Un mondu bravu novu per i bonds cum’è i banche cintrali split

Da Garfield Reynolds, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

L'estrema volatilità scatinata da u pivot di a Riserva Federale versu un piccu più altu minaccia di oscura un mumentu chjave di opportunità in i mercati di bonu globale.

Una parte di u mutivu propiu perchè a vuluntà dichjarata di u presidente di a Fed, Jerome Powell, per risicà un strettu eccessivu, hà avutu un impattu cusì forte era chì hè ghjunta in un sfondate induve a maiò parte di i so pari facenu chjaru chì sò assai preoccupati di truvà un modu per evità solu un tali scenariu. . I decisori australiani anu cunfirmatu u so downshift in l'aggressione di a pulitica prima di a riunione di a Fed è dopu u Bancu di l'Inghilterra hà sappiutu à sonu dovish mentre chjappà in l'ecunumia di u Regnu Unitu cù a crescita più forte in 33 anni.

Un bravu mondu novu di sfumature hè spuntatu in tutta a pulitica monetaria glubale è chì duverebbe ancu significà chì ci hè u putenziale chì i mercati di ubligatoriu sguassate fora di i corpi correlati di l'annu passatu o più.

Avemu digià vistu un pocu di questu cù u sizzling outperformance di i ligami australiani. U gap di rendimentu per i biglietti australiani di 10 anni in relazione à i Treasuries hà cambiatu più di 120 punti di basa da u piccu di sette anni righjuntu à a mità di ghjugnu à un scontu di quant'è 31 punti di basa chì hè u livellu più bassu per a diffusione da a pandemia. .

U putenziale hè quì per muvimenti forti simili in altrò, sia in ligami sia in valute. U dollaru pare avè persu l'impulsu ancu quandu i renditi di u Treasury ripigliò a so grind più altu a semana passata. I tassi di 10 anni di i Stati Uniti sò cresciuti à u più altu da u 2019 à l'iniziu di nuvembre, ma quellu piccu hè ghjuntu dopu chì l'indice di u dollaru Bloomberg hà ghjuntu u più altu da u so principiu di u 2004.

Ancu quandu i rendimenti chì toccanu i massimi multi-annuali rinviviscenu u casu d'investimentu generale per i bonds, i fundamenti sustinienu per un forte focusu nantu à a scelta di u mischju ghjustu di pulitica è prospettiva pulitica.

I Treasuries parenu destinati à sottumette in quellu scenariu, soprattuttu se a perdita di u dollaru in l'impulsu sottolinea a necessità per i investitori di sacchetta prufonda da l'Europa, u Giappone è u Regnu Unitu di pagà grandi premii per salvaguardà contru una eventuale inversione rapida in quella forza.

A tesi chjave per l'acquistu di obbligazioni in mezu à a peghju rotta in almenu una generazione hè chì sò diventate abbastanza economiche per offre un trasportu attraente è u potenziale per forti guadagni di capitale una volta chì e forte crescita globale portanu recessioni. I Stati Uniti puderanu finisce cum'è unu di i più minimi puliti di e cammisa brutta in quellu scenariu perchè a Fed signala a vuluntà di cuntinuà à caminari in una recessione se l'inflazione a ghjustificà.

Ma quella valutazione puderia ancu vultà se un coppiu di scenarii peggiori si sviluppanu. S'ellu si scopre chì l'approcciu di a Fed hè più riesciutu à frenà l'inflazione cà l'attaccamentu più suave pigliatu da parechji, quelli rendimenti più alti di i Stati Uniti pareranu assai più attrattivi nantu à una basa reale . In alternativa, se avemu un colapsu severu in l'ecunumia glubale, allora i Treasuries anu da prufittà più in u prezzu da principià à un livellu più bassu chè a maiò parte, è da u so rolu di paradisi denominati in USD.