Ùn pare micca esse una bona opzione

Di Michael Every di Rabobank

Era un altru ghjornu salvaticu eri in i mercati. I dati assai forti di l'abitazione di i Stati Uniti alluntananu i timori di una recessione immediata, ma poi li suscitanu chì a Fed puderia cuntinuà a caminata ancu quandu e cundizioni di creditu cambianu. Allora, cum'è a nostra crisa finanziaria glubale attuale, chì ùn hè ancu micca una Crisa Finanziaria Globale, rumbles, tuttu u focu hè avà nantu à u FOMC, in a so riunione più grande per parechji anni.

Imagine ch'elli ùn viaghjanu micca. Da una parte – uf! À l'altru, i mercati puderanu esse spooked chì una Fed hà da fà 50bps settimane fà ùn hè micca dispostu di fucalizza nantu à u so mandatu di inflazione.

Immaginate chì aumentanu 50 bps . Panicu. Chaos. Lacrime prima di dorme.

Immaginate chì aumentanu 25bps è sò falchi , cù un cambiamentu più altu in a trama di punti in una certa forma. Una versione ligeramente più ligera di ciò chì sopra assicurassi.

Immaginate chì aumentanu 25 bps è sò dovish, o dicenu chì sò finiti . E commodities è l'assi di risicu prubabilmente cresceranu. Ma l'inflazione serà sempre quì, salvu chì ùn ci hè veramente una crisa di creditu imminente dopu à stu pizzicu di liquidità.

In cortu, ùn pare micca esse una bona opzione ( ZH; o cum'è avemu dettu dui ghjorni fà, '" Qualunque cosa a Fed faci u mercuri serà un errore ") Inoltre, cum'è spessu ripetutu quì, u trade-off Fed. ùn hè micca solu di inflazione versus stabilità finanziaria. Sia chì i ghjucatori implicati oghje vedenu o micca, si tratta ancu di u rolu glubale di u dollaru americanu, chì u secretariu di u Tesoru Yellen ieri hà prumessu chì era qualcosa chì deve esse guardatu cù zelo. (Ancu ch'ella vulia dì più in termini di una ecunumia finanziaria di i Stati Uniti chì vede un flussu di capitale custanti da i paesi chì gestiscenu un eccessivu di risparmiu strutturale, à pocu benefiziu à i Stati Uniti ex. Wall Street).

A riunione di u FOMC coincide cù a riunione di Xi è Putin chì facenu u listessu è accunsenu:

• Un pianu di pace a Russia hà accettatu, perchè cimenta i guadagni attuali, è l'Occidenti rifiutò;

• Un invitu à Putin accusatu da l'ICC per visità Pechino;

• Una dichjarazione chì i dui lati "furniscenu un sustegnu mutuale forte in a difesa di l'interessi fundamentali di l'altri, sopra à tuttu a sovranità, l'integrità territuriale, a sicurità è u sviluppu", chì sona cum'è una alleanza; è

• Putin chì fluttua u cummerciu russu cù l'EM è a Cina avà esse liberatu in CNY.

Questu ùn hè micca un "Bretton Woods 3" praticabile , un cuncettu chì avà anderà più longu chì a banca chì hà vindutu l'idea à i mercati. Aghju digià ribattutu chì a Russia pò sbulicà u so oliu è l'alimentariu – chì Putin hà suggeritu chì puderia dà gratuitamente à l'Africa (!) – in CNY s'ellu vole. I prezzi di e merci resteranu in dollari americani , è u cummerciu sbulicatu serà solu nettu in CNY, chì nimu sceglie di mantene per ragioni strutturali di a scelta di a Cina. Tutti i grandi deficit commerciali in l'Occidenti sò l'ultimu equilibriu chì deve esse sbulicatu , è ùn pò micca esse in CNY – ancu se l'ecunumia di Russia hà da esse. Scusate, Libanu, Egittu, Kenya, etc., cù a vostra penuria di dollari americani, senza alcunu swapline Fed finu à avà. Nisuna alternativa di dollari faciuli per voi è micca di dollari facili. Eppuru, se a Fed avia da pivotà, ghjittassi carburante nantu à u focu "BW3", aumentendu l'appelli per un cambiamentu di dollari fiat à valute di materie prime chì "tenenu u so valore".

Allora di novu, ùn si tratta micca di quale soldi pudete stampà digitale in una crisa. A Russia aiuta l'Egittu à custruisce e centrali nucleari, swinging un'altra ecunumia strategica (Canale di Suez, qualcunu?) Potenzialmente torna in a so orbita . Un saccu di stu tipu di cose succede in tuttu.

Per una vista stridente nantu à a riunione Putin-Xi è e so implicazioni più larghe, @samagreene, prufissore à l'Istitutu di Russia à u King's College di Londra, nota:

"… A dominazione di a Cina di a Russia hè cumpleta . Xi hà elogiatu à Putin, hà prumuvutu relazioni forti cù a Russia, unità in u UNSC, è hà prumessu a coordinazione in u cummerciu di l'IT è di e risorse naturali. È questu hè. Putin, invece, era quasi obscenamente generoso – è micca solu cù a so lode …. Hà prumessu u cumpletu di u pipeline Strength of Siberia 2 … [chì] rimpiazza a dipendenza strutturale da l'Europa cù a dipendenza strutturale da a Cina, in un momentu quandu a Russia hè un taker di prezzu per l'idrocarburi. Hè una vittoria strategica per a Cina.

In più, Putin hà annunziatu una riorientazione di u cummerciu agriculu versu a Cina è un rolu strategicu per a Cina in u sviluppu di l'Estremo Oriente è l'Altu Nordu di Russia – una mossa chì l'apparatu di sicurezza di Putin hà longu resistutu (per ragioni evidenti). Di novu, vittorie strategiche per a Cina … È a Russia hà offrittu à e cumpagnie chinesi i primi dibs nantu à l'assi di e cumpagnie occidentali chì partenu – rinfurzendu dinò a presenza di a Cina in Russia, senza rinfurzamentu reciprocu di a presenza di Russia in Cina …

Mentre ci era indubbiamente accordi chì ùn avemu micca intesu sapè, ùn ci hè micca indicazione quì di un aumentu significativu di u sustegnu militare à a Russia – nè ancu di una vuluntà di a parte di Xi per rinfurzà u sustegnu diplomaticu. Un swing è una miss per Putin …

Putin hà salutatu Xi cun un abbracciu retorico d'orsu. Xi hà datu à Putin una pacca in testa è li disse di correre avà è ghjucà … Putin dice à u so populu chì si batte per a sovranità di a Russia. In verità, hà ipotecatu u Kremlin à Pechino. A quistione avà hè una per Xi: Chì farà cù a so nova acquisizione?

Chì lascia l'UE affruntà un dui per unu in Russia è Cina, è cum'è Politico nota, " a pulitica di l'Europa in Cina formerà e relazioni transatlantiche ". L'implicazione hè chì e grandi imprese tedesche s'appoghjanu à u grande guvernu tedescu, "mettendu e priorità di l'Europa nantu à una probabile rotta di collisione cù i scopi strategichi di i Stati Uniti, chì si focalizeghjanu nantu à affruntà a Cina in i duminii ecunomichi, militari è, sempre più, ideologichi".

In questu, u storicu americanu Kotkin dice:

" Allora sò innamuratu di a Guerra Fredda . Sò in favore di a Guerra Fridda. A Guerra Fredda ùn hè micca solu una bona cosa – hè una cosa necessaria, perchè duvemu sustene … i termini di a manera di sparte u pianeta …. Sapete, sentu assai persone chì dicenu: "Oh my God, nisuna Guerra Fredda cù a Cina. Diu ùn ci vole à avè una Guerra Fredda cù a Cina ". È pensu à mè stessu: "In chì mondu campanu queste persone?" Prima, simu digià in una Guerra Fridda cù a Cina, perchè a Cina hà cuminciatu assai prima di capiscenu chì era ciò chì facianu. E siconda, preferite una guerra calda? L'alternativa à a Guerra Fredda hè a capitulazione – chì pudete imaginà chì ùn sò micca favurevule – o a guerra calda ".

Eppuru forse l'UE si sente ancu fredda. Cum'è @Schuldensuehner indica, a Cina perde l'impurtanza cum'è destinazione d'esportazione tedesca: l'esportazioni di ferraghju in questu era -12,4% mentre quelle à i Stati Uniti eranu + 19%, facendu di granu u mercatu più impurtante, è ancu furnisce importazioni chjave di GNL. (è swaplines Fed); Francia hè u numeru dui, assai davanti à a Cina. Inoltre, a Germania cunsidereghja restrizioni à l'esportazione in Cina simili à quelle di i Stati Uniti, secondu u so ministru di l'Ecunumia , chì aghjusta: " Avemu da prevene a perdita di a nostra dirigenza tecnologica perchè ùn guardemu micca attentamente".  In particulare, a Cina hà solu minacciatu l'Olanda nantu à i so cuntrolli di l'esportazione tecnologica (" Questu ùn serà micca senza cunsequenze. Ùn aghju micca speculate nantu à contramisuri, ma a Cina ùn hà micca solu inghjustu questu. "): quantu tempu finu à chì u listessu missaghju hè. intesu in Berlinu ?

Un mondu bifurcatu cum'è questu complica solu e decisioni d'investimentu di l'economia reale, i prublemi di a catena di supply chain è e decisioni di pulitica monetaria.