma i gestiunari d'investimenti pensanu sempre in termini di prufitti misurati in u fiat di u so guvernu stessu. Per elli, u bitcoin hè un investimentu o una speculazione, è malgradu l'inflazione monetaria credenu sempre chì i soldi sò dollari, euro, o tuttu ciò chì serà eventualmente vendutu per fiat. Gestisce i soldi hè u so mandatu, da cuntà sempre in fiat, è sò incaricati di consegnà e prestazioni d'investimentu misurate di conseguenza.

Riguardu à u fiat, vedenu l'espansione di a quantità di soldi, ma in a so confusa valutazione di u futuru pensanu sempre chì in un certu stadiu, e banche centrali riesceranu à salvà e so economie da u disastru cù e politiche monetarie. Mentre a prospettiva à breve termine ùn hè micca chiara, leggenu in i prezzi crescenti di e materie prime un'aspettativa di crescita di a futura produzione. È a prestazione stupefacente di i mercati azionari, presumibilmente prospettica, invia u listessu messaghju. Quandu u covid hè finitu, forse à a fine di a primavera, l'opinione cumuna pare chì l'attività cummerciale riprende, è l'ecunumia continuerà à cresce.

Mentre i gestiunarii di portafogli di u stabilimentu sunnianu i so sogni, l'oru hà chjusu solu 25% annantu à l'annu, superatu da a maiò parte di e merchenzie per un chilometru di paese – una prestazione rispettabile cum'è attivu d'investimentu, ma à pena rimarcata da l'equità è da i cripta bulls.

A cundizione sottostante hè a degradazione accelerante di fiat. U graficu di a Figura 1 ùn hè micca solu una risposta covida. U tassiu di l'inflazione monetaria M1 hè in crescita annantu à l'anni, ma solu avà u tassu di crescita hè diventatu iperinflazionariu – ùn ci hè altra parolla per ellu. Finu à avà, a risposta inflazionista di a Fed hè stata ghjustu à u primu giru di a battaglia covida; a seconda volta ùn hè ancu riflessa in u tassu di iperinflazione, essendu stata ritardata da i pulitichi in lotta. È l'amicu flessibile di a Fed ùn hè ancu statu cumpletamente dispiegatu per impedisce chì l'ecunumia di i Stati Uniti sia destabilizzata da a crisa pre-covida di settembre 2019 in u mercatu repo di i Stati Uniti, è da e guerre commerciali è finanziarie trà l'America è a Cina, chì anu iniziatu in seriu in fine 2018.

U sistema bancariu glubale ritira avà u creditu da i prestiti industriali, perchè l'avidità di i banchieri per l'imprese di prestiti hè oramai rimpiazzata da a paura di prestiti improduttivi. E banche cummerciali devenu cuntrattà rapidamente i so bilanci di fronte à l'imprese in crollu è a perturbazione di a catena di fornitura o affrontà a so propria crisi.

Questu ùn hè micca un ambiente di prestitu per u supportu da espansione di creditu bancariu chì a Fed o qualsiasi altra banca centrale vuleria. Ancu senza una crisa bancaria palesa, a Fed è u Tesoru di i Stati Uniti duveranu travaglià inseme in i so tentativi di salvà l'ecunumia di i Stati Uniti da una inevitabbile calata. Ùn ponu micca riesce, ma devenu pruvà, sacrificendu u dollaru cum'è un attu deliberatu di pulitica ecunomica.

Dunque, u dollaru è tutte e valute fiat legate à ellu diventeranu senza valore, perchè ci hè un mandatu fermu in tutte e nazioni guidate da u benessere di dispiegà continuamente l'inflazione monetaria à un ritmu chì avà accelera rapidamente.

I valori di valuta sò eventualmente determinati da i mercati

Sapemu da e teorie di u scambiu è da esempi storichi chì i soldi fiat sò solu soldi se sò accettati cum'è tali da a pupulazione, è chì, indipendentemente da a quantità in circulazione, u publicu pò rifiutallu cumpletamente. U rifiutu di u mezu di scambiu ùn hè micca qualcosa fatta à a legera. Accade solu quandu u Statu allarga a quantità di manera temeraria chì u publicu, essendu inizialmente lentu à capisce chì u pudere d'acquistu di i so soldi hè sbanditu, capisce cullettivamente ciò chì u so guvernu face cù i soldi, è chì ùn ci hè più speranza per questu.

Per u dollaru d'oghje, chì stu prucessu pò accade rapidamente hè spiegatu da a circustanza particulare di a situazione attuale paragunata à iperinflazioni passate per i seguenti motivi:

• A rapida crescita di u prezzu di u bitcoin è di l'altre criptovalute principali hà prevenutu una minoranza significativa è crescente di persone nantu à e conseguenze di una inflazione di a quantità di soldi fiat emessi da u statu. Alertatu da u bitcoin, chì u prezzu cresce rapidamente, un numeru crescente di a populazione più larga riceve u missaghju. Hè solu un picculu passu per i toru bitcoin capisce chì l'aumentu di i prezzi di u bitcoin hè un avvisu di un crollu monetariu è micca solu l'argumentu di l'offerta relativa centrale in a segnalazione oghje.

• Quandu si capisce più largamente chì l'ecunumia in fallimentu ùn hè micca solu un prublema covid, ma chì una calata di l'anni 1930 hà digià fattu cennu in anticipu, i gestori d'investimenti si rendenu contu chì l'iperinflazione di l'offerta di soldi ùn hè micca solu ghjunta, ma continuerà è finirà per distruggere a valuta.

• I detentori stranieri di dollari è di beni in dollari cumincianu à scartà a so riserva di 27 trilioni di dollari, lancendu tuttu u finanziamentu di u deficit di u guvernu americanu in splusione nantu à e spalle di a Fed. U finanzamentu da a Fed di u deficit di u bilanciu è di u debitu di l'agenzia da parte di QE scontrerà in i venti di testa di i tassi di interessu crescenti, riflettendu un fattore di preferenza di tempu crescente forzatu annantu à i scambii esteri.

• Quandu diventa chjaru chì a Fed hà persu u cuntrollu di i prezzi di i tituli di u Tesoru di i Stati Uniti è dunque di e valutazioni di u mercatu azionario, u dollaru crollerà in tandem cù i prezzi di l'assi – u precedente più vicinu hè a bolla falluta di John Law in Mississippi in 1720 in Francia. Stu prucessu di distruzzione di ricchezza pò esse previstu per esse più subitu di l'iperinflazioni europee di u principiu di 1920s.

• Quandu una forma più sana di soldi in circulazione hè dispunibule un gradu di attività ecunomica pò cuntinuà, è fendu cusì prolungà u crollu finale di a valuta fiat. In Germania, trà 1920-23 dollari americani sustinuti da l'oru circulavanu, è di più in più i cuntratti d'affari sò stati fatti in dollari o adattati da u tassi di cambio. Ùn ci hè micca una forma compensativa di circulazione di soldi sani per allungà a vita di e valute fiat oghje.

U crollu monetariu hè u destinu chì l'America è l'altre nazioni chì guardanu à u dollaru cume a so valuta di riserva sò sempre più sicuri di fà fronte. D’altronde, cù l’ecunumie muderne assai finanziarizate, u messagiu chì una ripartizione di a valuta hè duvuta si sparghje assai più rapidamente chè in esempi di u passatu. Hè dunque pussibule e valute fiat ùn supravviveranu micca per vede u 2021 fora; ùn puderanu mancu sopravvive à a mità di l'annu se, cum'è pare assai probabile, una crisa bancaria glubale accade in un prossimu futuru.

U crollu di fiat elimina i servizii finanziarii

A nostra analisi punta fermamente à un crollu cumminatu di l'assi finanziarii è di e valute, prubabilmente improvvisamente improvvisi è certamente devastanti. Se, per un mumentu, supponemu un collassu tutale di valuta fiat, allora tutti i cuntratti finanziari esistenti, esse denominati in valute fiat, diventeranu inutili. L'accumulazione di derivati ​​OTC, per un totale di circa $ 606 trilioni nominali, diventerà ridondante, cù un ulteriore $ 30 trilioni di derivati ​​scambiati, perchè una parte hè sempre una valuta fiat o u tasso d'interessu di una valuta fiat. I mercati di obbligazioni mondiali à 128 $ trilioni di più seranu ancu spazzati. L'equità perde a maiò parte o tuttu u so valore finu à ch'elli ponu esse prezzu in u successore di fiat soldi. È essendu un assetu finanziariu designatu in fiat, pudemu basgià addiu à u creditu bancariu in a so forma fiat. Addiu ancu à e pensione è i fondi d'assicuranza.

Una parte di l'eliminazione di derivati ​​implica u mercatu OTC di liquidazione futura di Londra per l'oru è cuntratti d'oru listatu nantu à Comex. I valori nutiziunali di questi cuntratti OTC eranu $ 867 miliardi secondu a Bank for International Settlement à a fine di ghjugnu 2020. Oghje, u principale cuntrattu di futuri d'oru nantu à Comex hè capitalizatu à 111 miliardi di dollari, chì cù i cuntratti d'oru di altri scambii dà un totale in tuttu di circa un trilione di dollari. Quelli chì credenu esse esposti à l'oru in questi mercati truveranu micca, è chì u prucessu di sta scuperta hà da cunduce à una corsa à ottene l'or fisicu.

In dollari attuali guardemu à a distruzzione di circa un quadrilione di dollari di cuntratti finanziarii è bancari. Ma cum'è discrittu più tardi in questu articulu, ci hè una soluzione, è questu hè di sparghje l'oru di a banca centrale è di u guvernu per fermà a diapositiva. Induve i guverni sò abbastanza audaci per fà, e so valute ponu diventà sustituti di l'oru. In quantu i mercati finanziarii evolucionanu da u fiat puru à esse basatu annantu à questi sustituti d'oru, allora anu un futuru. Ma à u puntu chì attualmente dipendenu da u carburante di l'inflazione monetaria, quellu futuru serà severamente limitatu da eliminatu. È dopu qualchì ritornu di nurmalità sottu à i standard di l'oru per diverse valute, u tassi d'urigine uriginale relativamente bassu è stabile per l'oru hè prubabile di limità ancu di più a dumanda futura di derivati.

Bitcoin ùn hè micca adattatu per rimpiazzà fiat

À u scantu di a folla cripto, u bitcoin hè à tempu improbabile è inadeguatu per riesce fiat cum'è mezu cumunu di scambiu, per duie ragioni impurtanti. U primu hè chì e banche centrali ùn ne anu alcuna è ùn anu micca interessu à aduttà alcuna forma di criptu fora di quelle chì anu cuntrollatu i libri. Sapemu chì sò in corsa per uttene e valute digitali di a banca centrale, in parte per affrontà alternative di u settore privatu. Ma sti CBDC pruposti sò solu un'altra forma di fiat è faleranu cusì sicuramente cum'è i mandati territoriali di a Francia rivoluzionaria dopu à u rigettu publicu di i assignati gonfiati è odiati.

Tuttavia, e banche centrali è i dipartimenti di u tesoru di u guvernu possedenu oru – guasi sicuramente menu di e 35.171,3 tunnellate riportate da u Cunsigliu Mondiale di l'Oru, quandu sò permessi i leasing, i prestiti è u doppiu cuntu. Ma a magiurità almenu pussede qualchì oru. Ancu s'ellu hè prubabile di esse l'ultimu risorse, trasfurmà e so valute fiat in sostituti d'oru hè l'unica opzione di una banca centrale per evità un crollu di valuta cumpletu, è cun ellu u crollu di tutte e spese statali.

A seconda ragione per a quale bitcoin è alternative alternative ùn sò micca adatte hè quella identificata da Ludwig von Mises in un cuntestu diversu – u dibattitu di calculu sucialistu. Mises hà fattu sapè chì per un funziunamentu di l'ecunumia ci vulia prezzi di mercatu senza restrizioni per chì l'imprenditori è l'imprese pudessinu calculà u ritornu di l'investimentu cummerciale. L'altra parte di i prezzi hè a so misura in termini di soldi. Quandu e valute emesse da u Statu funziunavanu da sustituti d'oru – chì era a situazione per l'ecunumie capitalistiche à u mumentu di u dibattitu – u so putere d'acquistu era largamente stabile annantu à un ciclu d'investimentu tipicu, permettendu à l'imprese è l'imprenditori di anticipà u ritornu di un investimentu prupostu. Se una criptovaluta inflessibile, à emissione limitata cum'è u bitcoin diventa u mezu di circulazione per rimpiazzà a fiat, nisun investimentu per un prughjettu pluriennale ùn puderebbe esse contemplatu per via di l'effettu nantu à i prezzi futuri. Misuratu in bitcoin scarsu è cù un limite fermu nantu à a so emissione totale, i prezzi per i prudutti finiti à a fine di l'investimentu finisceranu per esse significativamente inferiori à i so costi di produzione, escludendu cusì u prughjettu stessu.

Ciò ùn impedirà micca à e criptovalute cum'è u bitcoin di continuà à alzassi mentre un numeru crescente di publicu investitore li vede cum'è una prutezzione indispensabile di a ricchezza in un mumentu di debasement fiat in rapida crescita. Ma hè una funzione diversa da operà cum'è un mezu praticu di scambiu.

U ritornu à i soldi sani

L'oru si qualifica cum'è soldi sani per via di a so flessibilità inerente. Se u mercatu u richiede, si pò appughjà nantu à stock di oru sopra à u terrenu attualmente assignati à altri usi, in particulare cum'è ghjuvelli chì probabilmente contanu circa a metà di tuttu l'oru minatu. È l'offerta annuale di mine in tuttu u storicu s'hè aghjuntu à e scorte supranere à un ritmu simile à a crescita demografica glubale. Queste sò e condizioni necessarie per una forma adatta di soldi scelta da i mercati liberi, eccu perchè ogni volta chì i soldi di u guvernu imposti à a so populazione fiascanu, per millenarii i soldi à chì tutti tornanu sò sempre stati metallici.

Sapemu chì l'inflazione sempre crescente di u dollaru hè diventata, o si trasforma avà in iperinflazione, per ciò significa chì hè oramai praticamente impussibile per a Fed di resistere à e richieste per un'accelerazione esponenziale cuntinua di l'offerta monetaria, finendu cù quella di u dollaru distruzzione. Questu hè u casu, l'unicu chì fermerà un colapsu rapidu è finale di u putere d'acquistu di u dollaru serà di trasformallu in un sustitutu d'oru credibile, accettatu da u publicu generale chì feghja in l'abissu di un crollu monetariu è ecunomicu tutale.

Assumendu chì e 8133,5 tunnellate d'oru di u Tesoru US esistenu sempre è ùn sò micca state vendute, affittate o prestate, hè una questione relativamente simplice di trasformà i dollari fiat in sostituti d'oru cumpletamente scambiabili è di reintroduce a muneta d'oru in circulazione. Chì ùn hè micca da cuntestà; però, certamente, e forti riduzioni di e spese di u guvernu chì devenu accumpagnà soldi sani sò un sughjettu più difficiule chì deve esse trattatu à tempu.

I prublemi più significativi da superà sò à tempu intellettuale è puliticu. Intellettuale, perchè u stabilimentu monetariu è ecunomicu hà passatu l'ultimi cinquanta anni à negà l'oru hà un rolu monetariu, è puliticu in questu imponendu u dollaru è cù l'aiutu di u cumplessu militare, u statu americanu si vede cum'è u prutettore di u mondu da i Cinesi è Ambizioni russe – un'egemunia chì serà riluttante à perde.

A geostrategia attuale di l'America hè resa ancu più difficiule da abbandunà da u fattu chì, per difettu, a Russia s'hè digià preparata per un standard d'oru svezzendusi da u dollaru. Inseme cù i so citadini è cum'è un attu deliberatu di pulitica dapoi u 1983, a Cina hà progressivamente incruciatu u mercatu in oru fisicu. Ùn ci pò micca dubbitu chì dapoi u mumentu a China hà accumulatu un tonaghju sustanziale di lingotti micca dichjarati cum'è riserve monetarie, cù i quali pò sustene u yuan. Probabilmente, i vantaggi ecunomichi di mette u yuan nantu à un standard d'oru è chì u guvernu cinese abbandoni u finanzamentu inflazionista incorrerebbe in menu dolore da u prucessu di adattamentu di quellu chì seria affrontatu da qualsiasi altra nazione. A differenza di i Russi, i cittadini privati ​​in Cina chì detenenu circa 17.000 tunnellate guadagneranu un dividend di ricchezza da l'introduzione di un standard d'oru. Di cunsiguenza, u ristabbilimentu di un standard d'oru di i Stati Uniti seria vistu da u stabilimentu permanente di l'America chì dà livelli inaccettabili di ricchezza è di putenza ecunomica à i so nemici.

Più longu l'America discita annantu à appiccicà un dollaru in crollu in oru, u peghju serà per ellu. E supponendu chì ella abbia in realtà 8133,5 tunnellate d'oru monetariu senza ingombri, ùn hè micca solu u più bassu ratio di pruprietà d'oru naziunale à e scorte supranere in più di centu anni, ma hè ancu u raportu u più bassu di u so oru à l'oru monetariu tutale tenutu da tutti e banche centrali.

Questu latu di una crisa di dollaru hè difficiule da valutà a rapidità cù a quale Fed è u Guvernu americanu valutanu currettamente è adopranu a so unica opzione. Un svantaghju significativu serà a necessità di vultà à bilanci equilibrati, chì comporta tagli massivi di spese non solu in u benessere publicu, ma in u gonfiu budgetu di difesa. Sbagliatelu, è 8.000 tunnellate d'oru monetariu puderebbenu sparisce assai prestu.

Puramente cum'è una supposizione di travagliu, in questa fase iniziale duvemu suppurtà chì un crollu rapidu di u putere d'acquistu di u dollaru eliminerà trà 95% -100%; a cunservazione di qualsiasi valore residuale essendu a cunsequenza di cambià i dollari fiat per diventà sustituti d'oru credibili.

A fiducia in questu risultatu hè tratta da e forze psiculugiche in ghjocu evidenziate in precedenti crolli di soldi fiat, sia da parte di u guvernu sia da quella di u publicu generale. In particulare, e lezioni da u crollu di u schema Mississippi di John Law anu paralleli preoccupanti cù a situazione attuale. Law hà adupratu l'inflazione di u so libru senza rimbursu per rampà i prezzi di l'azzioni di a so impresa Mississippi è di a so Banque Royale, finendu cù a distruzzione di u libru, è dunque di i valori di l'attivu residuale in l'impresa cumbinata quandu a burbuila hà scuppiatu. Similmente, e banche centrali d'oghje cù u so allentamentu quantitativu alimentanu l'inflazione monetaria in l'industria di gestione di l'investimenti, chì finisce per gonfà l'assi investibili per nome di e banche centrali.

Se questu hè u mudellu chì avemu bisognu di guardà, allora u crollu di u putere di compra di e monete fiat ùn serà micca nantu à e linee di l'inflazione tedesca 1919-1923, in particulare a fase finale trà maghju è nuvembre 1923. Serà guvernatu da u rapidità di u crollu di l'assi finanziarii, in particulare i bonds, chì i prezzi sò notevolmente elevati, è i so rendimenti soppressi. U volu fora di e monete fiat in collassu continuerà à esse misuratu contr'à e materie prime è e materie prime. À u livellu di u cunsumadore, a distruzzione di u valore di u risparmiu è di a liquidità monetaria puderia diventà troppu rapida per un boom di crack-up di u manuale. U tempu di scaricà e valute in colapsu seria drammaticamente scurzatu, è naturalmente, una parte di u volu fora di e valute in fallimentu serà in l'offerta limitata di munete d'oru è lingotti.

E prospettive di u putere d'acquistu di l'oru

L'introduzione à questu articulu descrive u telone di fondu per un cambiamentu in u putere d'acquistu luntanu da e valute fiat in fallimentu. Cunclude ancu chì à un certu puntu, e banche centrali ùn averanu altra opzione chè di trasformà e valute fiat in sostituti d'oru. Hà signalatu chì i tentativi di un resettore monetariu senza u sustegnu di l'oru monetariu falleranu micca solu, ma se a calata di e valute fiat esistenti hè rapida quant'è questa analisi suggerisce chì ùn ci serà micca tempu abbastanza per implementà alternative fiat cum'è a banca centrale digitale munete, è fiascanu rapidamente quantunque.

Mentre u crollu di u putere d'acquistu di una moneta fiat diventerà sempre più evidente, a dumanda di oru fisicu aumenterà u so putere d'acquistu, misuratu da i beni è l'assi chì cumprerà. U desideriu di accaparrà quantità relativamente limitate di oru aumenterà in listessu tempu chì ci hè un desideriu di scaricà fiat soldi.

Parechje persone chì pensanu chì si sò prutette cù l'oru di carta truveranu evaporà per via chì ùn hè micca sustinutu da lingotti fisichi prontamente dispunibili. Sò prubabili di aghjunghje à a dumanda generale di pussede oru fisicu.

Ùn hè dunque solu una questione di u pudere d'acquistu di u dollaru chì perde, dicemu, 98% da oghje. A questu deve esse fatta una valutazione per via di a scarsità di oru chì deriva da una accaparatura sempre più determinata di u metalu. Hè a cumminazione di questi fattori chì spinge i prezzi in carta moneta, mentre cadenu catastroficamente misurati in oru. Esempii di questu effettu eranu cumuni in Germania è in Austria in u 1922-23, quandu e tenute campagnole è e pruprietà residenziali pudianu esse acquistate per assai piccule quantità d'oru – $ 100 anu compru una casa di sei camere in una strada di moda di Berlinu, quandu i dollari americani eranu fidati sustituti d'oru à 20,67 $ à u once.

Risulta da a storia documentata è da a teoria ragiunata chì l'iperinflazione impoverisce e classi medie prufessiunali è chì porta difficoltà è fame à a populazione più larga. À a soglia di l'annu novu, pare chì sia l'outlook per chiunque ùn piglia micca a precauzione di accaparrà l'oru. À a luce di sti fattori, ùn hà pocu puntu à discute di prublemi menu impurtanti, cum'è u funziunamentu di i mercati d'oru di carta, nè menu seguitu a pratica speziata di fà previsioni di prezzi.

Argentu

A prospettiva per l'argentu pare esse menu tagliata è secca ch'è per l'oru, ancu solu perchè ùn hè micca tenuta da e banche centrali in e so riserve monetarie. Dopu avè statu demonetizatu in l'anni 1870 quandu a Germania passò à un standard d'oru, u prezzu di l'argentu misuratu in oru hà iniziatu una lunga calata da circa 15: 1 à un record di 125: 1 di marzu scorsu. Da tandu, l'argentu hè ricuperatu à 71: 1 attualmente.

Ci hè sicuramente pocu dubbitu chì cume a relativa dinerità di l'oru à e valute fiat aumenta da u risultatu di e politiche iperinflazionarie di e banche centrali, l'argentu tornerà versu una relazione cù l'oru chì esistia quandu ci eranu norme metalliche metalliche. In quelli tempi, a muneta era d'oru, d'argentu è di ramu. Ancu se l'abbandonu di e norme monetarie d'argentu in Europa hà purtatu à una calata di u prezzu di l'argentu paragunatu à l'oru, l'argentu hà sempre circulatu cum'è soldi. In fattu, assicurendu chì un rapportu argentu à oru in a muneta supereghja i 15 ½ di Isaac Newton à unu cun un margine ragiunevule, i prublemi inerenti à u mantenimentu di un standard bimetallicu ùn si presentanu. Ma in l'ordine di l'eventi, un standard di scambiu d'oru cun fiat altrimenti inutile deve esse stabilitu prima.

Sembra dunque chì un ritornu à i sustituti d'oru credibili porterà eventualmente à un rapportu d'argentu inferiore à l'oru; ma hè, in questu stadiu di a so evoluzione difficiule d'imaginassi chì sia cascatu assai sottu à 20: 1. Ciò implica chì durante u collassu di i soldi fiat u putere di acquistu di l'argentu supera significativamente quellu di l'oru, più di radduppià nantu à una basa relativa.